分组1 - 公司收到控股股东及实控人的行政处罚事先告知书,涉嫌信息披露违法行为 [1][2][3] - 公司表示该事项不会对公司日常运营造成重大影响,也不会涉及退市情形,公司控制权稳定,经营管理正常 [3][4] - 公司表示该事项不会影响实控人的控制权和持股比例,也不会影响公司管理层的稳定 [4][6] 分组2 - 公司正在持续投资研发碳化硅和氮化钾等新产品,并计划在德国汉堡厂扩大投资 [5][6][7] - 公司在国内市场也在加大新能源汽车领域的产品布局,产品价值和单车使用量大幅提升 [20][21][22] - 公司在国内外市场均有布局,在国内市场主要聚焦新能源汽车等高端应用,在价格策略上也有相应的优势 [33][34][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司在德国汉堡厂的扩产计划,包括产能规模、投资金额等 [5][6][7] **公司回答** 公司正在德国汉堡厂投资扩产碳化硅和氮化钾产品,目前还在规划阶段,具体产能规模等数据待后续确定后再与投资者分享 [6][7] 问题2 **投资者提问** 询问公司在国内市场的业务布局,尤其是在新能源汽车领域的情况 [20][21][22] **公司回答** 公司在国内市场主要聚焦新能源汽车等高端应用,产品价值和单车使用量大幅提升,未来将继续加大在该领域的投入和布局 [20][21][22] 问题3 **投资者提问** 询问公司在IGBT产品方面的价格策略,是否会采取更有竞争力的价格 [33][34][35] **公司回答** 公司IGBT产品在品质和可靠性方面有优势,同时也会通过国内供应链优化等方式提升价格竞争力,在满足客户需求的同时也保持自身利润水平 [34][35]

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/半导体产品与半导体设备 证券研究报告 闻泰科技（600745）公司年报点评 2024年06月06日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 阶段性压力，期待新项目拓展 股票数据 [Table_Summary] 0[6Ta月b0le5_日S收to盘ck价（In元fo）] 29.80 投资要点： 52周股价波动（元） 28.93-54.20  事件：2023 年公司实现营业收入 612.13 亿元（YoY+5.40%），实现归母净 总股本/流通A股（百万股） 1243/1243 利润11.81亿元（YoY-19.00%），扣非归母净利润11.27亿元（YoY-28.58%）。 总市值/流通市值（百万元） 37036/37036 1Q24 实现收入 162.47 亿元（YoY+12.62%）；归母净利润 1.43 亿元 相关研究 （YoY-68.82%）；扣非归母净利润-0.87亿元（YoY-121.82%）。 [《Ta稳b中le有_R进e》p 2o 0r 2t 3In .1f 1o .] 0 6  安世半导体：半导体业务周期性影响， ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 半导体业务 - 半导体业务继续保持行业领先,汽车和工业领域优势明显 [1] - 汽车领域贡献主要收入,人工智能的快速发展或助力半导体市场增长 [1] - 加速迭代,推出众多新产品,IoT领域有望带来新增长 [1] - 持续扩充产能,提升效率 [1] ODM业务 - 营收实现同比增长,2024Q1笔电ODM业务海外客户新产品上量带动营收快速增长 [1] - 协同效应持续升级,整合资源配置,推出全新管理模型Deep Dive [1] - 拓展新订单,围绕"人工智能+"战略,推动新业务上量 [1] 财务数据和估值 - 2024/2025年公司归母净利润预计下调至14.48/23.44亿元,2026年实现归母净利润34.79亿元 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1][3] 报告的核心观点 半导体业务 - 公司半导体业务安世半导体在各个细分领域均处于全球领先地位 [2] - 4Q23后全球汽车半导体阶段性放缓,1Q24公司半导体业务收入和毛利率有所下降,但未来有望随行业景气触底后逐步回暖 [2] 产品集成业务 - 4Q23后公司产品集成业务承压,光学业务净亏损影响23年公司盈利水平 [1] - 1Q24公司产品集成业务营收和净利润均出现大幅下滑,主要受手机新项目价格较低、上游成本上升等因素影响 [1] - 预计后续随特定客户等非手机业务起量,产品集成业务有望逐步实现减亏 [1] 其他业务 - 公司光学业务4Q23停止生产特定客户光学模组产品而导致计提资产减值准备,影响归母净利润约5亿元 [1] 根据目录分别总结 营业收入及增速 - 2022年公司营业收入为580.79亿元,同比增长10.1% [4] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别达到661.66亿元、715.82亿元和773.95亿元,年复合增长率约8% [10] 盈利情况 - 2022年公司归母净利润为14.60亿元,同比下降44.1% [4] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别为12亿元、23亿元和27亿元 [3][12] 毛利率及费用率 - 2022年公司毛利率为18.16%,2023年下降至16.08% [4] - 预计2024-2026年公司毛利率将分别为10.66%、11.60%和12.11% [12] - 公司近年来费用率维持在较高水平,2022年合计费用率为11.4% [5] 研发投入 - 2022年公司研发投入为33.94亿元,占营收比例为5.8% [6] - 预计未来研发投入将保持在较高水平,2024-2026年占营收比例约4.7%-4.4% [6]

报告公司投资评级 - 调整目标价至人民币37.1元,潜在升幅17%,维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 ODM业务加强成本控制,大客户也将稳步扭亏 - 闻泰ODM业务在去年四季度和今年一季度分别录得人民币7亿和3.5亿元的亏损,主要原因包括手机供应链涨价、制造成本较高以及大客户项目仍在初期[1] - 展望今年二季度和下半年,通过多供应链布局和加强制造成本控制,闻泰有望逐步改善手机ODM业务的盈利能力,大客户项目的持续放量也有望带动大客户项目持续向盈亏平衡点改善[1] 安世半导体受到海外功率半导体周期下行压力,周期下行触底在即 - 安世半导体去年四季度和今年一季度的毛利率分别为33.8%和31.0%,较去年前三个季度的37.7%-41.7%的区间下行,主要受到海外功率行业周期下行以及汽车半导体去库存两方面的影响[1] - 我们预期海外汽车半导体库存有望在今年二季度回归到正常水位,参考上一轮周期中2020年27.2%的毛利率低点,我们认为安世在本轮下行周期中下行空间已经比较有限,预期安世半导体已经在触底的过程中[1] 估值调整 - 结合闻泰4Q23、1Q24业绩,我们下调闻泰2024年的业绩预测,预计2024年盈利人民币14.7亿元[2] - 我们调整目标价至人民币37.1元,潜在升幅17%,对应2024年目标市盈率31.5x[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022年营业收入为人民币58,079百万元,同比增长10%[2] - 2022年毛利率为18.2%,2023年预计为16.1%,2024年预计为10.0%[2] - 2022年净利润为人民币1,460百万元,同比下降44%[2] - 2024年预计净利润为人民币1,466百万元,同比增长24%[2] 股价表现 - 闻泰科技股价在过去52周内区间为人民币29.2-55.4元,目前收盘价为人民币31.7元[1] - 相比MSCI中国信息技术指数,闻泰科技股价在过去3个月内表现较弱[1] 投资风险 - 智能手机等消费电子产品需求恢复不如预期,下半年增长较为乏力 - 半导体行业去库存速度慢于预期 - 国内或海外新能源车行业增长弱于预期 - 行业竞争再次加剧,玩家利润率承压[1]

业绩总结 - 公司2024年Q1单季度收入为162.47亿元，环比增速-3.30%，同比增速12.62%[1] - 公司2024年Q1归母净利润为1.43亿元，环比增速115.62%，同比增速-68.82%[1] - 半导体业务2024年Q1实现收入为34.2亿元，业务毛利率为31.0%，净利润5.2亿元[2] 未来展望 - 公司计划积极拓展AI手机和AI PC相关增量业务，预计2024-2026年营业收入分别为664.53/736.03/813.40亿元，同比增速分别为8.56%/10.76%/10.51%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到81340百万元，较2022年增长40.2%[5] - 2026年预计净利润为2770百万元，较2022年增长103.7%[5] - 公司2026年预计ROE为7.02%，较2022年增长2.95个百分点[5] - 预计2026年每股收益将达到2.5元，较2022年增长1.3元[5] - 公司2026年预计EV/EBITDA为4.8，较2022年下降10.8个百分点[5]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05月 07日 闻泰科技（600745.SH） 24Q1 归母净利润环比扭亏，期待“AI+”战略驱动新成长 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（下调评级） 营业收入（百万元） 58,079 61,213 65,436 70,739 76,144 股票信息 增长率yoy（%） 10.1 5.4 6.9 8.1 7.6 归母净利润（百万元） 1,458 1,181 1,635 2,234 3,010 行业 电子 增长率yoy（%） -44.2 -19.0 38.4 36.6 34.8 2024年5月6日收盘价（元） 32.37 ROE（%） 3.6 2.6 3.9 5.0 6.2 总市值（百万元） 40,229.74 EPS最新摊薄（元） 1.17 0.95 1.32 1.80 2.42 流通市值（百万元） 40,229.74 P/E（倍） 27.6 34.1 24.6 18.0 13.4 总股本（百万股） 1,242.81 P/B（倍） 1.1 1.1 1.1 1.0 1.0 流通股本（百万股） 1,242.81 资料来源：公 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入为612.13亿元，同比增长5.40%[1] - 公司2024年一季度营业收入为162.47亿元，同比增长12.62%[1] - 公司2023年半导体业务收入为152.26亿元，同比下降4.85%；产品集成业务收入为443.15亿元，同比增长11.99%[2] - 公司2024Q1半导体业务收入为34.2亿元，业务毛利率为31.0%；产品集成业务收入为124.2亿元，毛利率为3.0%[2] 未来展望 - 公司预测2026年归母净利润为30.46亿元，对应EPS为2.45元[3] - 闻泰科技2023年营业总收入预计为61,213百万元，2024年预计增至66,469百万元[4] - 2023年净利润预计为967百万元，2024年预计增至1,361百万元[4] - ROE预计从2023年的3.2%增长至2026年的6.9%[4] - 营业收入增长率预计2023年为5.4%，2024年为8.6%[4] - EBIT增长率预计2023年为-4.4%，2024年为3.0%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入612.13亿元，同比增长5.40%[1] - 公司一季度实现营收162.47亿元，同比增长12.62%[1] - 公司半导体业务2023年实现152.26亿元，同比下降4.85%[3] - 公司ODM业务2023年实现443.15亿元，同比正增长11.99%[3] - 公司光学模组业务2023年净亏损7.19亿元[4] - 公司2026年预测数据显示，营业总收入将达到81474百万元[12] 未来展望 - 公司内生+外延战略持续完善业务布局，形成半导体+ODM+光学模组协同效应[5] - 公司面临功率半导体景气度不及预期和消费电子复苏不及预期的风险[6] - 公司面临的风险包括功率半导体行业需求不及预期和消费电子复苏不及预期[9][10] 其他新策略 - 公司的投资评级标准包括看好、中性和看淡，公司评级标准包括买入、增持、中性和减持[13] - 公司办公地址分别位于上海、北京、深圳和武汉[15]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为612.13亿元，同比增长5.40%[1] - 公司2023年产品集成业务实现营收443.15亿元，同比增长11.99%[2] - 公司2023年汽车领域营收占比达到62.8%，同比增长22.9%，产品平均单车使用价值提升至11.3美元，同比增长25.6%[2] - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为20.92/25.84/34.82亿元，对应同比增速分别为+77.08%/+23.54%/+34.73%[3] - 公司2026年预测的营业收入为80,461百万元，较2023年增长31.4%[6] - 公司2026年预测的净利润为2,994百万元，较2023年增长209.5%[6] - 公司2026年预测的每股收益为2.80元，较2023年增长194.7%[6] - 公司2026年预测的资产总计为88,930百万元，较2023年增长15.5%[6]