业绩总结 - 晋控煤业2023年实现营业收入153.42亿元，同比减少4.60%[1] - 2024Q1晋控煤业实现营业收入36.58亿元，同比减少1.53%[3] - 塔山煤矿2023年实现原煤产量2650万吨，同比增长5.04%[6] - 色连煤矿2023年实现原煤产量819万吨，同比增长21.66%[8] 未来展望 - 晋控煤业2024-2026年营业收入分别为162.01、166.19、168.81亿元，归母净利润34.31、36.25、37.67亿元[10] - 公司2026年预计营业收入为168.81亿元，营业成本为79.24亿元[12] - ROE预计在2026年将下降至10.0%[12] 建议评级 - 公司建议买入评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[13]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 29日 晋控煤业（601001.SH） 经营提质增效，盈利逆势增长 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（首次评级） 营业收入（百万元） 16,082 15,342 16,088 16,900 17,766 股票信息 增长率yoy（%） -12.0 -4.6 4.9 5.0 5.1 归母净利润（百万元） 3,049 3,301 3,510 3,886 4,055 行业 煤炭 增长率yoy（%） -34.5 8.3 6.3 10.7 4.4 2024年4月26日收盘价（元） 14.94 ROE（%） 20.8 18.5 17.8 16.6 15.2 总市值（百万元） 25,005.08 EPS最新摊薄（元） 1.82 1.97 2.10 2.32 2.42 流通市值（百万元） 25,005.08 P/E（倍） 8.2 7.6 7.1 6.4 6.2 总股本（百万股） 1,673.70 P/B（倍） 1.7 1.5 1.3 1.1 1.0 流通股本（百万股） 1,673.70 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 近 ...

财务数据 - 公司2023年实现营业总收入153.42亿元，同比变化-4.6%[1] - 公司2024年1-3月实现营业总收入36.58亿元，同比变化-1.53%[2] - 公司2023年煤炭产销同增，吨煤售价回落，2023年公司实现原煤产量3468.76万吨，同比+5.75%[3] - 公司2024Q1煤炭产销同比减少，吨煤售价环比上涨，2024Q1公司平均吨煤售价509.83元/吨，同比-2.27%[4] - 公司2023年及2024Q1财务表现逆势增长，归母净利润增长主要受益于营业成本压降、负债率降低等因素[5] 分红及评级 - 公司拟派发现金红利0.79元/股，共计分红13.22亿元，占2023年归母净利润的40.06%，股息率约为5.29%[6] - 公司预计2024-2026年EPS（摊薄）分别为1.98\2.00\2.08元，2024-2026年PE分别为7.6\7.5\7.2倍，给予“增持-A”投资评级[7] 财务展望 - 公司2026年预计营业收入将达到15912百万元，较2022年下降了12%[10] - 公司2026年预计净利率为21.8%，较2022年提高了2.9%[10] - 公司2026年预计ROE为14.0%，较2022年下降了6.8%[10] - 公司2026年预计资产负债率为31.1%，较2022年下降了18.7%[10] - 公司2026年预计速动比率为2.2，较2022年提高了0.9[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入153.4亿元，同比-4.6%[1] - 公司2024Q1实现营业收入36.6亿元，同比-1.5%[2] - 公司2023年煤炭产量3469万吨，同比+5.8%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到16422百万元，较2022年增长2.0%[7] - 公司2026年预计每股收益为2.24元，较2022年增长23.1%[7] 财务指标 - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利7.90元，合计分配利润13.22亿元，分红率为40%[4] - 公司2026年预计ROE为13.4%，较2022年下降7.4%[7] - 营业利润率从2022年的-27.2%增长至2026年的5.4%[7] - 净利率从2022年的19.0%增长至2026年的22.8%[7] - 公司2026年预计EBITDA为7048百万元，较2022年增长1.5%[7] 其他信息 - 本报告提供的信息仅供公司的机构或个人客户使用，不得向非公司客户传阅或使用[16] - 公司认为报告所载信息可靠，但不保证准确性或完整性，仅供客户参考，不构成买卖证券的邀请[17] - 报告可能包含其他网站链接，公司不对链接内容负责，客户需自行承担浏览风险[18] - 公司可能参与报告涉及证券的投资或交易，与相关公司存在业务关系，无需通知客户[19] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制或再分发，商标及标记为公司所有[20]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入153.42亿元，同比减少4.6%[1] - 2024年一季度公司实现营业收入36.58亿元，同比减少1.53%[1] - 公司计划2024年实现煤炭产量3450万吨，商品煤销量2940万吨，煤炭业务收入147亿元[1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利7.90元，占2023年公司现金分红比例为40.06%[1] - 预计公司2024年~2026年实现归母净利分别为35亿元、37亿元、39亿元，对应PE为7.1X、6.7X、6.3X，维持“买入”评级[1] 用户数据 - 2023年公司吨煤售价496元/吨，同比-13.7%[1] - 2024年一季度吨煤售价510元/吨，同比-2.3%[1] - 2023年公司吨煤成本244元/吨，同比-13.0%[1] 未来展望 - 2024年预计公司营业收入将增长7.4%[2] - 2024年预计公司营业利润率将达到12.4%[2] - 2024年预计公司净利润率将达到6.7%[2] 新产品和新技术研发 - 2024年公司每股收益预计为2.10元[2] - 2024年公司P/E预计为7.1[2] 市场扩张和并购 - 投资建议的评级标准为公司股价相对同期基准指数的相对市场表现[7] - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准[7] - 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[7]

财务数据 - 公司2023年营业收入为153.42亿元，同比下降4.6%[2] - 公司2024年第一季度营业收入为36.58亿元，同比下降1.53%[3] - 公司归母净利润2023年为33.01亿元，同比上升8.27%[2] - 公司归母净利润2024年第一季度为7.80亿元，同比上升9.77%[3] - 公司资产负债率为35.31%，同比下降14.48%[3] - 公司现金充裕，货币资金达161亿元[3] - 公司煤炭业务收入实现149亿元，同比下降4.86%[4] - 公司2024年一季度销售收入为35.45亿元，同比下降2.88%[5] - 公司管理费用大幅提升，财务费用显著降低[6] - 公司计提减值大幅减少，资产质量有望提高[7] 业绩展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到178.01亿元，较2022年增长11%[12] - 预计2026年公司净利润将达到57.05亿元，同比增长约29%[12] - 公司ROE预计在2026年将达到2.43%[12] 公司信息 - 公司发布2023分红方案，分红率40%，股息率为5.20%[9] - 公司控股股东晋控集团煤炭业务体量大，资产证券化率低[8] - 公司面临国内外能源政策变化、煤炭安全事故风险等风险因素[10] 分析团队 - 分析师团队成员具备专业背景和丰富经验，涵盖煤炭、电力、天然气等大能源板块领域[13][14][15][16] - 分析师团队包括具有CFA、CPA等资格认证的专业人士，保证报告的独立客观性[18][19] - 公司免责声明表明报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立出具，保证观点客观准确[20] - 公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，保证报告的权威性和可信度[21]

业绩总结 - 晋控煤业2023年营业收入为153.42亿元，同比下降4.60%[1] - 2023年煤炭产销双升，毛利率基本稳定，煤炭业务综合毛利率为50.81%[3] - 公司净现金充沛，净现金/市值比达到51.34%，现金流量净额为当年归母净利润的1.87倍[3] - 晋控煤业2026年预计营业总收入为19,691百万元，较2023年增长28.3%[5] - 2026年净利润率预计为26.28%，较2023年提高4.76个百分点[5] - 公司资产负债率预计在2026年降至28.60%，较2023年下降6.71个百分点[5]

财务表现 - 2024年第一季度，晋控煤业营业收入为365.79亿元，较上年同期下降1.53%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为7.80亿元，同比增长9.77%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为113.91亿元，较上年同期下降42.51%[4] - 总资产为3844.85亿元，较上年度末增长2.05%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为1784.28亿元，较上年度末增长5.60%[5] - 非经常性损益项目中，政府补助金额为668.25万元[5] - 公司2024年1-3月份原煤产量为844.91万吨，商品煤销量为695.33万吨，销售收入为35.45亿元[9] - 公司2024年3月31日流动资产合计为18,447,939,580.54元，较上期增加842,791,601.85元[10] - 公司2024年3月31日非流动资产合计为20,000,596,427.29元，较上期略有下降[11] - 公司2024年第一季度营业总收入为365.79亿元，较去年同期略有下降[13] - 营业总成本为246.02亿元，较去年同期略有下降，营业利润为136.64亿元[13] - 净利润为105.93亿元，按经营持续性分类，持续经营净利润为105.93亿元[14] - 每股基本收益为0.47元，较去年同期有所增长[15] - 公司净利润为13.18亿，较上季度增长2150.6%[20] - 公司营业收入为5.65亿，较去年同期减少41.5%[19] - 公司营业利润为1.32亿，较去年同期增长2165.6%[20] - 公司经营活动产生的现金流量为39.22亿，较去年同期减少5.2%[20] 股东信息 - 股东信息显示，晋能控股煤业集团有限公司为最大股东，持股数量为9.62亿股，占比57.46%[8] - 公司前十名股东中，持股数量最多的为香港中央结算有限公司，持股数量为5439.29万股，占比3.25%[8] 资产状况 - 公司流动资产总额为169.01亿，较上季度增长7.4%[17] - 公司非流动资产总额为127.68亿，较上季度增长1.1%[17] - 公司流动负债总额为227.24亿，较上季度增长10.8%[18] - 公司非流动负债总额为119.92亿，较上季度减少45.7%[18] 现金流量 - 2024年第一季度公司经营活动现金流出小计为32,004,318,968.12元[21] - 2024年第一季度公司投资活动现金流入小计为220,808,500.00元[21] - 2024年第一季度公司筹资活动现金流出小计为1,617,118,100.73元[21]

财务表现 - 公司2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为3,300,812,740.80元，同比增长8.27%[4] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为6,168,757,447.19元，同比增长9.41%[12] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为16,896,831,797.79元，同比增长16.24%[12] - 公司2023年基本每股收益为1.97元，同比增长8.24%[13] - 公司2023年加权平均净资产收益率为20.89%，较上年下降2.17个百分点[13] - 公司2023年第四季度营业收入达到40.87亿人民币，同比增长7.1%[14] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为11.36亿人民币，同比增长68.2%[14] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为13.02亿人民币[14] - 公司2023年非流动性资产处置损益为57.56万人民币，较上年大幅下降[14] - 公司2023年计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费为86.40万人民币[15] 主营业务 - 公司2023年原煤产量为3468.76万吨，同比增长5.75%[18] - 公司2023年煤炭业务收入实现149亿元，同比下降4.86%[18] - 公司主要业务是煤炭生产及销售，产品包括动力煤，主要用于电力、水泥、建材等行业[22] - 公司煤炭质量低灰、低硫、高发热量，具有市场认可度，积极调整产品结构，广泛应用于不同行业[24] - 公司地处大秦铁路起点，具备便利的煤炭运输条件[24] 未来发展战略 - 公司在未来发展战略中将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，全面贯彻落实党的二十大等重要指示[43] - 公司制定了“1234”工作思路，包括坚持“一个引领”、聚焦“两大核心”、履行“三大职能”、抓实“四项工作”[43] - 公司计划在2024年实现煤炭产量3450万吨、商品煤销量2940万吨、煤炭业务收入147亿元的目标[44] - 公司将继续坚持“一个引领”，聚焦“安全生产”和“提质增效”核心，推动经营管理工作工程化、项目化、数据化[44] 环保措施 - 公司2023年投入环保资金20,677.70万元，对矿井水处理厂进行提标扩容改造，处理后的矿井水全部回用，不外排[100] - 塔山白洞井的大气和矿井水处理情况得到详细说明，包括锅炉拆除、矿井水处理厂提标扩容改造等措施[102] - 金鼎活性炭公司在生产过程中采取了多项措施，如原料及产品转运在封闭皮带走廊内，并配置布袋除尘器，烟气经过焚烧炉进行余热利用[105] 股东情况 - 截至报告期末，公司普通股股东总数为53,702户[159] - 2023年年度报告显示，晋能控股煤业集团有限公司持有961,632,508股，占公司股份的57.46%[160] - 香港中央结算有限公司持有48,057,576股，占公司股份的2.87%[160] - 河北港口集团有限公司持有26,592,080股，占公司股份的1.59%[160] - 汇添富基金管理股份有限公司持有16,538,813股，占公司股份的0.99%[160] - 招商银行股份有限公司持有12,243,000股，占公司股份的0.73%[160]

营业收入及利润 - 2023年第三季度，公司营业收入为380.25亿元，同比下降3.07%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为77.87亿元，同比下降25.87%[4] - 公司因煤炭市场价格下行影响，导致归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益和稀释每股收益均下降[8] - 公司2023年第三季度营业总收入为112.55亿人民币，较去年同期下降11.1%[16] - 公司2023年第三季度营业总成本为75.86亿人民币，较去年同期上升5.3%[16] - 公司2023年第三季度营业利润为39.78亿人民币，较去年同期下降35.2%[16] - 公司2023年第三季度净利润为30.46亿人民币，较去年同期下降35.2%[17] - 公司2023年第三季度每股基本收益为1.29元[18] - 2023年第三季度公司营业利润为172,975,894.92元，较去年同期的320,413,225.41元下降[23] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为48.67亿元，同比增长27.18%[5] - 公司2023年第三季度经营活动产生的现金流量净额为48.67亿人民币，较去年同期增长27.3%[19] - 公司经营活动产生的现金流量净额为1,267,620,088.91元，较去年同期的2,519,649,440.61元下降[24] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-5.17亿人民币，较去年同期下降59.5%[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为-76.94亿人民币，较去年同期下降463.9%[20] - 公司现金及现金等价物净增加额为-33.44亿人民币，较去年同期下降257.6%[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为-5,415,053,287.12元，较去年同期的-1,261,362,658.61元下降[25] 资产及负债 - 公司总资产为380.99亿元，同比下降9.76%[5] - 非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益为343.12万元[6] - 公司流动资产合计为1880.34亿人民币，较去年同期下降19.9%[21] - 公司非流动资产合计为1254.59亿人民币，较去年同期增长3.3%[21] - 公司负债合计为2697.12亿人民币，较去年同期下降11.4%[21] - 公司所有者权益合计为437.82亿人民币，较去年同期下降15.8%[22] - 公司营业收入为296.89亿人民币，较去年同期下降37.8%[22] 其他 - 2023年第三季度，公司财务费用为-52.97，利息支出较同期减少[9] - 公司其他收益为383.18，财政补助较同期增加[9] - 公司投资收益为-49.85，联营企业投资收益较同期减少[9] - 公司资产减值损失为-87.54，计提存货跌价准备较同期减少[9] - 公司营业外收入为240.69，罚款收入较同期增加[9] - 公司营业外支出为-81.03，罚款支出较同期减少[9] - 公司所得税费用为-33.95，利润总额较同期减少所致[9] - 公司收到的税费返还为-69.18，税费返还款较同期减少[9] - 公司本期收项目押金较同期减少为-35.29[9] - 公司支付给职工及为职工支付的现金为44.83，本期支付上年应付职工社保费[9]