公司业绩 - 公司投资收益率同比下滑，导致业绩承压[1] - 公司营收和净利润同比下滑，ROE略有下降[1] - 公司投资业务净收入同比下降，业绩受到影响[1] - 预计公司未来几年营业收入和净利润将有所增长[1] 公司财务指标 - 公司市净率和市盈率逐年下降，股息率逐年增加[1] - 公司经营利润率和净资产收益率保持稳定，总资产收益率逐年增加[1] 公司展望 - 预计行业供给侧改革加速推进，公司科技赋能助力业务发展[1] - 公司具备领先的金融科技能力，有望通过内生增长与外延并购实现强化优化[1] - 维持目标价21.76元/股，对应2024年15.09xPE、1.04xPB，维持“增持”评级[1] 公司市场表现 - 公司市场表现波动，需注意权益市场大幅波动风险[1] 华泰证券预测 - 华泰证券2026年预计营业收入将达到43,015百万美元，较2022年增长34.2%[2] - 公司股票基金净佣金率预计将从2022年的0.014%下降至2026年的0.011%[2] - 华泰证券2026年的PE估值为7.7，PB估值为0.6，股息率为4.1%[2] 公司信息披露 - 公司声明报告数据来自合规渠道，分析逻辑独立客观，不受第三方影响[4] - 报告仅供公司客户使用，不构成广告，信息来源准确性不作保证[5] - 公司对报告信息的准确性、完整性或可靠性不作保证，投资者应自行关注更新[6] - 报告中提到的投资及服务可能不适合个别客户，不构成投资建议[7] - 报告强调市场有风险，投资者需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[8] - 报告版权仅为公司所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用[9] - 公司利用信息隔离墙控制内部信息流动，可能持有报告中提到的公司证券并提供相关服务[8] - 报告中的评级说明包括增持、谨慎增持、中性和减持等级别[11]

业绩总结 - 华泰证券2024年第一季度营业收入为61.05亿元，同比下滑32%[1] - 归母净利润为22.91亿元，同比下滑29%[1] - 一季度投资收益大幅下滑，投资业务收入同比下滑59%[1] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为139.27亿元、146.04亿元、158.09亿元，同比增长9.2%/4.9%/8.3%[2] 海外资产处置 - 公司海外资产处置，预计获得约17.93亿美元现金[1] - 海外业务更加聚焦，华泰国际总资产最近三年复合增长率达8.8%[1] 资产管理 - 华泰证券资管规模壮大，一季度资管净收入为11.06亿元，同比提升约10%[2] 主营业务 - 公司主营业务结构稳固，基金投顾稳健发展，居行业排名第二[4] 财务数据 - 公司2024-2026年每股收益分别为1.53元、1.61元、1.74元[6] - ROE分别为7.56%、7.50%、7.68%[6] - 公司资产负债表显示2026年总资产为1095665百万元，净资产收益率为7.68%，市净率为0.72[6] 报告信息 - 公司保证报告数据来源合规，分析逻辑独立客观，作者未收取任何报酬[7] - 报告中的投资评级标准分为股票评级和行业评级，根据股价表现与市场代表性指数的关系进行分类[8] - 报告强调了信息的准确性和及时性，提醒投资者注意信息的更新和修订[9] 业务资格 - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，提供证券投资分析、预测或建议等服务[11]

业绩总结 - 华泰证券2024年第一季度营业收入为61.05亿元，同比下滑32%[1] - 归母净利润为22.91亿元，同比下滑29%[1] - 一季度投资收益大幅下滑，投资业务收入同比下滑59%[1] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为139.27亿元、146.04亿元、158.09亿元，同比增长9.2%/4.9%/8.3%[2] 海外资产处置 - 公司海外资产处置，预计获得约17.93亿美元现金[1] - 海外业务更加聚焦，华泰国际总资产近三年复合增长率达8.8%[1] 资产管理 - 华泰证券资管规模壮大，一季度资管净收入为11.06亿元，同比提升约10%[2] 公司财务状况 - 公司资产负债表显示2026年总资产为1095665百万元[6] - 归属于母公司净利润为15809百万元[6] - 公司2026年每股收益预计为1.74元，ROE为7.68%，P/E为9.51[6] 报告信息 - 公司保证报告数据来源合规，分析逻辑独立客观公正，作者未收取任何报酬[7] - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出和超配等级[8] - 报告强调了信息的准确性和完整性，提醒投资者注意信息更新和修订[9] 业务发展 - 公司主营业务结构稳固，基金投顾稳健发展，居行业排名第二[4] - 公司提供证券投资咨询服务，包括证券投资分析、预测或建议等形式[11]

业绩总结 - 山东黄金市值为794亿港元，归母净利润增速为86.6%[1] - 光大环境稳态经营自由现金流为100亿，推荐程度强烈[1] - 申洲国际管理层对订单恢复充满信心，有望推动24年收入及净利率改善[1] - 海丰国际出口需求超预期，专注亚洲区域市场[3] - 海底捞20-23年经历峰谷周期验证，24年1-3月翻台同比30%+[3] 新产品和新技术研发 - 安踏体育持续夯实多品牌协同管理能力，多品牌零售运营能力[2] - 名创优品即将进入同店低基数阶段，多IP发布有望正向催化[2] - 美图公司付费数据持续兑现，612影像节催化或提前反应[4] 市场扩张和并购 - 中远海控PE为6.7，盈利高弹性[2] - 美团-W外卖稳健增长，利润率回升[3]

业绩总结 - 杭叉集团出口1、2类锂电叉车替代海外1、2类铅酸叉车市场空间广阔，全球1+2类电动叉车年需求约50万台，22年中国企业1+2类内外销仅15万台，锂电差异化优势出口海外替代市场空间广阔且确定性较高[1] - 安琪酵母公司酵母业务向亚非拉等发展中国家渗透，公司的干酵母产品较现在国外使用较多的鲜酵母产品更有价格优势[6] - 中国外运国际货代业务为基本盘，延伸服务链条，利润率提升[5] - 紫金矿业公司24-25年铜金产量仍有20-25%的增长，铜金价格上涨超预期，且铜价预计未来会进一步上行[7] - 工业富联全球有全球最完备的生产基地，是全球3C行业领军企业，英伟达、苹果、AMD的重要合作伙伴[7] - 小米集团全球前三的智能手机公司，2/3的市场在海外，包括欧洲、南美、非洲、东南亚等全球市场[8] - 联想集团是全球最大的PC品牌，在北美市场和拉美市场拥有较大市场份额[8] - 亿联网络下游去库存接近尾声，24年行业景气度恢复，Q1海关数据增长亮眼[4] - 和而泰电动工具、家电板块业务有望受益于海外需求复苏[4] - 拓邦股份电动工具与家电板块有望受益于海外需求复苏[4] - 24年订单有望恢复至中双位数增长[9] - 海外高功率切割需求持续释放拉动公司业绩增长[9] - 东南亚为代表的海外需求释放提升公司盈利能力[9] - 海外消费降级，国产胎性价比优异，全球市占率提升[10] - MDI和TDI产能扩张，低成本抢占海外份额[10]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业总收入为32,032百万元，同比下降15.50%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为11,054百万元，同比下降17.17%[1] - 公司24Q1自营业务收入大幅下滑，主要原因是权益市场低迷和利息支出增加[1] - 公司经纪业务净收入同比下降11%，股权融资和投行业务受政策压制[1] - 公司资管业务收入持续增长，24Q1同比增长10%[1] 未来展望 - 公司拟出售AssetMark全部股权，有望提振业绩表现[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为131.10/141.82/151.02亿元，维持“买入”评级[1] - 风险提示包括市场成交活跃度下降和股市波动冲击自营投资收益[1] 其他新策略 - 公司投资评级标准中，买入评级表示预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上[5] - 行业投资评级中，增持评级表示预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上[6]

行业 股票名称 股票代码 推荐逻辑 当前市值 （亿人民币） 目标市值 （亿人民币） 2024PE 2023年净利润同比增速（%） 2024年Q1净利润同比增速（%） 建筑建材 利柏特 605167.SH 国内领先工业模块制造商，业绩稳健增长。 35 60 10 天安新材 603725.SH 23年业绩1.21亿元，同比扭亏为赢。瓷砖继续走轻资产化路线，新材料业务加快发展。 19 40 10 175.77 24.84 有色 灵宝黄金 3330.HK 年产5-6t矿产金，存一定扩产空间 41 100 6 0 玉龙股份 601028.SH 年产3+t矿产金，且有外延预期 86 150 12.3 53.83 -27.23 化工 东材科技 601208.SH 电子树脂、光学膜产品结构优化下毛利率改善 73 140 14 -27.78 -37.73 公用环保和检测 苏试试验 300416.SZ 下游军工、半导体、新能源景气度回升，环试和半导体检测设备产能有望释放 61 90 20 18.33 机械 伟创电气 688698.SH 工控产品出海领先企业，具备较强阿尔法属性 51.89 90 18.65 36.58 福斯达 6 ...

业绩总结 - 公司2024年一季度营业总收入为61.05亿元，归母净利润为22.91亿元[1] - 公司24Q1经纪/投行/资管/信用/自营净收入分别同比下滑11%/-26%/+10%/-23%/-59%[2] - 公司24Q1资管净收入为11.1亿元，旗下公募子公司管理规模继续扩张[4] - 公司24Q1自营收入为18.8亿元，自营投资规模为4392亿元[5] 未来展望 - 公司拟出售美国控股子公司AssetMark全部股权，预计将获得17.93亿美元现金[6] - 公司依托管理层长远战略目光，已形成领先行业专业能力积累，24Q1业绩虽受波动影响，但竞争优势有望提升[7] 新产品和新技术研发 - 公司24Q1资管净收入为11.1亿元，旗下公募子公司管理规模继续扩张，24Q1末南方基金公募基金资产净值1.16万亿元[4] 市场扩张和并购 - 公司拟出售美国控股子公司AssetMark全部股权，预计将获得17.93亿美元现金[6] 其他新策略 - 公司风险提示包括权益市场波动、宏观经济下行、直接融资放缓、资本市场政策不及预期、金融科技转型不及预期[8]

营收情况 - 公司自营业务受市场波动影响，盈利质量下降，营收同比下降32.11%[1] - 公司自营业务收入下降明显，投资收益同比下降85.1%[2] - 公司出售AssetMark股权，预计获得约17.93亿美元现金，有助于优化资本结构和专注核心业务[3] 投行业务 - 公司投行业务市占率上升，IPO规模下降，市占率提升至14.6%，暂居行业首位[4] 风险提示 - 本报告中提到的证券不适合所有国家和地区的所有投资者[20] - 投资者应独立评估本报告中的信息和意见，并考虑其投资目的、财务状况和特定需求[20] - 投资者在使用本报告中的内容时需自行承担风险，公司不对任何损失负责[20]

业绩总结 - 华泰证券2024年一季度业绩低于预期，营收为61.1亿，同比下降32%，环比下降35%[1] - 公司经营杠杆及投资杠杆下滑，年化投资收益率同环比均下降，资管收入同比保持正增长[4] - 华泰证券预测2026年的营业收入为417.08亿元，较2022年增长30.1%[8] - 预计2025年净利润为131.96亿元，较2022年增长15.7%[8] 公司战略 - 华泰证券计划出售AssetMark全部股权（68.4%），预计可大幅增厚公司24E业绩[3] - 公司承诺证券分析师独立客观出具报告，不受推荐意见影响[9] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，持有或交易报告提到的投资标的[10] 投资评级 - 投资评级体系中，买入表示相对强于市场表现20%以上[11] - 行业投资评级中，看好表示行业超越整体市场表现[12] - 不同研究机构采用不同评级术语，投资者应综合考虑多方观点[13] 报告提示 - 报告基于公开信息，客户应自主作出投资决策并承担风险[16] - 客户应注意本报告的版权归公司所有，未经授权不得复制或分发[18] - 请仔细阅读报告中的信息披露与声明，以获取全面观点和信息[19]