公司业绩展望 - 公司预计2024-2026年实现归母净利润24.4/27.1/31.9亿元，同比增长15.5%/11.1%/18.0%[1] - 公司2024-2026年的预期归属上市公司股东净利润分别为24亿元、27亿元和32亿元，PE分别为9.7、8.8和7.4[59][60] 煤炭业务 - 公司煤炭业务稳定盈利，年度长协煤占比约85%，煤炭业务收入具有较高的稳定性和可持续性[1] - 公司煤炭业务年度长协占比高，稳定盈利的压舱石[5] - 公司资源储量约占安徽省四大煤企总资源量40%[14] 电力业务 - 公司电力业务进入高速发展期，2023年度电毛利达到历史最高水平，预计2027年实现所有电厂全年满负荷发电[1] - 公司电力业务装机容量高增长，增厚业绩未来可期[5] - 公司电力业务受益于燃煤发电上网电价市场化改革，电价同比上涨20%[11] 煤电一体化战略 - 公司煤电一体化落地后，公司稳定性有望比肩长江电力、中国神华，盈利稳定性有望超过中国神华[2] - 公司煤电一体化加快布局，成长与未来稳定性助力提估值[5] - 公司煤电一体化战略有效提升盈利稳定性，2016-2023年盈利总额波动率为64.9%，低于行业平均水平[25] 股东情况 - 公司控股股东为中国中煤能源集团，持有公司30.31%股份，二股东为国华能源，持有公司7.59%股份，实际控制人为国务院国资委[8] 其他 - 公司为国务院国资委控股的央企，受益央企市值管理改革[8] - 公司新能源项目储备丰富[7] - 公司在建电厂将陆续投产，预计总装机容量将接近9250MW，有望提升盈利水平和稳定性[25]

业绩总结 - 新集能源2024Q1煤炭业务收入为26.0亿元，同比+1.5%[1] - 新集能源2024-2026年预计实现归母净利润24.3/26.2/30.6亿元，同比+15.0%/+8.1%/+16.8%[1] - 新集能源2024Q1吨煤售价和电价同比均有提升，毛利继续扩张[2] - 新集能源2024年长协煤签约占比85%，煤电一体化稳定盈利[3] - 新集能源煤电一体化稳定性有望比肩长江电力及中国神华[3] - 新集能源2022年以来煤电一体化战略加速推进[3] - 新集能源2023年内销煤占比24%，参控股电厂煤炭消耗量约占公司产量40%[3] - 新集能源2024-2026年归母净利润预计15.0%/8.1%/16.8%增长[4] - 新集能源2024年PE为9.8/9.1/7.8倍，估值相对偏低[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到1.9952万百万元，较2022年增长31.3%[8] - 2026年预计净利润为3.577亿百万元，较2022年增长52.1%[8] - 2026年预计每股收益为1.18元，较2022年增长47.5%[8] - 营业利润率在2022年至2026年间呈逐年增长趋势，2026年达到18.9%[8] - 净利润率在2022年至2026年间呈逐年下降趋势，2026年为15.3%[8] - ROE在2022年至2026年间波动，2026年为14.8%[8] - ROIC在2022年至2026年间保持稳定，2026年为10.1%[8] - 资产负债率在2022年至2026年间逐年下降，2026年为53.8%[8] - 净负债比率在2022年至2026年间呈逐年下降趋势，2026年为61.3%[8] - 公司2026年预计P/E为7.8，P/B为1.1，EV/EBITDA为5.7[8]

财务数据 - 公司2023年实现营收128.45亿元，同比增长7.01%[1] - 公司2023年归母净利21.09亿元，同比增长1.57%[1] - 公司2023年Q4实现营收31.53亿元，同比增长1.87%[1] - 公司2023年Q4归母净利1.89亿元，同比下降19.95%[1] - 公司2023年全年煤炭销售均价为551元/吨，同比持平[1] - 公司2023年全年电力板块实现收入40.56亿，同比下降3.03%[1] - 公司2023年营业收入预计将在2022年基础上增长22%至13.65亿元[1] - 公司2023年净利润预计将在2022年基础上增长12%至2.37亿元[1] - 公司2023年经营利润率预计为29.9%[1] - 公司2023年市盈率预计为8.74[1] 新集能源 - 新集能源2026年预计营业总收入为144.09亿，净利润为27.84亿[2] - 新集能源2024年PE为8.74，PB为1.33，EV/EBITDA为5.66[2] - 新集能源净资产收益率逐年下降，分别为18.1%、15.6%、15.2%、14.5%、13.9%[2] - 新集能源资产负债率逐年下降，分别为63.1%、59.2%、54.8%、51.5%、48.0%[2] - 新集能源2022年至2026年净利润增长率分别为-22.0%、1.6%、12.2%、8.5%、8.4%[2] - 新集能源2024年预计EPS为3.08，PE为8.74[3] 其他信息 - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规[4] - 报告提供的信息仅供国泰君安证券股份有限公司客户使用，不构成广告，不构成对任何人的投资建议[5] - 报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，不承诺投资者一定获利[7] - 报告中提到，投资者应当注意公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券或期权，并可能为这些公司提供相关服务[8] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用[9] - 报告指出，若其他机构发送本报告，则该机构独自为此行为负责，投资者应自行联系该机构以获取更详细信息或进行交易[10] - 投资评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级，根据相对沪深300指数的涨跌幅来判断[11]

煤炭业务 - 公司2024年Q1煤炭业务收入26亿元，同比增长1.49%[1] - 公司2024年Q1煤炭业务毛利10亿元，同比增长1.87%[1] - 公司2024年Q1煤炭产量为501万吨，同比下降9.41%[1] - 公司2024年Q1煤炭销量中对外销量占比77.4%，同比增长12.2%[1] - 公司2024年Q1煤炭综合售价同比增长7%，为575元/吨[1] 电力业务 - 公司2024年Q1电力业务发电量同比增长27%，达24.6亿千瓦时[1] - 公司2024年Q1电力业务上网电量同比增长28%，达23.3亿千瓦时[1] - 公司煤电业务装机总容量预计达7250MW[1] 财务展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为24亿元、26亿元、31亿元[1] - 公司2024年营业收入预计将达到13632百万元，较2023年增长6.1%[2] - 公司2024年营业利润率预计将达到13.0%，较2023年增长8.6个百分点[2] - 公司2024年净利润率预计将达到14.1%，较2023年增长12.5个百分点[2] - 公司2024年ROE预计为15.9%，较2023年略微下降0.3个百分点[2] - 公司2024年资产负债率预计将降至53.2%，较2023年下降6.0个百分点[2] - 公司2024年净负债比率预计将降至68.6%，较2023年下降19.7个百分点[2] - 公司2024年每股收益预计为0.93元，较2023年增长0.12元[2] - 公司2024年每股净资产预计为6.00元，较2023年增长0.78元[2]

业绩总结 - 公司24Q1煤炭主营销售收入26.01亿元，同比增长1.49%[1] - 公司24Q1商品煤销量452.39万吨，同比下降5.44%[1] - 公司预计2024-2026年净利润分别为23.24亿元、25.07亿元、28.93亿元，增速分别为3.6%、9.2%、17.0%[3] - 2026年公司预计营业收入将达到157.98亿元，较2022年增长18.8%[5] - 2026年公司预计净利润率将达到18.3%，较2022年提高1.1个百分点[5] - 2026年公司预计每股收益将达到1.12元，较2022年增长40%[5] - 2026年公司预计PE（市盈率）为7.7，PB（市净率）为1.2[5] - 2026年公司预计PEG（市盈增长比）为0.6，ROIC/WACC为1.7[5] 评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[6] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 风险评级分为A和B两个等级，分别代表正常风险和较高风险[6]

业绩总结 - 新集能源2023年煤炭业务销售收入为87.88亿元，销售成本为46.19亿元，毛利为41.69亿元，毛利率为47.45%[1] - 新集能源2023年发电业务销售收入为40.56亿元，销售成本为31.31亿元，毛利为9.25亿元，毛利率为22.80%[2] - 公司费率同比减少，销售费用率为0.45%，管理费用率为6.06%，财务费用率为4.20%[3] - 新集能源拟派发每十股现金红利1.50元，全年分红总额为3.89亿元，股息率为1.89%[4] 未来展望 - 公司资产总计在2026年预计将达到4564.7亿元，呈逐年增长趋势[9] - 营业收入预计在2026年将达到1746亿元，增长幅度较大[9] - 净利率在2026年预计将为17.0%，略有下降但仍保持在较高水平[9] - ROE在2026年预计将为13.4%，表现稳定[9] - 资产负债率在2026年预计将为51.2%，呈逐年下降趋势[9] - 每股收益在2026年预计将达到1.02元，呈逐年增长[9] - P/E在2026年预计将为7.7，估值较为合理[9] - P/B在2026年预计将为1.0，市净率较低[9] 其他新策略 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[13] - 长城证券可能与本报告涉及的公司存在业务关系[13] - 买入、增持、持有、卖出等不同投资评级对应不同的股价预期涨跌幅度[13]

业绩总结 - 新集能源23年归母净利同比增长1.6%[1] - 公司23年煤炭综合售价同比增长0.2%[2] - 公司23年煤炭业务毛利同比增长1.9%[3] - 公司23年发电量同比增长19.5%[4] - 新集能源2026年预计每股收益为1.20元，较2023年有显著增长[10] - 2026年预计净资产收益率为16.4%，较2023年有提升[10] - 2026年预计资产负债率为48.4%，较2023年有明显下降[10] 分析师声明 - 分析师声明独立客观，数据来源于市场公开信息[11] - 分析师负责的股票研究范围包括新集能源等多家公司[12] 投资评级标准 - 投资评级标准中，优于大市的股票相对基准指数涨幅在10%以上[12] - 市场基准指数的比较标准中，预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上[13] 法律声明 - 法律声明中指出本报告仅供公司客户使用，不构成投资建议[14] - 本报告所载资料仅反映公司发布当日的判断，投资需谨慎[15] - 报告提醒市场有风险，投资者应考虑个人状况和风险[16] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[17]

证券代码：601918 证券简称：新集能源 中煤新集能源股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-投关-002 投资者关系 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 活动类别 新闻发布会 □路演活动 □现场调研 □电话会议 参与单位名 社会公众股东 称及人员 时间 2024 年 3 月 21 日（星期四）下午 15:00-17:00 现场：上海证券交易所上证路演中心 地点 线上：http://roadshow.sseinfo.com 上市公司接 董事长王志根先生；总会计师王雪萍先生；副总经理徐进先生，独立董事 待人员姓名 黄国良先生；董事会秘书戴斐先生及部分职能部门负责人。 投资者关系活动主要内容摘要 新集能源 2023 年度业绩暨现金分红说明会 2023年，公司生产原煤 2139.99万吨、生产商品煤 1936.91万吨，销售商品煤 1968.61 万吨；2023 年，公司累计发电 104.79 亿度（含瓦斯发电），上网电量 98.95 亿度，其中 利辛电厂发电103.93 亿度，上网售电量98.72 亿度。 2023 年，公司实现营业收入 128.45 亿元，实现利润总额 34. ...

公司基本信息 - 公司2023年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.50元，共计派发现金股利388,581,270.00元[4] - 公司2023年年末总股本为2,590,541,800股[4] - 公司2023年度未分配利润余额为4,535,480,263.67元[4] - 公司的中文名称为中煤新集能源股份有限公司[9] - 公司的外文名称缩写为XINJI ENERGY[9] - 公司注册地址为安徽省淮南市田家庵区民惠街[10] 财务数据 - 公司2023年营业收入为128.45亿人民币，同比增长7.01%[11] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为21.09亿人民币，同比增长1.57%[11] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为37.96亿人民币，同比增长26.25%[11] - 2023年归属于上市公司股东的净资产为135.19亿，同比增长17.59%[12] - 2023年加权平均净资产收益率为16.84%，较上年同期减少2.8个百分点[12] 业务数据 - 公司2023年商品煤销量1,968.61万吨，同比增幅8.70%[18] - 公司主要经营煤炭开采、煤炭洗选和火力发电项目，销售煤炭和电力[22] - 公司2023年实现营业收入128.45亿元，利润总额34.38亿元，归属于母公司所有者的净利润21.09亿元[18] 环保数据 - 公司排放标准符合《煤炭工业污染物排放标准》和《污水综合排放标准》，报告期实际排放量包括化学需氧量3.0558吨、氨氮0.2765吨、烟尘0.34吨、二氧化硫8.33吨、氮氧化物12.73吨[142] - 公司2023年年度报告中提到了会计政策变更对财务报表项目余额的影响[177] - 公司成立了碳达峰、碳中和工作领导小组，委托完成了《中煤新集能源股份有限公司碳达峰行动方案》[165]

业绩总结 - 新集能源2023年实现营业收入128.4亿元，同比增长7.01%[1] - 公司煤炭板块实现收入108.5亿元，同比增长8.96%[1] - 公司电力板块实现收入40.6亿元，同比下降3.03%[1] - 2023年发电量为104.8亿千瓦时，同比下降2.6%[1] - 公司拟分配现金股利3.89亿元，分红比例为18.4%[1] - 预计公司2024年实现归母净利润为24亿元，对应PE为8.6[1] - 2023年归母净利润为2109万元，同比增长1.6%[2] - 预计2026年归母净利润为3082万元，对应PE为6.7[2] 未来展望 - 公司煤电业务成长空间广阔，目前共计煤电装机总容量为3290MW[1] - 2024年预计营业收入将持续增长，预计2026年将达到17001百万元[3] - 2024年预计营业利润率将大幅增长至13.0%[3] - 2024年预计归属于母公司净利润率将达到14.1%[3] - 2024年预计ROE将为15.9%[3] - 2024年预计ROIC将为10.9%[3] - 2024年预计资产负债率将降至53.2%[3] - 2024年预计净负债比率将降至68.6%[3] - 2024年预计每股收益将达到0.93元[3] - 2024年预计每股经营现金流将达到1.78元[3] - 2024年预计P/E比率将为8.6[3]