业绩总结 - 公司2024年Q1实现营收3.63亿元，同比增长9.66%[3] - 公司2024年Q1归母净利润0.33亿元，同比增长2.40%[3] - 公司2024年Q1扣非归母净利润0.27亿元，同比增长13.14%[3] - 公司毛利率为63.77%，同比提升0.71%[3] - 公司费用率为54.63%，同比下降1.02%[3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.52、4.34、6.03亿[3] 风险提示 - 财税信息化建设政策推进不及预期是风险之一[5] - 财税SaaS服务市场竞争加剧风险是风险之二[6] 未来展望 - 2026年预测营业总收入为3251百万元，较2023年的1829百万元增长77.6%[8] - 2026年预测净利润为600百万元，较2023年的83百万元增长622.9%[8] - 2026年预测每股收益为1.48元，较2023年的0.21元增长604.8%[8] - 2026年预测市盈率为16.38，较2023年的168.48下降90.3%[8] 免责声明 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[14] - 报告内容的观点、建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[14] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资者应自行承担风险[14] - 报告所载资料仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[14] - 未经授权刊载或转发本报告的，公司将保留追究法律责任的权利[15]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为18.29亿元，同比增长7.71%[1] - 公司2023年归母净利润为0.83亿元，同比下降42.05%[1] - 公司B端业务收入为10.85亿元，毛利率提升至73.86%，实现净利润2.45亿元[1] - 公司G端业务收入为7.38亿元，毛利率28.86%，下降11.3个百分点[2] - 公司23年销售、管理、研发费用率分别为16.22%、11.99%、26.5%[6] - 公司23年经营活动现金净流量为2.44亿，同比大幅增长[8] - 公司合同负债为8.26亿元，同比增长17.83%[8] - 公司2023年销售商品收现稳定增长，应收账款有所增长，存货有所下降[8] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润为2.61/3.58/4.56亿元，对应当前PE为38/28/22倍[3] - 公司维持“买入”评级，考虑到B端业务增长和合规产品前景，G端逐步减亏[9] - 2026年预计每股收益为1.12美元，较2022年增长219%[11] - 2026年预计每股红利为1.47美元，较2022年增长375%[11] - 2026年预计ROE为22%，较2022年增长275%[11] - 2026年预计净利润增长率为27%，较2022年增长171%[11] - 2026年预计P/E为21.7，较2022年下降68%[11] 其他 - 该报告由国信证券经济研究所发布[18] - 该报告地址位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[18] - 该报告总机电话为0755-82130833[18] - 该报告地址位于上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层[18] - 该报告地址位于北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层[18]

财务表现 - 税友软件集团2024年第一季度营业收入为362,700,556.68元，同比增长9.66%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为32,775,309.18元，同比增长2.40%[4] - 加权平均净资产收益率为1.34%，较上年同期增加0.04个百分点[5] - 公司2024年第一季度的净利润为32,836,380.51元，同比增长[14] 股权结构 - 公司前十名股东中，宁波思驰创业投资合伙企业持有最多股份，占比54.78%[7] - 公司控股股东为张镇潮，持有公司22.67%的股份[9] 资产状况 - 公司2024年第一季度的流动资产合计为2,394,357,428.34元，较上一季度略有下降[11] - 公司2024年第一季度的固定资产为495,323,051.08元，较上一季度有所增长[11] 现金流量 - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-360,074,517.35元，较上年同期有所下降[16] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为41,198,699.75元，较上年同期有所增加[17] - 2024年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为244,250,665.91元，较上年同期有所增加[18]

公司业绩 - 公司B端业务表现亮眼，实现营收18.29亿元，同比增长7.71%[1] - 公司B端数智财税云SaaS业务营业收入10.85亿元，同比增长13.84%[3] - 公司G端数字政务业务营业收入7.38亿元，致力于政务端业务向数据服务模式转型[5] - 税友股份2023年营业总收入预计为1829百万元，2026年预计达到3182百万元，增长24.4%[9] 技术发展 - 公司高度重视人工智能产业发展联盟（AIIA）和大模型技术，持续扩展业务边界[6] - 公司在财税数字化垂直领域已构建全国最庞大的财税知识数字化和人工智能体系[6] 财务展望 - 公司预计2024/2025/2026年归母净利润分别为1.72/2.49/3.41亿元，给予2024年动态PE 60-70倍[7] - 税友股份2023年P/E为105.53倍，2026年预计降至25.80倍，呈现逐年下降趋势[9] 投资评级 - 分析师声明中指出，报告数据来源于市场公开信息，独立客观出具报告[10] - 分析师负责的股票研究范围包括税友股份在内的多家公司，提供投资评级说明[11] 风险提示 - 公司提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营收18.29亿元，同比增长7.71%[3] - 归母净利润0.83亿元，同比下降42.05%[3] - 扣非归母净利润0.61亿元，同比下降40.17%[3] - 公司B端业绩稳定增长，2023年B端营收10.85亿元，同比增长13.84%[4] - 公司优化经营效率表现明显，控费效果显著，销售费用同比增长1.36%[4] 未来展望 - AIGC打开远期发展空间，AI能力可以赋能G端降本增效与B端价值提升[5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.52、4.34、6.03亿，对应PE分别为34.4X、20.0X、14.4X，维持买入评级[6] 市场趋势 - 财税信息化建设政策推进不及预期可能影响公司业绩[8] - 财税SaaS服务市场竞争加剧风险，新进入者较多[9] 财务数据 - 营业总收入在2023年至2026年间呈现逐年增长趋势，分别为1829百万元、2164百万元、2666百万元和3251百万元[11] - 毛利率从2023年的56%逐年提升至2026年的63%[11] - 财务费用在2024年至2026年间为0，占营业收入比例为0%[11] - 净利润预计从2023年的83百万元增长至2026年的600百万元[11]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为18.29亿元，同比增长7.71%[1] - 公司2023年归母净利润为0.83亿元，同比下降42.05%[1] - 公司B端业务毛利率及净利率保持提升，但G端业务盈利能力有所降低[2] 未来展望 - 公司预测2024-2026年实现营收分别为21.05亿元、24.69亿元、29.70亿元[6] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到2970百万元，较2022年增长75.2%[9] - 预计2026年归属母公司净利润将达到454百万元，较2022年增长215.3%[9] - 营业利润率预计2026年将达到33.8%，较2023年增长79.2%[9] - 预计2026年每股收益将达到1.12元，较2022年增长220%[9] - 资产负债率预计2026年将达到42.6%，较2022年增长26.8%[9] 新产品和新技术研发 - 公司在数字经济建设方面积极布局，成立全资子公司切入创新赛道[3] 市场扩张和并购 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[13] - 长城证券可能与本报告涉及的公司存在业务关系[13] - 本报告仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者[13]

公司基本信息 - 公司注册地址为浙江省杭州市滨江区浦沿街道南环路3738号[11] - 公司股票种类为A股，股票上市交易所为上海证券交易所，股票简称为税友股份，股票代码为603171[11] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入达到1,828,708,112.74元，较上年同期增长7.71%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为83,385,472.17元，较上年同期下降42.05%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为244,175,990.09元，较上年增加171.99%[13] - 公司2023年基本每股收益为0.21元，较上年同期下降40.00%[14] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.15元，较上年同期下降40.00%[14] - 公司2023年第四季度营业收入达到633,300,724.41元，较第三季度增长45.0%[15] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-20,076,009.16元，较第三季度下降225.3%[15] 公司业务发展 - 公司B端数智财税云SaaS业务实现营业收入108,481.48万元，较上年同期增长13.84%[19] - 公司B端业务净利润较上年同期增长37.37%，整体净利率为22.62%[19] - 公司B端活跃用户820万户，较年初增长16.3%，付费用户568万户，较年初增长29.1%[21] - 公司中小企业客群活跃用户110万户，付费用户58万户，高价值用户6.1万户，较年初增长77.3%[23] - 公司创新业务客群包括PTS（人资薪税服务平台）、GTS（大企业财经数据中心平台）和财税大数据商业服务[24] 公司技术和创新 - 公司投资设立全资子公司亿企兆睿数字科技有限公司，探索财税数据要素的多场景应用、多主体复用[25] - 公司财税大数据商业服务产品《企业经营之票税财关联分析》正式上架上海数据交易所，实现价值变现[26] - 公司持续强化税费数据要素应用为基础的税费数智化服务产品开发，在税务领域形成风险、稽查、信用、征管和基础数据服务等5条主营产品线[28] 公司社会责任 - 公司参与社会责任工作，捐赠总投入110.29万元，惠及人数2,200人[132] - 公司在多个地区进行捐赠和支持教育事业，包括赴云南大黑山镇中心小学进行助学捐赠30万元物资[133] - 公司为山东潍坊、湖南郴州、江西九江等地学校捐赠折款价值0.4万元笔记本电脑，促进教育公平[134] 公司治理结构 - 公司依据相关法律法规不断完善公司治理结构，建立健全公司治理结构相关制度，保障稳健经营[69] - 公司完成董事会和监事会的换届选举，构建专业背景深厚、多元化的董事会，为公司治理水平提升奠定基础[69]

公司业务表现 - 公司是财税信息化领域的头部厂商，2B业务表现突出，历史财务表现稳健[3] - 公司2G与2B业务天然协同，2B业务牵引公司成长，直销销售体系是重要壁垒[3] - 公司分层经营或加速2B业务成长，AI打开成长空间，以中小微企业为主，有望培育2B业务新增长极[3] 财务展望 - 公司盈利预测显示未来净利润有望持续增长，合理价值约为38.21元，给予“买入”评级[2] - 公司2B业务收入增速逐步扩大，从2020年的-9.4%到2022年的+10%及23H1的+14%[11] - 公司2B业务毛利率有望呈上升趋势，得益于数字化运营体系建设及AI技术的应用[11] 产品与服务 - 公司推出高价值服务体系产品，ARPU值提升，高价值服务推广取得明显效果，驱动ARPU增长[15] - 公司财税代理市场市占率逐步提升，活跃用户数、付费用户数增长明显[16] - 公司创新业务客群实现收入增长，GTS与PTS取得明显突破，助力2B业务成长[18] 技术与发展 - 公司以Intuit为参考，AI有望推动付费客户数及ARPU双升[20] - 公司2G业务夯实品牌优势，金税4期全面推广有望加速G端业务成长[24] - 公司预计2023年至2025年收入分别为18.46亿元、22.26亿元、27.51亿元，归母净利润分别为1.39亿元、2.76亿元、3.68亿元，给予“买入”评级[24]

产品信息 - 首个数据产品<企业经营之票税财关联分析>挂牌上海数交所，定价为每户企业单个标签1元/年[2] - 产品应用领域为小微信贷、供应链金融，具有重要的财税数据分析和风控价值[3] - 公司通过持股亿企创投间接持股亿企兆睿，未来税友数据相关创新业务或将通过该公司开展[4] - 产品挂牌上海数交所意义在于需求落实、合规评估以及扩大影响力，提供更多业务机会[5] 用户数据 - 公司B端产品目前拥有490万付费用户（企业），770万活跃用户，具备丰富的自然人纳税信息[6] 未来展望 - 预计2023-2025年，公司收入为20.04、24.26、29.85亿元，归母净利润为2.83、3.96、4.97亿元，维持“买入”评级[7] 风险提示 - 风险提示包括数据产品推广不及预期、B端客户数增长不及预期导致数据产品信息有限[8] 财务数据 - 公司营业总收入逐年增长，2025年预计达到2,985百万元，每股收益也逐年增长[9]

公司业绩 - 税友软件集团2023年前三季度实现营业收入11.95亿元，同比增长10.8%[1] - 预测2024年营业收入将达到23.93亿元，同比增长22.2%[4] - 预测2024年净利润将达到3.52亿元，同比增长94.3%[4] - 2023年第三季度实现营收12亿元，同比增长10.8%[12] 业务发展 - 公司已积累近800万企业、超过1000万关系知识图谱，财税专业知识和服务案例库超过亿条[5] - 公司联合中国科学技术大学、上海财经大学等单位组建了税务大数据联盟[5] - 公司To B SaaS 订阅及咨询顾问服务业务预计2023-2025年同比增速分别为25%、30%和25%[8] - 公司To G 数字政务业务预计2023-2025年同比增速分别为3%、10%和15%[8] 股价评级 - 目标价为38.88元，给予“Outperform”评级[15] - 截至2023年12月31日，海通国际股票研究覆盖率中，优于大市占89.4%，中性占9.6%，弱于大市占1.0%[30][33] - 评级变化前的定义为买入、中性和卖出[31][32][34][35] 未来展望 - 公司有望借助数据优势受益于数据要素发展，未来公司有望获得全新增长动力[6] - 预计服务友将在B端业务和数据服务方面保持高增长率，2023-2025年B端业务预计年增长率为25%，30%，25%[15] - 公司2025年预测每股收益为1.23元，净利润率为17.3%[11]