业绩总结 - 公司2023年实现营收714.36亿元，同比增长13.37%[1] - 公司2024年第一季度营收256.30亿元，同比增长4.36%[1] - 公司2023年毛利率为8.30%，同比增长0.72%[2] - 公司2024年第一季度毛利率为8.37%，同比增长0.35%[2] - 公司2026年预计营业总收入为103,597百万元[5] 未来展望 - 预计2024-2026年，公司实现营收824.42、932.41、1035.97亿元，分别同比增长15.4%、13.1%、11.1%[3] - 公司2026年净利润率预计为3.30%[5] - 公司2026年预计每股收益为6.53元[5] 新产品和新技术研发 - 民生证券研究院指出，公司具备证券投资咨询业务资格[9]

业绩总结 - 公司2023年全年归母净利润同比增长30%[1] - 公司2023年珠宝首饰业务收入同比增长15.4%[1] - 公司2024年Q1收入同比增长4.4%[2] - 公司2024年Q1归母净利润同比增长12%[2] - 公司预计2024年归母净利润小幅下调至26亿元[2] 渠道扩张 - 公司渠道稳步扩张，全年净增加385家[2] 风险提示 - 风险提示包括金价波动风险和开店不及预期等[2] 财务展望 - 公司资产总计在2026年预计将达到37,300万元[3] - 预测2026年公司的净利润为4,911万元，同比增长16.89%[3] - 预计2026年每股净资产将达到40.25元[3] - 公司的ROIC预计在2026年将达到16.19%[3] - 预测2026年的P/E比率为11.27，P/B比率为1.92[3]

业绩总结 - 公司2023年营收达到714.36亿元，同比增长13.37%[4] - 2024年一季度归母净利润增长12%，达到22.14亿元，同比增长30.23%[4] - 公司2023年毛利率稳步提升至8.3%，2024年一季度继续增长至8.37%[2] - 公司2023年存货周转天数下降至80天，周转效率提升[7] - 公司拟每10股派发红利19.5元，占2023年归母净利润的46.07%[4] 未来展望 - 公司持续推进加盟开店扩张以扩大市场份额，产品端持续提升研发设计能力[8] - 公司2024-2025年归母净利润预测为26.32/29.93亿元，新增2026年归母净利润预测为33.43亿元[8] - 公司维持“买入”评级，对应PE分别为15.4/13.5/12.2倍[8] 新产品和新技术研发 - 公司2023年珠宝首饰营收同比增长15.44%，黄金交易业务营收同比增长5.53%[5] 市场扩张和并购 - 公司2023年全年净开385家门店，期末门店总数5994家，连锁加盟店5807家，净增加392家[5] 其他新策略 - 老凤祥（600612.SH）股价为77.46元，总市值为304.34亿元，2024年预计每股收益为5.03元，PE为15.40，ROE为12.12%[10] - 周大生（002867.SZ）股价为16.29元，总市值为178.53亿元，2024年预计每股收益为1.41元，PE为11.57，ROE为8.62%[10] - 潮宏基（002345.SZ）股价为6.23元，总市值为55.35亿元，2024年预计每股收益为0.51元，PE为12.24，ROE为8.86%[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入714.36亿元，同比增长13.37%[1] - 公司1Q2024营收同比增长4.36%，归母净利润同比增长12.00%[1] - 公司1Q2024综合毛利率上升0.35个百分点，期间费用率下降0.29个百分点[1] - 公司2023年门店净增385家，截至2023年末，共计拥有5994家门店[3] - 2023年公司主营业务中，珠宝首饰业务营业收入达581.36亿，毛利率为9.84%，同比增长15.44%[4] 产品和技术 - 公司2023年主营业务中，工艺品销售业务毛利率同比增长6.23个百分点，达到23.73%[4] 未来展望 - 公司1Q2024归母净利润同比增长12.00%，达到80189.45万元，全面摊薄扣非归母净利润为83466.23万元[4] - 公司1Q2024净利率较上年同期上升0.21个百分点，达到3.13%[4] 市场扩张和并购 - 公司单季度营收同比增速在2021Q2至2024Q1期间呈现波动，毛利率和期间费用率也有相应变化[5] 其他新策略 - 老凤祥2026年预计每股收入为6.46元，净利润为41.38亿元[6] - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营收714.36亿元，同比增长13.37%[1] - 公司2023年归母净利润22.14亿元，同比增长30.23%[1] - 公司2023年拟每10股派发现金红利19.50元，分红率同比小幅提升[2] - 公司2024年第一季度业绩稳健增长，销售毛利率提升至8.37%[8] - 公司2024年预计市盈率分别为16/14/13倍，维持“买入”评级[10] 用户数据 - 公司2023年线下网点实现净开店385家，期末门店数达5994家，预计2024年将维持300-400家的净开店目标[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年收入将分别达到823/939/1060亿元，同比增长15%/14%/13%[9] - 公司2026年预计营业总收入将达到106,026百万元，同比增长12.9%[11] - 公司2026年预计净利润为4,276百万元，同比增长11.7%[11] 新产品和新技术研发 - 公司2023年黄金珠宝批发业务贡献主要收入增长，毛利率提升，批发/零售业务收入同比增长14.35%/29.40%[5] 市场扩张和并购 - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.48%/0.69%/0.05%/0.20%，同比增长27.13%/21.81%/16.85%[7] 其他新策略 - 公司ROE%分别为16.8%、19.1%、18.1%、16.9%、15.9%[11] - 公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，制作并发布本报告[22]

财务业绩 - 公司2023年度营业收入为714.36亿元，同比增长13.37%[13] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为22.14亿元，同比增长30.23%[13] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为72.12亿元，同比增长648.02%[13] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为115.74亿元，同比增长14.28%[13] - 公司2023年末总资产为243.34亿元，同比下降6.43%[13] - 公司2023年第一季度营业收入为24,558,455,776.90元，同比下降35.8%[14] - 公司2023年第四季度净利润为249,928,127.40元，同比下降65.1%[14] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为67,502,138.44元，同比下降99.0%[14] - 公司2023年实现营业收入714.36亿元，同比增长13.37%[22] - 公司2023年利润总额为39.79亿元，同比增长31.41%[22] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为22.14亿元，同比增长30.23%[22] - 公司2023年营业收入比上年同期增加了8,425,497,213.15元，增长率为13.37%[26] - 公司2023年营业成本比上年同期增加了7,272,207,121.78元，增长率为12.49%[26] - 公司2023年销售费用比上年同期增加了224,907,293.44元，增长率为27.13%[26] - 公司2023年管理费用比上年同期增加了87,677,474.56元，增长率为21.81%[26] - 公司2023年财务费用比上年同期减少了63,680,965.68元，下降率为31.17%[26] - 公司2023年研发费用比上年同期增加了5,273,222.55元，增长率为16.85%[26] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加了6,247,496,818.80元，增长率为648.02%[26] - 公司2023年投资活动产生的现金流量净额比上年同期减少了253,468,285.47元，下降率为480.98%[26] - 公司2023年筹资活动产生的现金流量净额比上年同期减少了815,061,306.58元，下降率为34.55%[26] - 公司2023年品牌优势稳步提升，老凤祥品牌位列全球奢侈品企业百强榜第11位[19] 业务发展 - 公司2023年黄金消费市场持续回升，黄金首饰消费提升，公司主营业务表现稳健[18] - 公司2023年渠道优势持续加强，全年净增加自营银楼网点和连锁加盟店[19] - 公司2023年人才和技艺优势突出，拥有国家级工艺美术大师和上海市级工艺美术大师[19] 财务指标 - 公司2023年度报告中提到，薪酬与考核委员会认为董事、监事、高级管理人员的报酬决策程序根据公司内部薪酬制度确定，并结合其年终经营目标达标情况[134] - 公司2023年度每股基本收益为4.23元[197] 公司治理 - 公司董事会换届选举结果：杨奕当选为董事长，黄骅当选为副董事长和总经理，李军当选为董事和副总经理，朱黎庭、沈顺辉、陈智海、马民良、张其秀、俞铁成当选为独立董事[110] - 公司董事会审议通过了多项议案，包括公司年度报告、财务决算报告、利润分配预案等[111][112] - 公司审议通过了《公司2023年3季报报告》[114] - 公司审议通过了放弃控股子公司上海老凤祥有限公司部分非国有股股权优先购买权的议案[114] - 公司审议通过了董事会各项实施细则的修订[114]

营业收入及利润 - 老凤祥2024年第一季度营业收入为256.3亿元，同比增长4.36%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为8.02亿元，同比增长12%[4] 资产及所有者权益 - 总资产达到326.78亿元，同比增长34.29%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为123.78亿元，同比增长6.95%[5] 现金流量 - 公司现金流量净额主要受到货币资金、交易性金融资产、应收账款等增加的影响[7][8][9][10] - 公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为273,639,631,176.12，较上年同期增长21.4%[46] - 公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为23,282,623,300.01，较上年同期增长47.7%[46] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-147,053,672.65，较上年同期改善为正值[46] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为3,619,528,831.41，较上年同期增长226.8%[47] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为7,553,262,910.00，保持稳定增长[47] 非经常性损益项目 - 非经常性损益项目包括资产减值准备、政府补助、金融资产公允价值变动等，合计金额为32.77亿元[5] 公司负债 - 公司负债主要受到短期借款、交易性金融负债、应付职工薪酬等增加的影响[13][14][18] 投资收益 - 投资收益本期发生额比上期增加21,758,938.07元，增长33.97%主要因为下属二级子公司上海老凤祥有限公司交易性金融负债投资损失减少所致[27] 公允价值变动 - 公允价值变动收益本期发生额比上期减少32,496,192.22元，下降158.94%主要因为交易性金融资产的公允价值变动收益减少及下属二级子公司上海老凤祥有限公司交易性金融负债公允价值变动收益减少所致[28] 信用减值损失 - 信用减值损失本期发生额比上期增加63,073,601.55元，增长100.00%主要因为下属三级子公司上海老凤祥银楼有限公司本期信用减值损失增加所致[29] 资产处置收益 - 资产处置收益本期发生额比上期增加3,774,726.50元，增长624.54%主要因为下属二级子公司上海工艺美术有限公司本期动迁收益增加所致[30] 营业外收入 - 营业外收入本期发生额比上期减少2,739,231.87元，下降65.76%主要因为下属三级子公司老凤祥河南首饰有限公司和四级子公司老凤祥（山东）首饰有限公司违约金收入减少所致[31] 费用情况 - 公司2024年第一季度销售费用为320,779,169.79元，较上年同期下降了7.7%[44] - 公司2024年第一季度管理费用为126,491,590.20元，较上年同期下降了15.0%[44] - 公司2024年第一季度研发费用为9,474,405.65元，较上年同期增长了21.6%[44] - 公司2024年第一季度财务费用为59,436,054.71元，较上年同期下降了3.9%[44] 其他综合收益 - 其他综合收益增加主要由外币财务报表折算差额变动引起[25]

公司业绩 - 公司历史业绩稳健增长，2010-23年收入和归母净利CAGR分别为13.16%和16.86%[11] - 公司2023年营业总收入达到71436百万元，同比增长13.4%[56] - 公司2023年净利润为2984百万元，同比增长30.2%[57] 品牌和渠道管理 - 公司品牌历史悠久，引领国潮审美，持续推出新品，提升产业链发展能级[1] - 公司渠道管理精细化，从总经销批发模式向品牌专卖店转型，建立合资子公司模式[4] - 公司拥有领先同行的品牌运营和审美意识，产品传承民族文化工艺优势[11] 费用率和人均创收 - 公司的费用率持续优化，期间费用率由2017年的3.23%缩减至2022年的2.33%，主要源于公司精简组织结构和员工总数的减少[29] - 公司人均创收由2015年的1438万元提升至2355万元，2015-2022年CAGR为10.29%[47] 风险和展望 - 公司面临市场低迷、金价与汇率波动、市场竞争加剧和国企改革不及预期等风险[57] - 公司计划通过机制设计、渠道精进、产品推新等方式推进高质量发展[46]

公司业绩 - 公司历史业绩稳健增长，2010-23年收入和归母净利CAGR分别为13.16%和16.86%[11] - 公司2023年营业总收入达到71436百万元，同比增长13.4%[56] - 公司2023年净利润为2984百万元，同比增长30.2%[57] 品牌和渠道 - 公司是黄金珠宝百年民族品牌，品牌、渠道领先，连续入选全球高档和奢侈品牌价值50强[11] - 公司拥有领先同行的品牌运营及审美意识，产品传承民族文化工艺优势，门店数持续增长，2023年底达5994家[11] - 公司渠道管理精细化，实现经销网点向品牌专卖店转型，子公司持股模式有助于终端管理优化[4] 财务指标 - 公司加权ROE在2010-2023年间保持在20%以上[14] - 公司批发业务采用成本加价的模式，批发毛利率稳定在8.38%-9.41%之间[16] - 公司的费用率持续优化，期间费用率由2017年的3.23%缩减至2022年的2.33%，主要源于公司精简组织和员工总数减少[29] 未来展望 - 公司计划通过机制设计、渠道精进、产品推新等方式推进高质量发展[46] - 公司2023-25年预计收入分别为714亿元、839亿元和980亿元，归母净利润分别为22.14亿元、25.72亿元和28.89亿元[54] - 公司给予2024年估值16-20倍PE，对应市值区间411-514亿元，对应合理价值区间78.65-98.32元，维持“优于大市”评级[54]

业绩总结 - 公司2023年度实现营业收入714.36亿元，同比增长13.37%[1] - 公司2023Q4单季度实现营业收入93.7亿元，同比下降1.1%[5] - 公司净利润保持较高增速，主要因消费市场回升和产品创新[4] - 公司2023Q4单季度净利润下滑主要因下属子公司应收款对手公司破产所致[6] 用户数据 - 2023年全国黄金消费量达到1089.69吨，同比增长8.78%[2] - 公司全年净增加各类网点385家，黄金珠宝核心板块拥有海内外营销网点共计5994家[3] 未来展望 - 预计公司2023、2024、2025年归母利润分别为22.1、26.0、29.0亿元，对应PE分别为18.4、15.5、14.0倍，给予“买入”评级[7] 新产品和新技术研发 - 公司资产负债表显示流动资产和现金流量均呈增长趋势，资产总计逐年增加[8] 市场扩张和并购 - 分析师李田具有丰富的商贸行业分析经验，曾获得多个行业奖项[9] 其他新策略 - 首创证券提供的报告内容来源可靠，但不保证准确性和完整性[11] - 首创证券的报告仅供参考，不构成买卖证券或其他金融工具的要约[12] - 首创证券可能存在利益冲突，投资者不应将报告作为唯一决策依据[14]