会议主要讨论的核心内容 公司近期业绩情况 - 公司2022年Q1营收达8.6亿元，同比增长超20%，为历年Q1单季最高水平 [2] - 公司技术服务业务占营收比重超80%，毛利率维持在50%附近 [2][3] - 公司2022年预计利润增长15%左右，业绩确定性较强 [3] - 公司当前市值仅17倍左右，处于历史估值中枢下限水平 [3] 公司长期发展前景 - 公司所处汽车检测服务行业格局较好，行业壁垒较高 [4][5] - 行业整体市场空间约400-500亿元，公司市占率目前较低 [5][6] - 未来随着智能化检测法规落地，公司业务有望获得较大提升 [7] - 公司明年苏州基地产能释放将带来8亿元以上收入贡献 [7][8] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

汽车技术服务 中国汽研（601965.SH） 买入-A(首次) 向在用车检测、后市场进军，汽车技术服务龙头再出发 2024年6月19日 公司研究/深度分析 公司近一年市场表现 投资要点：  公司是汽车技术服务领域领军型企业，其以法规标准为抓手，构筑 ToG/ToB /ToC 三位一体稀缺影响力。19-23 年公司技术服务业务收入 CAGR 超22%，营收占比超80%。公司定位“政府助手”（ToG）、“车企帮手”(ToB)、 “消费者顾问”（To C），牵头制定行业标准、提供车辆检测服务、深入了解 消费者需求，通过咨询、检测、认证等技术服务方式进行变现。服务产生数 据，数据积累推动服务能力提升，这种螺旋成长模式构筑了企业护城河。  产业变革与竞争加剧，汽车行业“卷产品”、“卷研发”，为技术服务行业 市场数据：2024年6月19日 增长提供了基础 。近年来，“新四化”产业变革、自主品牌及供应链崛起， 收盘价（元）： 17.84 我国汽车行业研发投入持续增加。2019至2023年，A股汽车行业研发总支出 总股本（亿股）： 10.03 CAGR超过18%，且行业研发费用率从2.74%提升至3.90%，+1.16p ...

证券代码：601965 证券简称：中国汽研 公告编号：临 2024-025 中国汽车工程研究院股份有限公司 关于接待投资者调研情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为构建和谐高效的投资者沟通交流平台，增进投资者对中国汽车工程研究院 股份有限公司（以下简称“公司”或“中国汽研”）2023年年度及 2024年第一 季度生产经营、战略执行等情况的了解，公司于 2024年5月11日在重庆举办了 投资者沟通交流会。现将有关情况公告如下： 一、调研情况 调研时间：2024年5月11日 调研方式：现场交流 调研机构名称（排名不分先后）： 大和证券（中国）有限责任公司、德邦证券股份有限公司、东北证券股份有 限公司、东吴证券股份有限公司、方正证券股份有限公司、广发证券股份有限公 司、国海证券股份有限公司、国盛证券有限责任公司、国泰君安证券股份有限公 司、国信证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、 ...

公司业绩 - 公司2023年营收达到40.1亿元，同比增长21.8%[1] - 公司2024年Q1归母净利润达到1.6亿元，同比增长15.2%[1] - 公司Q1毛利率同比下滑至39.6%，主要受装备制造业务收入占比提升影响[1] 业务展望 - 公司智能化检测业务有望成为新的增长点，受益于乘用车智能化发展[1] 财务预测 - 公司2024年EPS预测为1.09元，PE约为27.7倍，维持目标价格26.04元[1] 中国汽研业绩 - 2026年，中国汽研预计营业总收入将达到652.7亿元，较2022年增长98.7%[2] - 2026年，中国汽研预计净利润将达到129.9亿元，较2022年增长88.8%[2] - 2026年，中国汽研预计ROE将达到14.7%，较2022年增长27.6%[2] 中国汽研估值 - 中国汽研的PE比率预计将从2022年的30.13下降至2026年的15.99[2] - 中国汽研的PB比率预计将从2022年的3.27下降至2026年的2.35[2] 投资评级 - 评级说明中，增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持评级介于5%～15%之间[10] - 股票投资评级分为增持、中性和减持三种，其中中性评级相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%[10] - 行业投资评级分为增持、中性和减持三种，中性评级基本与沪深300指数持平[10]

业绩总结 - 公司发布2023年年报及2024年一季报，业绩符合预期，2023年营业收入同比增长22%[1] - 2023年整体业务保持平稳，全年盈利中枢基本稳定，期间费用率同比增加1%[1] - 2024Q1收入利润均创历史新高，24Q1毛利率为39.6%，同比下降2.8%[2] - 公司持续推进智能网联业务，新能源及智能网联业务收入同比增长34%[2] - 预计公司2026年营收为70.7亿元，同比增长20%，维持“买入”评级[2] - 2026年公司预计营业总收入将达到706.8亿元，较2023年增长76.6%[4] - 2026年公司预计净利润将达到143.1亿元，较2023年增长65.6%[4] - 2026年公司每股净资产预计将达到10.01元[4] 风险提示 - 智能网联业务落地进度不及预期可能影响公司业绩[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入40.1亿元，同比增长22%[1] - 2024Q1公司收入和利润均创历史新高，收入为6.9亿元，同比增长17%[2] - 2026年公司预计营业总收入将达到706.8亿元，较2023年增长76.6%[4] - 2026年公司预计净利润将达到143.1亿元，较2023年增长65.6%[4] - 2026年公司预计每股净资产将达到10.01元，较2023年增长53.7%[4] 未来展望 - 公司持续推进智能网联业务，预计2026年营收将达到70.7亿元，同比增长20%[2]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入40.07亿元，同比增长21.76%[1] - 公司23年实现归母净利润8.25亿元，同比增长19.75%[1] - 公司24年预计营收将达到58.38亿元，同比增长22.5%[7] - 公司24年预计归母净利润将达到12.26亿元，同比增长29.0%[7] - 公司24年预计每股收益将达到1.51元[1] - 公司24年预计每股现金流量将达到1.88元[1] - 公司24年预计净资产收益率将达到15%[1] - 公司24年预计P/E为13.0，P/B为2.0[1] 业务展望 - 公司持续深耕电动&智能检测服务领域，创新扩展储能&氢能新业务赛道[4] - 公司全国化业务布局提供新动能，企业革新&整合开启二次成长曲线[5] 财务展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到5,470百万元，较2023年增长128.6%[9] - 预计2026年营业收入将达到7,005百万元，年均增长率为20.0%[9] - 公司预测2026年净利润将达到1,714百万元，ROE为14.5%[9] 投资建议 - 公司建议买入该公司股票，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[11]

财务数据 - 公司2023年营收为40.07亿元，同比增长21.76%[1] - 公司2024年第一季度营收为8.61亿元，同比增长21.83%[1] - 公司2023年技术服务业务收入为33.10亿元，同比增长19.11%[2] - 公司2023年综合毛利率为57.87%[3] - 公司2024年第一季度技术服务和装备制造业务营收均实现同比正增长[4] - 公司的毛利率在过去几个季度持续增长，从2021Q1的28.2%增长到2024Q1的39.6%[12] - 公司的归母净利率也呈现出波动增长的趋势，2021Q1为14.1%，2024Q1为19.0%[12] - 公司的费用率合计在2023年逐渐增加，但在2024年Q1有所下降至15.9%[12] - 公司的营业收入预计在2026年将达到6950百万元，较2023年增长了73.1%[13] - 公司的归母净利润预计在2026年将达到1585百万元，较2023年增长了92.0%[13] 投资建议 - 投资建议分为买入、增持、中性、减持、推荐和回避六个等级[15] 公司信息披露 - 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况[16] - 公司声明报告仅供客户参考，不构成证券买卖出价或征价邀请，投资者自主决策并承担风险[18] - 公司特别声明可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[19]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入40.07亿元，同比增长21.76%[1] - 公司2024年第一季度营业收入8.61亿元，同比增长21.83%[1] - 公司23年新能源及智能网联测试业务增长亮眼，实现营收5.20亿元，同比增长34.17%[1] - 公司23年整体毛利率为42.96%，同比略降1.11%[2] - 公司23年净利润率为21.57%，同比略降0.57%[3] - 公司24Q1汽车技术服务/装备制造板块实现营收6.92/1.69亿元，同比增长17.36%/44.41%[5] - 公司预计2024-2025年营收为44.36/48.85亿元，归母净利润为9.57/11.14亿元[8] - 公司2026年预计营业收入将增长20.6%[11] - 公司2026年预计ROE为13.5%[11] 未来展望 - 公司预计2024-2025年营收为44.36/48.85亿元，归母净利润为9.57/11.14亿元，维持“买入”评级[8] - 公司2026年预计营业收入将增长20.6%[11] - 公司2026年预计ROE为13.5%[11] 新产品和新技术研发 - 汽车行业新车型研发增加，对检测行业增量贡献明显[7] - 汽车智能化强制检测逐步走向强现实，单车检测价格中枢将抬升[7] 市场扩张和并购 - 公司持续受益控股股东中国中检的整合能力，有望在“检测认证一体化”领域建成先发优势[7] 其他新策略 - 公司承诺报告信息独立客观，不受利益相关方干扰和影响[14] - 公司声明报告信息仅供参考，不构成证券买卖出价或询价[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入40.1亿元，同比增长21.8%[1] - 公司2024Q1实现营业收入8.6亿元，同比增长21.8%[1] - 公司2023年综合毛利率为43.0%，同比下降1.1个百分点[2] - 公司2024Q1综合毛利率为39.6%，同比下降2.84个百分点[2] - 公司2023年汽车技术服务业务收入为33.1亿元，同比增长19.1%[3] 未来展望 - 2026年中国汽研预计每股收益将达到1.51元，较2023年增长79.8%[7] - 2026年中国汽研预计EBITDA为197.2亿元，较2023年增长57.4%[7] 分析师信息 - 德邦证券汽车行业首席分析师邓健全拥有7年证券研究经验[8] - 德邦证券汽车行业资深分析师赵悦媛曾获得金牛奖第一名[9] - 德邦证券汽车行业分析师赵启政专注智能化及相关产业链研究[10] 法律声明 - 报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议[14] - 报告所载资料仅反映发布当日判断，公司可在不同时期发出不一致报告[15] - 德邦证券研究所未经授权，不得复制或再分发本研究报告[17]