公司概况 - 公司起家于转换器业务，随后不断拓宽产品线，包括墙开、LED照明等[10] - 公司在新能源充电桩和无主灯领域探索，拥抱智能家居和新能源风口[12] - 公司创始人股权高度集中，实际控制人为阮氏兄弟，持股比例达84.01%[14] - 公司管理团队经验丰富，推出股权激励计划绑定核心员工[17] 业绩表现 - 公司2023Q1-Q3实现营收116亿元，同比增长11%[19] - 公司2023Q1-Q3实现净利润28亿元，同比增长19%[19] - 公司业绩稳健，2018-2022年收入CAGR约12%，净利润CAGR约18%[18] - 公司核心现金牛业务稳定，成长性业务逐渐贡献收入，形成“稳定现金牛核心业务+成长性新业务”的优质业务结构[19] 产品与渠道 - 公牛在产品质量方面明显高于白牌，价格相对优势明显[34] - 公司通过建立完善的线下经销渠道网络，实现多品类流量赋能和一站式购买需求[43][44] - 公司实行扁平化渠道管理，利于监督“配送访销”执行，保证渠道间无窜货行为，提升渠道管理效率[45] 市场展望 - 公司未来转换器业务将保持量价齐升，价格提升主要源于产品结构升级，销量增长主要来自新领域产品需求挖掘[59] - 预计墙开业务将保持稳定增长，受益于下沉市场去白牌化和公司进攻高端市场的策略[61] - 新能源汽车销量和渗透率快速增长，带动新能源充电桩市场发展[76]

公司业绩 - 公司23年Q1-3实现营收116.07亿元，同比增长10.8%[1] - 公司23-25年预计实现归母净利润分别为37.6/43.3/50.1亿元[2] - 公司2024年预计营业收入将达到18,003百万元，同比增长14.1%[3] 公司业务 - 公牛集团主要业务包括电连接、智能电工照明和新能源三大业务板块[12] - 公牛集团主营业务地区主要集中在境内，占比约为98.93%[31] - 公牛集团品牌价值达到245.67亿元，市场占有率持续稳定在70%以上[36] 公司产品 - 公牛以安全品质为产品定位，树立了“最安全的插座”的品牌形象[41] - 公牛墙开产品在2017年实现收入12.38亿元，同比增速达到112.25%[48] - 公牛墙开产品整体售价适中，但实现较高加价倍率[49] 公司市场 - 中国排插市场规模从2015年的102.35亿元增长至2021年的145.71亿元[33] - 公牛集团在墙壁开关市场保持领先地位，市占率达到22%[43] - 公牛公司通过推出装饰开关，成功引领行业潮流[48] 公司发展 - 公牛集团2025年预计营业收入增长15.1%[99] - 公牛集团2025年预计净利率为24.2%[99] - 公牛集团2025年预计ROE为21.3%[99]

业务展望 - 沐光无主灯试水抖音直播，助力新业务放量，预计成为今年沐光品牌的重要增量[1] - 无主灯行业仍处于导入期，线上渠道成为重要流量来源，助力无主灯渗透率提升[2] - 公司层面能力已经补齐，沐光单店模型基本跑通，叠加直播渠道增量，预计今年无主灯业务会快速放量[3] 公司信息 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[7] 评级标准 - 证券投资评级标准：买入、增持、中性、减持[8] - 行业投资评级标准：看好、中性、看淡[9] - 不同证券研究机构采用不同评级术语和标准，公司采用相对评级体系[10]

公牛集团业绩总结 - 公牛集团2016-2022年间收入复合增长率为17.4%，达到141亿[2] - 公牛LED照明业务2022年收入为14亿，预计有翻倍的成长空间[6] - 公牛集团净利润快速增长，毛利率结构性向上空间较大，整体毛利率已回升至41.9%[22] - 公司归母净利润从2016年的14.1亿增长到2022年的31.9亿，复合增速为14.6%[23] - 公司盈利能力较强，高毛利率和高净利率表现出色[24] 公牛集团业务展望 - 公牛集团已形成电连接、智能电工照明与新能源三大业务布局，其中智能电工照明产品占比逐年增长[16] - 公牛公司转换器业务预计将维持稳健发展，主要增长点在产品升级和开拓国际市场[36] - 公牛公司墙开收入保持19%的复合增长，市占率稳居第一且持续提升[46] - 公牛照明业务规模预计同比增长31.3%至14亿[58] - 公牛公司新能源充电桩/枪产品矩阵日益完善，收入同比增长显著[81] 公牛集团风险提示 - 公司盈利预测存在风险，可能高于实际情况[99] - 公司面临市场竞争加剧的风险，市场竞争格局演变存在不确定性[100] - 公司新渠道开拓可能不达预期，存在开拓风险[101] - 公司新业务发展不达预期的风险，需考虑市场竞争和消费偏好变化[103] - 公司主要原材料价格波动可能影响成本控制和业绩[104]

证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公牛集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023007 投资者关系 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 活动类型 □新闻发布会 □现场参观 √路演活动 □其他 形式 □现场 √电话会议 参与单位名称 中金公司、中金资管、中信建投证券、中信保诚基金、中银理财、中信证券、 中信资管、中泰资管、中意资产、中再资产、中科沃土基金、中海基金、中 国人民养老保险、中国人保、浙商资管、浙商证券、浙商基金、招商基金、 长信基金、长江证券、长江资管、长城财富、远信基金、圆信永丰基金、永 赢基金、银华基金、银河基金、易方达、曜川基金、兴业证券资管、兴业证 券、兴全基金、星石投资、信达澳亚、新华资产、新华基金、西部证券、西 部利得基金、万家基金、天风证券、泰达宏利基金、太平资产管理、太平养 老、太平洋证券、太平基金、太保资产、施罗德基金、申万金创、申万宏源 证券、尚正基金、上银基金、上海银湖资产、天井投资、明河投资、理成资 产、九祥资产、混沌投资、海通资管、光大资管、高毅资产、睿郡资产、浦 银安盛、平安养老、平安基金、磐厚动量、诺德基金、宁银理财、宁泉资产、 ...

证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公牛集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023006 投资者关系 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 √业绩说明会 活动类型 □新闻发布会 □现场参观 √路演活动 □其他 形式 □现场 √电话会议 参与单位名称 中金公司、中信建投证券、中信证券、华泰证券、招商证券、长江证券、国 金证券、天风证券、国盛证券、申万宏源证券、国泰君安证券、海通证券、 广发证券、浙商证券、安信证券、兴业证券、光大证券、民生证券、开源证 券、中国银河证券、华创证券、东方证券、国信证券、财通证券、中泰证券、 方正证券、国海证券、华西证券、东兴证券、西部证券、首创证券、国联证 券、德邦证券、东北证券、长城证券、中邮证券、财信证券、东亚前海证券、 高盛高华证券、瑞银证券、摩根士丹利证券、Jefferies、兴全基金、南方 基金、嘉实基金、富国基金、广发基金、易方达基金、博时基金、鹏华基金、 国泰基金、交银施罗德、平安基金、万家基金、景顺长城基金、兴业基金、 中欧基金、中信保诚基金、上银基金、长信基金、大成基金、诺安基金、睿 远基金、华安基金、浙商基金、中加基金、融通基金、淳厚基金 ...

财务数据 - 2023年第三季度营业收入为401.44亿元，同比增长10.40%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为99.13亿元，同比增长16.13%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为402.04亿元，同比增长102.93%[5] - 基本每股收益为1.12元，同比增长16.67%[5] - 总资产为1871.04亿元，同比增长12.37%[5] - 非流动性资产处置损益为-1.31亿元[7] - 计入当期损益的政府补助为8.84亿元[7] - 计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费为0.82亿元[7] - 2023年第三季度，公司委托他人投资或管理资产的损益为83,157,816.32和158,745,591.91[8] - 同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益为1,980,429.43[9] - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末增长了102.93%主要系本期销售增加所致[9] 股权结构 - 宁波良机实业有限公司持有的股份数量为4.79亿股，占比为53.78%[11] - 阮立平持有的股份数量为1.44亿股，占比为16.11%[11] - 阮学平持有的股份数量为1.26亿股，占比为14.12%[11] - 香港中央结算有限公司持有的股份数量为1.92亿股，占比为2.15%[11] - 招商银行股份有限公司持有的股份数量为740.21万股，占比为0.83%[11] - 宁波凝晖投资管理合伙企业（有限合伙）持有的股份数量为602.80万股，占比为0.68%[11] - 招商银行股份有限公司－兴全合宜灵活配置混合型证券投资基金（LOF）持有的股份数量为450.08万股，占比为0.50%[11] - 中国光大银行股份有限公司－兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）持有的股份数量为246.26万股，占比为0.28%[12] - 兴业银行股份有限公司－兴全新视野灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金持有的股份数量为243.89万股，占比为0.27%[12] - 全国社保基金一一四组合持有的股份数量为239.12万股，占比为0.27%[12] 公司业绩 - 公司2023年第三季度的综合收益总额为28.05亿人民币，较上年同期有所增长[18] - 2023年第三季度，公司营业总收入为116,068,269,69.90元，较2022年同期增长10.8%[16] - 营业总成本为84,084,928,75.50元，较2022年同期增长5.6%[16] - 公司2023年第三季度营业利润为3,433,141,533.35元，较2022年同期增长22.0%[17] - 净利润为2,810,846,023.97元，较2022年同期增长19.1%[17] - 归属于母公司股东的净利润为2,813,236,062.36元，较2022年同期增长19.1%[17] - 其他综合收益的税后净额为-5,673,550.77元，较2022年同期改善[17] - 2023年第三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为402.04亿人民币，较上年同期大幅增长[20] - 2023年前三季度，公司经营活动现金流入小计为1389.65亿人民币，现金流出小计为987.61亿人民币[19] - 公司2023年第三季度的综合收益总额为28.05亿人民币，较上年同期有所增长[18] - 2023年第三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2,138,782,790.04，同比下降了88.9%[21] - 公司筹资活动现金流出小计为3,089,944,290.19，同比下降了10.4%[21] - 公司现金及现金等价物净增加额为153,439,246.80，同比增长了158.5%[21]

公司基本信息 - 公牛集团2023年半年度报告未经审计[2] - 公牛集团负责人保证财务报告真实、准确、完整[3] - 公牛集团董事会通过了利润分配预案或公积金转增股本预案[4] - 公牛集团2023年上半年度报告发布[8] - 公牛集团全资子公司包括慈溪公牛、上海公牛、宁波公牛等[8] - 公牛集团涉及民用电工产品，如转换器、LED灯等[9] - 公牛集团股份有限公司的中文简称是公牛集团[17] - 公牛集团外文名称为GONGNIU GROUP CO.,LTD.[17] 财务表现 - 公司2023年上半年营业收入为759.24亿元人民币，同比增长11.03%[18] - 公司2023年上半年归属于上市公司股东的净利润为18.22亿元人民币，同比增长20.83%[18] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为297.90亿元人民币，同比增长160.20%[19] - 公司2023年上半年归属于上市公司股东的净资产为123.14亿元人民币，较上年末下降0.68%[19] - 公司2023年上半年总资产为176.76亿元人民币，较上年末增长6.16%[19] - 公司2023年上半年基本每股收益为2.05元，同比增长20.59%[19] - 公司2023年上半年稀释每股收益为2.05元，同比增长20.59%[19] - 公司2023年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.87元，同比增长20.65%[19] - 公司2023年上半年加权平均净资产收益率为14.02%，较上年同期增加0.59个百分点[19] - 公司2023年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为12.81%，较上年同期增加0.58个百分点[19] 主要业务 - 公司主要业务包括电连接、智能电工照明、新能源三大业务[23] - 电连接产品主要为转换器、数码配件等，智能电工照明产品主要包括LED照明、安全断路器等[23] - 公司采购业务主要包括铜、银、铝、锡、塑料粒子等生产物料采购和IT物资、行政等非生产物料采购[24] 品牌形象 - 公司在市场上建立了良好的品牌形象和口碑，始终坚持以质取胜的质量理念[29] - 公司已获得20多项质量相关奖项，包括“全国质量稳定合格产品”、“质量可信产品”等[30] 新产品推出 - 公司在2023年上半年紧抓智能、超薄等行业趋势，加速高端化、智能化产品布局，推出了Linea（蝶翼）系列开关，取得了良好的市场反馈[35] - 公司在LED照明领域持续发掘和延展补充，推出具有高防护、高光效优势的新品，获得了良好的市场反馈[35] - 公司在装饰灯业务领域深耕“爱眼科技”、“轻智能控制”等研发工作，推出了爱眼旗舰产品“公牛自然光系列”，获得了较好的市场评价[35] 营销渠道 - 公司已全面入驻天猫、淘宝、京东等各大电商平台，拥有数十家线上授权经销商，新能源等品类市占率稳定增长[30] - 公司通过“运营中心+体验店”营销模式，加强沐光渠道能力构建，提升终端门店的项目落地能力[40] - 公司在B端渠道全面聚焦企业大客户、工程大项目开发业务，与多家企业建立战略合作关系[40] 社会责任 - 公司在健康医疗、文化体育和慈善救助等方面持续进行公益投入，如向慈溪市慈善总会和红十字会捐款500万元用于贫困家庭救助，向大学提供资金用于学生赛事开展等[67] 股权激励 - 公司股权激励计划已在临时公告披露，18名激励对象因离职失去限制性股票激励资格[54] - 公司完成了2023年限制性股票激励计划的授予登记，向750人授予218.9848万股限制性股票，每股价格为48.95元[55][55] - 2020年限制性股票激励计划第三个解除限售期已完成，353名激励对象合计217,599股股份符合解除限售条件[55][55] 环保责任 - 公司在报告期内通过启动双碳战略部署和推出新能源汽车充电枪等产品，实现了碳排放减排2,234.3吨，并积极助力国家“碳达峰、碳中和”战略[66] - 公司在2023年半年度报告中提到，通过喷涂产线环保管理和源头替代等措施，实现了VOC去除效率达到95%以上，排放指标优于地方标准[65]

公司业绩 - 2022年度公司净利润为31.88亿人民币，累计可分配利润为46.94亿人民币[4] - 每10股派发现金股利33元，每10股送红股4.8股[4] - 公牛集团2022年营业收入达到140.81亿元人民币，同比增长13.70%[39] - 公牛集团2022年净利润为31.89亿元人民币，同比增长14.68%[39] - 公牛集团2022年基本每股收益为5.32元人民币，同比增长14.90%[39] - 公牛集团2022年净资产为166.50亿元人民币，同比增长7.60%[39] - 公牛集团2022年加权平均净资产收益率为27.88%，略有下降[39] - 公牛集团2022年四个季度营业收入分别为30.78亿、37.60亿、36.36亿和36.07亿人民币[40] - 公牛集团2022年四个季度净利润分别为6.41亿、8.66亿、8.54亿和8.27亿人民币[40] - 公牛集团2022年异常收益主要包括资产处置损失、政府补助和资产减值准备等[42] - 公司在2022年取得了稳健的经营成果，营业收入同比增长13.70%，达到140.81亿元人民币，净利润达31.89亿元人民币，同比增长14.68%[46] - 电气连接业务在2022年实现营收70.51亿元人民币，同比增长4.22%[48] 产品与品牌 - 公牛集团在2022年推出了多款新产品，包括轨道插座、航空级安全开关、护眼台灯、智能门锁等[12] - 充电枪、户外便携式储能产品和智能无头灯等产品在市场上取得了良好的销售业绩[13] - 公牛集团在2022年进行了品牌升级，推出了新的品牌“木光”，并成为中国民用电器行业的太空联盟成员[13] - 公牛集团在2022年加强了管理改革，建立了顶级审计和风险委员会，专注解决十大风险并有效增强内部控制管理[13] - 公牛集团将在2023年重点发展品牌、新能源业务和国际化业务，以满足市场需求并实现持续增长[16] - 公司在壁挂开关和插座领域继续领先，推出了新的超薄平台产品Linea switch series，提升了产品力和品牌力[53] - 公司在2022年推出了一系列生态系统产品，包括浴室加热器、智能门锁、智能晾衣架、智能窗帘机、风扇灯和断路器[58] - 公司在2022年推出了LC2接触器、LW3框架断路器和LQ3双电源适配器等新产品，以满足新场景和应用的需求[59] - 公司的新能源业务在2022年实现了1.53亿元的收入，同比增长638.62%[60] - 公司将加速建设以无主灯照明为核心的整屋智能生态系统[156] - 公司将继续推动无主灯照明产品线的整合和创新，构建标准化简洁的硬件和软件闭环系统，加速在现有装修渠道中协调销售无主灯，并建立新的智能无主灯照明品牌“Murora”[160] 经营策略与发展规划 - 公司在2022年持续推动智能制造工厂的改进，通过精益、自动化和数字化供应链，深化供应链在垂直领域的布局，进一步提升质量、成本和效率优势[64] - 公司在2022年继续推动数字化转型，全面升级MES系统，整合ERP、MES、QMS、PLM等软硬件系统，实现信息化和系统化监控管理，覆盖原材料、注塑生产过程和仓储管理系统[65] - 公司在2022年继续加强BBS建设，通过BBS方法推动现有业务竞争力持续提升，加速战略新业务的孵化和成长，有效促进新收购公司的业务整合和战略协同[66] - 公司在2022年度报告中强调了产品创新和消费者需求导向的创新产品开发[81] - 公司在2022年度报告中指出，销售费用同比增长42.88%，主要是由于广告和营销费用的增加[91] - 公司在2022年度报告中提到，研发费用同比增长，主要是由于研发投入的增加[91] - 公司在2022年度报告中强调了供应链系统的先进制造技术和自动化，有助于保持在质量、效率和成本方面的竞争力[87] - 公司在2022年度报告中指出，新能源业务丰富了产品组合，满足了不同客户的需求，并实现了顺畅的渠道拓展[100] - 公司表示将继续扩大市场和进行并购活动[125] - 公司预计国内经济稳步增长和房地产行业稳定运行将为公司可持续健康发展提供良好环境[150] 风险与挑战 - 公司主要原材料包括铜、塑料、组件、五金、包装材料、电子零部件等，采购价格与铜、塑料等大宗商品价格存在一定相关性[174] - 原材料采购价格对公司销售成本有较大影响，如果未来原材料采购价格显著上涨或波动，将对公司成本控制产生不利影响[174] - 公司存在一些房地产企业的其他应收款中的少量过期贷款，虽已审慎计提坏账准备，但无法排除这些应收款可能无法收回的可能性[175] 公司治理与管理团队 - 周先生是美乐健康国际集团副董事长兼总裁，优家集团助理总裁，深圳小舟投资有限公司总经理[193] -

营收情况 - 公司营收同比增长10% [1] - 净营收达到1亿美元 [1] 利润状况 - 净利润同比增长15% [2] - 净利润达到5000万美元 [2] 成本控制 - 公司成功控制成本，净利润增长明显 [2] - 成本率下降至15% [3] 现金流 - 现金流量稳定，公司财务状况良好 [4]