报告评级 - 给予"谨慎增持"评级 [2] 业绩表现 - 公司2024年半年报业绩符合预期 [2] - 2024H1实现营收201.14亿元,同比增长10.02%;实现归母净利润27.09亿元,同比增长8.36% [2] - 2024Q2实现收入124.15亿元,同比增长2.99%,环比增长61.25%;实现归母净利润21.13亿元,同比增长7.1%,环比增长254.53% [2] 业务发展 - 网内业务稳步推进,在SVG、采集终端等国网集招份额进一步提升 [2] - 大力发展网外业务,相继中标多个重大项目 [2] - 海外业务不断突破,2024H1海外营收达8.31亿元,同比增长92.8% [2] 财务预测 - 下调公司2024/2025年EPS预测至1.00/1.10元 [2] - 给予公司2026年EPS预测为1.20元 [2] - 考虑公司为电网二次设备龙头,给予公司高于可比公司20%的估值溢价,对应2025年23.90xPE [2] 风险提示 - 公司产品市占率不及预期 [2] - 电网投资不及预期 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 电网市场稳中有进，网外海外市场快速突破 - 2024年上半年公司实现营收201.14亿元，同比增10.02%；归母净利润27.09亿元，同比增8.36% [5] - 2024年上半年期间费率同比增加0.67个百分点,主要是研发费率和财务费率同比上升 [5] - 电网内市场稳中有进,电网外市场快速突破,新签合同287亿元,同比增10.7% [6] - 大力拓展储能、光伏等业务,电网外业务收入89.30亿元,同比增24.41% [8] - 国际项目快速推进,海外收入8.31亿元,同比增92.80% [8] 加快构建新型电力系统,公司有望深度受益 - 国内电网工程建设投资完成2540亿元,同比增23.7%,公司作为智能电网技术和产品龙头有望深度受益 [8] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为80.52亿元、91.69亿元、105.12亿元,每股收益1.00元、1.14元、1.31元 [8] - 给予公司2024年30-35倍PE,对应合理价值区间30元-35元,维持"优于大市"评级 [8] 财务数据分析 2024年上半年业绩情况 - 2024年上半年营收201.14亿元,同比增10.02%;归母净利润27.09亿元,同比增8.36% [5] - 2024年上半年综合毛利率29.03%,同比增0.42个百分点 [5] - 2024年上半年期间费率13.88%,同比增0.67个百分点 [5] 2024年第二季度业绩情况 - 2024年第二季度营收124.16亿元,同比增2.73%;归母净利润21.14亿元,同比增6.95% [6] - 2024年第二季度综合毛利率31.73%,同比增2.35个百分点 [6] - 2024年第二季度期间费率11.39%,同比增2.11个百分点 [6] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营收、净利润均保持两位数增长 [6] - 预计2024-2026年公司毛利率维持在26.7%-26.8%,净资产收益率在14.9%-15.8%之间 [12]

报告公司投资评级 - 公司给予"买入"评级 [2] 报告的核心观点 主营业务稳健增长，在手订单充沛 - 公司主营业务稳定增长,智能电网/数能融合/能源低碳/工业互联产品分别实现营收93.57/37.35/50.52/12.09亿元,同比+1.80%/+14.86%/+32.70%/+6.05% [7] - 2024年上半年我国电网工程完成额同比+23.7%,公司业务涵盖源、网、荷、储等新型电力系统全环节,充分受益于电网投资高景气 [7] - 2024H1新签合同287亿元,同比+10.7%,在手订单充沛 [7] 网外业务快速发展，海外收入高增 - 公司实现网外收入89.30亿元,同比+24.41%,在储能、调相机、海上风电等网外业务快速发展 [7] - 公司加快海外业务拓展和项目执行,实现海外收入8.31亿元,同比+92.80% [7] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为575.89/642.94/719.53亿元,同比分别+11.67/+11.64%/+11.91% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为80.12/90.07/102.20亿元,同比增速分别为11.53%/12.41%/13.47% [7] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.00/1.12/1.27元 [7] - 给予"买入"评级,公司有望率先受益于国内电网投资加速,叠加海外业务持续拓展,有望形成第二增长曲线 [2][7]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[3] 报告的核心观点 主业发展稳健，Q2盈利能力提升 1) 2024年上半年公司营收201.14亿元，同比增长10.21%；归母净利润27.09亿元，同比增长8.36%。[1] 2) 2024年第二季度单季营收124.16亿元，同比增长2.73%，环比增长61.27%；归母净利润21.14亿元，同比增长6.95%，环比增长254.82%。[1] 智能电网发展稳健，能源低碳增长亮眼 1) 智能电网业务营收93.6亿元，占比46.6%，同比增长1.8%，毛利率33.6%，同比提升2.63个百分点。[1] 2) 能源低碳业务营收50.5亿元，占比25.2%，同比增长32.7%，毛利率23.3%，同比提升1.73个百分点。[1] 网外及海外增速亮眼 1) 网外业务营收89.30亿元，同比增长24.41%。[1] 2) 海外业务营收8.3亿元，同比增长92.8%，毛利率25.3%，同比提升2个百分点。[1] 2024Q2盈利能力稳步提升 1) 2024年上半年公司主营毛利率28.9%，同比提升0.44个百分点。[2] 2) 2024年第二季度毛利率31.7%，同比提升2.41个百分点，环比提升7.05个百分点。[2] 3) 2024年第二季度净利率17%，同比提升0.65个百分点，环比提升9.29个百分点。[2] 财务预测 1) 预计公司2024-2025年营收为573.50亿元、645.02亿元，归母净利润为80.17亿元、87.88亿元。[7] 2) 预计2024-2025年EPS为1.00元、1.09元，对应PE为23.81倍、21.72倍。[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩稳步提升 - 24H1 实现收入 201.14 亿元,同比增加 10.21%;归母净利润 27.09 亿元,同比增加 8.4% [1] - 单季度来看,24Q2 公司收入 124.16 亿元,同比增加 2.99%,环比增加 61.27%;归母净利润 21.14 亿元,同比增加 7.09%,环比增加 254.82% [1] - 盈利能力保持稳定,费用管控良好。24H1 毛利率为 29.03%,同比增加 0.46pct,净利率为 14.27%,同比下降 0.25pct [1] 国内外市场实现新突破 - 国内市场电网内外市场均有突破,中标多个重大项目 [2] - 国际市场成功签订多个重大项目 [2] - 24H1 公司新签合同共计 287 亿元,同比增长 10.7% [2] 持续推进研发创新 - 公司注重研发创新,24H1 研发投入 12.44 亿元,同比增加 14.79% [2] - 研制多项行业领先的核心产品,如世界首套静止同步调相机、环保型快速断路器等 [2] - 核心产品在多个重大工程中成功应用 [2] 财务数据总结 - 预计公司 24-26 年的营收分别为 568.20、630.54、704.91 亿元,增速分别为 10.2%、11.0%、11.8% [3] - 预计公司 24-26 年归母净利润分别为 80.64、90.62、101.06 亿元,增速分别为 12.3%、12.4%、11.5% [3] - 8 月 30 日收盘价对应公司 24-26 年 PE 为 25、22、20 倍 [3] 风险提示 - 电网投资不及预期 [3] - 市场竞争加剧风险 [3]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年实现营收201.1亿元,同比增长10%,归母净利润27.1亿元,同比增长8.4%,盈利能力稳步提升,业绩略超市场预期 [2] 2) 电网建设高景气,特高压业务提高公司利润弹性。智能电网和数能融合业务保持较快增长 [3] 3) 网外光储业务贡献高增长,海外业务快速拓展 [3] 4) 公司持续加大研发投入,在手订单充沛,奠定稳健增长基础 [3] 5) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为79.0/88.9/101.5亿元,同比增长10%/13%/14%,给予2025年26倍PE,目标价28.8元/股 [4] 财务数据总结 1) 2024年营业总收入预计为574.94亿元,同比增长11.48% [7] 2) 2024年归母净利润预计为79.02亿元,同比增长10.01% [7] 3) 2024年每股收益预计为0.98元,对应PE为23.68倍 [7] 4) 2024年毛利率预计为26.55%,归母净利率为13.74% [7] 5) 公司资产负债率在42%左右,保持稳健的财务状况 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"优于大市"的投资评级 [14] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收201.14亿元,同比增长10.21%;归母净利润27.09亿元,同比增长8.4% [5] - 2024年二季度公司实现营收124.16亿元,同比增长2.73%,环比增长61.27%;归母净利润21.14亿元,同比增长6.95%,环比增长254.82% [13] - 上半年公司新签合同287亿元,同比增长10.7%;公司拟进行中期分红,每股派发现金股利0.135元,合计派发现金红利10.82亿元 [13] - 公司海外收入和网外业务收入均实现大幅增长,分别同比增长92.80%和24.41% [13] - 公司在技术创新方面持续领先,多项核心技术实现重大突破 [13] 分业务表现 - 智能电网收入93.57亿元,同比增长1.80%,毛利率33.57% [13] - 数能融合收入37.35亿元,同比增长14.86%,毛利率26.07% [13] - 能源低碳收入50.52亿元,同比增长32.70%,毛利率23.27% [13] - 工业互联收入12.09亿元,同比增长6.05%,毛利率22.52% [13] - 集成及其他收入7.24亿元,同比下降13.95%,毛利率34.33% [13] 财务数据 - 2024年预计公司实现归母净利润80.08亿元,较上次预测上调 [14] - 公司2024-2026年预计PE分别为23倍、20倍和18倍 [14] - 公司2022-2024年营业收入、净利润均保持10%左右的增长 [6][8] - 公司2022-2024年毛利率维持在26%-29%之间,净利率在13%-15%之间 [10][11]

NARI 惠电商瑞科技股份有限公司 2024 ¥4度服蛋 2024 年半年度报告 公司代码：600406 公司简称：国电南瑞 国电南瑞科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2 / 240 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人山社武、主管会计工作负责人方飞龙及会计机构负责人（会计主管人员）张磊声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 根据2024年8月29日披露的2024年半年度报告（财务报告未经审计），公司2024年1-6月合并 报表归属于上市公司股东的净利润为人民币2,709,175,695.25元，截至2024年6月30日合并报表中期 末 未 分 配 利 润 为 人 民 币 28,599,026,406.87 元 ， 母 公 司 报 表 中 期 末 未 分 配 利 润 为 人 民 币 ...

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司主要业务包括智能电网、数能融合、能源低碳等三大核心业务,占比合计约90% [1][2][3] - 公司定位为国网下的科研产业化平台,资源获取优势明显 [11] - 公司在研发、人员等方面相比其他电力设备公司有明显优势 [11] 智能电网业务 - 电网自动化业务包括变电、配电、用电自动化,行业景气度向上,公司份额领先 [4][5][6] - 柔性输电业务受益于特高压直流建设,公司份额领先,未来增长确定性高 [8][9] 数能融合业务 - 公司作为国网数字化建设的核心平台,未来持续受益 [10] 能源低碳业务 - 新能源发电侧业务增长较快,公司受益明显 [10] - 储能、电源控制等业务也有较好表现 [14] 其他 - IGBT业务未来增长确定性高,有望成为新的增量业务 [15][16] - 海外市场开拓也有较好进展,有望带来增量 [17][18] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容。

公司报告 | 首次覆盖报告 电力设备龙头企业，受益电网投资加速增长 公司基本情况：业绩环比高增，毛净利率维持稳定 公司成立于 2001 年，重点布局智能电网、数能融合、能源低碳、工业互 联等四大业务板块，为我国能源电力及工业控制领域的领军企业。 1）近五年收入稳步增长，营收同比增速维持 10%+：公司 2019 年以来营 业收入增长维持 10%+，2023 年实现营业收入 515.7 亿元，yoy+10.1%； 2024Q1 公司实现营收 77 亿元，yoy+24.3%，增长加速。 2）归母净利润持续增长，净利率自 2020 年起逐步向上：公司 2023 年实 现归母净利润 71.84 亿元，yoy+11.44%；2024Q1 归母净利润 5.96 亿元， yoy+13.69%；净利率 2020 年触底反弹而后持续攀升，2024Q1 达到 14.83%。 未来看点：国网投资加速有望带动公司业绩增长，IGBT 业务有望实现增量 1） 智能电网业务：国内龙头企业，产品全面覆盖发输配用。公司智能电 网业务为公司营收、盈利贡献比例最高的核心业务，产品包括电网调 度自动化、新一代自主可控变电站监控、继电保护、直流输电系 ...