公司概况 - 中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一，主要从事石油与天然气勘探开采、石油炼制、石油化工等业务[3] 财务数据 - 公司2023年营业收入为321.22亿元，较上年下降3.2%[5] - 公司2023年归属于母公司股东的净利润为60.46亿元，较上年下降9.9%[5] - 公司2023年资产总额为202.67亿元，较上年增长3.9%[5] - 公司2023年基本每股收益为0.505元，较上年下降9.0%[5] - 公司2023年加权平均净资产收益率为7.59%，较上年下降0.98个百分点[6] - 公司2023年每股经营活动产生的现金流量净额为1.348元[6] - 公司2023年资产负债率为52.70%，较上年增长0.90个百分点[6] 业务发展 - 公司全年实现营业额及其他经营收入为3.2万亿元[27] - 公司股东应占利润为583亿元[27] - 全年派发现金股利每股0.345元[27] - 公司治理水平进一步提升，董事会坚持科学决策，加强ESG战略管理[27] - 各板块业务实现质的有效提升和量的合理增长，上游业务取得重大突破，炼销业务坚持一体化运行[27] 未来展望 - 公司将加强风险勘探，提升原油开发效益，加快天然气产能建设，全年计划加工原油2.60亿吨，生产成品油1.59亿吨[46] - 全年计划境内成品油经销量为1.91亿吨[47] - 全年计划生产乙烯为1,435万吨[47]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入32122亿元，同比-3.19%[1] - 公司2023年炼油板块实现息税前利润199亿元，同比+71.4%[10] - 公司2023年销售板块实现息税前利润293亿元，同比+5.8%[11] - 公司2023年化工板块实现息税前利润-108亿元，同比-41%[12] 股权交易 - 公司已回购H股股份40466万股，占总股本的0.34%，支付总金额为16.46亿港元[16] - 公司发布2023年度向特定对象发行A股股票预案，实际发行23.90亿股，募资120亿元，募资净额为119.87亿元[16] 盈利预测 - 公司下调24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为704、752、802亿元，对应EPS分别为0.58、0.62、0.66元/股[17] 估值指标 - 公司2024年的P/E（A股）为10.7，P/E（H股）为7.1[18] - 公司2026年的ROE为8.42%[18] - 公司2026年的每股销售收入为27.72元[19] - 公司2026年的PE（A股）为9.4，PB（A股）为0.79[19] 评级 - 买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[20] - 增持评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%[20] - 中性评级表示未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%[20] - 减持评级表示未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%[20]

财务数据 - 2023年，中石化实现营业收入32122.15亿元，同比下降3.2%[1] - 2023年中石化归属于母公司股东净利润为604.63亿元，同比下降9.9%[1] - 勘探与开采业务油气产量增长3.09%，原油产量增长0.09%[2] - 炼油业务实现经营收益206.08亿元，同比提升68.77%[3] - 化工业务亏损幅度明显收窄，亏损60.36亿元[4] 业绩展望 - 公司整体盈利保持在600亿元以上，各业务板块盈利虽有波动，但业绩相对稳定[12] - 公司具备油气勘探与开采、炼油与化工、营销与分销等业务板块，盈利能保持相对稳定[13] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.60、0.61、0.62元[25] 业务板块 - 公司勘探与开采业务实现经营收益449.63亿元，同比下降16%[14] - 公司炼油业务实现经营收益206.08亿元，同比提升68.77%[15] - 公司化工业务亏损幅度有所收窄，亏损-60.36亿元，较2022年减少80.64亿元[17] - 公司营销与分销业务实现经营收益259.39亿元，同比增长5.71%，经营收益率1.43%[18] 财务预测 - 2026年每股收益预计为0.62元，较2023年增长24%[30] - 2026年营业总收入预计达到333.17亿元，较2023年增长3.7%[30] - 2026年每股经营现金流预计为2.11元，较2023年增长56.3%[30] - 2026年股息率预计为6.5%，较2023年增长16.1%[30] - 2026年净利润率预计为2.3%，较2023年增长21.1%[30]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入32122.2亿元，同比下降3.2%[1] - 公司2023年实现归母净利润604.6亿元，同比下降9.9%[1] - 公司2023年炼油毛利同比增加9元/吨，带动炼油板块盈利大幅改善[1] - 公司2023年分红比例预计为72.10%，保持高分红比例，注重股东回报[1] - 公司2024年计划资本支出1730亿元，计划持续加大勘探力度，增加优质规模储量[1] - 公司预测2026年营业收入将增长0.30%[3] - 2026年营业利润预计增长6.39%[3] - 归属母公司净利润预计增长6.43%[3] 财务指标 - 公司每股收益（EPS）预计逐年增长，对应PE分别为12.48、11.84、10.57、9.93倍[2] - 公司每股收益和每股经营现金也呈现逐年增长的趋势[1] - 公司现金净增加额在过去几年中有所波动[1] - 公司短期借款和长期借款金额逐年增加[1] 投资评级 - 银河证券提供的报告内容仅供客户参考，并不构成投资建议[5] - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[7] - 推荐评级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性评级在-5%至10%之间，回避评级为相对基准指数跌幅5%以上[7]

新能源业务合作 - 中国石化与宁德时代签署战略合作框架协议，推动新能源业务加速发展[1] - 中国石化与吉利控股集团签署战略合作框架协议，加大外部合作力度[1] 业绩展望 - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为859/927/984亿元[2] - 公司2025年预计营业收入将达到35518亿元，净利润为1079亿元[3] 股票评级 - 公司2024年预计EPS为0.77元/股，维持“买入”评级[2] - 公司2025年PE为7.5，PB为0.75，股息率为4.5%[3] 报告提示 - 报告指出分析和估值方法存在局限性，不同假设可能导致结果差异[5] 证券公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

公司业绩 - 公司是国资委控股的石化一体化龙头企业，业绩表现稳定，ROE持续提升[1] - 公司在勘探、炼油、化工和销售等四大业务板块表现稳定，盈利能力强劲[2] - 公司具备强大的内在价值和稀缺性资产，估值有望得到提升[6] - 公司高股息率稳定，分红表现优异，具备强大的资产防御价值[7] 公司市场表现 - 公司在中国市场取得了iPhone销售收入创纪录，达到967.7亿美元[110] - 公司上中下游全链打通，炼化营销网络布局完善[11] - 公司与国内石化龙头ROE表现对比较好[11] - 公司与国际石化龙头毛利率表现对比较好[11] 公司财务状况 - 公司期间费用率水平整体下降[11] - 公司与国内石化龙头资产负债率对比较好[11] - 公司资本支出表现强劲[11] - 公司现金流量净额在2023年前三季度大幅增长，累计达983.09亿元，同比增长65.9%[34] 公司行业展望 - OPEC+维持减产政策，可能导致全球原油市场供过于求，油价下行风险增加[42] - 2024年OPEC+成员国原油产量目标为4046万桶/日，沙特自愿减产100万桶/日[45] - 全球原油供需增速放缓，中国和印度将主导全球原油需求增量[83] - 2024年国内原油需求预计增速放缓，新能源汽车渗透率提升，传统汽车对汽油用量贡献减少[76] 公司股价估值 - 公司估值修复空间充足，对标同业发现PB/PB-ROE估值均低于同业龙头，显示出估值修复的潜力[132] - 中国石化的PB估值低于同业龙头企业和国际海外石化巨头企业，显示出估值修复的空间[133] - 公司与国内民营和海外油气巨头PB/ROE值对比显示，国内三桶油A/H股的平均PB/ROE分别为6.6x/4.3x，明显低于国际巨头均值11.6x[134] 公司未来展望 - 公司2025年预计营业收入将达到3,503,603百万元，较2022年增长约5.6%[169] - 预计2025年净利润为96,057百万元，较2022年增长约26.7%[169] - 公司2025年ROE预计为8.7%，ROIC预计为14.1%[169]

财务数据 - 2023年第三季度，中国石化营业收入达到87.62亿元人民币，同比增长4.2%[5] - 归属于母公司股东净利润为17.86亿元人民币，同比增长34.0%[5] - 非经常性损益净利润为16.62亿元人民币，同比增长31.0%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为98.31亿元人民币，同比增长65.9%[5] - 总资产达到2084.43亿元人民币，较去年同期增长6.8%[5] - 归属于母公司股东的所有者权益为798.99亿元人民币，较去年同期增长1.3%[5] - 公司营业收入达到87.63亿元人民币，同比增长4.2%[7] - 公司经营收益为25.59亿元人民币，同比增长97.4%[7] - 公司每股基本净利润为0.15元人民币，同比增长38.9%[7] - 公司净资产收益率为2.25%，较上年同期增加0.59个百分点[7] 业绩展望 - 公司前三季度净利润为212.78亿元，较去年同期下降2.8%[42] - 公司前三季度每股收益为0.149元，较去年同期下降0.031元[42] - 公司2023年1-9月经营活动产生的现金流量净额为54,094百万元，较去年同期增长137.6%[47] - 公司2023年1-9月投资活动使用的现金流量净额为-54,117百万元，较去年同期减少82.6%[47] - 公司2023年1-9月筹资活动产生的现金流量净额为40,366百万元，较去年同期增长325.3%[47]

公司基本信息 - 中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一，主要从事石油与天然气勘探开采、管道运输、销售[5][6] - 中国石化的股票简称为中国石化，A股代码为600028，H股代码为00386[9] - 公司注册、办公和联系地址为中国北京市朝阳区朝阳门北大街22号，电话为86-10-59960028，传真为86-10-59960386，网址为http://www.sinopec.com，电子邮箱为ir@sinopec.com[8] 财务数据 - 2023年上半年，公司营业收入为1593.68亿元，归属于母公司股东净利润为35.11亿元，较去年同期下降20.1%[11][12] - 公司基本每股收益为0.293元，较去年同期下降19.3%[12] - 公司非经常性损益项目包括处置非流动资产净收益、政府补助等，合计为2553万元[13] - 财务报表项目变动情况表显示，交易性金融资产增加50%，衍生金融资产减少56%[13][14] - 公司经营活动所得现金净额为27,562百万元，同比增长457.1%[31] 业务数据 - 公司油气当量产量为250百万桶，同比增长3.3%[34] - 公司天然气产量为6,609亿立方英尺，同比增长7.6%[34] - 公司原油产量保持稳定增长，达到124.68百万桶[35] - 公司煤油产量同比增长63.5%，达到13.59百万吨[36] - 公司成品油总经销量同比增长18.5%，达到116.60百万吨[38] 财务风险 - 公司受原油价格波动、地缘政治和全球经济增长等多种因素影响，存在风险[154] - 公司在境外业务拓展和经营中面临法律、政治、经济、社会、环境等多方面风险[155] - 公司采用外币采购原油，人民币汇率波动会影响收入[155]

总资产及净利润 - 2023年第一季度，中国石化总资产达到2011.53亿元，较上年同期增长3.08%[5] - 归属于母公司股东的净利润为2010.2万元，较上年同期下降11.83%[5] 营业收入及利润 - 按国际财务报告准则编制的营业收入为791.33亿元，较上年同期增长2.59%[7] - 经营收益为31.09亿元，较上年同期下降5.67%[7] 资金流动 - 经营活动使用的现金流量净额为-183.97亿元，较上年同期持平[5] - 母公司2023年1-3月现金及现金等价物净增加为18,043百万元，较去年同期减少13,718百万元[35] 财务费用及债务 - 应收账款增加幅度最大，达到70.12亿元，增长51.24%[8] - 短期借款增加幅度较大，达到84.98亿元，增长298.74%[8] 股权结构 - 中国石油化工集团有限公司持股数量为805.72亿股，占比67.20%[18] - 中国石油化工集团有限公司的境外全资附属公司持有767.92亿股H股，占比0.64%[18] 业务板块表现 - 一季度炼油板块息税前利润为104.59亿元[22] - 一季度化工板块息税前利润为-30.22亿元[24] 资产负债情况 - 截至2023年3月31日，公司非流动资产合计为1,426,384百万元，与2022年12月31日持平[26] - 截至2023年3月31日，公司负债合计为1,050,940百万元，较2022年12月31日增长40,276百万元[27] 主营业务及净利润 - 母公司2023年1-3月主营业务收入为772,975百万元，较去年同期754,767百万元有所增长[37] - 母公司2023年1-3月净利润为9,816百万元，较去年同期5,995百万元增长[32] 会计政策变更 - 公司执行了财政部企业会计准则相关规定，对单项交易产生的资产和负债相关的递延所得税不适用初始确认豁免的会计处理规定进行了调整[50]

财务表现 - 2022年全年营业收入达到331.82亿元，同比增长21.06%[5] - 归属于母公司股东的净利润为66.30亿元，同比下降6.89%[5] - 资产总额为1948.64亿元，较上年增长3.1%[5] - 每股基本收益为0.548元，较上年下降6.80%[5] - 非经常性损益项目中，政府补助达382.6亿元，较上年增加[6] - 持有和处置各项投资的收益为139.02亿元，较上年大幅增长[6] - 影响母公司股东净利润的非经常性损益为91.20亿元，较上年大幅下降[6] - 其他权益工具投资期末余额为73亿元，较期初下降37亿元[6] - 营业收入在2022年达到了331.82亿元人民币，较2021年增长20.9%[26] - 经营收益在2022年为7.58亿元人民币，较2021年下降19.8%[26] - 本公司股东应占利润在2022年为6.62亿元人民币，较2021年下降8.2%[26] - 每股基本净利润为0.547元人民币，较2021年下降8.1%[26] - 净资产收益率为8.43%，较2021年下降0.87个百分点[26] - 非流动资产在2022年达到了142.55亿元人民币，较2021年增长7.1%[26] - 流动负债净额在2022年为14.42亿元人民币，较2021年增长73.3%[26] - 长期借款在2022年为9.50亿元人民币，较2021年增长92.5%[26] - 应付债券在2022年为1.30亿元人民币，较2021年下降69.5%[26] - 收到其他与经营活动有关的现金为26.99亿元人民币，较2021年增长70.8%[26] - 公司2022年全年实现营业收入人民币3.32万亿元，股东应占利润人民币662亿元[27] - 公司2022年度分红比例约为71%[27] - 公司2023年计划资本支出人民币1,658亿元[30] - 公司将加强生产经营水平，推进数字化转型和智能化提升[30] - 公司将继续保持财务状况稳健，加强现金流管理[30] 业务表现 - 公司2022年全年境内天然气表观消费量达3,663亿立方米，同比下降1.7%[31] - 公司2022年全年普氏布伦特原油现货价格全年平均为101.2美元/桶，同比上涨43.1%[31] - 公司2022年全年成品油表观消费量同比增长0.9%，其中柴油增长11.8%[32] - 公司2022年全年成品油价格调整23次，其中上调13次，下调10次[32] - 2022年，境内乙烯当量表观消费量同比下降2.5%，合成树脂、合成纤维、合成橡胶三大合成材料表观消费量同比分别保持不变、下降2.8%和下降3.2%[33] - 全年油气当量产量为488.99百万桶，同比增长1.9%，其中境内原油产量为250.79百万桶，同比增长0.5%；天然气产量为12,488亿立方英尺，同比增长4.1%[34] - 原油加工量为242.27百万吨，同比下降5.1%，柴油产量同比增长5.4%[37] - 2022年，中国石化的成品油总经销量为206.74百万吨，较上一年下降了6.4%[38] - 2022年，中国石化的境内成品油总经销量为162.55百万吨，较上一年下降了5.1%[38] - 2022年，中国石化的零售量为106.91百万吨，较上一年下降了6.5%[38] - 2022年，中国石化的单站年均加油量为3,470吨/站，较上一年下降了6.7%[38] - 2022年，中国石化的品牌加油站总数为30,808座，较上一年增长了0.3%[38] - 2022年，中国石化的乙烯产量为13,437千吨，较上一年增长了0.4%[40] - 2022年，中国石化的合成树脂产量为18,544千吨，较上一年下降了2.4%[40] - 2022年，中国石化的合成橡胶产量为1,284千吨，较上一年增长了2.6%[40] - 2022年，中国石化的合成纤维单体及聚合物产量为8,886千吨，较上一年下降了3.4%[40] - 2022年，中国石化的合成纤维产量为1,112千吨，较上一年下降了18.1%[40] 公司治理 - 公司董事会由10名成员组成，其中4名执行董事、6名非执行董事，其中独立非执行董事4名[82] - 公司董事会已接受独立非执行董事2023年度确认书，确认符合香港上市规则独立性规定[82] - 公司董事会制定了《董事会成员多元化政策》，董事会成员多元化包括性别、文化、教育背景和专业特长等方面[82] - 公司2022年女性员工比例为31.0%，公司坚持男女平等原则[82] - 公司所有董事每届任期为3年，独立非执行董事连任时间不超过6年[83] - 公司设立提名委员会，主要对董事会的规模和构成、董事和高级管理人员的选择标准等提出建议[83] - 公司为董事购买责任保险以减少董事正当履职可能发生的损失[83] - 公司全体董事已确认遵守《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》的规定[83] - 公司董事长与