证券时报网讯，中信证券研报指出，2025年转债市场波动中机遇可期。 首先，随着全市场加权转股溢价率回到适中水平叠加股票市场波动加大，转债市场期权价值有望回升， 整体配置价值凸显。 其次，高价转债的转股溢价率和低价转债的纯债溢价率处于历史较低分位数，二者的风险收益特征正在 靠拢，均需被重视。 再次，转债市场供给减少的背景下估值有望走向扩张，高波动的正股市场或推动转债量化策略回归。 最后，行业层面，重点可以关注几条主线：一是化债相关，二是提振内需，三是科技TMT，四是产能 出清。 校对：廖胜超 ...

证券时报网讯，中信证券研报指出，随着美国大选尘埃落定，当前美股估值高企。 但2025年美股的整体盈利预计维持高增长，且业绩复苏也将从科技股逐步扩散至其他行业。 不过，短期内流动性的变化仍可能给美股市场带来阶段性扰动。 如若特朗普明年就任后推进减税措施与监管放松政策，将为美股市场的整体表现提供有力支撑。 然而，若关税政策落地，预计将对美股工业与消费板块构成挑战。 此外，鉴于美国财政压力的不断攀升，不排除美国政府考虑调整资本利得税率的可能性。 展望2025年，虽然潜在的流动性向下拐点或导致美股阶段性回调，但在基本面将延续强劲增长且增量资 金也较为充裕的背景下，对美股在2025年的整体表现较为乐观，建议关注四条主线：1）增长依旧强劲 且估值相对合理的信息技术；2）具备高股息属性以及AI产业链推升能耗需求上行的公用事业；3）治 疗肥胖与阿兹海默的药品迎来高增的医疗保健；4）预计受益于监管放松的金融业。 校对：祝甜婷 ...

证券时报网讯，中信证券研报指出，电商板块兼具消费与互联网双重属性，是少有的同时具备强业绩兑 现能力（平台模式攻守兼备）与业绩弹性（承接消费刺激政策的核心通道）的优质赛道，在当前市场情 绪下建议重点关注。 伴随9月底以来经济刺激政策陆续推出，消费者情绪、购买力均有望迎来修复，消费互联网核心标的业 绩值得期待。 从竞争格局演变来看，伴随抖音电商业务降速，板块竞争担忧减弱，整体估值吸引力有望提升。 选股方面，建议从目前估值倍数尚有修复空间、以及对消费刺激政策更加敏感两个角度进行筛选。 校对：廖胜超 ...

证券时报e公司讯，中信证券研报表示，随着美国大选尘埃落定，当前美股估值高企。 但2025年美股的整体盈利预计维持高增长，且业绩复苏也将从科技股逐步扩散至其他行业。 不过，短期内流动性的变化仍可能给美股市场带来阶段性扰动。 如若特朗普明年就任后推进减税措施与监管放松政策，将为美股市场的整体表现提供有力支撑。 然而，若关税政策落地，预计将对美股工业与消费板块构成挑战。 此外，鉴于美国财政压力的不断攀升，不排除美国政府考虑调整资本利得税率的可能性。 展望2025年，虽然潜在的流动性向下拐点或导致美股阶段性回调，但在基本面将延续强劲增长且增量资 金也较为充裕的背景下，中信证券对美股在2025年的整体表现较为乐观，建议关注四条主线：1）增长 依旧强劲且估值相对合理的信息技术；2）具备高股息属性以及AI产业链推升能耗需求上行的公用事 业；3）治疗肥胖与阿兹海默的药品迎来高增的医疗保健；4）预计受益于监管放松的金融业。 ...

证券时报e公司讯，中信证券研报表示，口岸是国家对外交往的窗口，智能化升级成为共识。 伴随出入境流量增加、AI等新兴技术发展、"一带一路"倡议推进，口岸管理效率亟需提升。 对此，政府部门积极投入，有望带动智慧口岸景气度上行。 需求方面，预计2024—2026年中国智慧口岸的整体需求约336亿元。 供给方面，"绝对精准"是行业关键要求，对应成功经验、技术实力、产品布局构成企业核心竞争力，其 中成功经验尤为关键。 因此，预计行业将向"强者恒强"的集中度提升趋势发展，建议关注A股智慧口岸行业龙头。 ...

e公司讯，中信证券研报表示，2024年我国信用市场表现有进有退，化债周期下城投市场融资继续维持 偏紧态势，而产业债则明显回暖。 同样，信用利差也有起有伏，债市利率中枢下移的大趋势下，信用利差不断压缩，在年中也突破2022年 以来的下限，但8月以来信用市场历经调整，利差也有所回升。 如此的波动调整阶段，保持流动性的重要性凸显，由此而言2024年剩余时间不建议过度拉长久期，且波 动时期博取资本利得收益空间的难度也有所增加，票息策略的性价比明显更高。 展望2025年，当前隐债化解已过半，未来化债工作也将迈向新的起点，财政积极化债的基调下，信用债 配置选择也将继续围绕化债推进对于政府信用和企业信用的渐进修复作用。 板块方面，建议优先关注受化债作用提振明显的中低资质城投债和建工类企业债券，以及资本充足率稳 定的银行次级债。 除此之外，美元债和点心债配置性价比仍高，也可为全球资产配置提供合适的参与选择。 ...

持续多年增持中信证券的越秀资本，抛出减持计划。 11月12日，越秀资本发布公告称，董事会通过相关议案，拟同意公司及子公司通过二级市场出售不超过 中信证券总股本1.00%的股份。公告还显示，截至11月12日，越秀资本已经出售了中信证券0.28亿股股 份。 在越秀资本发展战略中，投资中信证券多年为其带来不菲收益。仅2024年上半年，确认的投资收益为 9.03亿元，而作为对比，越秀资本上半年归母净利润为10.16亿元。对此，越秀资本称，该交易计划能带 来良好的投资收益，回收资金有助于公司优化资产结构，推动绿色转型。 拟减持1%股权 据公告披露的交易方案详情，越秀资本此次出售标的为中信证券A股或H股，主要通过二级市场交易进 行，出售数量不超过中信证券总股本的1.00%(含2024年11月12日前已出售股份数量)，且出售中信证券 股份产生的净利润不超过公司最近一个会计年度经审计的归母净利润的50%(含2024年11月12日前已出 售股份产生的净利润)。 需要注意的是，在11月12日前，越秀资本已经出售了中信证券0.28亿股股份。据越秀资产公告，结合该 公司自身发展战略、财务安排，根据《上市公司股东减持股份管理暂行办法》 ...

摩尔线程启动A股上市辅导 辅导机构为中信证券 财联社11月13日电，中国证监会官网显示，国产GPU 公司摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司在北京证监局办理辅导备案登记，正式启动A股上市辅 导，辅导机构为中信证券。 ...

核心观点 - 随着信用与价格修复A股将在2025年下半年迎来新一轮盈利上行周期并且A股投融资、投资者和产品三大生态已发生显著变化 [1] 投融资生态 - 在资本市场“1+N”政策框架下A股预期回报和投资环境不断改善 [1] 投资者生态 - 个人投资者迅速入场是牛市初期预演社融回升后外资、活跃私募基金有望增加 [1] 产品生态 - 以ETF为代表的被动投资在今年二季度超过主动投资ETF成为个人投资者入场工具 [1]

中信证券秦培景：明年重点关注产业链整合、新质生产力等方面的并购重组机会 财联社11月12日电， 明年有哪些投资机会值得重点关注？ 在今日举行的中信证券2025年资本市场年会上，中信证券首席策略师秦培景建议，关注绩优成长、内需 消费、并购重组三条重要赛道。 在并购重组方面，聚焦产业整合和新质生产力发展，一方面把握以产业链整合、做大做强为导向的产业 内并购重组，另一方面则是以发展新质生产力、产业升级为导向的跨产业并购。 （财联社记者 闫军） ...