报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度营收670.06亿元,同比+62.15%;实现归母净利润20.66亿元,同比+53.57% [2] - 矿山产金量和金价双增长,焦家金矿完成整合 [2] - 各项费用率均有优化,降本增效显著 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为33.3/48.3/59.1亿元 [3] 财务指标总结 - 2024年营业收入83,038百万元,同比增长40.1% [5] - 2024年归属母公司净利润3,327百万元,同比增长42.9% [5] - 2024年毛利率16.7%,ROE 9.2% [5] - 2024年每股收益0.74元,对应PE 35.5倍 [5] - 2024年经营活动现金流15,476百万元 [6] - 2024年资本支出11,482百万元 [6]

产量相关 - 焦家金矿已取得660万吨/年的采矿证2024年开始扩大再生产项目建设及安全设施建设短期项目建设会影响产量和效益但长期产量将逐步恢复并大幅提升[2] - 公司每年初规划产量日常经营会根据金价波动优化生产组织动态分配生产任务金价高时在确保利润前提下下调矿石开采边界品位保证资源高效开发利用[3] - 公司黄金生产与销售在年度内具体时间点不完全匹配但整个会计年度基本匹配年底产量与销量差异会缩小具体视金价和公司生产经营情况而定[3] 成本相关 - 黄金行业近年来生产成本逐年上升与原材料人工成本上升矿石品位变化和矿山开采深度增加有关公司2024年自产金营业成本较去年有所上升[4] - 公司2024年成本上升一是客观因素导致被动上升二是为长远发展主动开展工作如优化生产系统流程增加安全及科技投入增加资源储备提升产能开采部分低品位矿石[4] 项目进展相关 - 卡蒂诺项目按计划推进矿山建设和资源勘探可研报告设计黄金产量为每年8 - 9吨具体排产计划和成本情况关注公司年度报告和相关公告[5] 股东回报相关 - 公司重视股东回报自上市以来每年坚持现金分红2024年开展半年度分红制定利润分配方案时结合公司战略规划项目建设和资源并购资金需求兼顾股东分红回报和公司业务持续发展[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营收 670.01 亿元,同比+62.15%;实现归母净利润 20.66 亿元,同比+53.57% [7] - 公司矿产金产量大幅增长,今年前三季度产量 35.44 吨,同比+19.58%;未来几年黄金产量有望持续提升 [8][9][10] - 公司完成多项收购整合,增加资源储备和在产矿山,并加快多个扩能改造项目的建设进度 [2][3] 财务数据分析 - 公司资产负债率为 65.10%,较 2023 年末提升 4.67 个百分点;期间费用率有所上升 [11][12][13] - 预计公司 2024-2026 年营业收入和归母净利润将保持较快增长,每股收益也将大幅提升 [4][5]

报告评级 - 公司投资评级为"买入"（维持）[1] 报告核心观点 - 金价上行打开公司业绩增长空间,预计2024年第四季度单季度净利润将超预期释放[3][4] - 公司矿产金产量增速较快,主要系三山岛和焦家金矿产能扩建带来的产量增加[4][5] - 玲珑矿区有望复产,焦家金矿矿权整合完成,有助于提升公司2025年矿产金产量[5] 财务数据总结 - 2024年-2026年预计公司营收分别为826亿元、914亿元、939亿元,同比增长39.3%、10.7%、2.7%[6] - 2024年-2026年预计公司归母净利润分别为36亿元、40亿元、45亿元,同比增长54.4%、12.4%、12.2%[6] - 公司毛利率预计2024年-2026年分别为19.4%、18.9%、19.9%[6] - 公司净利率预计2024年-2026年分别为4.4%、4.4%、4.8%[6] - 公司ROE预计2024年-2026年分别为9.8%、10.0%、10.1%[6]

山东黄金（600547.SH）2024 年三季报点评 产量环比下滑，业绩低于预期 2024 年 10 月 30 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年三季报：2024 年前三季度公司实现营收 670.06 亿，同比+62.15%，实现归母净利润 20.66 亿，同比+53.57%，扣非归母净利 20.94 亿，同比+63.57%；单季度看，2024 年三季度公司实现营收 212.32 亿， 同比+52.77%，环比-20.82%，实现归母净利润 6.82 亿，同比+46.62%，环比 -0.18%，扣非归母净利 6.80 亿，同比+70.69%，环比-3.43%，业绩低于我们 预期。 ➢ 分析：产量环比下滑影响三季度业绩。量：公司前三季度实现矿产金产量 35.44 吨，对应三季度产量 10.92 吨，环比下滑 13.43%，外购金前三季度 59.27 吨，小金条 17.90 吨。价：2024 前三季度黄金均价 2290 美元/盎司，同比 +18.58%；Q3 单季度均价 2473 美元/盎司，同比+28.39%，环比+5.76%。 利：公司前三季度实现毛利率 14.88%，同比-0.27pct，净利率 4.94 ...

投资评级 - 维持“买入”评级[5] 核心观点 - 24年三季报业绩增长，前三季度营收670.06亿元，同比+62.15%；归母净利20.66亿元，同比+53.57%；扣非归母净利20.94亿元，同比+63.57%。Q3实现归母净利6.82亿元，环比-0.18%，同比+46.62%[2] - Q3金价上行驱动业绩，矿产金产量增长，毛利率环比提升。前三季度矿产金产量35.44吨，同比+19.3%，完成全年产量计划的75.4%。Q3矿产金产量10.92吨，环比-1.69吨，Q3黄金均价569元/克，环比+3%，Q3毛利率为16.43%，环比+2.55pct[3] - 玲珑金矿再获进展，矿产金产量释放在即。所属东风矿区和灵山矿区正常生产，已取得安全生产许可证，正在办理爆破作业单位许可证，取得后可恢复生产[3] - 并购资源和金矿整合并行，矿产金增量将兑现。上半年完成包头昶泰股权并购，新增金金属量16余吨；收购西岭金矿探矿权并整合；山金国际完成对加拿大公司收购，新增黄金资源量127.2吨，预计投产后黄金产能5吨/年；焦家金矿整合取得采矿证，进入扩大再生产项目建设；新城金矿资源整合有序推进[4] 营收及利润预测 - 预计24 - 26年营收分别为802/962/1013亿元，实现归母净利润分别为33.22/70.27/75.78亿元，EPS分别为0.74/1.57/1.69元，对应PE分别为36.80/17.40/16.13倍[5]

财联社财经通讯社打开APP18:24:12【山东黄金：前三季度净利润20.66亿元 同比增长53.57%】财联社10 月28日电，山东黄金公告，前三季度实现营业收入670.06亿元，同比增长62.15%；净利润20.66亿元， 同比增长53.57%。 公司表示，营业收入增长主要得益于自产金、外购金销售价格增加及收购山金国际。 山东黄金-0.26%A股公告速递查看公告原文财联社声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。 投资者据此操作，风险自担。 2024-10-28 18:24:1211081 阅读商务合作发送 ...

山东黄金矿业股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600547 证券简称：山东黄金 山东黄金矿业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------|---------------------------------------|-------------------|--------------- ...

报告行业投资评级 - 报告给予Shandong Gold Mining Co. Ltd (1787.HK)的评级为Equal-weight [30] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度净利润预计为人民币18.5-22.5亿元,同比增长38-67% [3] - 2024年第三季度净利润预计为人民币4.67-8.67亿元,而2024年第二季度为6.84亿元 [3] - 由于最近一个季度金价创历史新高,公司需要达到利润指引的上限才能满足分析师和市场的预期 [3] 行业概况 - 报告涵盖的行业为大中华区材料行业 [28] - 报告中提到的公司包括有色金属、建材、锂电池材料等多个子行业的上市公司 [30] 公司估值 - 公司当前股价为16.88港元,较分析师目标价20.20港元有20%的上行空间 [4] - 公司2024年预测市盈率为17.8倍,2025年为12.3倍 [4] - 公司2024年预测EV/EBITDA为12.8倍,2025年为9.5倍 [4]

业绩预测 - 预计2024年1-3季度实现归属于母公司所有者的净利润为18.50亿元至22.50亿元，同比增加37.52%到67.26%[2] - 预计2024年1-3季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为18.77亿元至22.77亿元，同比增加46.68%到77.93%[2] 经营策略 - 2024年1-3季度公司强化战略引领作用发挥，持续优化生产布局，加强技术管理和科技创新，提高生产作业率和资源利用率[4] - 2024年1-3季度公司持续深化降本增效，通过科技创新、工艺优化等方式提升精细化管理水平，提高经营效率[4] 业绩表现 - 2023年1-3季度归属于母公司所有者的净利润为13.45亿元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为12.80亿元[3] - 2023年1-3季度每股收益为0.23元[3] 利润增长因素 - 2024年1-3季度黄金价格上行以及并购山金国际（原名"银泰黄金"）推动公司利润上涨[4]