报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级。[2] 报告的核心观点 蒙牛奶酪业务注入靴子落地,管理和业务协同程度更高 1) 收购成本较低,按1倍PB收购蒙牛奶酪业务,收购价格性价比较高。[3] 2) 收购后有望加快公司国产原制奶酪工业化生产和研发流程,减轻进口原材料价格和汇率波动对未来公司收入业绩的影响。[3] 3) 经过本轮收购,有望加强在B端餐饮的渠道协同能力,拓展公司在B端的品牌知名度和产品影响力。[3] 4) 收购后原蒙牛奶酪组织架构和人员有望与公司整合,降低成本提高板块生产经营效率,将蒙牛奶酪业务上下游资源与公司整合。[3] 新品上市,关注公司第二增长曲线转型机会 1) 公司奶酪棒产品有望在未来几个季度收入规模企稳回升,主营业务依然能为公司提供稳定的现金流。[4] 2) 公司第二曲线布局奶酪零食和B端餐饮奶酪,持续关注新品上市后的消费者培育情况反馈。[4] 盈利改善拐点,看好全年协同和利润率提升 1) 公司已进入稳步成长阶段,在成本逐步改善和费效比逐步提高下,全年净利率有望同比提升。[5] 2) 蒙牛奶酪并入公司后,有望实现更好的规模效应,带来较好的收入和业绩的协同效应。[5][6] 财务数据总结 1) 2023年营业收入预计为52亿元,同比增长28.3%。[8] 2) 2023年归母净利润预计为1.2亿元,同比增长92.7%。[8] 3) 2023年毛利率预计为28.9%。[8] 4) 2024年EPS预计为0.24元。[8]