公司业绩 - 公司历史业绩稳健增长，2010-23年收入和归母净利CAGR分别为13.16%和16.86%[11] - 公司2023年营业总收入达到71436百万元，同比增长13.4%[56] - 公司2023年净利润为2984百万元，同比增长30.2%[57] 品牌和渠道 - 公司是黄金珠宝百年民族品牌，品牌、渠道领先，连续入选全球高档和奢侈品牌价值50强[11] - 公司拥有领先同行的品牌运营及审美意识，产品传承民族文化工艺优势，门店数持续增长，2023年底达5994家[11] - 公司渠道管理精细化，实现经销网点向品牌专卖店转型，子公司持股模式有助于终端管理优化[4] 财务指标 - 公司加权ROE在2010-2023年间保持在20%以上[14] - 公司批发业务采用成本加价的模式，批发毛利率稳定在8.38%-9.41%之间[16] - 公司的费用率持续优化，期间费用率由2017年的3.23%缩减至2022年的2.33%，主要源于公司精简组织和员工总数减少[29] 未来展望 - 公司计划通过机制设计、渠道精进、产品推新等方式推进高质量发展[46] - 公司2023-25年预计收入分别为714亿元、839亿元和980亿元，归母净利润分别为22.14亿元、25.72亿元和28.89亿元[54] - 公司给予2024年估值16-20倍PE，对应市值区间411-514亿元，对应合理价值区间78.65-98.32元，维持“优于大市”评级[54]

业绩总结 - 公司2023年度实现营业收入714.36亿元，同比增长13.37%[1] - 公司2023Q4单季度实现营业收入93.7亿元，同比下降1.1%[5] - 公司净利润保持较高增速，主要因消费市场回升和产品创新[4] - 公司2023Q4单季度净利润下滑主要因下属子公司应收款对手公司破产所致[6] 用户数据 - 2023年全国黄金消费量达到1089.69吨，同比增长8.78%[2] - 公司全年净增加各类网点385家，黄金珠宝核心板块拥有海内外营销网点共计5994家[3] 未来展望 - 预计公司2023、2024、2025年归母利润分别为22.1、26.0、29.0亿元，对应PE分别为18.4、15.5、14.0倍，给予“买入”评级[7] 新产品和新技术研发 - 公司资产负债表显示流动资产和现金流量均呈增长趋势，资产总计逐年增加[8] 市场扩张和并购 - 分析师李田具有丰富的商贸行业分析经验，曾获得多个行业奖项[9] 其他新策略 - 首创证券提供的报告内容来源可靠，但不保证准确性和完整性[11] - 首创证券的报告仅供参考，不构成买卖证券或其他金融工具的要约[12] - 首创证券可能存在利益冲突，投资者不应将报告作为唯一决策依据[14]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利22.14亿，同比增长30%[1] - 公司23年全年营业收入达714.36亿元，同比增长13%[1] - 公司23年Q4业绩受到老凤祥典当公司返还当金的影响，营业收入同比减少1%[1] - 公司23年Q4归母净利润同比减少27%，扣非归母净利同比减少50%[1] - 公司预计24年在金价支撑下，销售趋势有望延续[1] - 公司调整23/24/25年归母净利润预测至22/26/30亿，维持“买入”评级[1] 用户数据 - 公司23年全年黄金消费量同比增长8.78%，其中黄金首饰同比增长7.97%[1] - 公司23年全年净增各类网点385家，海内外营销网点共计5994家[1] 未来展望 - 公司预计24年在金价支撑下，销售趋势有望延续[1] 新产品和新技术研发 - 公司23年全年净增各类网点385家，海内外营销网点共计5994家[1] 市场扩张和并购 - 公司23年全年净增各类网点385家，海内外营销网点共计5994家[1] 其他新策略 - 公司23年市盈率为17.48，市净率为3.39，市销率为0.54[1] - 公司23年资产负债率为49.01%[1] - 公司资产负债表显示，2025年预计货币资金将达到13478.66百万元，较2021年增长90.8%[2] - 营业收入预计2025年将达到92225.17百万元，较2021年增长57.1%[2] - 营业利润预计2025年将达到5154.46百万元，较2021年增长59.4%[2]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收714.36亿元，同比增长13.37%[1] - 公司2023年Q4实现收入93.71亿元，同比下降1%[3] - 公司2023年Q4归母净利润为2.49亿元，同比下降27%[3] - 公司2023年净开店385家，期末门店数5994家，预计2024年将维持300-400家的净开店目标[4] - 公司预计2023-2025年营收分别为714/836/974亿元，同比增长13%/17%/17%[5] - 公司预计2023-2025年归母净利分别为22.14/26.87/31.92亿元，同比增长30%/21%/19%[5] 未来展望 - 2025年预计营业总收入将达到97,416百万元，同比增长16.6%[9] - 2025年预计净利润将达到4,256百万元，同比增长18.8%[9] - ROE%预计在2025年将达到20.7%[9] 研究团队 - 研究团队成员包括刘嘉仁、王越、周子莘、涂佳妮、蔡昕妤、李汶静等[10][11][12][13][14][15] 投资建议 - 投资建议分为买入、增持、持有、卖出等级别[24] 风险提示 - 证券市场存在风险，投资者应谨慎行事[25] - 投资者应独立评估本报告信息，考虑自身投资目的和财务状况[26]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比增长30%[1] - 公司2023Q4实现营收93.70亿元，同比-1.08%[1] - 公司2023年黄金珠宝批发收入和零售收入均实现同比增长[2] - 公司2023-2025年预计归母净利润分别为22.14/26.21/29.89亿元[2] - 公司2022A-2025E营业收入分别为63010/71436/81704/92136百万元[3] - 公司2022A-2025E净利润分别为2268/2931/3478/3963百万元[3] 未来展望 - 行业指数未来6个月内相对大盘涨幅超过10%将强于大市[4] - 公司未来6个月内相对大盘涨幅超过15%应买入[5] 风险提示 - 公司提醒市场有风险，投资需谨慎[10]

业绩总结 - 公司发布的2023年度业绩快报显示，营收达到714.4亿元，同比增长13.4%[1] - 公司在2023年全年的经营业绩增长主要原因包括国内消费市场持续回升、市场拓展和产品创新等因素[2] - 预计公司2023-2025年的收入和归母净利润将保持增长，维持合理价值84.63元/股的判断，继续维持“买入”评级[3] - 老凤祥公司2025年预计营业收入将增长至92,138百万元，营业利润率预计为15.0%[5] - 公司2025年预计ROE为16.8%，ROIC为15.4%[5] - 公司2025年预计每股收益为5.79元，每股净资产为34.47元[5] 风险提示 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，影响本报告的独立性[12] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不保证未来表现，不构成特定客户的投资建议[17] - 广发证券认为报告资料来源及观点出处可靠，但不对准确性、完整性做出保证，仅供参考[18] - 广发证券可发出与本报告不一致的报告，报告反映研究人员观点，并不代表广发证券的立场[19] - 研究报告中的期货合约价格信息仅用作支持观点结论，不构成期货合约提供意见[20] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[21] - 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得翻版、复制、刊登、转载和引用报告内容[22]

业绩总结 - 公司公布2023年业绩快报，营收714.36亿元，同比增长13.37%[1] - 公司2023年净利润298.5亿元，2024年预计净利润340.9亿元[6] - 公司2023年营业总收入714.36亿元，2024年预计营业总收入797.04亿元[6] - 公司2023年每股收益4.23元，2024年预计每股收益4.89元[6] - 公司2023年ROE为18.9%，2024年预计ROE为18.9%[5] 用户数据 - 23年全国黄金消费量1089.69吨，同比增长8.78%[2] 未来展望 - 公司持续推动股权改革，看好公司未来发展，预计2025年完成千亿营收目标[3] 新产品和新技术研发 - 金价上行催化行业高景气，公司终端销售有望延续量价齐升，利润增厚存货增值[3] 市场扩张和并购 - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者综合考虑多方观点，不仅仅依赖投资评级来做决策[11]

业绩总结 - 公司发布的业绩快报显示，2023年营收同比增长13.4%[1] - 公司预计2023-2025年归母净利润为22.14/25.48/29.26亿元，对应EPS为4.23/4.87/5.59元[1] - 公司在2023年主业表现基本符合预期，但2023Q4归母净利润同比下滑，受下属子公司诉讼拖累[2] 用户数据 - 公司在2023年抓住行业机遇，持续推进渠道下沉与精细化运营，实现品牌覆盖面与市占率提升[2] 未来展望 - 公司在2023年深化“双百”行动综合改革，全力推动高质量发展三年行动计划，提升渠道和产品能力[3] 新产品和新技术研发 - 无关要点 市场扩张和并购 - 无关要点 其他新策略 - 公司资产负债表显示，2025年预计流动资产将达到31639百万元，相比2021年的21011百万元增长50.4%[6] - 预计2025年营业收入将达到91209百万元，较2021年增长55.5%[6] - 2025年预计净利润为3902百万元，较2021年增长59.6%[6] - ROE预计2025年将达到19.5%，较2021年的22.5%下降3%[6] - 负债合计2025年预计为12898百万元，较2021年的11416百万元增长13%[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入714.36亿元，同比增长13.37%[1] - 公司2023年归母净利润为22.14亿元，同比增长30.23%[1] 网点扩张 - 公司2023年净增各类网点385家，黄金珠宝核心板块拥有海内外营销网点共计5994家[2] 未来展望 - 公司有望继续在渠道端推进加盟扩张，产品端持续提升研发设计能力，内部治理上推进深化体制改革[3] 财务数据 - 公司下调2023-2025年归母净利润至22.14/26.32/29.93亿元，对应PE分别为17.4/14.6/12.9倍，维持“买入”评级[4] - 报告中的财务数据显示，公司在2021年至2025年的现金及现金等价物、营业收入、营业成本等方面呈现出不同程度的增长趋势[12] - 公司的关键财务与估值指标包括每股收益、ROIC、ROE、资产负债率等在2021年至2025年间有着不同的变化和表现[12] 投资评级 - 国信证券对公司的投资评级标准分为买入、增持、中性、卖出、超配、中性、低配等级别，根据市场表现给出相应的投资建议[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营收714.36亿元，同比增长13.37%[1] - 2023年归母净利润为22.14亿元，同比增长30.23%[1] - 2023年营业收入预计达到92,660亿元，同比增长53%[1] - 2023年净利润预计为2,214亿元，同比增长30%[1] - 公司2025年预计营业总收入将达到92,660百万元，呈现稳定增长趋势[2] 公司发展 - 公司积极探索职业经理人制度，国企改革推进，业绩弹性可期[1] - 公司深入推进双百行动综合改革，实施职业经理人制度，激发企业成长动能[1] 财务状况 - 公司的ROE、ROA和ROIC分别为19.3%、13.8%和17.6%，表现稳健[2] - 公司资产负债率、净负债率分别为31.7%和46.4%，财务状况良好[2] - 公司的PE、PB、EV/EBITDA、P/S分别为15.06、2.90、8.97、0.47，估值合理[2] 风险提示 - 风险提示包括国企改革推进不及预期、金价波动等[1] 评级说明 - 评级说明中，增持表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持表示相对涨幅介于5%～15%之间[10] - 股票投资评级分为增持、中性和减持三种，与沪深300指数的涨跌幅作为比较标准[10] 公司信息 - 地址分别位于上海市静安区、深圳市福田区和北京市西城区，联系电话分别为（021）38676666、（0755）23976888和（010）83939888[10]