业绩总结 - 联想集团FY23/24Q3实现营业收入157亿美元，环比增长9%，同比提升3%[1] - IDG实现营收约124亿美元，同比增长7%，并实现了7.4%的行业领先的经营利润率[2] - ISG实现营收约24.7亿美元，环比增长24%，受益于AI浪潮，来自云客户的需求大幅回升[3] - SSG业绩创纪录，FY23/24Q3实现营业收入20亿美元，营业利润4.12亿美元，分别同比增长10%及11%[4] 未来展望 - 联想集团的营业总收入在FY21至FY25期间呈现逐年下降的趋势[7] - FY21至FY25期间，联想集团的营业利润增长率波动较大，但整体呈现下降趋势[7] - 联想集团的净利润在FY21至FY25期间逐年下降，尤其是在FY23年出现较大幅度的下降[7] - 联想集团的ROE在FY21至FY25期间呈现逐年下降的趋势，尤其是在FY23年之后下降较为明显[7] - 联想集团的资产负债率在FY21至FY25期间保持相对稳定，维持在85%左右的水平[7]

业绩总结 - 联想集团2024财年Q3实现营收157.21亿美元，同比增长3%[1] - IDG业务营收同比增长6.7%，营业利润同比增长7%，营业利润率达7.4%[1] - 营业收入在2023年FY至2024年FYE间出现下滑，但在2025年FYE至2026年FYE间有所增长，呈现逐年回升的趋势[7] - 净利润在2023年FY至2024年FYE间有所下降，但在2025年FYE至2026年FYE间有明显增长，显示公司盈利能力逐年提升[7] 全球市场 - 公司在全球PC市场份额达到24%，PC出货量增长超过全球平均水平6%[1] - 公司非个人电脑业务营收同比增长超4%，智能手机销售额录得同比双位数增长[1] - 全球AI市场规模预计2030年将达到20251.2亿美元，AI是公司主要增长催化剂[3] 风险和展望 - 公司下调盈利预测，预计2024-2026财年归母净利润分别为9.22亿美元、12.24亿美元、15.77亿美元[4] - 全球IT资本支出复苏不及预期、市场需求不及预期、市场竞争加剧、汇率波动风险是公司面临的风险[5] - 公司财务报表显示，2026年FYE流动资产为27790百万美元，较2022年FY增长约4%，现金占比逐年增加[7]

财务数据 - 公司FY24Q3实现总营收157.21亿美元，同比增长3%[1] - 公司智能设备业务FY24Q3收入为123.62亿美元，同比增长6.9%[2] - 公司基础设施方案业务FY24Q3收入为24.73亿美元，同比下降13.4%[2] - 公司方案服务业务FY24Q3收入为20.21亿美元，同比增长10.1%[4] - 公司预计FY2024-2026年营收分别为560/599/653亿美元，对应归母净利润分别为9.14/12.34/20.05亿美元[5] - 公司主要财务指标显示，经营利润率和净利润率逐年提升，净资产收益率也呈现增长趋势[6] - 海外公司2026年预计营业收入为652.57亿美元，较2023年下降13.5%后逐年增长[7] - 预计2026年净利润为21.24亿美元，净利润增长率逐年提升，2023年为1.68亿美元[7] - ROE预计2026年达到23.9%，呈现逐年增长的趋势[7] 投资建议 - 投资建议为"买入"，预计股票相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%[9] 公司信息 - 本报告涉及的公司包括JinJiangRoad&BridgeConstructionDevelopmentCo Ltd、成都经开资产管理有限公司等多家公司[11] - 报告提到了海外公司点评报告中的福建漳州城投集团有限公司、乌鲁木齐经济技术开发区建发国有资本投资运营（集团）有限公司等公司[12] - 兴业证券股份有限公司已获得证券投资咨询业务资格，本报告仅供公司客户使用[13] - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请[14] - 报告中的数据代表过往表现，不应作为日后回报的预示[14] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再分发[14] - 公司可能持有报告中提及公司的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[14] - 公司地址分别位于上海、北京、深圳和香港[15]

业绩总结 - 联想集团2024年2月22日发布的财报显示，FY2023/24Q3实现营业收入157.21亿美元，毛利润26.01亿美元，归母净利润3.37亿美元[1] - 联想集团归母净利润超出彭博一致预期10%，净利率水平持续改善，管理费用率下降至3.8%[2] 用户数据 - IDG业务线实现营收123.62亿美元，PC出货量增长，市场份额达到23.8%[3] 未来展望 - 预测公司ROE将从15%增长至22%[10] - 预测公司EPS将从0.08增长至0.15[10] - 预测公司P/E比率将从14.42下降至7.28[10]

业绩总结 - 公司FY24Q3实现收入157.21亿美元，同比增长3%，收入恢复同比正增长[2] - IDG业务FY24Q3实现收入123.62亿美元，同比增长7%，同比增速好于市场预期[3] - SSG业务FY24Q3实现收入20.21亿美元，同比增长10%，业绩创新高[4] - FY24Q3 公司三项费用率环比下降明显，销售及分销费用、行政费用、研发费用均有所降低[8] - 调整FY24-26年净利润至10.2/12.1/16.2亿美元，对应PE分别为13X/11X/8X[8] - 维持“增持”评级，目标市值1424亿港元/182亿美元，对应目标价11.48港元[8] 可比公司数据 - 戴尔科技、惠普、华硕、宏碁等可比公司的总市值、净利润和PE值[9]

证券研究报告 | 季报点评 2024年02月24日 联想集团（00992.HK） PC 恢复增长，服务器扭亏尚需时间 23/24FYQ3营收同比增速转正、环比增长9%，净利润率环比进一步改善。Q3 买入（维持） 财季，联想集团收入 157 亿美元，同比/环比增长 3%/9%。智能业务业务集团 股票信息 （IDG）/基础设施方案业务集团（ISG）/方案服务业务集团（SSG）各实现收入 124/25/20亿美元，同比7%/-13%/+10%，环比+7%/+24%/+5%。公司Q3财 行业 海外 季的经营利润率录得3.9%，环比提升0.3pct，主要受ISG经营亏损率收窄影响。 Q3财季归母净利润3.4亿美元，同比下降23%、降幅大幅收窄，环比增长35%， 2月23日收盘价(港元) 8.55 归母净利润率2.1%，环比再次改善0.4pct，主要是由于公司积极控制费用，例如 总市值(百万港元) 106,059.84 财务费用同比/环比节约1000/1600万美元。但公司仍将持续投入研发，预计全财 总股本(百万股) 12,404.66 年研发投入占收入比重将创历史记录，为公司的长期发展奠定技术基础。 其中自由流通股(% ...

证券研究报告·海外公司点评·资讯科技器材(HS) 联想集团（00992.HK） FY2024 三季报业绩点评：短期业绩承压，期 2024 年 02月 26日 待 PC 周期复苏及 AI PC 渗透拉升业绩 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 FY2022A FY2023A FY2024E FY2025E FY2026E zhanglw@dwzq.com.cn 营业总收入（百万美元） 71,618 61,947 57,302 65,331 74,670 股价走势 同比 17.90% -13.50% -7.50% 14.01% 14.30% 联想集团 恒生指数 归母净利润（百万美元） 2,029.82 1,607.72 963.15 1,223.92 1,720.60 56% 同比 72.27% -20.79% -40.09% 27.07% 40.58% 47% 38% EPS-最新摊薄（美元/股） 0.16 0.13 0.08 0.10 0.14 29% 20% 11% P/E（现价&最新摊薄） ...

联想集团（0992.HK）FY3Q24业绩点评 23 年完美收官，24 年开启 AI 新征程 2024年02月25日 ➢ 事件：2 月 22 日，联想集团发布 2024 年财年三季报，FY3Q24 公司实现 推荐 维持评级 营收157.21亿美元，YoY+3%，QoQ+9%；实现净利润3.37亿美元，YoY-23%， 当前价格： 8.55港元 QoQ+35%。业绩超此前市场一致预期。 ➢ FY3Q24营收重启正增长，战略转型提速。FY3Q24公司营收结束连续六个 财季的同比下滑，首次开启增长；净利润同比跌幅由FY2Q24的-53.95%收窄至 [T able_Author] FY3Q24 的-22.92%，并连续三个财季实现环比增长。公司净利率达 2.39%， QoQ+0.38pct，连续三个财季环比提高，盈利能力持续修复。公司PC以外业务 占比达42%，YoY+1.3pct，战略转型效果显著。 ➢ ISG：全面投入AI，供货缓解后年内望扭亏。FY3Q24实现营收24.73亿美 元，YoY-13.38%，QoQ+23.59%，关键云和企业客户需求复苏带动ISG业务环 比回暖，其中存储、服务和软件合计收入同比增 ...

计算机/计算机设备 公 司 研 联想集团（00992.HK） 跟踪 PC 复苏及利润率兑现，AI PC 仍是持续催化 究 2024年02月23日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 吴柳燕（分析师） 李祎晗（联系人） wuliuyan@kysec.cn liyihan@kysec.cn 证 书编号：S0790521110001 证书编号：S0790123080037 日期 2024/2/22 港 当前股价(港元) 8.840  跟踪PC行业复苏力度及利润率兑现，AI PC密集发布仍是正向催化 股 一年最高最低(港元) 11.100/6.900 公司发布FY2024Q3财报，我们维持FY2024归母净利润预测9.29亿美元；考虑 公 到2024H1 PC行业复苏力度偏弱，ISG收入规模及盈利能力存不确定性，我们下 司 总市值(亿港元) 1,096.57 信 流通市值(亿港元) 1,096.57 调公司 FY2025-2026 归母净利润预测至 12.05/15.38 亿美元（前值：13.39/16.99 息 总股本(亿股) 124.05 亿美元）。FY2024-2026净利润同比分别为-42.2 ...

2024年2月23日 公司研究 FY3Q24 业绩超预期，PC 行业复苏短期有波折但长期趋势不改 ——联想集团（0992.HK）FY24Q3 业绩点评报告 要点 买入（维持） 事件：FY3Q24公司收入157.21亿美元，同比上升3.0%、环比上升9.1%， 当前价：8.84港元 收入自 FY2Q23 以来首次实现同比增长、且连续 3 个季度实现环比增长；归 母净利润3.37亿美元，同比下降22.9%、环比上升35.2%，超彭博一致预期 作者 的3.05 亿美元约10.5%，对应归母净利率 2.1%，环比上升 0.4pct。归母净 利润环比上升，由于：1）智能设备业务（IDG）/方案服务业务（SSG）税前 分析师：付天姿 溢利环比上升7.6%/7.5%；2）基础设施方案业务（ISG）税前亏损收窄约1,600 执业证书编号：S0930517040002 万美元；3）OPEX费率环比下降0.61pct。 021-52523692 PC行业复苏短期有波折，但长期趋势不改；IDG业务呈多元化增长：FY3Q24 futz@ebscn.com IDG业务收入123.62亿美元，同比上升6.7%、环比上升7.4%，其中非P ...