公司业绩 - 公司历史业绩稳健增长，2010-23年收入和归母净利CAGR分别为13.16%和16.86%[11] - 公司2023年营业总收入达到71436百万元，同比增长13.4%[56] - 公司2023年净利润为2984百万元，同比增长30.2%[57] 品牌和渠道 - 公司是黄金珠宝百年民族品牌，品牌、渠道领先，连续入选全球高档和奢侈品牌价值50强[11] - 公司拥有领先同行的品牌运营及审美意识，产品传承民族文化工艺优势，门店数持续增长，2023年底达5994家[11] - 公司渠道管理精细化，实现经销网点向品牌专卖店转型，子公司持股模式有助于终端管理优化[4] 财务指标 - 公司加权ROE在2010-2023年间保持在20%以上[14] - 公司批发业务采用成本加价的模式，批发毛利率稳定在8.38%-9.41%之间[16] - 公司的费用率持续优化，期间费用率由2017年的3.23%缩减至2022年的2.33%，主要源于公司精简组织和员工总数减少[29] 未来展望 - 公司计划通过机制设计、渠道精进、产品推新等方式推进高质量发展[46] - 公司2023-25年预计收入分别为714亿元、839亿元和980亿元，归母净利润分别为22.14亿元、25.72亿元和28.89亿元[54] - 公司给予2024年估值16-20倍PE，对应市值区间411-514亿元，对应合理价值区间78.65-98.32元，维持“优于大市”评级[54]