业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比增长8.3%，达到1611.4亿元[1] - 公司23Q4扣非归母净利润同比增长28.2%，达到525.7亿元[2] - 公司销售天然气实现经营利润430.4亿元，同比大增232.2%[3] - 公司汽/柴/煤油产量分别同比增长14.4%/8.9%/77.7%[4] 未来展望 - 公司预计2026年营业总收入将达到3460.05亿元，较2023年增长2.93%[12] - 公司预计2026年净利润率将达到5.45%[12] - 公司预计2026年每股收益将达到1.03元[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入30110亿元，同比下降7%[1] - 公司2023年归母净利润1611亿元，同比提升8%[1] - 公司2023年油气产量达到17.59亿桶油当量，同比增长4.4%[2] - 公司2023年炼化板块实现经营利润369.36亿元，同比下降9%[3] - 公司2023年销售成品油1.66亿吨，同比增长10.1%[4] - 公司天然气销售板块实现经营利润430.44亿元，同比增长232.21%[4] 投资评级 - 公司证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[11] - 公司行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[12] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，应综合考虑整篇报告获取完整观点和信息[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入30110亿元，同比-7.0%[1] - 公司2023年实现归母净利润1611亿元，同比+8.3%[1] - 公司23年现金流表现优异，经营活动产生的现金流量净额4566亿元，同比增长16.0%[3] - 公司自由现金流1761亿元，同比增长17.1%[3] 业务表现 - 公司油气和新能源分部实现经营利润1487亿元，同比-10.3%[4] - 公司天然气销售业务实现经营利润430亿元，同比大增232%[7] - 公司炼油化工和新材料分部实现经营利润369亿元，同比-9.0%[8] - 公司销售分部实现经营利润240亿元，同比增长67%[9] 财务展望 - 公司建议派发2023年末期股息每股0.23元，派息率为50.0%[10] - 公司A股、H股的PB-MRQ分别仅为1.17、0.76倍，估值相较海外巨头仍被低估[11] 未来展望 - 公司2024年预计归母净利润为1716亿元，2025年为1777亿元，2026年为1820亿元[14] - 公司盈利能力逐年增长，2024年至2026年的净利润增长率分别为6.49%、3.58%、2.41%[14]

营业收入和净利润 - 公司2023年实现营业收入30110.12亿元，同比下降7.0%[10] - 归母净利润1611.44亿元，同比增长8.3%[10] 油气与新能源业务 - 公司2023年油气与新能源业务实现经营收益1486.95亿元，同比下降10.29%[13] - 油气当量产量17.59亿桶，同比增长4.4%[13] 天然气销售业务 - 公司2023年天然气销售业务实现经营收益430.44亿元，同比增加232.21%[4] 炼油化工和新材料业务 - 公司2023年炼油化工和新材料业务实现经营收益369.36亿元，同比下降8.96%但仍处于历史较好水平[14] 销售业务板块 - 公司2023年销售业务板块实现经营收益239.62亿元，同比增长66.7%[15] 资本支出和预测 - 公司2023年实际资本支出2753.38亿元，同比增长0.4%[17] - 预计2024年资本支出为2580亿元，同比下降-6.30%[17] 未来展望 - 假设油气产量稳定增长，2024-2026年原油产量年均增速2%，天然气产量年均增速5%[18] - 假设2024-2026年布伦特原油价格维持80美元/桶高位震荡[18] 风险提示和资产负债率 - 风险提示包括原油、天然气价格回落和炼化行业景气度下降[22] - 2026年资产负债率预计为37.5%，流动比率为1.35[23]

业绩总结 - 中国石油2023年度归母净利润为1611亿，同比增长8.3%，再创新高[1] - 2023年炼化板块原油加工量同比增长15%，成品油产量同比增长16%[1] - 2023年天然气销售板块国内销量增长6.1%，利润达430亿元，同比增长232%[1] - 公司2023年经营现金流净额高达4566亿，自由现金流1813亿，账面现金增加，长期借款下降[2] - 预测2024-2026年归母净利润为1703/1793/1901亿元，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 预计2024年EV/EBITDA为1.20，资料来源为wind，天风证券研究所[4] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到861,111.39百万元，较2022年增长282.06%[5] - 营业收入预计2023年将下降7.04%，但在2024年和2025年将分别增长3.13%和3.21%[5] - 公司的净利率预计在2026年将达到5.75%，较2022年增长1.14个百分点[5] 风险提示 - 风险提示包括经济衰退导致原油需求下降和新项目投产不及预期[3] 其他新策略 - 本报告中的信息来源于已公开资料，不构成证券买卖的出价或征价邀请[8] - 过往表现不应作为日后表现的预示和担保[9] - 天风证券可能会持有报告中提及公司的证券并进行交易，存在潜在利益冲突[11] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[12]

公司基本情况 - 公司是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，也是世界最大的石油公司之一[6][1] 财务数据和指标 - 2023年营业收入为3011.01亿元人民币，较2022年下降7.06%[9][9] - 2023年净利润为1802.93亿元人民币，较2022年增长10.38%[9][9] - 2023年每股基本及摊薄盈利为0.88元人民币，较2022年增长8.64%[9][9] - 2023年资产总额为2752.45亿元人民币，较2022年增长3.07%[9][9] - 2023年负债总额为1122.08亿元人民币，较2022年下降1.24%[9][9] 股东情况 - 中国石油集团为公司最大股东，持股比例为82.46%[1][1] - 香港中央结算（代理人）有限公司为第二大股东，持股比例为11.42%[1][1] - 公司股东总数为479,245名，其中境内A股股东473,714名，境外H股记名股东5,531名[19][19] 业务回顾 - 公司主要业务包括原油及天然气的勘探、开发、生产、输送和销售，以及新能源业务[6][6] - 公司国内销售汽油、煤油、柴油总量为16,579.8万吨，同比增长10.1%[48][50] - 公司销售天然气2,735.48亿立方米，同比增长5.1%[50][50] 未来展望 - 公司计划2024年原油产量为909.2百万桶，可销售天然气产量为5,142.6十亿立方英尺[39][39] - 公司计划2024年原油加工量为1,403.9百万桶[39][39] - 公司新能源业务实现规模化跨越式发展，2023年风电光伏发电量达到22亿千瓦时[46][46]

财务数据 - 公司2023年实现营收30110亿元，同比下降7.0%[1] - 公司2023年归母净利润为1611.5亿元，同比增长8.3%[1] - 公司2023年自由现金流为1761.2亿元，同比增长17.1%[1] - 公司2023年资本开支2753.4亿元，同比增长0.4%[1] - 公司2023年合计分红805.3亿元，分红率为50.0%[1] 业绩展望 - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为1735/1863/2029亿元[4] - 公司2023年在重点盆地取得重大突破，计划2024年油气产量17.66亿桶油当量[12] 产品销售 - 公司2023年实现成品油销售1.66亿吨，其中中国内销量1.23亿吨，零售市场份额达到36.6%[18] 市场数据 - 公司2023年A股PE为9.8/9.1/8.4x，H股PE为6.8/6.3/5.8x，维持“买入”评级[25] - 中国石油公司2023年的EPS分别为0.88、0.95、1.02元，PE分别为8.0、9.8、9.1x[26] - 中国海油公司2023年的EPS分别为2.60、2.88、3.05元，PE分别为8.1、9.8、9.2x[26] 财务预测 - 2026年预测营业收入为3295256百万元，较2025年增长3%[27] - 2026年预测每股净资产为8.81元[27] - ROE预测分别为11%、11.4%、11.9%、12.6%[27] - 2026年预测P/E为8.4，P/B为1.1[27] - 2026年预测EV/EBITDA为4.7[27] 投资评级 - 投资评级中性，股价表现介于市场代表性指数±10%之间[29]

云南销售公司服务保障 - 公司携手农机部门开启“农机保耕提质走基层”服务[1] - 公司优先保障农户农机用油，提升用油质量与用油安全水平[1] - 公司在16个州（市）158座加油站开辟绿色通道，优先保障农机作业用油需求[3] 青年志愿者宣传服务 - 公司的青年志愿者介绍购油优惠政策和油品质量等业务[2] 生产物资供应配送 - 公司发挥加油站网点优势，开展化肥、润滑油等生产物资供应配送[4] 社会责任履行 - 公司积极履行社会责任，在资源保障、优惠加油、便民服务等方面助力“三农”[5]

光伏组件招标情况 - 2024年2月国内光伏组件招标项目减少，环比下降35.5%，同比下滑62.7%[1] - 1-2月国内N型组件招标占比近八成，P型组件有望加速退出市场[2] - 双面组件认可度提高，招标占比突破50%[3] - P型组件供需错配，投标价格有所上涨[4] 光伏组件市场趋势 - N型组件接受度进一步上升，招标占比近八成，有望迅速实现市场产品迭代升级[9] - P型组件有望快于此前预期退出市场，双面组件招标量逐渐增多，双面双玻组件认可度提升[9]

2024年2月26日 公司研究 集团公司与天津市政府签署战略合作协议，强化全产业链优势 ——中国石油（601857.SH/0857.HK）事件点评 要点 A 股：买入（维持） 当 前价：8.84元 事件：2月23日，中国石油集团与天津市政府签署战略合作协议。协议签署前， 中国石油集团董事长、党组书记戴厚良，总经理、党组副书记侯启军拜会了天津 H 股：买入（维持） 市委书记陈敏尔，天津市委副书记、市长张工，就深化互利合作进行座谈。 当前价：6.19港元 点评： 深化在津业务布局，助力实现高质量发展。陈敏尔、张工表示，希望中国石油在 作者 已有合作基础上，深化油气开发、科技创新、装备制造、生产性服务业等领域务 分析师：赵乃迪 实合作，在津布局更多项目和业务，努力实现共赢发展。戴厚良表示，中国石油 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 将深入贯彻习近平总书记视察天津重要讲话精神，认真落实京津冀协同发展重大 zhaond@ebscn.com 国家战略，充分发挥自身优势，加快推进在津业务发展，加大清洁能源供应力度， 拓展合作空间，为保障国家能源安全，助力天津形成更多新质生产力、实现高质 ...