业绩总结 - 妙可蓝多2024年第一季度营收同比减少7.1%[1] - 公司24Q1毛利率为33.09%，净利率为4.35%[2] - 公司奶酪业务同比降幅收窄，环比转增，直营渠道增长[2] - 公司毛利率同比上升0.40%，净利率同比上升1.00%[2] - 公司投资建议维持“买入”评级，预测2024-2026年EPS分别为0.24、0.35、0.47元/股[2] 未来展望 - 公司将依托本土品牌服务优势和供应链布局，为客户提供更优质服务[2] - 营业收入预计在2026年将达到6536百万元，较2022年增长35.3%[4] - 营业利润预计在2026年将达到359百万元，较2023年增长328.6%[4] - 归属母公司净利润预计在2026年将达到241百万元，较2023年增长282.5%[4] - 每股收益预计在2026年将达到0.47元，较2023年增长291.7%[4] 风险提示 - 风险提示包括消费修复不及预期、价格走势不及预期、食品安全问题等[3] 其他新策略 - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产将达到4479百万元，其中现金占比最高为2689百万元[4] - ROE预计在2026年将达到6.1%，较2023年增长219.0%[4] - P/E比率预计在2026年为29.3，较2022年下降42.9%[4] - EV/EBITDA比率预计在2026年为10.0，较2022年下降40.1%[4]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现总营收9.50亿元，同比下降7.14%[1] - 归母净利润0.41亿元，同比增长70.63%[1] - 公司销售毛利率为33.09%，同比增长0.40%[2] - 公司持续推进渠道精耕，24Q1末经销商数量为4,807家，较年初净减少229家[2] 市场表现 - 公司奶酪和奶酪棒市场份额分别为36.8%和42.8%，较22年分别提升1.0%和1.7%[5] 未来展望 - 公司预计2024年归母净利为1.25亿元，增速97.28%，维持“买入”评级[6] - 风险提示包括食品安全风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险[7] - 公司2024年预测归母净利润为125.15亿元，同比增长97.28%[8] - 公司2024年预测每股收益为0.24元，市盈率为56.42倍[8] 未来展望（2026年） - 2026年预测的营业收入为6345.71百万元，较2022年增长31.4%[9] - 2026年预测的净利润为226.96百万元，较2022年增长31.2%[9] - 2026年预测的ROE为4.70%，较2022年增长1.61个百分点[9] - 2026年预测的毛利率为31.51%，较2022年增长2.36个百分点[9] - 2026年预测的EV/EBITDA为15.38，较2022年下降10.74个百分点[9]

业绩总结 - 公司24Q1营业收入为9.50亿元，同比下降7.14%[1] - 归母净利润为0.41亿元，同比增长70.63%[1] - 公司毛利率持平，净利率小幅提升[3] 未来展望 - 预计B端市场将继续恢复，主要受益于西式餐饮对奶酪产品的接受度提高[2] - 公司营业总收入预计在2026年将达到6,176百万元，年均增长率为17.1%[8] - 净利润预计在2026年将达到176百万元，年均增长率为25.9%[8] - 公司资产负债率预计在2026年将降至24.7%[8] - 公司每股收益预计在2026年将达到0.28元[8] - 公司净资产收益率ROE预计在2026年将达到3.1%[8] 其他新策略 - 本公司具备证券投资咨询业务资格[18] - 报告基于已公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性、完整性或可靠性[18] - 报告仅提供给签约客户参考使用，不构成对任何人的投资建议[18]

业绩总结 - 妙可蓝多公司2024年一季度营收为9.50亿元，同比下降7.14%[1] - 归母净利润为4130万元，同比增长70.63%[1] - 扣非归母净利润为3089万元，同比增长426.34%[1] - 乳制品市场需求恢复缓慢，影响公司营收[2] - 液态奶、奶酪和乳制品贸易收入分别为8106万元、7.85亿元和8234万元，同比分别下降0.38%、-3.28%、-35.80%[2] - 公司Q1毛利率略有提升，同比增长0.40pct[3] - 销售费用率明显下降，同比减少1.85pct[3] - 少数股东损益下降提振利润[3] - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.26元、0.38元、0.52元，对应PE分别为53X、37X、26X[4] - 维持“买入”评级[4] 研究团队 - 赵雷是一名食品科学研究型硕士，拥有1年食品饮料研究经验[10] - 程丽丽是一名金融学硕士，主要研究休闲食品和安徽区域白酒，拥有2年食品饮料研究经验[11] - 赵丹晨是一名经济学硕士，主要研究白酒行业，拥有2年食品饮料研究经验[12]

业绩总结 - 公司2024Q1总营收为9.50亿元，同比减少7%[1] - 公司2024Q1毛利率同比增加0.4个百分点至33.09%[1] - 归母净利润为0.41亿元，同比增长71%[1] 业务表现 - 奶酪业务在2024Q1降幅收窄，奶酪/贸易/液态奶营收分别为7.85/0.82/0.81亿元，分别同比减少3%/36%/0.4%[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计每股收益分别为0.24/0.36/0.51元，对应PE分别为52/35/25倍，维持“买入”评级[4] 分析师信息 - 孙山山是华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有丰富的行业经验和多项荣誉[8] - 肖燕南专注于次高端白酒和软饮料板块的研究[9] - 廖望州是香港中文大学硕士，CFA，擅长啤酒、卤味、徽酒领域的研究[10]

财务表现 - 2024年第一季度，妙可蓝多营业收入为949,770,638.24元，同比下降7.14%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为41,297,504.42元，同比增长70.63%[4] - 公司2024年第一季度营业总收入为949,770,638.24元，较去年同期下降了73,973,027.04元[17] - 2024年第一季度，公司净利润为41,297,504.42元，同比增长20.3%[18] - 公司净利润为13,973,423.68元，较去年同期净亏损12,414,182.14元有显著增长[24] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为220,452,904.62元[4] - 公司经营活动现金流量净额增加的主要原因是应收账款、原辅料和广告等采购支出减少[8] - 经营活动现金流入小计为1,036,938,055.19元，同比下降8.8%；经营活动现金流出小计为816,485,150.57元，同比下降34.9%；经营活动产生的现金流量净额为220,452,904.62元，同比增长289.9%[20] - 投资活动现金流入小计为1,129,758,504.49元，同比下降70.0%；投资活动现金流出小计为2,629,787,881.06元，同比下降26.0%；投资活动产生的现金流量净额为-1,500,029,376.57元[20] - 筹资活动现金流入小计为282,244,039.96元，同比增长40.2%；筹资活动现金流出小计为362,036,846.59元，同比增长16.0%；筹资活动产生的现金流量净额为-79,792,806.63元[21] - 公司现金及现金等价物净增加额为-1,361,563,855.47元，期末现金及现金等价物余额为1,010,604,955.76元[21] 资产状况 - 总资产为6,790,240,342.55元，较上年度末下降0.62%[5] - 公司2024年第一季度流动资产合计为3,516,333,778.44元，较上一季度下降了191,996,196.23元[14] - 公司2024年第一季度非流动资产合计为3,273,906,564.11元，较上一季度增加了149,729,125.95元[15] - 公司流动资产合计为4,739,784,669.51元，同比增长2.2%；非流动资产合计为2,439,519,276.37元，同比增长4.1%；资产总计为7,179,303,945.88元[22] 股东情况 - 前10名股东中，内蒙古蒙牛乳业持股最多，持股数量为187,569,222股，占比36.51%[9] - 前10名无限售条件股东中，内蒙古蒙牛乳业持有187,569,222股，柴琇持有76,103,632股[10] - 公司回购专户持有1,024万股股份，其中24万股为已回购待注销的股权激励限制性股票[12]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营业总收入40.49亿元，同比下降16.2%[1] - 归母净利润6343.95万元，同比下降53.1%[1] - 23年奶酪业务表现承压，营收同比-18.9%[2] - 即食营养系列收入同比-23.9%[2] - 23年毛利率下降至29.2%[3] - 期间费用率同比-2.33pct至28.6%[3] - 销售费用率同比-2.06pct至23.2%[4] 未来展望 - 妙可蓝多公司2023年至2026年的营业总收入预计呈逐年增长趋势[11] - 每股收益预计逐年增长[11] - 毛利率预计逐年提升[11] 其他新策略 - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[18] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[18] - 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[18]

公司业绩 - 公司2023年全年毛利率和净利率分别为29.24%和1.97%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到6536百万元，较2022年增长35.4%[14] - 公司2026年每股收益预计达到0.47元，较2023年增长291.7%[14] 市场趋势 - 中国奶酪市场规模持续增长，2022年零售市场规模达到142.94亿元，CAGR超过20%[6] - 中国奶酪产量预计到2025年将达到50万吨，零售市场规模将突破300亿元[7] 公司策略 - 公司持续聚焦奶酪业务，紧密关注市场变化，保持领先地位[10] - 公司获得买入评级，奶酪作为乳制品消费升级的必然趋势，具有高增长速度和潜力[11] 财务数据 - 公司2026年毛利率预计达到33%，较2022年提升3.8个百分点[14] - 公司2026年ROE预计达到6.1%，较2023年增长219.0%[14]

业绩总结 - 公司2023年全年总营收为40.49亿元，同比下降16.16%[1] - 公司23年净利率短期承压，毛利率下滑主要受原材料市场行情与汇率波动影响[2] - 公司预计2024年归母净利为1.25亿元，增速为97.28%，对应PE为56倍，维持“买入”评级[5] 未来展望 - 2026年预测营业收入将达到6345.71百万元，较2022年增长31.4%[7] - 2026年预测净利润率将达到3.58%，较2023年增长127.5%[7] - 2026年预测ROE将达到4.70%，较2024年增长65.5%[7] - 2026年预测资产负债率将为36.79%，较2025年下降3.9%[7] - 2026年预测流动比率将为2.22，较2022年增长11.6%[7]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为40.49亿元，同比下降16.2%[1] - 公司23年Q4实现营业收入9.7亿元，同比下降2.7%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.3/1.8/2.3亿元，同比增长98.4%/39.3%/31.7%[4] 用户数据 - 妙可蓝多公司2026年预计营业总收入将达到6,791亿元，较2023年增长约68.2%[5] - 公司2026年预计净利润率将达到3.40%，较2023年提升约1.83个百分点[5] - 2026年预计每股收益将达到0.45元，较2023年增长275%[5]