报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [10] 报告的核心观点 非息贡献提升支撑营收回暖，盈利增长保持稳健 - 前3季度归母净利润同比增长5.9%，增速较上半年小幅上升1.9个百分点 [7] - 营收增速的回暖以及拨备的反哺是支撑盈利增速企稳的重要因素 [7] - 非息收入贡献提升，特别是前3季度投资相关的其他非息收入增速较上半年提升4.64个百分点至46.3% [7] - 中收业务略有改善，前3季度手续费及佣金净收入同比负增17.8%，负增缺口略有收敛 [7] - 利差业务收入增速整体保持稳定，前3季度净利息收入同比负增1.0% [7] 资产质量保持稳定，拨备水平夯实无虞 - 3季度末不良率环比持平半年末于1.16%，但关注率环比半年末上升22BP至2.48% [9] - 资产质量的波动主要来自于零售业务和小微市场风险暴露的影响，但整体资产质量风险相对可控 [9] - 2季度末拨备覆盖率和拨贷比分别环比半年末上升1.78pct/2BP至315%/3.64%，风险抵补能力保持优异 [9] 深耕本土基础夯实，看好公司零售潜力 - 作为深耕湖南的优质本土城商行，区域充沛的居民消费活力为其零售业务发展创造了良好的外部条件 [10] - 公司对于零售业务模式的探索仍在持续迭代升级，随着未来零售生态圈打造、运营更趋成熟以及县域金融战略带来的协同效应，其在零售领域的竞争力将得以保持 [10] - 公司3季度永续债的成功发行增强公司资本实力，为公司长期发展添砖加瓦 [10]