业绩总结 - 中芯国际确认半导体行业拐点已经到来，需求供不应求，全年增长预计约20%左右[1] - 公司强调供不应求情况，全球消费电子需求回暖，智能手机和消费电子订单大幅增加[3] - 公司对2030年半导体市场一万亿美元的观点表示赞同，认为AI对GPU和手机芯片需求巨大[5] - 公司产能不足，12寸晶圆供不应求，预计产能继续扩张3.5-4万片[6] - 公司12寸价格已见底，不会降价，8寸价格开始稳定[9][10] 市场展望 - 公司确认行业库存已出清，客户库存能卖的已全部卖完，MCU库存也已完全卖完[11][12] - 公司盈利能力强，折旧前毛利率为56%，预计会回到60%以上[13][14] - 公司预测2024年第一季度销售收入环比增长4.3%，同比增长19.7%，毛利率为13.7%[18] - 公司展望二季度销售收入环比增长5%~7%，毛利率指引为9%到11%之间，预计超过指引上限[24]

公司经营情况 - 公司的经营情况正在稳步向好，正处于逐步恢复的阶段，各项业务正有序开展[1] - 公司最近的财务状况显示出积极信号，毛利率和净利率有所提升，持续优化成本控制和业务结构调整的结果[2] 市场拓展计划 - 公司计划通过收购、并购和加盟等手段加速省外市场拓展，已在武汉、西安和成都等地进行初步试点[2] 业务目标和发展 - 公司今年的种植牙业务目标为8至10万颗，目前进展顺利，通过项目管理确保目标高效达成和业务持续增长[4] 医生资源和技术支持 - 公司在省外市场扩张过程中重视医生资源的培育和赋能，建立商学院和牙学院提升医生专业技能和服务意识[5] - 公司通过技术赋能医生，利用数据化处理和后台技术支持提升医疗服务质量，未来将继续推广这种战略[7] 财务和市场定位 - 公司的收入主要来源于中高端医疗服务，未来将继续聚焦这一领域，倾向将新项目直接纳入财务报表[6] 市场需求和潜力 - 公司面对的种植牙市场需求巨大，浙江省种植牙需求约为50万颗，韩国高达300万颗，市场潜力巨大[17] 未来展望和策略 - 公司预计未来材料成本将下降，医生资源增长需要时间，医疗服务费用可能保持稳定，医保政策对医疗服务费用影响有限[18] - 公司提升产品质保至终身质保，以满足中高端客户对长期质量保证的需求，有助于区分客户群体，满足不同客户对产品的不同期望[20]

财务数据和关键指标变化 - 2023年微逆毛利率为36%,略低于往年,主要是由于2023年有一些促销活动和产品结构变化拉低了毛利率,但2024年Q1预计可恢复到39.93%左右的正常水平[1][2] - 公司去年全年计提了7000多万元的库存减值,今年随着库存消化,减值计提金额将大幅下降[3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 微逆业务2023年Q1销量接近25万台,占比16-20%,Q2预计环比增长10-20%,MLPE板块有望实现30%以上增长,全年销售目标在18亿元左右[1] - 户用储能业务仍处于爬坡阶段,贡献不大,工商储能业务去年Q4销售1亿元左右,今年Q1达8000多万元,预计全年利润贡献5-7亿元[2][3] - DIY市场今年销售目标20多万台,一季度销量约4-5万台,占比16-20%,毛利率略低于其他渠道[1][5] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场是公司主要市场,占比约69%,增长相对稳定,预计仍将是主要市场[4][5] - 拉美市场去年上半年受当地政策变化和合作伙伴经营困难影响有所下滑,今年有望恢复至2022年水平[5] - 公司正在积极开拓美国等其他市场,但欧洲仍是主要增长动力[4][5] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在DIY市场具有技术和营销灵活性优势,正在快速推进微光储等新产品,有望在该领域超越Enphase[3][4] - 三相微逆在小型商用领域有较强竞争力,有望在欧洲市场进一步拓展[4] - 公司正在通过提升功率、规模化生产、新一代产品研发等方式持续降低成本[3][6] - 微光储和户用储能是公司未来重点发展方向,将与微逆业务协同发展[2][3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年微逆业务受海外子公司库存影响有所下滑,但Q2已经恢复增长,预计全年MLPE板块有30%以上增长[1][3] - 欧洲电价上涨趋势有利于DIY市场发展,但不是主要驱动因素,更重要的是改变了人们的生活方式[5] - 整体来看,公司在技术、营销、成本控制等方面持续发力,有望在行业竞争中保持优势[3][4][6] 其他重要信息 - 公司主要采取委外代工模式,成本占比较低,但仍在持续通过提升功率、规模化生产等方式降低成本[6] - 公司与电池厂商有较紧密的合作,但与组件厂商的合作还有待进一步加强[4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 一季度微逆的毛利率提升了三个点,原因是什么?哪些下游市场边际好转比较明显?[2] **回答内容** 2023年微逆毛利率略有下降至36%,主要是由于2023年有一些促销活动和产品结构变化的影响,但2024年Q1可恢复至39.93%左右的正常水平。欧洲市场增长相对稳定,是公司主要市场[2] 问题2 **提问内容** 后续整体库存去库的节奏如何?什么时候能够降到正常的库存量?[3] **回答内容** 公司正在有节奏地去库存,一季度已经计提了一部分减值,二季度还会继续计提,但全年减值金额不会像去年那么多。正常合理的库存水平应该在半年以内,预计到年底可以降到正常范围[3] 问题3 **提问内容** 储能业务的布局以及后续的进展情况如何?[2][3] **回答内容** 公司储能业务包括微光储、户用储能和工商储能三大板块,其中微光储和户用储能正在快速推进,工商储能业务去年四季度和今年一季度销售大幅增长,预计全年利润贡献5-7亿元。未来公司将继续推进光储联动,加快海外市场拓展[2][3]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达49.2亿元，同比增长3.8%[1] - 公司2023年毛利率达78.8%，归母净利润12.6亿元，同比增长9.15%[1] - Opera在2023年全球营业收入达3.97亿美元，同比增长20%[3] - 公司2024年2月发布天工2.0大语言模型，具备更强的任务能力和训练效率[5] - 公司2024年4月发布天工3.0大模型，采用4,000亿参数MOE架构，性能最强，多项评测指标全球领先[6] - 公司AI搜索产品累积索引了上百亿的优质数据资源，提高了搜索结果质量，引入跨语言检索技术和检索增强生成技术[8] - 公司2024年4月发布中国首个音乐SOTA模型SkyMusic，实现音乐一体化端到端生成，受到用户广泛关注与好评[9] - 公司自研AI游戏Club Koala提供无代码游戏编辑器Koala Editor，已于2024年4月18日开始Alpha测试[10] - 公司发布Vitron通用像素级视觉多模态大模型，具备处理复杂视觉任务的能力，积极布局AI社交及AI动漫领域[11] - 公司AI音乐产品SkyMusic已经受到用户好评，将推出独立的AI音乐产品[22] - 公司AI虚拟角色对话产品Linky在GooglePlay下载量已超过100万次，用户留存表现良好[23] - 公司在AI视频领域有长期规划，发布Vitron通用像素级视觉多模态大模型[28] - 公司AI搜索产品将以免费信息服务+广告模式为主，VIP订阅制度为辅，形成SuperAPP[30] - 公司现金流贡献来源于Opera、StarMaker以及游戏板块，现金储备约10亿元[33]

财务数据和关键指标变化 - 一季度实现营收3.6亿元,利润较为平稳,不存在价格波动对利润的影响 [1] - 四月份外贸产销量占到整个产销量的30% [2] - 一季度到二季度,外贸出口增长40%,主要是国外需求较好以及对俄铝的制裁导致国外市场紧缺 [3] - 今年前两个月整体产销量实现逆势增长,尽管受春节因素影响 [4] - 二季度之后外贸出口对利润的贡献预计能占到全年外贸利润的30%左右 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 出口产品按国别划分,北美约40%,亚洲约40%,澳洲约10%,欧洲约10% [5] - 出口产品结构占比约为30%,具有一定的灵活性,会根据海外订单情况调整高获益产品的生产 [5] - 一季度时按照铝锭进口到国内的亏损大概是500块钱,现在增加到1500块钱,出口时从价差角度可多挣1000块钱 [5] - 一季度外采坯料加工费下降比较多,与去年坯料采购多为半成品采购有关,现在企业实现了自给自足 [6] - 铝板带箔行业开工率在整个铝加工行业中处于较高水平,特别是与板带和压铸相比 [6][7] 各个市场数据和关键指标变化 - 四月份外贸产销量占到整个产销量的30% [2] - 一季度到二季度,外贸出口增长40%,主要是国外需求较好以及对俄铝的制裁导致国外市场紧缺 [3] - 出口产品按国别划分,北美约40%,亚洲约40%,澳洲约10%,欧洲约10% [5] - 墨西哥征收的关税主要针对其国内来料加工的产品,对出口到其他国家的产品影响不大 [5] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司有一个青海项目正在建设,预计今年能释放二三十万吨产能,未来还有二三十万吨的产能释放空间,力争在2026年左右将整体产能提升至200万吨 [6] - 公司考虑了套期保值和压缩库存等方案来应对铝价波动,通过控制库存水平和提高生产效率来降低成本 [6] - 公司采用国内采购模式,通过内外价差的盈利逻辑获取利润,并在价差扩大到一定程度时会考虑使用包括互换在内的工具来锁定国外卖出价格和国内买入价格 [5][6] - 公司产品种类丰富,规格齐全,下游需求主要集中在制造业和工业领域,如智能设备制造、机械加工、模具加工等,这些领域的需求带动了销量增长 [8] - 公司加工费已经底部稳住了,只有当订单排产达到2个月以上时,才会考虑大范围调整加工费 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于今年的145万吨产销目标和100万吨再生铝目标,公司目前非常有信心,尤其是考虑到市场需求和加工费的稳定状况 [5] - 二季度销量可能比一季度多,同时旅行价格上涨可能会对利润有所贡献,内外价差的消失可能弥补前期亏损,进一步提升外贸盈利水平 [9] - 对下半年的销售情况,如果上半年需求上升趋势保持,下半年问题也不大,但如果上半年需求没有明显改善,下半年的预测将更加谨慎 [9] - 价差收敛难度较大,因为国内市场的原材料供应主要通过理财来补充和调节,而非标品无法直接通过出口来调节市场,因此收敛效率较低,预计价差会保持一段时间的低位水平 [10] 其他重要信息 - 再生铝的补贴最终是靠政府返还来支付的 [9] - 欧洲碳交易政策目前处于试行阶段,预计2025年后正式实施,公司产品碳足迹约为3到5,而电解铝的碳足迹为15到17,因此能节省十倍以上的碳排放 [9][10] - 去年公司有几千多吨的产品为星巴克等公司生产低碳铝杯,并且在原有的基础上额外加价 [10] - 如果在国外交了碳税,在国内就不用再交了,国内正在加快供碳排放相关工作,可能会在年内推出相关政策 [10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **未知发言人提问** 在三月底四月初,美国对俄铝进行制裁有何影响? [1] **发言人回答** 这次制裁力度较以往不同,以往交易所并未限制俄铝交割,不会影响其在海外市场正常流动。但这次罗门交易所限制交割后,未来会有越来越多的俄铝货物进入中国市场,导致海外供应出现缺口,同时中国市场原铝供应增加,内外商品价格会出现较大价差。 [1] 问题2 **未知发言人提问** 如何弥补这种内外商品价格的巨大价差? [1] **发言人回答** 若不受限制,市场内的套利资金将通过买高卖低进行套利操作。但铝的出口受15%关税约束,因此要需要通过铝材出口来弥补内外市场价差。 [1] 问题3 **未知发言人提问** 铝材出口对明泰铝业会有何影响? [1] **发言人回答** 铝材出口企业,尤其是初级制品和高端制造板带材企业,将在俄铝进入中国市场、替换原有供应的过程中显著受益。 [1]

主营业务 - 公司主营业务包括华为智驾汽车零部件和航空机载[1] - 公司是航空机载产品供应商及潜在供应商，正在积极参与中[1] - 公司在无人机上有相关产品配套，用于推进系统或低空飞行器的辅助动力系统[1] - 公司正在积极与相关企业开展合作，发挥在航空领域的优势[1] 产品供应 - 公司产品在无人机上有配套，正在关注电动和混合动力飞行器的发展[3] - 公司产品在国内主要航空器都有配套[4] - 公司是华为智能驾驶系统相关产品的供应商，现正常供货[5] - 公司在积极开发其他客户，同时供货给华为智能驾驶系统相关产品[7] 新能源产品 - 公司相关热管理产品在给华为正常供货，具体配套信息有保密协议[9] - 公司新能源散热器产品广泛应用于新能源汽车[9] - 公司新能源散热器主要应用于新能源汽车三电系统[12] 合作与发展 - 公司与华为展开合作，郭松现为贵州永红公司研发负责人[11] - 公司已连续15年进行现金分红，累计现金分红7.03亿元[13] - 公司将密切关注华为的发展，积极开展相关业务合作[14]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为49.2亿元，同比增长3.8%[1] - 公司2023年毛利率达到78.8%，实现归母净利润12.6亿元，同比增长9.15%[1] - 公司1Q24营业收入为12.1亿元，海外业务收入占比88.4%，同比增长6.2%；毛利率为78.4%[1] - 公司2023年研发费用为9.7亿元，同比增长40.2%，研发投入占营业收入比例达19.7%[2] 新产品和新技术研发 - 公司发布了天工1.0、2.0和3.0大模型，分别采用不同架构，展现出高级自主学习能力[4][5][6] - 公司构建了多元AI业务矩阵，包括AI搜索、AI音乐、AI视频、AI社交、AI游戏等[8] - 公司推出了AI搜索产品，累积索引了上百亿的优质数据资源，提高了搜索结果质量[9] - 公司发布了中国首个音乐SOTA模型SkyMusic，实现乐器、人声、旋律、音量、音符的一体化端到端生成[10] - 公司自研AI游戏Club Koala，提供无代码游戏编辑器和智能算法，增强游戏的互动性和沉浸感[11] 市场扩张和并购 - 公司在AI视频领域有长期规划，发布Vitron通用像素级视觉多模态大模型[35] - 公司认为AI搜索是全新的产品形势，将以免费信息服务+广告模式为主，VIP订阅制度为辅[36] 未来展望 - 公司的使命是实现通用人工智能，让每个人更好地塑造和表达自我[26] - 公司预计文本大模型和多模态大模型能够达到并超过GPT4的水平[38] 负面信息 - 公司现金流贡献来源于Opera、StarMaker以及游戏板块，现金储备约10亿元，交易性金融资产约14亿元[40]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年实现净利润6.9亿元,同比增长超过一倍 [12] - 预计2024年净利润将超过8.5亿元,未来三年复合增速超过20% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司半导体业务成为驱动业绩增长的重要力量,一季度净利润增长超过营收增速 [11] - 公司在晶圆边缘检测、明原厂技术等方面取得进展,完善了HBM制造工艺不良监测,并成功开发出HBM产品获得国际一线客户订单 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司抓住了北美大客户创新产品带来的订单机会,实现了业绩的创新驱动增长 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司积极拥抱AI技术,在AI终端设备(如手机组装测试设备)和AI半导体两个方向发展,成为A股中AI含量最高的设备标的之一 [8] - 公司是消费电子设备核心供应商,有望抓住AI手机普及和硬件结构变化带来的设备增量市场机遇 [8] - 公司在满足新兴技术需求方面具有潜力,被认为是未来增长的潜力股 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司发展路径更加清晰且前景更广阔,主要得益于拥抱AI技术带来的两个方向 [8] - 公司估值目前处于低位,预计未来利润增速和估值将有扩张空间 [6] 其他重要信息 - SBM产能目前非常紧缺,韩国已将其列为国家战略并提供税收补贴,全球三大SBM巨头中有两大都在韩国 [9] - 浙商大制造今年的两个思路是挖掘AI设备和看好中欧合作的出海逻辑 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **发言人 问** 赛腾股份在公司推荐中扮演着怎样的角色? [6] **发言人 答** 赛腾股份在AI驱动下的设备需求方面具有显著潜力,公司估值目前处于低位,预计未来利润增速和估值将有扩张空间,因此被视为具有吸引力的投资标的 [6] 问题2 **发言人 问** 如何看待今年赛腾股份的发展前景及股价表现? [8] **发言人 答** 公司今年的发展路径更加清晰且前景更广阔,主要得益于拥抱AI技术带来的AI终端和AI半导体两个方向,公司是A股中AI含量最高的设备标的之一,预计今年净利润将超过8.5亿,估值不到20倍,是一个值得关注的优质标的 [8] 问题3 **发言人 问** 公司半导体业务前景如何? [11] **发言人 答** 由于SBM产能扩产,SBM业务前景广阔,公司一季度净利润增长超过营收增速,说明半导体业务正成为驱动公司业绩增长的重要力量,公司在前道量测上也在持续拓展 [11]

活性氧化镁应用广泛 - 活性氧化镁应用领域广泛,除了在冶金工业上普遍用做高级耐火材料的原料外,还广泛用作塑料、油漆、燃料油、粘结剂、橡胶的填料和添加剂等 [10][11] - 活性氧化镁要具有高活性,就要有高的表面能,吸碘值在120~180 mg/g时称为高活性氧化镁 [10] 活性氧化镁在湿法冶金中的应用 - 在红土镍矿、铜钴矿、水钴矿等矿物湿法冶金过程中,使用氧化镁沉淀镍、钴,形成的氢氧化镍、氢氧化钴具有结晶形态好,易于过滤洗涤,且具有过滤速度快、滤饼含水量低等优点 [15] - 目前国内活性氧化镁用于沉淀镍、钴时,产品品质不能一致保证,产出的氢氧化镍、氢氧化钴沉淀中残留杂质镁含量过量,无法满足冶金工艺要求 [16] - 在湿法冶金提取镍、钴过程中,采用沉淀级氧化镁从溶液中沉淀分离镍、钴,可以避免引入其他杂质离子,是一种非常好的沉淀剂 [22] 湿法冶金用活性氧化镁市场空间广阔 - 我们估计活性氧化镁行业潜在空间或达83.0万吨/年,对应潜在年市场规模达120-150亿元 [27] - 濮耐股份拥有西藏卡玛多高品位微晶菱镁矿,该矿更适合生产湿法冶金用氧化镁,公司目前可以直接转化为生产这种氧化镁的产能约6万吨 [28][29] 投资建议 - 活性氧化镁具有较高的化学活性,在湿法冶金中作为沉淀剂使用效果较好,虽当前产品吨价较高,但综合比较使用成本,或有一定优势 [30] - 在活性氧化镁行业潜在空间广阔的背景下,上游具备稀缺高品位菱镁矿资源优势的企业或持续受益,建议关注濮耐股份 [30] 风险分析 - 活性氧化镁技术路线进展不及预期,可能影响行业需求 [31] - 湿法提钴、提镍的市场空间测算值与实际存在偏差 [32] - 活性氧化镁在湿法提镍市场中与氢氧化钠的替代不及预期 [33] - 市场竞争加剧,可能造成盈利降低 [34]

业绩总结 - 新能源汽车销量增长1.2%[1] - 金融分析师提取关键要点[1]