中国汽研(601965.SH)/汽车 证券研究报告/公司点评 2024 年 9 月 1 日 基盘业务持续稳健，智能网联&持续整合等期权逐步落地中 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------|---------------------|----------------|-------|-------|-------| | [ 评 Ta 级 ble ： _T 增 itle 持 ] （维持） [Table_Industry] \n市场价格：16.47 元 | [ 公 Ta 司 ble 盈 _F 利 in 预 anc 测 e1 及 ] 估值 \n 指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：何俊艺 | 营业收入（百万元） | ...

公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [8] 公司业绩表现 - 24Q2 公司营收与归母净利润同环比高增长,预计非强检业务持续拓展 [7] - 24Q2 毛利率同环比提升,费用率同环比下降,预计规模效应显现 [7] 公司并购整合 - 收购天津天平 51%股权,持续推进中检整合 [7] 公司竞争力分析 - 智能化检测空间扩容,公司具备较强的综合竞争力 [8]

24年上半年业绩符合预期，技术服务业务收入稳步增长 一、24年上半年技术服务营收同比+17.5%，扣非归母净利润同比+14.5% [1][4] - 公司24年上半年实现营收20.0亿元，同比+20.4% - 扣非前/后归母净利润分别为4.0/3.8亿元，同比分别+16.9%/+14.5% - 技术服务/装备制造分别实现收入16.3/3.7亿元，同比+17.5%/+35.1% - 技术服务业务保持稳健增长的原因是公司聚焦战略优势主业和新兴业务，抢抓市场机遇，推进智能化和新能源检测等新赛道新业务布局 [1] - 24年第二季度公司实现营收11.4亿元，同比+19.3%，其中技术服务实现收入同比+19.1%；扣非前/后归母净利润2.4/2.2亿元，同比+18.0%/+14.8%，继续稳健增长 [1][4] 二、业务结构变化导致毛利率有所波动 [10] - 24年上半年毛利率40.6%，同比-0.5pct；归母净利率20.1%，同比-0.7pct - 毛利率同比略有下滑主要由于毛利率较低的装备制造业务占比提升所致 - 24年上半年期间费用率14.9%，同比-1.3pct，其中财务费用率同比增加主要由于新增试验场地租赁，租赁负债的利息费用增加 - 24年第二季度公司实现毛利率41.3%，同比+1.3pct，期间费用率14.2%，同比-1.3pct 三、专业化整合提升市场竞争力，法规升级和新标准出台推动检测业务量价齐升 [16] - 公司拥有汽车行业完整检测资质，检测行业壁垒高 - 汽车法规升级、新标准出台将推动检测业务量价齐升 - 公司与控股股东中国中检加速推进检验检测资源专业化整合，打造具有市场竞争力的一流检验检测认证企业 四、盈利预测与投资建议 [17] - 公司是汽车检测稀缺标的，受益电动智能化机遇 - 预计公司24-26年EPS为0.90/1.03/1.18元/股 - 维持公司的合理价值26.86元/股不变，维持"买入"评级 五、风险提示 [18] - 新车型推进放缓 - 项目推进不达预期 - 行业景气度下降

证券研究报告·公司点评报告·汽车服务 中国汽研（601965） 2024 年中报点评：智能化与国际化并举，业 绩稳定释放 2024 年 08 月 27 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|--------|--------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 3291 | 4007 | 4767 | 5907 | 7068 | | 同比（%） | (14.20) | 21.76 | 18.99 | 23.90 | 19.66 | | 归母净利润（百万元） | 689.14 | 825.22 | 952.79 | 1,167.32 | 1,358.47 | | 同比（%） | (0.36) | 19.75 | 15.46 | 22.52 | 16.38 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.69 | 0. ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 中国汽研(601965.SH) 2024 年 08 月 27 日 买入（维持） 所属行业：汽车/汽车服务 当前价格(元)：15.50 证券分析师 邓健全 资格编号：S0120523100001 邮箱：dengjq＠tebon.com.cn 赵悦媛 资格编号：S0120523100002 邮箱：zhaoyy5＠tebon.com.cn 赵启政 资格编号：S0120523120002 邮箱：zhaoqz＠tebon.com.cn 研究助理 秦梓月 邮箱：qinzy＠tebon.com.cn 市场表现 中国汽研 沪深300 -40% -20% 0% 20% 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |-------------|--------|-------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -10.61 | -9.23 | -17.13 | | 相对涨幅(%) | -7.56 | -4.20 | -8.90 | 资料来源：德邦研究所，聚源 ...

业绩符合预期 属地化布局持续推进 2024 年 08 月 27 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 营收 20.00 亿元，同比 +20.38%；归母净利 4.01 亿元，同比+16.88%；扣非后归母净利 3.77 亿元，同 比+14.51%。在不考虑追溯调整的情况下，2024Q2 营收 11.39 亿元，同比 +20.71%，环比+32.24%；归母净利 2.37 亿元，同比+18.34%，环比+44.71%； 扣非后归母净利 2.24 亿元，同比+14.76%，环比+46.94%。 ➢ 业绩符合预期 管理效能不断释放。1）收入端：2024Q2 营收 11.39 亿元， 同比+20.71%，环比+32.24%，主要技术服务业务量同比提升，装备制造新签订 单增长、氢能业务实现突破；2）利润端：2024Q2 归母净利 2.37 亿元，同比 +18.34%，环比+44.71%，扣非 2.24 亿元，同比+14.76%，环比+46.94%。 2024Q2 归母净利率达 20.83%，同比-0.42pct，环比+1.80pct，公司加大市场 开拓力度，坚持高效管理，盈利能力稳步提升。3）费 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|中国汽研（601965） 2024 年半年报点评： 营收稳健增长，毛利率保持稳定 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月27日 证券研究报告 |报告要点 我们持续看好公司风洞、新能源及智能网联等业务，也看好公司装备制造业务放量，我们预计 公 司 2024-2026 年 营 收 分 别 为 47.24/56.12/64.24 亿元，归母净利润 分 别 为 10.04/11.68/13.46 亿元，CAGR 为 17.72%。EPS 分别为 1.00/1.16/1.34 元/股,考虑到公司为 法规检测龙头企业，经营能力相对稳定，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 田伊依 SAC：S0590524070001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月27日 中国汽研(601965) 2024 年半年报点评： 营收稳健增长，毛利率保持稳定 | --- | --- | |------------|---------------| | 行 业： | 汽车/汽车服务 | | 投资评级 ...

公司代码：601965 公司简称：中国汽研 2024 年半年度报告 中国汽车工程研究院股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 220 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人周玉林、主管会计工作负责人黄延君及会计机构负责人（会计主管人员）陆少萍 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司中期不进行利润分配，公积金不转增股本。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/汽车与零配件/汽车 证券研究报告 中国汽研（601965）公司研究报告 2024 年 08 月 19 日 投资评级 优于大市 首次 覆盖 股票数据 | --- | --- | |------------------------------------------|-------------| | 08[Table_StockInfo 月 16 日收盘价（元）] | 15.91 | | 52 周股价波动（元） | 14.95-24.60 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 1003/987 | | 总市值/流通市值（百万元） | 15962/15711 | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 市场表现 [Table_QuoteInfo] 中国汽研 海通综指 -26.14% -18.14% -10.14% -2.14% 5.86% 2023/8 2023/11 2024/2 2024/5 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|-------|-------|------ ...

营业收入和利润增长 - 公司2024年上半年实现营业收入20.00亿元，同比增长20.38%[15] - 公司2024年上半年营业利润为52,676.68万元，同比增长23.53%[4] - 公司2024年上半年利润总额为52,556.67万元，同比增长23.22%[4] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为40,120.22万元，同比增长16.88%[4] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为37,704.28万元，同比增长14.51%[4] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.41元，同比增长17.14%[4] 资产和权益增长 - 公司2024年上半年末总资产为952,615.85万元，同比增长6.06%[7] - 公司2024年上半年末归属于上市公司股东的所有者权益为663,839.61万元，同比增长1.44%[7] - 公司2024年上半年末归属于上市公司股东的每股净资产为6.62元，同比增长1.53%[8] 财务指标 - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为6.07%，同比增加0.31个百分点[6]