报告公司投资评级 - 报告维持长沙银行"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 长沙银行2024年前三季度营收和归母净利润增速有所回升,资产质量继续平稳 [4] - 存贷款业务继续稳步增长,存款增加298.38亿元,贷款增加548.39亿元 [4] - 资产质量整体平稳,不良率为1.16%,拨备覆盖率为314.54% [4] 财务数据总结 盈利能力 - 预测2024-2026年EPS分别为1.86、1.99、2.13元,归母净利润增速为4.73%、6.25%、6.82% [5] - 2023-2026年ROAA分别为0.74%、0.70%、0.67%、0.62%,ROAE分别为12.49%、11.88%、11.52%、11.25% [13] 资产质量 - 不良率维持在1.15%-1.20%区间,拨备覆盖率提升至421.86% [13] 资本充足性 - 2024-2026年资本充足率分别为12.21%、11.60%、10.55%,核心资本充足率为10.05%、9.69%、8.93% [13] 估值分析 - 根据DDM模型,合理价值区间为9.37-9.73元,对应2024年PE为5.02-5.22倍 [5][7] - 同行业可比公司2024年PE为11.39倍 [6]

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 30 年 月 日 长沙银行（601577.SH） Q3 息差预计止跌，营收、利润增速双提升 事件：长沙银行披露 2024 年三季报，前三季度实现营收 194.7 亿元，同 比增长 3.8%，实现归母净利润 61.9 亿元，同比增长 5.9%。截至 24Q3 末 不良率、拨备覆盖率分别为 1.16%、314.54%，分别较 24Q2 末持平、提 升 1.8pc。 1、业绩：Q3 息差预计阶段性企稳，业绩增速环比改善 24Q1-Q3 公司营收、归母净利润增速分别为 3.8%、5.9%，分别较 24H1 增速提升 0.5pc、提升 1.8pc，预计息差阶段性企稳，债市投资相关收益对 业绩支撑力度仍较大。拆分来看： 1）利息净收入：24Q1-Q3 同比增速为-0.98%，较 24H1 降幅略扩大 0.4pc。 从单季度来看，24Q3 利息净收入同比增速为-1.70%，环比 24Q2 改善 3.2pc，存款挂牌利率调整后，预计存款成本有所改善，息差呈现企稳。 2）手续费及佣金净收入：24Q1-Q3 同比增速为-17.8%，较 24H1 降幅收 窄 5 ...

报告评级和核心观点 - 报告给予长沙银行"买入"评级,维持此前评级 [1] - 长沙银行盈利能力稳中有进,息差阶段性企稳,其他非息收入显著支撑 [1] 经营情况分析 - 2024年前三季度营收和归母净利润分别同比增长3.83%和5.85%,增速环比有所提高 [1][10] - 2024Q3单季利息净收入同比下降1.70%,降幅较Q2显著收窄,信贷保持较强投放同时息差降幅也有所收窄 [1] - 非息收入方面,手续费及佣金净收入同比微增,公允价值变动收益同比大幅增长,或继续受益于金融市场投资贡献 [1] 资产质量和资本充足情况 - 2024Q3末不良率1.16%,环比持平,拨备覆盖率314.54%,恢复至2024年初水平之上 [3][13] - 2024Q3末核心一级/一级/总资本充足率分别为9.93%/11.63%/14.03%,较2024H1均有所提升,公司成功发行50亿元永续债有效夯实资本基础 [4] 未来展望 - 维持2024-2026年归母净利润预测为79.96/88.92/100.47亿元,年增长率分别为7.15%/11.20%/12.99% [1] - 看好长沙银行基础客群扎实、盈利能力平稳的长期增长潜力 [1]

报告评级和核心观点 - 长沙银行维持"买入"评级 [12] - 公司保持较高的信贷增速,资产规模稳步扩张 [7] - 资产质量整体稳健,不良率维持低位运行,风险抵补能力持续增强 [11] - 但考虑到利率下调因素,后续银行体系净息差或仍面临一定收窄压力 [12] 营收和盈利情况 - 前三季度公司营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为3.8%、3.2%、5.9%,增速较1H24有所提升 [5] - 非息收入同比高增23.3%,对营收贡献度较上半年略降至23.5% [10] - 净利差2.48%,较上半年收窄1bp,资产端收益率下行4bp,负债端成本率下行3bp [8] 资产负债情况 - 存款增长有所放缓,市场类负债占比小幅提升,存款占付息负债比重68% [6] - 信贷投放稳步增长,总资产、生息资产、贷款同比增速分别为10.4%、8.7%、11.3% [7] - 资本充足率方面,各级资本充足率有所提升,RWA增速放缓 [12] 风险情况 - 不良贷款率保持稳定在1.16%,拨备覆盖率314.5%,风险抵补能力较强 [11] - 但考虑到宏观经济下行风险,可能增加大额风险暴露 [12]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [10] 报告的核心观点 非息贡献提升支撑营收回暖，盈利增长保持稳健 - 前3季度归母净利润同比增长5.9%，增速较上半年小幅上升1.9个百分点 [7] - 营收增速的回暖以及拨备的反哺是支撑盈利增速企稳的重要因素 [7] - 非息收入贡献提升，特别是前3季度投资相关的其他非息收入增速较上半年提升4.64个百分点至46.3% [7] - 中收业务略有改善，前3季度手续费及佣金净收入同比负增17.8%，负增缺口略有收敛 [7] - 利差业务收入增速整体保持稳定，前3季度净利息收入同比负增1.0% [7] 资产质量保持稳定，拨备水平夯实无虞 - 3季度末不良率环比持平半年末于1.16%，但关注率环比半年末上升22BP至2.48% [9] - 资产质量的波动主要来自于零售业务和小微市场风险暴露的影响，但整体资产质量风险相对可控 [9] - 2季度末拨备覆盖率和拨贷比分别环比半年末上升1.78pct/2BP至315%/3.64%，风险抵补能力保持优异 [9] 深耕本土基础夯实，看好公司零售潜力 - 作为深耕湖南的优质本土城商行，区域充沛的居民消费活力为其零售业务发展创造了良好的外部条件 [10] - 公司对于零售业务模式的探索仍在持续迭代升级，随着未来零售生态圈打造、运营更趋成熟以及县域金融战略带来的协同效应，其在零售领域的竞争力将得以保持 [10] - 公司3季度永续债的成功发行增强公司资本实力，为公司长期发展添砖加瓦 [10]

长沙银行股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：千元 币种：人民币 证券代码：601577 证券简称：长沙银行 编号：2024-055 优先股代码：360038 优先股简称：长银优 1 长沙银行股份有限公司 2024 年第三季度报告 本行董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 本行董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内 容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并承担个别和连带的法律责任。 本行负责人赵小中、主管会计工作负责人吴四龙及会计机构负责人 （会计主管人员）罗岚保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-----------|--------------------------------------|----- ...

长沙银行的县域金融优势 - 长沙银行作为湖南省级法人银行,可以发挥全省统筹一盘棋、科学决策的作用,同时实现管理与决策扁平化,形成较为成熟的管理模式与决策机制,市场反应快、执行力强,效率高[1] - 长沙银行的县域员工队伍年轻有活力,综合素质较高,培训机制健全,能够高效执行总分行的战略与决策[1] - 长沙银行的零售转型富有成效,长沙地区在客群建设、社区网格化等方面的成熟打法与优秀经验可以在县域乡村市场推广与复制,为县域老百姓提供良好的保值增值服务[1] - 长沙银行近年来持续加大科技投入,加快数字化转型,在对客户的定制化服务与长尾客群经营上具备较强能力和丰富经验[1] - 长沙银行积极搭建县域乡土生活生态,推出湘农快贷、湘村快贷等产品,较好地满足了县域广大居民、个体户、中小企业主的金融需求[1]

会议主要讨论的核心内容 贷款情况 - 公司二季度末贷款余额保持两位数高速增长,但二三季度同比下降较多,主要原因包括:投放进度安排与上年有差异[1][2]、营收贷款单期分量下降[2]、受货币政策影响进行了一些清债调整[2] - 三季度公司整体贷款投放计划将达到100亿元[2] 贷款利率 - 上半年公司个人贷款收益率下降至6%以下,主要受利率下行影响[3] - 公司对公贷款和零售贷款利率走势较为平稳[3] 存款情况 - 二季度末公司存款增长较快,同时存款成本率显著下降,主要通过加强网络存款管理、调整集团利率等措施实现[5][6] - 公司也承接了部分国有银行流出的存款[6] 资产质量 - 二季度末公司不良率和关注率环比小幅上升,主要受经济恢复缓慢和部分零售贷款风险暴露影响[10][11] - 公司将严格执行新的监管分类要求,主动开展风险分类,预计关注率上升趋势将逐步趋稳[11] 投资收益 - 上半年公司投资收益同比增长较快,主要得益于交易账户规模增加和债券市场利率下行[13][14][15] - 下半年公司将继续保持稳健的投资策略,预计投资收益对营收贡献将保持稳定[15] 中间业务 - 受保险代销手续费下降影响,上半年公司代销中间业务收入大幅下降[16][17] - 理财和基金代销收入相对较为稳定[17] - 公司自营理财产品占比较高,如果无法获得理财子公司牌照,可能会对理财业务产生一定影响[19][20] 对公贷款 - 公司重点支持绿色金融、科技、养老等领域的对公贷款业务[20][21] - 三季度对公贷款需求较好的行业包括制造业、建筑业等[21] 存款利率调整 - 公司预计如果LPR下调,存款利率也将相应下调,但下调幅度预计不会超过20个基点[24][25] - 公司更倾向于吸收1年期以内的存款,3年期以上存款占比较高[26][27]

编号：2024-03 1 证券代码：601577 证券简称：长沙银行 | --- | --- | --- | |--------------|-----------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | √特定对象调研 □分析师会议 | | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 □其他 | | | 时间 2024 | 年 9 月 5 日上午 | | | 地点 | 线上交流 | | | 参与单位名称 | 金、准锦投资、精砚私募 | 华创证券、易方达基金、华夏基金、杭银理财、混沌投资、博远基 | | | 公司接待人员 董事会办公室及相关业务部门 | | | | 1 负债成本的展望？ | 、上半年负债端成本有一定下行，驱动因素是什么？下半年 | | | 答：一是今年我们主动降了 | 2 次存款挂牌利率 ...

报告公司投资评级 公司维持"中性"评级。[1] 报告的核心观点 业绩增速略有放缓 - 2024年上半年实现营收130亿元,同比增长3.3%,归母净利润41亿元,同比增长4.0%。其中二季度单季营收同比下降0.9%,归母净利润同比增长2.3%。[1] - 规模扩张速度放缓,净息差收窄,但绝对水平仍处在同业较好水平。上半年净利息收入同比下降0.6%,其中二季度单季下降4.9%,受规模扩张速度放缓和净息差收窄拖累。[1] - 公司披露的上半年净息差2.12%,同比下降22bps,较2023年全年下降19bps,主要是资产端收益率下降幅度较大拖累。[1] 县域金融和零售金融成效明显 - 公司聚焦"做实县域",不断升级创新经营模式和特色产品。期末公司县域零售客群647万户,县域存款余额较年初增长5.15%,县域贷款余额较年初增长14.29%。[1] - 大零售业务稳中提质,期末零售客户数达1806万户,较年初增长2.1%,管理零售AUM达4277亿元,较年初增长6.9%。[1] 资产质量指标平稳,但逾期率和关注率有所提升 - 期末不良率1.16%,较3月末提升1bp,测算的上半年年化不良生成率1.15%,同比提升7bps。期末关注率2.26%,逾期率1.98%,较年初分别提升44bps和45bps。[1] - 公司拨备计提稳定,期末拨备覆盖率312.8%,较年初下降1.4个百分点。[1] 财务预测与估值 - 下调2024-2026年净利润至782/842/918亿元(原预测810/896/998亿元),对应同比增速为4.7%/7.7%/9.0%。[1] - 当前股价对应2024-2026年PE值为3.8x/3.6x/3.3x,PB值为0.45x/0.41x/0.37x。[2]