报告投资评级 - 给予佳电股份“买入”投资评级[4] 报告核心观点 - “国和一号”首次并网发电标志着核电行业将迎来新的黄金发展期佳电股份作为我国特种电机的龙头企业其核电领域产品有望充分受益[1] - 佳电股份收购哈电动装巩固了在三代核电领域的竞争优势随着核电行业发展公司相关产品订单有望持续增长[1] - 佳电股份积极布局四代核电领域已完成主氦风机研发制造且产品处于国际领先水平子公司投资建设主氦风机成套产业化项目有望支撑公司持续成长[1][3] 根据相关目录分别进行总结 公司业务与行业发展 - 佳电股份是我国特种电机龙头企业在核电领域有多种主导产品且市场占有率较高产品技术水平先进[1] - “国和一号”是具有完全自主知识产权的第三代核电型号投产后年发电量114亿千瓦时可满足超1100万居民用电需求并减少大量温室气体排放其首次并网发电将拉动整个核电行业需求[1] - 核能发展在各国能源战略中具有重要意义四代高温气冷堆相比三代核电技术具有多种优势主氦风机是其核反应堆一回路唯一动力设备[3] [1] [1] 公司盈利预测 - 预测佳电股份2024 - 2026年收入分别为53.29、62.00、70.12亿元EPS分别为0.68、0.88、1.08元当前股价对应PE分别为16.7、13.0、10.5倍[4] - 2023 - 2026年主营收入增长率分别为48.7%、0.2%、16.4%、13.1%归母净利润增长率分别为13.7%、1.2%、28.6%、23.1%[6] - 预测佳电股份2023 - 2026年的各项财务指标包括营收、利润、费用、资产负债等情况[8] [4][6][8]

哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：000922 证券简称：佳电股份 公告编号：2024-072 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 同一控制下企业合并 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------ ...

哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 编号： 2024-09 | | | | 投资者关系活动类别 | ☑ □ □现场参观 □ | 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 新闻发布会 □路演活动 其他（请文字说明其他活动内容） | | 活动参与人员 | 方正证券 赵璐、瀚伦投资 赢基金 沈平虹。 | 刘旸、鹏华基金 杨发鑫、永 | | 时间 | 2024 年 9 月 13 日 | | | 地点 | 腾讯会议 | | | 形式 | 线上 | | | 交流内容及具体问答 记录 | 详见附件。 | | | 关于本次 ...

哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|----------------------------------|--------------------------| | 编号： 2024-08 | | | | | ☑ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 投资者关系活动类别 | □ 新闻发布会 □路演活动 □现场参观 | | | | □ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 活动参与人员 | 上银基金 刘洋、郑众 | | | 时间 | 2024 年 8 月 30 日 | | | 地点 | 腾讯会议 | | | 形式 | 线上 | | | 交流内容及具体问答 记录 | 详见附件。 | | | 关于本次活动是否涉 及应披露重大信息的 说明 | 否 | | | | 无 | | 活动过程中所使用的 演示文稿、提供的文 档等附件（如有，可 作为附件） 附件：佳电股份机构调研问答列表 一、公司介绍 哈尔滨电气集团佳木斯电机 ...

公司概况 - 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司是一家专注于电机制造的上市公司[1][2] - 公司主营业务包括特种电机、核电电机等[55] - 公司重视科技创新，持续在起重冶金电机、核用电机、屏蔽电机、高效节能电机等领域中不断迭代升级[55] 业绩情况 - 上半年收入和利润同比有所波动，整体幅度不大，变动趋势符合经营预期[27][29][30] - 核电产品营业收入占公司主营业务收入的23%[51] - 公司核电产品在同行业中占有较高市场占有率[54] 经营策略 - 提高管理水平，加大市场开发力度，保持传统产业优势[28] - 提高核电产品交付能力，扩大市场优势[28] - 通过提高现金采购支出、加大回款力度、推动定增等措施应对市场竞争[31] - 坚持公司发展战略，稳健经营，力争用更好的业绩回报股东[49] 新业务布局 - 轮毂电机业务已完成试制和测试，正在拓展市场化[20] - 公司在新能源汽车电驱动领域有技术储备，正在探索发展机遇[20] - 主氦风机已投产，根据国家政策规划新产能项目[59] - 公司主营业务产品中包括船用电机[60] 投资者关系管理 - 公司严格履行信息披露义务，没有应披露而未披露的重大信息[36][37] - 公司重视市值管理和投资者关系管理，将通过提升核心竞争力、拓展市场等措施回报股东[49] - 公司暂无回购股票的计划[33][38]

证券研究报告：电力设备 | 公司点评报告 公司基本情况 最新收盘价（元） 9.99 总股本/流通股本（亿股）5.93 / 5.87 总市值/流通市值（亿元）59 / 59 52 周内最高/最低价 14.12 / 7.87 资产负债率(%) 63.9% 市盈率 14.92 第一大股东哈尔滨电气集团有限公 司 研究所 股票投资评级 2024 年 8 月 26 日 佳电股份(000922) 增持|维持 个股表现 -32% -26% -20% -14% -8% -2% 4% 10% 16% 22% 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 佳电股份 电力设备 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC 登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 核电业务同比高增，收购哈电动装后注入新增长活 力 ⚫ 投资要点 事件：佳电股份披露 2024 年半年报。 上半年业绩同比小幅下滑。24H1，公司实现营收 ...

哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司 编号：2024-06 | --- | --- | --- | |--------------------|---------------------------------|-------------| | | √特定对象调研 □分析师会议 | | | 投资者关系活动类别 | □媒体采访 □新闻发布会 □路演活动 | □业绩说明会 | | | □现场参观 | | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 活动参与人员 光大证券 殷中枢、鹏华基金 李锐 时间 2024 年 8 月 21 日 地点 公司会议室 形式 线下调研 交流内容及具体问答 记录 详见附件。 关于本次活动是否涉 及应披露重大信息的 说明 否 活动过程中所使用的 演示文稿、提供的文 档等附件（如有，可 作为附件） 无 投资者关系活动记录表 附件：佳电股份机构调研问答列表 一、公司介绍 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司（000922 佳电股份），是中央管 理的国有重要骨干企业之一─哈尔滨电气集团有限公司的控股子公司，有着 80 余年电动机生产历史，是中国共产党的第一座电机厂，是我国特种电机的创始 ...

佳电股份（000922.SZ） 优于大市 电动机业务承压，核电业务高速增长 2024 年上半年收入同比下降 6.43%，归母净利润同比下降 19.57%。公司 2024 年上半年实现营收 24.81 亿元，同比下降 6.43%；归母净利润 1.75 亿元，同 比下降 19.57%，主要系主业电机业务需求疲软，行业竞争加剧价格压力大导 致下滑，核电业务在手订单充足，保持高增。单季度看，2024 年第二季度实 现营收13.28亿元，同比下降7.98%；归母净利润0.82亿元，同比下降23.57%。 2024 年上半年公司毛利率/净利率分别为 22.94%/8.41%，同比变动 +0.20/-1.08 个 pct。公司费用率整体略有下降。2024 年上半年公司合同负 债 14.95 亿元，同比+8.12%，在手订单持续较好。 电动机业务承压，核电业务高增。分业务看，2024 年上半年电动机及服务入 18.67 亿元，同比下降 20.80%，毛利率 19.35%，同比变动-3.49 个 pct，电 机业务下滑主要系宏观经济承压，行业需求减少，竞争加剧，价格压力较大 所致；核电收入 5.54 亿元，同比增长 132.5 ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司作为国内特种电机领域的领导者，大力开发以核电、高效节能、低碳环保电机为主的新一代高效节能产品 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营业收入24.81亿元，同比下降6.43%，归母净利润1.75亿元，同比下降19.57%。基本每股收益0.2934元，同比下降19.55%，销售毛利率22.94%，同比略增0.2个百分点，净利率8.41%，同比下降1.08个百分点 [1] - 2024年第二季度，公司实现营业收入13.28亿元，同比增长20.52%，归母净利润0.82亿元，同比下降18.91% [1] 核电业务 - 受益于三代核电机组密集核准和投建，核电产品营收持续维持高增长，达到5.54亿元，同比增长132.53%。公司于2023年11月收购哈电动装51%股权，哈电动装是国内三代核电主泵龙头，2024年上半年实现营收7.8亿元，同比增长42.16%，净利润6928.76万元，同比增长99.36% [1] - 公司计划2024年总投资7.34亿元，其中主氦风机成套产业化项目投资金额达4030万元，计划于年底投产使用。公司是四代核电高温气冷堆核心装备主氦风机的核心供应商，已具备主氦风机量产能力，目前市场主氦风机共招标24台套，公司中标18台套，中标台套数与中标金额均占有75%市场份额 [1] 财务优化 - 公司计划以10.92元/股的发行价格，向哈电集团定向发行1.02亿股A股股票，募集资金不超过11.12亿元，拟全部用于偿还哈电集团委托贷款的流动资金。本次发行完成后，公司资产负债率将从61.82%下降至50.03%，从而优化资本结构，降低每年利息成本及财务费用，减少后续现金流出，增厚公司利润规模 [1] 盈利预测 - 预计公司2024年至2026年营收分别为51.95亿元、57.64亿元、67.71亿元，增速分别为-2.4%、10.9%、17.5%，归母净利润分别为4.14亿元、4.69亿元、5.45亿元，增速分别为3.5%、13.4%、16.3%，以8月15日收盘价为基准，2024年至2026年PE为18X、16X、13X [1]

哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司 2024 年半年度报告全文 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人刘清勇、主管会计工作负责人韩思蒂及会计机构负责人(会计 主管人员)刘洋声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本年度报告中有关经营计划、经营目标等前瞻性陈述并不代表公司对 2024 年下半年的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化等多种因素，存在 一定的不确定性，不构成公司对广大投资者的实质承诺，投资者及相关人士 应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测和承诺之间的差异。 敬请广大投资者注意投资风险。 公司在本报告第三节："管理层讨论与分析"之十一中的"公司未面临 的风险和应对措施"部分，描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施， ...