会议主要讨论的核心内容 - 公司主要从事煤炭采掘、火力发电、新能源等多元化能源服务业务,拥有5座生产矿井和多座电厂 [1][2] - 公司在资源储量、地理位置、产品品质、管理团队等方面具有多项优势,为公司可持续发展奠定基础 [2] - 公司将继续推进煤电一体化发展战略,不断提高公司的盈利能力和抗风险能力 [2] - 公司2024年上半年煤炭产量、销量、价格、成本等经营数据情况 [3][4][5] - 公司参股的宣城电厂上半年经营情况良好,投资收益大幅增加 [6][7] - 公司正在建设4个新电厂项目,包括反击电厂二期、上饶电厂、储州电厂、六安电厂,预计未来2-4年陆续投产 [8][9] 问答环节重要的提问和回答 1. 关于公司煤炭热值水平及未来变化趋势的提问 - 公司煤炭热值目前在4400大卡左右,同比有所提升,预计下半年能保持稳定 [10][11] - 公司历年煤炭热值基本保持在4500大卡左右,近两年有所下降但已恢复正常水平 [11] 2. 关于公司煤炭生产成本管控情况的提问 - 公司一直重视成本管控,采用全面预算成本管理,历年成本控制在计划内 [11][12] - 今年上半年成本同比有所下降,下半年预计能保持去年水平 [12] 3. 关于公司电厂供电煤耗水平的提问 - 反击电厂一期供电煤耗282克/千瓦时,宣城电厂供电煤耗323克/千瓦时 [12][13] 4. 关于公司电厂发电小时数预期的提问 - 反击电厂一期发电小时数去年保持在5300小时左右,预计今年能保持稳定 [13][14] - 公司电厂发电受水电影响较小,电力部门对公司电厂支持力度大 [13][14] 5. 关于阳村煤矿恢复建设进展的提问 - 阳村煤矿之前因国家去产能政策而停建,现已向国务院相关部委申请恢复建设 [14][15] - 目前正在等待国务院部委的审批意见,公司将及时公告最新进展 [15] 6. 关于公司新建电厂电力销售结构的提问 - 新建电厂电力销售结构与现有电厂基本一致,包括上网电量、市场交易、直供大客户等 [16][17] - 安徽电力市场化改革对公司电价影响预计较小,电价水平应能保持稳定 [17] 7. 关于公司未来3年资本开支规划的提问 - 未来3年公司每年资本开支预计在20多亿元,其中电力投资占比较大 [18][19] - 公司将采取多种融资方式,如银行贷款、资本市场融资等,根据市场情况灵活选择 [19][20]

财务数据和关键指标变化 - 上半年公司实现营业收入 59.85 亿元，利润总额 17.6 亿元，净利润 11.76 亿元 [1] - 截至 2024 年 6 月末，公司总资产为 397.52 亿元，负债 238.66 亿元，资产负债率为 60.03% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司上半年生产原煤 1,003.38 万吨，销售商品煤 910 万吨，商品煤平均价格为 564.21 元每吨 [1] - 宣城电厂效益逐步提升，上半年发电量稳定，同比增加，投资收益大幅增长 [1] - 板集电厂一期供电煤耗在 282 克/千瓦时，宣城电厂煤耗在 300 克左右，因设备老旧煤耗偏高 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司今年的长协比例保持在 85%左右，兑现情况基本符合预期 [4] - 孔子洞矿上半年生产节奏合理，煤质提高，收入增加；立新矿业上半年工作面接替不顺，产量下降，收入减少 [5] - 板集电厂二期、滁州电厂和六安电厂电力消纳在省内，上饶电厂电力消纳在江西省 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 杨村煤矿因 2016 年去产能政策停建，现正在恢复建设相关手续已报国家发改委 [12] - 公司每年资本开支规划在 10 月份进行，4 个电厂总投资额约 240 亿，每年投入约 12 亿，煤矿每年投入不到 10 亿，总体每年约 20 亿 [16] - 公司每年融资计划在上一年 10 月份安排，融资手段多样，包括银行贷款、中期票据、资本市场融资等 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计 7 月份的产量能保持上半年的平均水平，下半年的产量预计会高于上半年，全年计划产量有望完成 [2] - 目前公司煤炭热值水平在 4400 大卡左右，比去年同期提升了近 500 大卡，下半年预计保持在 4500 大卡左右 [8] - 预计全年成本与去年持平，整体变化不大 [9] - 安徽省电力市场化转型对电价影响不大，预计电价基本保持目前水平 [15] 其他重要信息 - 刘庄煤矿发生了零星的机电事故，目前影响尚不确定，可能需要停产几天 [3] - 板集电厂二期预计今年 10 月并网发电，三号机组 8 月初并网，四号机组 8 月底并网 [7] - 板集电厂二期电力销售结构与一期基本一致，市场交易、上网电量和直供电量各占三分之一 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 上半年公司煤炭产量同比有所下滑，原因是什么？7 月份的产量相比上半年的月均有何变化？ [2] **Jiazhen Zhao 回答** 公司今年上半年的产量和销量同比去年有所下降，主要原因是安检部门对生产节奏的要求较为严格，以及春节期间放假影响了生产。预计 7 月份的产量能保持上半年的平均水平，下半年的产量预计会高于上半年，全年计划产量有望完成。 [2] 问题2 **Yang Bai 提问** 近期公司煤炭热值水平如何？下半年是否有提升空间？近几年煤炭热值有何变化？未来是否有提升热值的规划？ [8] **Jiazhen Zhao 回答** 目前公司煤炭热值水平在 4400 大卡左右，比去年同期提升了近 500 大卡，下半年预计保持在 4500 大卡左右。过去几年热值水平基本保持在 4500 大卡左右，2021 和 2022 年因地质条件变化有所下降，去年下半年恢复正常水平，预计今年下半年和明年也能保持在这一水平。 [8] 问题3 **Joyce Ju 提问** 2024 年资本开支预算为 69 亿，煤炭和电力投资比例如何？2025 年和 2026 年的资本开支规划如何？ [16] **Lei Chen 回答** 公司每年资本开支规划在 10 月份进行，4 个电厂总投资额约 240 亿，每年投入约 12 亿，煤矿每年投入不到 10 亿，总体每年约 20 亿，现金流每年约 38 亿，预计到 2026 年基本保持此水平。 [16]

报告公司投资评级 新集能源的投资评级为"买入"(维持)[1]。 报告的核心观点 煤炭业务 1) 热值改善叠加高比例长协,综合售价同比小幅上涨[7] 2) 2024年上半年,公司实现商品煤产量936万吨,同比-4.8%,商品煤销量910万吨,同比-10.2%,吨煤售价564元/吨,同比+4.5%,吨煤成本339元/吨,同比+2.7%,吨煤毛利225元/吨,同比+7.4%[7] 3) 二季度公司实现商品煤产量467万吨,环比-0.6%,同比-7.9%,商品煤销量458万吨,环比+1.2%,同比-14.5%,吨煤售价554元/吨,环比-3.7%,同比+1.9%,吨煤成本332元/吨,环比-4.3%,同比-1.2%,吨煤毛利222元/吨,环比-2.8%,同比+6.9%[8] 电力业务 1) 2024年上半年,发电量实现46.1亿千瓦时,同比+12.4%,上网电量实现43.5亿千瓦时,同比+12.7%[9] 2) 随着板集电厂二期年内预期投产,2024年计划发电量达到115亿千瓦时,较2023年发电量104亿千瓦时稳步提升[9] 在建电厂和煤电一体化 1) 截至2024年6月,公司在建电厂已全部开工建设,其中上饶电厂、滁州电厂和六安电厂分别于2024年3月、3月以及6月开工建设[10] 2) 假设未来除上饶电厂使用少量外部煤外,其余电厂建成后全部自用煤,公司煤炭自供率或将超过90%(截至2024年6月底,自供率为40%),上下游一体化程度不断加深,将进一步保障盈利稳定[13] 盈利预测和投资评级 1) 预测公司2024-2026年营业收入分别为135.35/147.94/172.04亿元,同比增长5%/9%/16%,归属于母公司的净利润分别为23.23/25.25/30.35亿元,同比增长10%/9%/20%[14] 2) 考虑到公司长协煤比重高业绩波动小,煤质或将逐步回归至正常水平,同时未来电力资产达产后上下游一体化程度加深,业绩增长的同时稳健性再提升,维持"买入"评级[14]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入59.85亿元,同比下降4.40%;实现归属净利润11.76亿元,同比下降10.11% [1] - 2024年第二季度实现归属净利润5.78亿元,同比下降19.03%;营业收入29.27亿元,同比下降12.99% [1] 煤炭板块经营情况 - 2024年上半年煤炭板块(含内部)实现收入51亿元,同比下降6.2%;实现毛利20.5亿元,同比下降3.6% [1] - 2024年第二季度煤炭板块(含内部)实现收入25亿元,同比下降12.9%,环比下降2.5%;实现毛利10.2亿元,同比下降8.6%,环比下降1.6% [1] - 2024年上半年煤炭产量1038万吨,同比下降7.7%;商品煤销量910万吨,同比下降10.2% [1] - 2024年第二季度煤炭产量536万吨,同比下降5.9%,环比增长7.0%;商品煤销量458万吨,同比下降14.5%,环比增长1.2% [1] - 2024年上半年煤炭综合售价564元/吨,同比增长4.5%;综合成本339元/吨,同比增长2.7%;综合毛利225元/吨,同比增长7.4% [1] - 2024年第二季度煤炭综合售价554元/吨,同比增长1.9%,环比下降3.7%;综合成本332元/吨,同比下降1.2%,环比下降4.3%;综合毛利222元/吨,同比增长6.9%,环比下降2.8% [1] 电力板块经营情况 - 2024年上半年发电量46.1亿千瓦时,同比增长12.4%;上网电量43.5亿千瓦时,同比增长12.7%;平均上网电价0.41元/千瓦时,同比增长1.3% [3] - 2024年第二季度发电量21.5亿千瓦时,同比下降0.7%,环比下降12.8%;上网电量20.2亿千瓦时,同比下降1.0%,环比下降13.3%;平均上网电价0.41元/千瓦时,同比增长1.3%,环比增长0.8% [3] - 公司在建电厂项目总装机容量7250MW,包括上虞电厂、咨州电厂、六安电厂等 [3] 财务数据总结 营收及利润情况 - 2023年营业收入为12,845百万元,同比增长7.0% [6] - 2023年归属净利润为2,109百万元,同比增长1.6% [6] - 2024年预计营业收入13,012百万元,同比增长1.3%;归属净利润2,177百万元,同比增长3.2% [7] - 2025年预计营业收入13,779百万元,同比增长5.9%;归属净利润2,479百万元,同比增长13.9% [8] - 2026年预计营业收入15,400百万元,同比增长11.8%;归属净利润2,894百万元,同比增长16.7% [9] 估值指标 - 2023年PE为10.4倍,2024年预计PE为10.1倍,2025年预计PE为8.9倍,2026年预计PE为7.6倍 [6][7][8][9] - 2023年PB为1.6倍,2024年预计PB为1.4倍,2025年预计PB为1.3倍,2026年预计PB为1.1倍 [6][7][8][9] - 2023年EV/EBITDA为6.8倍,2024年预计6.2倍,2025年预计6.2倍,2026年预计5.4倍 [28][29][30]

新集能源（601918.SH）2024 年半年报点评 业绩符合预期，电力业务盈利增强 2024 年 07 月 31 日 ➢ 事件：2024 年 7 月 30 日，公司发布 2024 年半年度报告。24H1，公司实 现营业收入 59.85 亿元，同比下降 4.40%；实现归母净利润 11.76 亿元，同比下 降 10.11%；实现扣非归母净利润 11.38 亿元，同比下降 11.57%。 ➢ 24Q2 归母净利润环比略降，归母净利率环比提升。24Q2 公司实现营业收 入 29.27 亿元，同比下降 12.99%、环比下降 4.27%；实现归母净利润 5.78 亿 元，同比下降 19.03%、环比下降 3.25%。从盈利能力来看，公司 24Q2 毛利率 为 41.47%，同比上升 1.43pct、环比下降 0.49pct；期间费用率为 11.12%，同 比上升 2.51pct；归母净利率为 19.75%，同比下降 1.47pct、而环比提升 0.21pct。 ➢ 煤炭产销量 24Q2 同比下降，是业绩下滑的主要原因。1）产销量同比下降、 环比增长：24Q2，公司实现原煤产量 536.47 万吨，同比下降 5.94 ...

公司报告 | 半年报点评 业绩同比有所下滑，未来增量可期 受煤价调整影响，业绩同比有所下滑 根据公司 2024 年半年报披露，2024H1 营业收入为 59.85 亿元，同比-4.40%； 归母净利润为 11.76 亿元，同比-10.11%；扣非归母净利润为 11.38 亿元， 同比-11.57%；经营现金流净额为 17.55 亿元，同比-10.24%。我们认为业绩 下滑主要是受到煤价淡季下跌的影响所致。 煤炭业务较为稳定，吨煤售价环比略有调整 2024H1 公司煤炭业务销售收入为 51.4 亿元，同比-6.17%，其中对外销售收 入为 40.2 亿元，同比-9.75%。2024H1 原煤产量为 1037.9 万吨，同比-7.65%， 商品煤产量为 936.02 万吨，同比-4.82%，商品煤销量为 910.36 万吨，同比 -10.24%，其中对外销量 711.98 万吨，同比-13.98%。 从单季度数据来看，2024Q2 吨煤售价为 553.6 元/吨，同比+1.9%，环比 -3.7%；单吨成本为 331.6 元/吨，同比-1.2%，环比-4.3%；吨煤毛利 222.1 元/吨，同比+6.9%，环比-2 ...

迁泰将投告 奇集絶準 (601918 CH) 1H24 煤炭业绩下滑，看好电力成长 부휴房充中视点评 2024 年７月 30 日 | 中国内地发布 1H24 金峡史煤县业务影响而同比下滑，看好众母屯力长病点长性 公 列 1H24 实现容 业 收 入 / 归 苹 冷 利 河 59.9/11.8 亿 无 ， 问 比 下 降 4.4%/10.1%，对应 2Q24 容状/归草净利润为 29.3/5.8 亿元，同比下降 13.0%/19.0%.公司 1H24 业绩同比下降主委系商品煤销量同比减少 103.87 万吨，以及省理专用网站+31.6%。1H24 公司煤专良专净利润商达 5.8 分. 同比+15%，责任 2024 年 6 月底公司拉股煤屯港在产能增长空间 198%, 持续有好公司屯力业务成长性。表们换持公司 2024-2026 辛妇幸冷利润预 测 21.5/24.5/26.6 亿元, 可比公司 2024 年 PE Wind 一致预剪均值为 12.4x。 考虑公司前大爷分利润份由揉炭贡献，给予 11.5x2024E 目标 PE，目标 价 9.55 无，维持"增持"评级。 1H24 首品媒体重两比-10.2%，不含 ...

报告公司投资评级 - 新集能源的投资评级为"买入" [2] 报告的核心观点 煤炭板块 - 安监力度升级叠加刘庄煤矿停产整顿,公司煤炭产销量同比下滑,但下降幅度低于安徽省整体水平 [10] - 得益于煤质提升,公司煤炭板块实现以价补量 [10] - 预计下半年随着煤矿生产安全事故影响逐步减弱,公司煤炭产量有望恢复至正常水平 [10] 电力板块 - 受益于电价电量同比双提升的优势,公司电力板块业绩实现稳中有增 [11] - 随着板集二期电厂在下半年落地投产发电,公司电力板块业绩有望实现同比提升 [11] 核心优势 - 公司煤电一体化协同发展,未来三年装机与板块业绩有望实现高速增长 [12] - 公司有望实现从煤炭公司向煤电一体化公司的转型,从而获得稳定盈利实现估值修复 [12] - 在安徽经济高速发展推动用电量需求增长的大背景下,新建煤电机组的利用小时数有望维持高位,且可维持较好的电价水平 [12] 盈利预测及估值 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为22.60/24.51/28.22亿元,EPS分别为0.87/0.95/1.09元/股 [13] - 公司目前仍处于低估状态,维持"买入"评级 [13]

公司代码：601918 公司简称：新集能源 中煤新集能源股份有限公司 2024 年半年度报告 中煤新集能源股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人王志根、主管会计工作负责人程茂玖及会计机构负责人（会计主管人员）范伟声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本年度报告中涉及未来计划、发展战略等前瞻性阐述，不构成公司对投资者的实质承诺，请 广大投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 受国内煤炭、电力市场政策及供需关系变化影响，公司煤炭、电 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年煤炭和电力业务的生产经营数据,包括原煤产量、商品煤销量、发电量、上网电量等 [1][2] - 公司下半年生产经营的展望,包括煤炭供给和电力需求的预期 [4][5][6] - 公司在建电厂的建设进度和融资计划 [7][8][9][10][11] - 公司的分红政策和考虑 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **秦浩 提问** - 公司上半年煤炭产量和销量同比下滑的原因 [3] - 下半年煤炭安全监管和供需形势的预期 [4][5] **戴飞 回答** - 上半年安徽省煤炭安全监管严格,导致公司产量受到影响 [4][5] - 下半年煤炭供给和电力需求预计会有所好转 [5][6] 问题2 **李春池 提问** - 公司在建电厂的融资计划和资金安排 [7][8][9][10][11] **戴飞 回答** - 公司采用多种融资方式,包括银行贷款、债券发行等,满足电厂建设资金需求 [7][8][9][10][11] - 公司现金流可以支撑电厂建设资本金投入 [10][11] 问题3 **不知名投资者 提问** - 公司煤炭业务的价格情况,包括长协煤和现货煤的价格 [22][23] - 公司内部电厂的煤炭供给价格 [25] - 公司上半年的生产成本情况 [25] **戴飞 回答** - 公司上半年煤炭价格变动情况,包括长协煤和现货煤 [23][24] - 公司内部电厂的煤炭供给价格与外部一致 [25] - 公司上半年生产成本控制良好 [25] 问题4 **不知名投资者 提问** - 公司电厂并网发电的收入贡献情况 [26][27] **戴飞 回答** - 公司电厂并网发电可以实现持续性发电收入 [26] - 公司电厂容量电价执行情况优于全省平均水平 [26][27]