中信证券(600030)
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证券海外研究海外宏观、大类资产与出口表现
经济学人· 2024-06-30 18:13
更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪要 中 信 证 券 海 外 研 究 路 演 交 流 海外宏观经济、大类资产与出口表现 ...
鸿蒙OS XT:全面进化,生态加速丨证券计算机
财务数据和关键指标变化 - 公司财务数据和关键指标未提及 [无] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司各条业务线数据和关键指标未提及 [无] 各个市场数据和关键指标变化 - 鸿蒙OS在全球市场中基数较小但稳步提升,截至1Q24市场份额为4% [6] - 鸿蒙OS在国内市场中,截至1Q24市场份额已达17%,超过iOS的市占率 [6] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 鸿蒙OS定位万物互联的OS,未来可期 [3] - 鸿蒙OS处于由技术向生态拓展的发展拐点 [3] - 鸿蒙OS采用端云垂直整合的系统架构,带来全场景、原生智能、原生安全三大创新体验 [4] - 鸿蒙OS的"1+8+N"全场景战略,后续核心竞争要素看生态和场景 [6] - 鸿蒙OS迭代更新并非行情主升浪的主因,行情的持续性更要看后续软硬件销量或生态落地 [9] - 鸿蒙OS硬件销量及软件生态发展向好,关注软件迁移机会 [10][11][12] - OpenHarmony生态发展前景广阔,盈利模式多元落地可期 [17][18][19][20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未提及管理层对经营环境和未来前景的评论 [无] 其他重要信息 - 鸿蒙OS NEXT于2024年6月21日-23日的HDC2024上正式发布,预计4Q24测试完成并正式开启商用 [4] - 鸿蒙OS NEXT采用全自研内核,去掉了传统的AOSP代码,仅支持鸿蒙内核和鸿蒙系统的应用 [4] - 鸿蒙OS NEXT拥有全场景、原生智能、原生安全三大特性 [4] - 鸿蒙OS的发展离不开华为从2012年开始的十年铺垫 [5] - 鸿蒙OS创造全新价值,万物互联时代催化下一代操作系统破局 [7][8] - 鸿蒙OS软件生态加速成型,头部App适配进展顺利 [14][15] - OpenHarmony社区捐赠人与华为共同推动开源鸿蒙生态发展 [17] - OpenHarmony下游场景广泛,商业发行版落地了多个行业 [18] - 信创产业政策助推+OpenHarmony标准系统落地预期+AI PC浪潮下,看好鸿蒙PC及OpenHarmony的长期生态发展机会 [19][20][21] 问答环节重要的提问和回答 无提及
空管系统:低空发展,空管系统先行—新质生产力专题丨证券计算机.note.note
经济学人· 2024-06-20 23:05
欢迎感兴趣的投资者与中信证券计算机团队进一步沟通 杨泽原/丁奇/潘儒琛 计算机行业新质… .pdf 2.93MB 核心观点:空管系统是保障空中交通安全高效发展的核心,其产业链环节密集,上游覆盖通导监硬件 设施供应商及数据服务商,经空管软件集成商处理分析后,将相关信息提供给下游飞行器及机场运营 公司。在低空经济政策、技术更新迭代的驱动下,空管系统需求量料将进一步扩大,预计2027年低空 空管系统的整体建设规模有望达到280-560亿元。当前,海外空管领域公司业务涉及面广,技术成熟, 积极布局无人机空管系统建设。国内市场中莱斯市占率高,多家企业业务涉及空管产业链上下游,应 用自身优势拓展低空市场。建议重点关注各企业低空空管领域产品技术发展和相关的投资机会。 ▍空管系统:地面基础+空中管理,软硬件协同一体化管理。空管系统是用一套用于监控和控制航空交 通,确保飞行安全和效率的技术和程序体系,包含CNS+ATM系统。其中CNS系统包含通信、导航以及 监视系统,属于外围设施,为空管系统采集数据并提供传输渠道,基于CNS系统提供的数据基础, ATM系统构建信息综合处理平台,为航行过程中的飞行器提供整合后信息,制定流量控制措 ...
电网投资证券
会议主要讨论的核心内容 电网设备 - 公司关注国内和海外市场的共振,以国内为下限、海外为上限的整体逻辑 [1][2][3] - 重点关注海外出口、特高压建设、配电网智能化和数字化三个方向 [2][3][6] - 特高压建设和配电网建设将带动骨干网架电力设备的需求 [10][11][12] - 配电网建设和电表更新将带动相关设备的需求 [11][12][13] 电源设备 - 新能源大规模接入需要集合电源提供调节能力,包括火电、核电和燃气发电 [15][16][17][18][19] - 火电设备需求将从今年下半年开始逐步兑现,毛利率有望提升 [16][17][18] - 核电设备需求将从2024年开始兑现,重点关注四代机组和压力容器等 [18][19] - 燃气发电设备海外需求旺盛,国内需求有所减弱 [18][19] 电改对行业的影响 - 电改目标是通过市场化机制实现供需平衡,需要硬件建设和软件发展并重 [21][22][23] - 硬件建设包括电源设备和电网设备,软件建设包括调度系统、交易系统等 [22][23] - 电改为电网设备和电源设备带来持续的投资需求 [23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 为什么电网设备公司之间的业绩表现分化严重 [24] **回答内容** - 各公司主要业务和产品结构不同,导致业绩弹性不同 [25][26] - 平高主要受益于配网业务,西电和许继受益于特高压,南瑞受益相对平稳 [25][26] - 南瑞作为龙头公司,特高压订单对其影响相对较小 [26][27] 问题2 **提问内容** 未来火电设备需求如何预测 [27][28] **回答内容** - 预计未来15五期间每年火电核准规模约40GW,支撑调峰需求 [28][29] - 火电需求不会在短期内消失,还需要持续改造提升灵活性 [29] - 供给端也存在一定限制,包括零部件和人力资源 [29]
达梦数据投价:国产数据库领军,乘信创之风启航丨证券计算机
公司概述 - 公司深耕数据库行业三十余年,是国内领先的数据库产品厂商 [2] - 公司形成包括软件使用授权、数据及行业解决方案以及运维服务的多层次业务结构,主要采用渠道销售和数量授权的模式 [2] - 公司自主可控,产品安全可靠,具备较强的稀缺性 [5][6][7][10] - 公司产品性能指标领先,具备核心替换能力,与Oracle高度适配 [6][7] 行业分析 - 数据库市场规模快速增长,预计2022-2027年CAGR达26.1% [4] - 金融、政务、互联网、运营商和能源行业是数据库市场规模最大的应用场景 [47] - 国产数据库在党政领域占据优势,在金融、电信等行业国产替代仍有较大空间 [48][49][50][51] - 互联网企业通过自研数据库形成了较高的生态壁垒,传统国产数据库难以进入 [52][53][54][55][56][57][58][59] 财务情况 - 公司收入结构持续优化,软件产品使用授权业务占比超90% [24][25][26] - 公司毛利率和净利率保持较高水平,具备较强的盈利能力 [27][28] - 公司应收账款整体账龄较短,大客户资信良好,坏账风险较小 [29][30] 发展前景 - 公司产品性能和安全性领先,在金融等高端领域实现突破 [77] - 公司生态建设完善,有助于获得更多下游客户认可 [79] - 公司加大研发投入,持续提升产品技术水平 [71][72][73][74][75][76] - 国产数据库市场空间广阔,公司有望实现快速增长 [46][47] 风险因素 - 国产替代进程不及预期 [80] - 国央企IT预算不及预期 [81] - 下游客户需求与产品偏好不及预期 [81] - 市场竞争加剧 [81] - 产品研发与推广不及预期 [81] 盈利预测及估值 - 预计2024-2027年公司营收和净利润将实现快速增长 [87][88] - 采用绝对估值法和相对估值法,给予公司目标价266元 [89][90][91][92][93]
证券变压器出海及相关企业近况(主题策略)
金盘科技 - 2023年新增订单同比增长30%以上,海外订单同比增长120%以上[3] - 海外订单在2024年有望达到9到10亿美元,同比增长50%[6] - 数字化工厂业务是公司的一个重要业务,24年订单累计达到5.3亿左右[9][10] 长朗科技 - 收购双江能源,收购金额约1.5亿,增资1.3亿[11] - 变压器绝缘油分为矿物油、天然质和合成质,优势包括提高防火等级和绝缘性能[12] - 行业趋势是天然质和合成质逐步替代传统矿物油,南方电网推动植物油型变压器占比达到50%[13] 伊格尔公司 - 产能释放满足海外需求增长,规划总产能100亿元将逐步释放[16] - 公司起家于LED驱动电源,后成功切入光伏和储能领域,实现业务多元化增长[17] - 公司23年营收达到13亿元,相比于20年的2000万,增长了几倍[18] 新能源业务 - 公司预计2023年新能源业务增长接近40%,主要是光杵里的电感,有望成为车载电感领域的龙头[19] - 公司预计国内三家国产替代企业,包括伊格尔,将受益于国内需求增加,伊格尔有望成为车载电感领域的龙头[20] - 公司目前在新能源变压器和数据中心领域有高景气状态,预计2023年新能源变压器业务增长翻倍,数据中心业务也有快速发展[21] 公司发展规划 - 全球规划了十大生产基地,产能规划达到100亿元,预计2027年完全达产,新能源变压器产能规划超过50亿元[23] - 规划70亿元投资新能源和配电变压器领域,产能陆续释放,预计未来利润率水平会提升[24] - 2023年Q4净利润率达到历史新高,预计净利润弹性有望提升,对公司利润影响较大[25]
自营表现出色,优势地位稳固
海通证券· 2024-05-06 15:33
公司业绩 - 公司2024年一季度营业收入为137.6亿元,同比下降10.4%[2] - 公司资管业务收入小幅下滑,市场份额排名行业第一,资产管理规模合计13885亿元[3] - 公司2024-26E年EPS分别为1.47/1.59/1.67元,BVPS分别为19.51/20.80/22.19元,合理价值区间为23.41-25.36元[5] 中信证券业绩 - 中信证券2024年一季度经纪收入占比为17.8%,自营收入占比为39.7%[9] - 中信证券2024年预计营业收入为65425百万元,净利润为22827百万元[10] - 中信证券2024年P/E为20.8倍,P/B为2.4倍[11] 投资评级 - 投资评级标准包括优于大市、中性、弱于大市和无评级四个等级[13] - 优于大市的标准是预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[13] 市场基准指数 - 市场基准指数的比较标准包括优于大市、中性和弱于大市三个等级[14] - 优于大市的标准是预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上[14]
中信证券2024Q1点评:扩表速度加快,强监管趋势下格局有望改善
长江证券· 2024-05-06 15:32
业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入137.5亿元,归母净利润49.6亿元,同比分别下降10.4%和8.5%[3] - 公司经纪、投行、资管、利息、自营业务收入分别为24.4、8.7、23.6、3.3、55.2亿元,同比分别下降5.8%、56.1%、5.6%、44.2%、18.0%[3] - 公司2024-2025年预计归母净利润分别为206.3亿元和235.2亿元,对应PE分别为13.8和12.1倍,对应PB分别为0.98和0.91倍,维持买入评级[6] - 中信证券2021年营业收入为765.2亿元,2026年预计达到763.8亿元[8] - 2021年中信证券净利润为240.1亿元,2026年预计达到277.2亿元[8] - 中信证券2021年资产总计为12,786.6亿元,2026年预计达到18,660.2亿元[9] 风险提示 - 风险提示包括权益市场大幅回调和监管政策收紧[10][11] 投资评级 - 投资评级标准包括看好、中性、看淡、买入、增持、中性、减持和无投资评级[13] 相关指数 - 相关证券市场代表性指数以沪深300指数、新三板市场指数和恒生指数为基准[14] 报告提示 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[18] - 报告内容的观点、建议并未考虑报告接收人的具体情况,接收者应独立评估信息[18] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价,投资者应自行承担风险[18] - 报告所含资料仅反映发布当日的判断,过往表现不应作为日后的表现依据[18]
业绩整体相对稳健,投行业务承压明显
国投证券· 2024-04-30 23:30
业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入137.5亿元,同比增长10.4%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为49.6亿元,同比下降8.5%[1] - 公司2024年一季度投行业务净收入同比下降56%,资管业务净收入同比下降6%[1] - 公司2024年-2026年预计每股收益分别为1.46元、1.62元、1.79元,给予1.25x2024年P/B,对应6个月目标价为23.97元[1] - 公司2022年-2026年营业收入、归母净利润、每股净资产、每股收益等数据呈现逐年增长趋势[2] 评级展望 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[3] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%[3] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[3]
业绩具备韧性,资金使用和经营效率进一步提升
平安证券· 2024-04-29 10:30
财务数据 - 中信证券2024年一季度营业收入为137.55亿元,归母净利润为49.59亿元,总资产为15673亿元[1] - 24Q1公司经纪/投行/资管/利息/自营/其他净收入分别同比-6%/-56%/-6%/-44%/-17%/+122%[2] - 24Q1年化ROE为7.22%,资金使用效率进一步提升,杠杆倍数为4.52倍[3] - 2026年预计公司营业收入将达到711.57亿元,较2023年增长18.6%[9] - 2026年预计公司净利润率将达到33.5%,ROE将达到8.6%[9] 投资评级 - 平安证券对公司股票的投资评级为强烈推荐,预计6个月内股价表现将强于市场20%以上[10]