业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3,212,215百万元，同比下降3.19%[1] - 公司2023年归母净利润60,463百万元，同比下降9.87%[1] - 公司2023年资本开支1768亿元，同比下降7%[1] - 公司2023年现金储备充足，货币资金达1650亿[1] - 公司2023年分红+回购总金额达435.75亿元[1] - 公司2023年分红比例为68.2%，分红比例+回购比例为72.1%[2] - 公司预测2024-2025年归母净利润分别为640、666亿元，维持“买入”评级[3] 风险提示 - 公司面临地缘政治风险、宏观经济波动等风险提示[4] 未来展望 - 2026年中国石化预计营业总收入为350.3亿人民币，营业利润为9.3亿人民币[5] - 2026年每股净资产预计为7.14元，ROIC为5.57%[5] 投资评级 - 东吴证券投资评级标准中，买入评级表示预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上[8]

业绩总结 - 公司2023年实现扣非归母净利润606.9亿元，同比增长4.7%[1] - 公司23Q4毛利率环比下滑0.2%，归母净利率环比下滑0.8%[2] - 公司2023年全年股利0.345元/股，分红率68.2%[7] - 公司2023-2026年每股收益分别为0.50/0.58/0.61/0.64元，PE逐年递减，PB保持稳定[10] - 公司2026年每股收益预计为0.64元，较2023年增长0.14元[11] 业务运营 - 公司原油加工量达2.58亿吨，同比增长6.3%[3] - 公司生产成品油1.56亿吨，同比增长11.3%[3] - 公司2023年全力拓市扩销，境内成品油经销量创历史新高，同比增长15.8%[4] - 公司23年实现非油业务利润46.2亿元，同比增长7.2%[5] - 公司化工板块生产乙烯/合成树脂/合成橡胶/合成纤维单体及聚合物/合成纤维分别为1431.4/2057.4/142.4/786.6/111.3万吨，同比有所增长[6] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为704.08/736.89/775.33亿元，EPS分别为0.58/0.61/0.64元/股[8] - 公司2026年营业总收入预计为3820.08亿元，较2023年增长19.1%[11] - 公司2026年净利润率预计为2.03%，较2023年提升0.15个百分点[11] - 公司2026年总资产周转率预计为1.70，较2023年增长0.08倍[11] - 公司2026年股息收益率预计为7.01%，较2023年增长1.45个百分点[11] 风险提示 - 公司风险提示包括原油价格波动、化工品景气度下行、下游需求不及预期[9] 评级标准 - 推荐评级表示相对基准指数涨幅15%以上[13] - 谨慎推荐评级表示相对基准指数涨幅5%～15%之间[13] - 中性评级表示相对基准指数涨幅-5%～5%之间[13] - 回避评级表示相对基准指数跌幅5%以上[13]

公司业绩 - 公司2023年全年实现营业收入32122.15亿元，同比减少3.19%[1] - 公司2023年成品油销售市场持续旺盛，全年成品油零售量达1.20亿吨，同比增加12.36%[2] - 公司2023年计提矿业权出让收益，已探明原油储量增加至20.03亿桶，天然气储量增至9.31兆立方英尺[3] - 公司2023年所得税以外的税金同比增加89.09亿元[9] - 公司2023年汽油/柴油/煤油表观消费量分别为1.49亿吨/2.04亿吨/0.34亿吨，分别同比增加11.63%/13.11%/75.30%[11] - 公司2023年原油加工量达2.58亿吨，同比增加6.29%[12] - 公司2023年成品油产量同比增加11.31%[13] 财务状况 - 公司炼油/营销及分销业务毛利率分别为18.03%/5.40%，总毛利率为15.65%[10] - 公司现金分红共计411.75亿元，股利支付率达68.10%，股息率为6.18%，投资回报丰厚[29] - 公司股利支付率持续维持在较高水平，展现稳定的回报能力[30] - 公司A股股息率持续维持在较高水平，2024年3月22日收盘价计算为5.56%[31] 市场展望 - 全球原油及凝析油消费量在2019年达到峰值，约为8500万桶/天，2024年消费量达到8325万桶/天，同比增加1.80%[24] - 公司勘探开发资本支出持续维持在较高水平，2023年为786亿元，同比减少5.64%，2024年指引为778亿元，同比减少1.02%[25] - 公司面临地缘政治、成品油价格放开、终端需求不景气、境外业务经营、意外事故、汇率等风险挑战[32]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入32122.15亿元，同比下降3.19%[1] - 公司核心板块业绩向好，勘探开发、炼化及营销板块合计实现854.74亿元经营收益，同比增长12%[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为684.11、721.13和754.22亿元，归母净利润增速分别为13.1%、5.4%和4.6%[9] - 公司2023年全年实现现金分红比例为72.1%，较2022年提升1.3pct，股息率分别为6%、8%[7] 业务板块表现 - 公司2023年炼油板块实现经营收益206亿元，同比增长68.8%[4] - 化工板块亏损60亿元，同比大幅减亏81亿元[4] - 公司2023年原油平均实现价为3962元/吨，同比下降10.9%[3] - 公司2024年计划生产原油2.79亿桶，生产天然气13797亿立方英尺，业绩弹性有望持续释放[3] - 公司资本开支结构优化，勘探开发及化工仍为主力，持续提升炼化资产创效能力[6] 预测展望 - 公司长期投资价值凸显，股东回报有效提升，维持“买入”评级[8] - 公司面临原油价格波动、新建产能投产风险、下游需求修复不及预期、新能源汽车销售替代风险[10] - 2026年预计营业总收入将达到3545.64亿元，同比增长3.2%[11] - 2026年预计归属母公司净利润为754.22亿元，同比增长4.6%[11] - 2026年预计ROE为8.5%，EPS为0.62元[11]

财务数据 - 2023年中国石化归母净利润为605亿，同比下降10%[1] - 2023年公司营收达32122亿元，同比下降3.2%[1] - 2023年公司现金分红达436亿元，分红率达76%[1] - 2023年油气当量产量达504.1百万桶，同比增长3.1%[1] - 2023年炼油单位利润为1.6美元/桶油当量，同比增长0.6美元/桶油当量[1] - 2023年化工单位利润为-0.5美元/桶油当量，同比减亏[1] - 2023年公司资本支出1768亿元，2024年计划支出1730亿元[1] - 2024/2025年归母净利润预测调整为647/708亿元[1] 未来展望 - 2024年预计营业收入为335,098.27百万元，增长率为4.32%[2] - 2026年归属母公司净利润预计为81,216.67百万元，增长率为14.70%[2] - 2025年每股收益预计为0.58元[2] - 2026年市盈率预计为9.29[2] - 2024年市净率预计为0.88[2] - 2026年市销率预计为0.22[2] 公司财务状况 - 公司2026年预计货币资金将达到509,495.35百万元，较2022年增长249.9%[3] - 公司2026年预计营业收入为3,445,485.90百万元，较2022年增长3.7%[3] - 公司2026年预计净利润为94,088.99百万元，较2022年增长24.3%[3] - 公司2026年预计每股收益为0.67元，较2022年增长24.1%[3] - 公司2026年预计资产总计为2,202,431.92百万元，较2022年增长13.2%[3]

公司概况 - 中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一，主要从事石油与天然气勘探开采、石油炼制、石油化工等业务[3] 财务数据 - 公司2023年营业收入为321.22亿元，较上年下降3.2%[5] - 公司2023年归属于母公司股东的净利润为60.46亿元，较上年下降9.9%[5] - 公司2023年资产总额为202.67亿元，较上年增长3.9%[5] - 公司2023年基本每股收益为0.505元，较上年下降9.0%[5] - 公司2023年加权平均净资产收益率为7.59%，较上年下降0.98个百分点[6] - 公司2023年每股经营活动产生的现金流量净额为1.348元[6] - 公司2023年资产负债率为52.70%，较上年增长0.90个百分点[6] 业务发展 - 公司全年实现营业额及其他经营收入为3.2万亿元[27] - 公司股东应占利润为583亿元[27] - 全年派发现金股利每股0.345元[27] - 公司治理水平进一步提升，董事会坚持科学决策，加强ESG战略管理[27] - 各板块业务实现质的有效提升和量的合理增长，上游业务取得重大突破，炼销业务坚持一体化运行[27] 未来展望 - 公司将加强风险勘探，提升原油开发效益，加快天然气产能建设，全年计划加工原油2.60亿吨，生产成品油1.59亿吨[46] - 全年计划境内成品油经销量为1.91亿吨[47] - 全年计划生产乙烯为1,435万吨[47]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入32122亿元，同比-3.19%[1] - 公司2023年炼油板块实现息税前利润199亿元，同比+71.4%[10] - 公司2023年销售板块实现息税前利润293亿元，同比+5.8%[11] - 公司2023年化工板块实现息税前利润-108亿元，同比-41%[12] 股权交易 - 公司已回购H股股份40466万股，占总股本的0.34%，支付总金额为16.46亿港元[16] - 公司发布2023年度向特定对象发行A股股票预案，实际发行23.90亿股，募资120亿元，募资净额为119.87亿元[16] 盈利预测 - 公司下调24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为704、752、802亿元，对应EPS分别为0.58、0.62、0.66元/股[17] 估值指标 - 公司2024年的P/E（A股）为10.7，P/E（H股）为7.1[18] - 公司2026年的ROE为8.42%[18] - 公司2026年的每股销售收入为27.72元[19] - 公司2026年的PE（A股）为9.4，PB（A股）为0.79[19] 评级 - 买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[20] - 增持评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%[20] - 中性评级表示未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%[20] - 减持评级表示未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%[20]

财务数据 - 2023年，中石化实现营业收入32122.15亿元，同比下降3.2%[1] - 2023年中石化归属于母公司股东净利润为604.63亿元，同比下降9.9%[1] - 勘探与开采业务油气产量增长3.09%，原油产量增长0.09%[2] - 炼油业务实现经营收益206.08亿元，同比提升68.77%[3] - 化工业务亏损幅度明显收窄，亏损60.36亿元[4] 业绩展望 - 公司整体盈利保持在600亿元以上，各业务板块盈利虽有波动，但业绩相对稳定[12] - 公司具备油气勘探与开采、炼油与化工、营销与分销等业务板块，盈利能保持相对稳定[13] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.60、0.61、0.62元[25] 业务板块 - 公司勘探与开采业务实现经营收益449.63亿元，同比下降16%[14] - 公司炼油业务实现经营收益206.08亿元，同比提升68.77%[15] - 公司化工业务亏损幅度有所收窄，亏损-60.36亿元，较2022年减少80.64亿元[17] - 公司营销与分销业务实现经营收益259.39亿元，同比增长5.71%，经营收益率1.43%[18] 财务预测 - 2026年每股收益预计为0.62元，较2023年增长24%[30] - 2026年营业总收入预计达到333.17亿元，较2023年增长3.7%[30] - 2026年每股经营现金流预计为2.11元，较2023年增长56.3%[30] - 2026年股息率预计为6.5%，较2023年增长16.1%[30] - 2026年净利润率预计为2.3%，较2023年增长21.1%[30]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入32122.2亿元，同比下降3.2%[1] - 公司2023年实现归母净利润604.6亿元，同比下降9.9%[1] - 公司2023年炼油毛利同比增加9元/吨，带动炼油板块盈利大幅改善[1] - 公司2023年分红比例预计为72.10%，保持高分红比例，注重股东回报[1] - 公司2024年计划资本支出1730亿元，计划持续加大勘探力度，增加优质规模储量[1] - 公司预测2026年营业收入将增长0.30%[3] - 2026年营业利润预计增长6.39%[3] - 归属母公司净利润预计增长6.43%[3] 财务指标 - 公司每股收益（EPS）预计逐年增长，对应PE分别为12.48、11.84、10.57、9.93倍[2] - 公司每股收益和每股经营现金也呈现逐年增长的趋势[1] - 公司现金净增加额在过去几年中有所波动[1] - 公司短期借款和长期借款金额逐年增加[1] 投资评级 - 银河证券提供的报告内容仅供客户参考，并不构成投资建议[5] - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[7] - 推荐评级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性评级在-5%至10%之间，回避评级为相对基准指数跌幅5%以上[7]

新能源业务合作 - 中国石化与宁德时代签署战略合作框架协议，推动新能源业务加速发展[1] - 中国石化与吉利控股集团签署战略合作框架协议，加大外部合作力度[1] 业绩展望 - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为859/927/984亿元[2] - 公司2025年预计营业收入将达到35518亿元，净利润为1079亿元[3] 股票评级 - 公司2024年预计EPS为0.77元/股，维持“买入”评级[2] - 公司2025年PE为7.5，PB为0.75，股息率为4.5%[3] 报告提示 - 报告指出分析和估值方法存在局限性，不同假设可能导致结果差异[5] 证券公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]