业绩总结 - 华泰证券2023年实现营收365.8亿元，同比增长14%[1] - 归母净利润127.5亿元，同比增长15%[1] - 投资收益占收入比例为42%[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为137.8、159.5、176.0亿元，同比增长率分别为+8%、+16%、+10%[6] - 公司2022-2026年营业总收入、归母净利润、每股收益、净利润率、ROE和市盈率的数据[7] - 华泰证券预测2026年营业收入将达到493.15亿元，较2022年增长53.8%[8] - 预计2026年净利润将达到181.09亿元，较2022年增长59.3%[8] - 公司资产合计预计2026年将达到1250.31亿元，较2022年增长47.8%[8] 用户数据 - 华泰证券客户规模超过2,100万人[3] - 客户账户资产接近5万亿元[3] - 股基成交额达37.16万亿，市占率约为7.72%[3] 新产品和新技术研发 - 华泰资管AUM达4755亿元[5] - 企业ABS发行数量和规模均在行业内排名前列[5] 市场扩张和并购 - 境内股权融资受严监管影响，承压较大，但并购重组业务优势显著，债务融资业务规模增长28%[4] 其他新策略 - 2023年南方基金、华泰柏瑞及华泰资管合计贡献集团归母利润16%[5] - 公司提醒投资者应该综合考虑多方面因素，而不仅仅依赖于投资评级来做决策[13]

财务数据 - 公司2023年累计实现营业收入366亿，同比+14%[1] - 公司2023年累计实现经纪业务收入59.6亿，同比-16%[1] - 公司2023年实现利息净收入9.5亿元，同比-64%[3] - 公司2023年投资净收入130亿，同比+58%[2] - 公司2023年金融投资规模4962亿，同比+16%[3] - 公司24-26年预计营收分别为374/399/416亿，同比2.3%/6.6/4.2%[4] - 2024年预计公司营业收入将达到37426百万元，同比增长2.3%[5] - 2025年公司归母净利润预计将达到14225百万元，同比增长7.8%[5] - 公司2026年的市净率预计为0.81，较前一年持平[5] - 公司的银行存款在2026年预计将达到273,188百万元，较2022年增长76.1%[6] - 公司的投资资产预计在2026年将达到508,290百万元，较2022年增长40.5%[6] - 公司的营业收入预计在2026年将达到41,601百万元，较2022年增长30.1%[6] - 公司的净利润预计在2026年将达到15,273百万元，较2022年增长34.4%[6] 报告内容 - 报告中的投资建议评级标准包括股票评级和行业评级[9] - 报告强调所有材料版权属于国联证券，未经授权不得修改、发送或复制报告内容[10][11] - 报告提醒客户信息来源于公开资料，不构成证券买卖出价或征价邀请[12] - 报告中的意见、评估及预测仅代表报告出具日的观点和判断，可能随时更改[13] - 国联证券可能持有报告中提及公司发行的证券并进行交易，为公司提供各种金融服务[15] - 该报告内容受到版权保护，未经国联证券事先书面许可，不得擅自复制、转载、刊登和引用[16] 公司信息 - 公司联系方式包括北京、上海、无锡和深圳四个地点[16]

业绩总结 - 华泰证券2023年实现营业收入365.78亿元，同比增长14.19%[1] - 华泰证券2023年扣除非经常性损益后的净利润为128.87亿元，同比增长19.61%[1] - 公司2024年与2025年盈利预测分别下调1.4%和7.2%[4] - 公司2024年与2025年的盈利预测分别下调1.4%和7.2%[7] - 公司资产总计在2022年至2026年间呈逐年增长趋势，从8465.67百万元增至10956.65百万元[9] 用户数据 - 公司投行业务收入下降24.54%[2] - 公司投资业务收入（含公允价值变动）116.71亿元，同比接近翻倍[2] - 公司资管业务净收入42.56亿元，同比增长12.92%[3] - 公司国际业务收入增长19.5%[3] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润分别为143.21亿元、150.17亿元、162.57亿元[4] - 公司预计2023年净利润增长率将达到15%[9] - 公司ROE在2022年至2026年间呈现波动趋势，从7.49%增至8.49%后再回落至7.68%[9] 新产品和新技术研发 - 公司资产总计在2022年至2026年间呈逐年增长趋势[9] 市场扩张和并购 - 公司国际业务收入增长19.5%[3] 其他新策略 - 报告中的投资评级标准包括买入、增持、中性、卖出、超配、中性和低配[11] - 报告强调了信息的准确性和版权归属，提醒未经许可不得复制或传播[12] - 报告强调仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请，投资者需自行承担风险[13]

公司业绩 - 公司2023年营收和归母净利润同比增长14.19%和15.36%，加权平均ROE同比增加至8.12%，业绩符合预期[1] - 公司2026年预计营业收入将增长20%[3] - 公司2025年净利润（归母）预计将增长11.4%[3] - 公司2024年经营利润率预计为40.6%[3] - 公司2023年净资产收益率预计为7.0%[3] - 公司2022年市净率为0.8[3] - 公司2023年市盈率为9.8[3] - 公司2023年股息率为3.3%[3] - 公司2026年预计营业利润将达到18,810百万美元[4] 公司投资业务 - 公司投资业务模式不断优化，驱动投资业务净收入同比高增，是业绩增长的主要驱动因素[1] - 公司股票基金净佣金率逐年下降，2026年预计为0.011%[4] - 公司资产管理规模逐年增长，2026年预计达到4,263亿元[4] 公司财务指标 - 公司的净资产收益率（ROE）在过去五年中呈现稳定增长趋势，从6.6%增长至7.5%[1] - 公司的总资产收益率（ROA）也在过去五年中逐步提升，从1.3%增长至1.6%[1] - 公司的营业费用率逐年下降，从62%降至56%[1] - 公司的PE（市盈率）从11.3下降至7.8，PB（市净率）从0.8下降至0.6[1] - 公司的股息率逐年增长，从3.3%增至4.1%[1]

业绩总结 - 公司2023年营收为365.78亿元，同比增长14.2%[1] - 公司2023年归母净利润为127.51亿元，同比增长15.3%[1] - 公司2023年加权平均ROE为8.12%，同比增加0.92个百分点[1] - 公司自营业务收入同比增长93.6%[2] - 公司2023年股票基金成交额为37.16万亿元，同比下降4.1%[4] - 公司2023年股权承销金额同比下降41.2%，排名第四[5] - 公司2023年债券承销金额同比增长28.1%[5] - 公司2023年私募股权基金管理业务投资项目达47个，投资金额为17.4亿元[6] 业务发展 - 公司财富、机构业务“双轮驱动”，信用减值转回提振业绩[3] - 公司2023年研究业务持续完善跨境研究服务体系[5] - AssetMark 平台资产总规模为1,089.28亿美元，较2022年年末增长19.09%[7] 费用管理 - 公司业务及管理费为170.79亿元，费用率为46.7%，较上年下滑5.9个百分点[8] 内部治理 - 公司内部治理领先，ROE稳中有升，业绩增长好于同业，建议关注[9]

财务数据 - 公司2023年营业总收入为365.78亿元，同比增长14.2%[1] - 公司2023年归母净利润为127.51亿元，同比增长15.4%[1] - 公司拟每股派发现金红利0.43元，占归母净利润的30.5%[1] - 公司2026年预计的营业收入为432.01亿元，较2023年增长18.1%[7] - 公司2026年预计的净利润为161.79亿元，较2023年增长24.2%[7] - 公司2026年预计的ROE为8.4%，较2023年提升0.9个百分点[7] 业务表现 - 公司财富管理业务保持领先地位，股基成交额为37.16万亿元，市占率为7.74%[2] - 公司资管业务管理规模为4755亿元，AssetMark平台资产总规模为1089亿美元[2] - 公司转型多轮业务，净资产、净利润等指标位居行业前列，预测2026年归母净利润同比增长10.3%[4] 风险提示 - 公司风险提示包括权益市场波动、宏观经济下行、直接融资放缓等[5] 评级与报告 - 平安证券研究所对股票投资的评级分为强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级[8] - 平安证券股份有限公司的研究报告仅提供给签署服务协议的特定客户，不面向公众发布[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入365.78亿元，同比增长14.19%[1] - 公司2023年实现归母净利润127.51亿元，同比增长15.35%[1] - 公司自营业务收入同比增长94%，为业绩增长主要原因[1] - 公司自营业务投资收益率提升至3.05%[1] - 公司手续费及佣金净收入同比下降10%至146亿元[1] - 公司资管业务收入逆势增长，同比增长13%至43亿元[1] - 利息净收入同比下滑64%，达到9.5亿元[2] - 利息支出同比增长23%，达到137亿元[2] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润分别为131.10/141.82/151.02亿元，对应增速分别为2.82%/8.18%/6.49%[2] 未来展望 - 华泰证券2025年归属于母公司股东净利润预测为14182百万元[3] - 2024年归属于母公司股东净资产增速为11.23%[3] - ROEE预计在2026年达到17.30%[3] 其他新策略 - 本报告不构成投资建议，公司及作者不对使用报告内容导致的后果负责[5] - 东吴证券投资评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 行业投资评级标准包括增持、中性和减持三个等级[7]

公司财务数据 - 公司2023年度实现净利润为人民币104.67亿元[4] - 公司2023年度每股派发现金红利人民币0.43元[6] - 公司2023年度合并口径归属于母公司股东净利润占派发现金红利总额的30.45%[6] - 公司2023年度可向投资者进行现金分配的金额为人民币236.86亿元[5] - 公司2023年度可供分配利润中公允价值变动累计数为人民币28.75亿元[5] - 公司2023年度合并口径归属于母公司股东净利润为人民币12.74亿元[6] - 公司2023年度分配现金红利总额为人民币38.83亿元[6] - 公司2023年度母公司报表中期末未分配利润为人民币265.61亿元[4] - 公司2023年度可供分配的利润为人民币73.27亿元[4] - 公司2023年度利润分配预案为每股派发现金红利人民币0.43元[6] 公司业务发展 - 公司服务客户规模超过2,100万，客户账户资产接近人民币5万亿元[16] - 公司积极布局人工智能、量子技术等新型赛道，深入产业链上下游布局[19] - 公司2023年总资产规模突破港币2,000亿元，稳居中资券商第一梯队前列[20] - 公司实现营业收入人民币365.78亿元，同比增长14.19%；净利润人民币127.51亿元，同比增长15.35%[22] - 公司客户规模超过2,100万，客户账户资产近人民币5万亿元，基金托管与服务业务规模超过人民币1万亿元[22] 公司荣誉与奖项 - 华泰证券首席执行官对股东表示时代砥砺前行，长风万里可期[13] - 华泰证券荣获中国人民银行举办的“2022年度金融科技发展奖”[54] - 公司荣获“证券公司金融科技金牛奖”一等奖[54] - 公司荣获“2023上市公司董事会最佳实践案例”奖项[54] - 华泰资管公司荣获“2022年度资产证券化业务优秀管理人”[55]

低空经济发展趋势 - 2024年政府工作报告指出，加快发展新质生产力的具体工作规划包括积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎[2] - 2024年被认为是低空经济元年，eVTOL产业链有望迎来广阔发展前景[9] - 低空经济具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点，市场规模预计将持续增长[11] 低空经济产业链发展 - 低空经济产业链中的整机、复合材料、动力系统、空管、运维等领域备受关注[5] - 低空经济已在多个领域得到应用，包括风光游览、城市安防、医疗救护、应急救援、农林植保、电力巡检等[12] - 公司如万丰奥威、云天励飞、宗申动力等在eVTOL领域、人工智能产品、汽车动力等领域有布局和合作[19][22][23][27] 低空经济投资前景 - 低空经济被列为战略性新兴行业，多家券商看好其发展前景[4] - 低空经济将驱动传统通用航空制造、新兴城市空中交通、工业无人机、快递物流等领域发展[14] - 低空经济被认为是一个新的大的主题投资方向，空管系统是其中最有科技成长属性的赛道，市场前景广阔[15]

全球制造业PMI - 全球制造业PMI在1月达到50，为17个月以来首次回升到荣枯线，标志着全球制造业可能结束持续2年左右的下行周期[1] - 全球制造业新订单和新出口订单也回升至2022年年中以来的高点，全球出口增速也企稳回升，预计全球名义出口增速有望继续恢复[3] - 全球制造业周期企稳，名义出口目前主要由库存周期推动，隐性库存水平明显下降，库存变动对美国增长的拖累也明显缓解[4] - 出口价格指数企稳推高名义出口，油价同比低位回升，美元指数同比高位下降，共同推高了出口价格和名义出口增速[5] - 本轮制造业周期修复幅度可能较为温和，但边际支撑中国出口，实际利率的绝对水平偏高，去库存速度放缓，制造业PMI回升主要由补库推动[7] - 制造业PMI回升空间或有限，中国制造业竞争力上升，制造业周期温和回升有望支撑中国出口增长，后续持续性主要看中美制造业产能周期的综合强度[9] 美日制造业 - 美日制造业企业资本开支上行有望提振企业部门商品需求，居民部门商品消费也有所修复，支持了商品消费[6] 全球经济风险提示 - 全球经济超预期回落、海外央行超预期鹰派是风险提示[10]