报告公司投资评级 华泰证券维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 1. 子公司出售驱动公司业绩大幅增长。24Q3单季度营业收入140亿元（YoY+58%，QoQ+23%），归母净利72亿元（YoY+138%，QoQ+139%），其中处置子公司损益62.26亿元，主要是公司出售美国子公司AssetMark。[3] 2. 经纪和投行业务承压，资管业务相对稳健。经纪净收入降幅较深，预计系费率下降和代销业务压力。投行业务依旧承压，IPO、增发及配股承销规模大幅下降。资管业务保持稳健，旗下公募子公司今年以来行业排名快速提升。[6] 3. 自营投资规模下降。24Q3末公司自营投资规模3955亿元（YoY-12%，较上年末-17%），其中交易性金融资产/债权投资/其他债权投资/其他权益工具投资分别3426/485/96/1.5亿元，分别较上年末-17%/-3%/-41%/+24%。[8] 4. 上调公司24/25/26年归母净利润预测至157/120/129亿元（原预测为107/111/119亿元），对应同比变动+23%/-23%/+7%。[8] 财务数据总结 1. 24Q3公司实现营业总收入314.24亿元（YoY+15.41%），归母净利润125.21亿元（YoY+30.63%）。[3] 2. 24Q1-Q3公司经纪/投行/资管/信用/自营/其他收入分别同比-14%/-41%/-4%/+52%/+57%/+13%。[3] 3. 24Q3末公司杠杆倍数3.58倍（较上年末-0.67倍），24Q1-Q3年化ROE为9.16%（YoY+1.6pct）。[3] 4. 公司预测24/25/26年营业收入406.43/373.55/394.02亿元，归母净利润156.69/120.00/128.62亿元。[7]