业绩总结 - 公司投资业务净收入同比下滑导致业绩承压，投行业务受发行市场环境影响进一步拖累业绩[2] - 公司营业收入、经营利润、净利润均呈下滑趋势，但每股净收益和每股股利有望逐年提升[3] - 中信证券2026年的营业收入预计为67,380百万美元，较2022年有所增长[4] - 公司股票基金净佣金率预计逐年下降，2026年预计为0.018%[4] 未来展望 - 公司行业领先优势不断巩固，投资端各项服务专业化能力以及竞争优势不断强化，有望受益于行业供给侧改革的加速推进[2] - 中信证券2026年的PE为12.2，PB为0.91，股息率为2.9%[5] 报告声明 - 分析师声明中指出，报告数据来自合规渠道，研究观点力求独立客观[6] - 公司声明报告仅供客户使用，不构成广告，信息来源准确性不作保证[7] - 公司声明过往表现不应作为日后表现依据，报告所含信息可能会做出修改[8] 投资提示 - 投资者应注意，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易[10] - 投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断[10] 评级说明 - 评级说明中，增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持评级介于5%～15%之间，中性评级介于-5%～5%之间，减持评级下跌5%以上[13]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为137.55亿元，同比下降10.38%；归母净利润为49.59亿元，同比下降8.47%[1] - 公司2024-2026年盈利预测分别下调6.0%/5.8%/5.6%，预计2024-2026年归母净利润分别为213.0/234.5/252.4亿元，维持“买入”评级[3] - 公司2022-2026年营业收入分别为65,109/60,068/64,905/71,455/76,918百万元，净利润分别为21,317/19,721/21,304/23,449/25,237百万元[5] 业务情况 - 公司投行业务收入下降近五成，股权融资金额从641亿元下滑至192亿元，债券融资承销市占率提升至14.38%[1] - 公司资管业务收入为23.58亿元，同比下降5.59%，积极推进公募牌照申请，发力大财富管理[3] 财务指标 - 公司2022-2026年每股收益分别为1.42/1.30/1.44/1.58/1.70元，ROE分别为9.22%/7.56%/8.04%/8.71%/8.83%[5] - 公司2022-2026年资产负债率分别为80.25%/81.13%/83.56%/85.63%/87.44%，P/E分别为13.49/14.74/13.33/12.11/11.25，P/B分别为1.12/1.06/1.09/1.02/0.97[8] 投资评级 - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出和超配等级[10] 免责声明 - 报告强调了信息的准确性和完整性，但不保证资料和信息的完整性和准确性[11] - 报告指出投资建议仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请，也不构成对任何个人的投资建议[12]

财务数据 - 公司2024年一季度实现营收137.55亿元，同比下降10.38%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为49.59亿元，同比下降8.47%[1] - 公司2024年一季度加权ROE为1.88%，总资产为1.57万亿元，同比增长8.8%[1] - 公司投行业务净收入下降56.1%，财富管理净收入下降5.78%，资管业务净收入下降5.59%[1] - 公司一季度末市场两融余额为15379.49亿元，同比下降4%[1] - 公司投资净收益加公允价值变动收益同比下降17.96%[1] - 预计公司2024-2025年每股净资产为19.23/20.58元，给予2024年1.3倍PB估值，A股合理价值为25元，H股合理价值为16.08港币[1] - 公司2024年预计营业收入为62890万元，归母净利润为20254万元，EPS为1.37元[3] - 公司2024年预计P/E为14.47，P/B为1.03[3] 公司团队 - 公司首席分析师陈福为经济学硕士，刘淇为中南财经政法大学投资学硕士，严漪澜为中山大学金融学硕士，李怡华为上海财经大学财务管理硕士[4] 公司信息 - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出三个等级，根据预期未来12个月内股价表现与大盘的关系来确定[5][6] - 广发证券在广州、深圳、北京、上海和香港设有办公地址，分别为广发证券大厦、太平金融大厦、月坛大厦、泰康保险大厦和广发大厦[7] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管[8] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照，负责在中国香港地区的分销[9] 免责声明 - 投资者应当考虑广发证券及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响，不应仅依据本报告内容作出任何投资决策[10] - 研究人员在本报告中的分析结论和观点代表个人观点，不代表广发证券的立场，且报酬与分析结论无直接或间接联系[11] - 本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送，不对外公开发布，接收人具有保密义务[14] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，投资回报不保证未来表现，本报告内容不应被视为特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议[15] - 广发证券认为本报告所载资料的来源及观点可靠，但不对其准确性、完整性做出保证，客户不应以本报告取代独立判断或仅根据本报告做出决策[16] - 广发证券可发出与本报告不一致的报告，报告反映研究人员的不同观点，并不代表广发证券的立场，收件人应了解相关权益披露[17]

财务数据 - 中信证券2024年一季度营业总收入为631.79亿元，同比增长5.18%[1] - 归母净利润为208.44亿元，同比增长5.69%[1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为208/240/293亿元[2] - 中信证券的P/E（现价&最新摊薄）为13.62，预计2026年为9.70[3] - 2024年一季度公司自营业务收入同比下降17%至55亿元，占总营收40%[4] 投资评级 - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 行业投资评级包括增持、中性和减持三个等级[7]

中信证券2024年第一季度报告 证券代码：600030 证券简称：中信证券 中信证券股份有限公司 2024年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 本报告期比上年同期增 项目 本报告期 减变动幅度(%) 营业收入 13,754,570,045.36 -10.38 归属于母公司股东的净利润 4,958,574,616.76 -8.47 归属于母公司股东的扣除非经常 4,905,307,059.69 -7.97 性损益的净利润 经营活动产生的现金流量净额 70,495,179,857.14 3,296.98 基本每股收益（元/股） 0.32 -1 ...

业绩总结 - 公司2023年第四季度实现了895亿美元的营收[1] - 九月季度营收为895亿美元，同比下降不到1%[2] - 服务营收创下历史新高，达到223亿美元，同比增长16%[3] 用户数据 - 公司用户数据增长稳定，但具体数字未提及[1] 未来展望 - 公司对未来展望乐观，但未提供具体细节[2] 新产品和新技术研发 - 公司可能在新产品和新技术研发方面有进展，但具体内容不明确[3] 市场扩张和并购 - 公司可能有市场扩张和并购计划，但具体细节未提供[3] 其他新策略 - 公司可能有其他新策略，但具体内容不明确[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入600.68亿元，同比-7.74%[1] - 公司归母净利润197.21亿元，同比-7.49%[1] - 公司投资收益（含公允价值变动）为224.88亿元，同比+22.82%[15] - 公司境外营业收入为94.04亿元，同比+14.78%[20] - 公司2024、2025年预计EPS分别为1.25元、1.37元，BVPS分别为18.00元、19.08元[22] - 公司2025年预计净利润为215.77亿元，归母净利润为207.17亿元[25] - 每股收益（EPS）预计2025年为1.37元，ROE预计为7.32%[25] 业务发展 - 公司财富管理业务与机构经纪业务保持行业领先[7] - 公司完成A股主承销金额2779.13亿元，市场份额24.50%，持续排名行业第1位[10] - 公司债券主承销金额19099.92亿元，承销金额占证券公司承销总规模的14.14%，持续排名行业第1位[12] - 公司资管总规模为13884.61亿元，私募资产管理业务市场份额13.71%，持续排名行业第一位[13] - 公司境外股权承销规模17.82亿美元，在香港市场股权融资业务排名中资券商第2位[21] 风险提示 - 权益及固收市场环境转弱可能导致公司业绩下滑[23] - 市场波动风险存在[23] - 投资端改革的政策效果不及预期可能带来风险[23]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入601亿元，归母净利润197亿元，ROE为7.81%，EPS为1.30元[1] - 公司2023年经纪、投行、资管、信用、自营业务分别实现净收入102亿、63亿、98亿、40亿、218亿，同比分别下降8%、27%、10%、31%、24%[1] - 公司2023年实现自营业务净收入218亿元，同比增长24%，主要受益于公允价值变动收益转正；信用业务净收入40亿元，同比下降31%[1] - 2026年每股收益预计为1.79元[2] - 2025年P/E估值为11.99[2] - 2024年归母净利润预计为21,614亿元[2] 未来展望 - 2026年预计公司营业收入将达到75,253百万元，较2022年增长15.7%[3] - 2026年预计公司净利润将达到27,699百万元，较2022年增长24.9%[3] - 2026年预计公司总资产将达到1,852,619百万元，较2022年增长41.7%[3] 其他 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[4] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[4] - 风险评级分为A和B两个等级，分别代表正常风险和较高风险[4]

营业收入 - 中信证券2023年实现营业收入同比下滑7.74%[1] - 公司自营业务收入同比增长23.87%[1] - 公司境外业务净利润同比接近翻番[1] 业务规模 - 中信证券资管2023年资产管理规模合计为13884.61亿元，较年初下滑17.99%[4] - 华夏基金公募基金管理规模为13176.44亿元，较年初增长15.84%[4] - 公司私募资管规模市场份额约为13.71%，排名行业第一[4] 投行业务 - 公司2023年投行业务手续费净收入为62.93亿元，同比下滑27.28%[5] - 公司2023年股权融资规模为2389.56亿元，同比下滑36.50%，市场份额24.50%，排名行业第一[5] - 公司2023年债券承销规模为19099.92亿元，同比增长21.01%，市场份额14.14%，排名同业第一[6] 未来展望 - 公司业务处于市场领先地位，龙头地位稳固，未来中长期业绩稳健增长[7] - 公司2024/2025/2026年归母净利润预计分别为222.64/248.63/273.81亿元，对应增速分别为+12.89%/+11.67%/+10.13%[7] - 公司2024年1.3-1.5倍PB较为合理，对应价格合理区间为25.53元~29.46元，维持"增持"评级[7] 风险提示 - 市场交投活跃度下降、财富管理转型不及预期、市场波动加剧、政策落地不及预期、金融监管趋严是风险提示[8]

财务数据 - 公司2023年营业收入为600.7亿元，同比-7.7%[2] - 归母净利润为197.2亿元，同比-7.5%[2] - 自营业务表现出色，投行业务收入62.9亿元，同比-27.3%[4] - 经纪业务收入102.2亿元，同比-8.5%[3] - 资管业务收入98.5亿元，同比-10.0%[5] - 投资收益（含公允价值）218.5亿元，同比+23.9%[6] - 自营资产规模4804亿元，同比+15.6%[6] - 营业收入2022-2023年分别为65109百万元和60068百万元[8] - 净利润分别为21317百万元和19721百万元[8] - 资产管理规模合计13885亿元，私募资产管理业务市场份额13.71%[5] - 股权业务承销规模2393.2亿元，排名第1；债券业务承销规模18816亿元，排名第1[4] - 资产总计为1453359百万元，负债合计为1179160百万元[11] 未来展望 - 预计公司2024-26E年EPS分别为1.47/1.59/1.67元，BVPS分别为19.51/20.80/22.19元[7] - 公司2024年合理价值区间为23.41-25.36元/股，维持“优于大市”评级[7] 其他 - 中信证券2023年经纪收入占比为17.0%，自营收入占比为36.4%[10] - 大型券商可比公司中，中信建投2024年P/E为15.6倍，P/B为2.0倍[12] - 分析师负责的股票研究范围包括兴业银行、中信银行、浙商银行等多家公司[14] - 投资评级标准分为优于大市、中性、弱于大市和无评级四类[14] - 市场基准指数的比较标准包括优于大市、中性和弱于大市三种情况[15]