公司概况 - 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司(000922 佳电股份)是中央管理的国有重要骨干企业之一哈尔滨电气集团有限公司的控股子公司,有着80余年电动机生产历史[3] - 公司承担着绿色低碳驱动系统业务,现有电机产品347个系列、近4000个品种,单机功率覆盖0.37-80,000千瓦,年生产能力1,500万千瓦以上[3][4] - 公司坚持科技引领,注重创新发展,承担了多项国家及省部级科研计划,产品多次获得国家级、省部级科技进步奖[3][4] - 公司全面实施"1569数字化转型"战略,持续推进数字化、智能化、网络化建设,成为"科改企业""世界一流专业领军示范企业"[3][9][10] 非公开发行股票 - 公司2024年度向特定对象发行A股股票已经相关审议通过,尚需履行国有资产监督管理机构批准、国防科工局审查、股东大会审议、深交所审核、中国证监会同意注册等程序[6] - 本次发行有利于落实国资预算资金国有权益转化、降低资产负债率、减少持续关联交易、减少财务费用[6] 核电业务 - 公司子公司哈动装在核电业务细分领域处于领先地位,主要产品包括屏蔽式核主泵电机、轴封式核主泵[7][8] - 哈动装在中国轴封式核主泵制造业企业中唯一具备主泵和电机成套供应能力,在关键技术与材料的国产化方面取得重大突破[8] - 公司核电市场占有率较高,收购哈动装后将整合分子公司主业,扬长补短,充分发挥各自优势,力争在核电板块稳定、健康、可持续发展[7][8] 数字化转型 - 公司制定了"1569"数智化转型战略规划,信息系统已覆盖销售、设计、工艺、生产、质量等所有业务层面[9] - 公司正在加快生产数字化智能化转型,在三维设计协同、智能仓储管理、设备智能化升级等方面取得阶段性成果[10] - 公司重视数字化车间建设,已实现高压电机数字化装配车间正式运行[10] 分红政策 - 公司坚持持续稳定的利润分配政策,根据公司章程每年现金分红不少于当年实现的可分配利润的30%[8] - 2023年度,公司现金分红总额占合并报表归母净利润的比例约30.02%,未来将保持持续稳定的分红政策[8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布定增计划,拟向哈电集团发行A股股票,募集资金用于偿还委托贷款,有利于降低公司资产负债率和利息成本 [1] - 公司主氦风机产线即将投产交付,子公司哈电动装业绩增长较快,预计公司2024年-2026年收入和净利润将保持较快增长 [1] - 参考电机和核电行业可比公司,给予公司2024年20倍PE,6个月目标价为16.60元 [1] 公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级 [1] 公司财务数据总结 - 预计公司2024年-2026年收入分别为63.79/82.06/100.78亿元,增速分别为19.9%/28.7%/22.8% [3] - 预计公司2024年-2026年净利润分别为4.93/6.18/7.81亿元,增速分别为23.5%/25.2%/26.5% [3] - 公司2024年-2026年预计PE分别为16.6/13.2/10.5倍,PB分别为2.3/2.0/1.7倍 [3] 可比公司估值分析 - 报告选取了卧龙电驱、大洋电机、湘电股份、东方电气等可比公司,2024年PE平均为19倍 [4] 公司财务指标分析 - 本次定增完成后,公司资产负债率将从61.82%降至50.03% [1] - 定增完成后,公司每年可减少约4029.5万元利息费用 [1] - 公司2024年-2026年ROE分别为13.7%/15.1%/16.6%,ROIC分别为31.1%/37.9%/50.0% [5]

佳电股份跟踪更新0519 国投证券 2024年5月19日 14:00 一、公司业绩及预期  哈动装一季度净利润达5000万，去年同期为2200万，业绩翻倍增长。  哈动装公司今年净利润预计超出预期。  哈动装核电订单排产饱满，预计今年净利润可能达到2亿。  主氦风机产业化厂房建成，预计明年初开始确认收入和利润，预计产生3.6亿收入和6000万净利润。  明年保底交付6套主开风机，预计收入3.6亿和净利润6000万。  去年主要业绩近4亿，今年合并有望实现5亿以上  2025年业绩预期达到7亿，如果哈动装持股比例提升，净利润将更多。  2026年业绩预期持续高增。 二、核电产业发展及公司布局  核电产业链国产化进程中，中国核电装机规划至2060年为4亿千瓦，当前5000万千瓦，增长8倍。  风电光伏目前加在一起是10亿千瓦，到60年的规划大概是50亿千瓦，所以它是5倍。核电增长率比风电 光伏更高  核电行业的景气度提升，前两年超额核准带来今年业绩体现。  江苏神通定增扩产和核电阀门产线体现业绩增长。  海外市场如巴基斯坦华龙一号建设推进，展现中国制造全方位优势。  高温气冷堆项目通过 ...

财务数据和关键指标变化 - 哈动装一季度净利润达5000万,去年同期为2200万,业绩翻倍增长 [1] - 哈动装公司今年净利润预计超出预期 [1] - 哈动装核电订单排产饱满,预计今年净利润可能达到2亿 [1] - 主氦风机产业化厂房建成,预计明年初开始确认收入和利润,预计产生3.6亿收入和6000万净利润 [1] - 明年保底交付6套主开风机,预计收入3.6亿和净利润6000万 [1] - 去年主要业绩近4亿,今年合并有望实现5亿以上 [1] - 2025年业绩预期达到7亿,如果哈动装持股比例提升,净利润将更多 [1] - 2026年业绩预期持续高增 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心产品为防爆电机,主要应用于易燃易爆环境 [3] - 子公司电动装主泵订单量大,至2028年交付周期饱满 [3] - 公司已有18台高温气冷堆订单,石岛湾电站由公司承包 [3] - 投资2.73亿建立产业化投资项目,预计年产主焊风机6套和电机570台 [3] - 主焊风机业绩预计在2025年逐渐兑现,市场占有率达76%,中标金额6.44亿 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 核电产业链国产化进程中,中国核电装机规划至2060年为4亿千瓦,当前5000万千瓦,增长8倍 [2] - 风电光伏目前加在一起是10亿千瓦,到60年的规划大概是50亿千瓦,所以它是5倍 [2] - 核电行业的景气度提升,前两年超额核准带来今年业绩体现 [2] - 江苏神通定增扩产和核电阀门产线体现业绩增长 [2] - 海外市场如巴基斯坦华龙一号建设推进,展现中国制造全方位优势 [2] - 高温气冷堆项目通过环评报告,商业化核准机组可能出现 [2] - 美国核电运营商股价强势,全球能源解决方案趋同 [2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略上提出内生式和外延式增长,资本运作地位提升 [5] - 哈动装并表反映了外延式增长,去年收购51%股权,未来可能提升股权比例 [5] - 佳电股份作为电集团A股上市平台,未来可能会有更多优质资产合并上市 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 核电产业链国产化进程中,中国核电装机规划至2060年为4亿千瓦,当前5000万千瓦,增长8倍 [2] - 风电光伏目前加在一起是10亿千瓦,到60年的规划大概是50亿千瓦,所以它是5倍 [2] - 核电行业的景气度提升,前两年超额核准带来今年业绩体现 [2] - 高温气冷堆项目通过环评报告,商业化核准机组可能出现 [2] - 美国核电运营商股价强势,全球能源解决方案趋同 [2] 其他重要信息 - 2025年主业业绩预计55亿元,假设保守估值15倍 [4] - 主氦风机预计净利润6000万,主派风机因研发门槛高给予35倍估值 [4] - 结合主泵龙头地位,明年贡献净利润预计超过1.5亿,整体估值达150亿 [4] - 佳电股份估值在150亿,未来可能因核电核准增多和出口商业化进展而表现更好 [4]

业绩总结 - 公司最近的走势非常优秀，主要原因是核电业务业绩逐渐释放[1] - 公司目前市值约80亿，合理市值预计在100-120亿之间[20] - 公司全年利润预计4.3-4.5亿，明年预计5.5亿[19] 用户数据 - 公司在核电领域市占率达到75%左右[15] 未来展望 - 预计未来每年可批准4到6台四代核电机组[17] - 四大核电更安全，进路完全可行，未来空间大[18] 新产品和新技术研发 - 公司参与四代核电技术研究并具有较高胜率[16] 市场扩张和并购 - 公司完成对哈农庄51%股权的收购[10] 负面信息 - 风险可能来自主业下滑或核准交付节奏不符预期[20]

业绩总结 - 佳电股份2023年实现营业收入53.21亿元，同比增长16.69%[1] - 佳电股份2023年实现归母净利润3.99亿元，同比增长4.75%[1] - 预计佳电股份2024年净利润为482.8亿元，同比增长20.9%[2] - 2024年可比公司PE为20倍，给予公司2024年20倍PE，6个月目标价为16.20元[2] - 佳电股份2024年预计每股收益为0.81元，同比增长23.2%[2] 业务展望 - 2026年营业收入预计达到8,793.1百万元，较2022年增长145.4%[4] - 2026年净利润预计达到711.5百万元，较2022年增长102.6%[4] - 2026年EPS预计为1.19元，较2022年增长101.7%[4] - 2026年ROE预计为15.4%，较2022年增长31.0%[4] - 2026年P/FCF预计为10.9，较2022年下降46.6%[4] 市场比较 - 可比公司中，东方电气的PE在2024年为12倍，市盈率较低[3] - 湘电股份2024年PE为35倍，市盈率较高[3] 投资评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）[5] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[5]

业绩总结 - 佳电股份2023年实现营业收入53.21亿元，同比增长16.69%[1] - 公司核电产品收入同比增长52.78%，毛利率为20.39%[1] - 预计公司2024年净利润为4.83亿元，同比增长20.9%[2] - 2024年可比公司PE为20倍，给予公司2024年20倍PE，6个月目标价为16.20元[2] - 2026年营业收入预计将达到8,793.1百万元，较2022年增长了145.4%[4] - 2026年净利润预计将达到711.5百万元，较2022年增长了102.6%[4] - 2026年EPS预计为1.19元，较2022年增长了101.7%[4] - 2026年ROE预计为15.4%，较2022年增长了31.0%[4] - 2026年ROIC预计为46.6%，较2022年增长了75.6%[4] 股票信息 - 东方电气股票简称为600875.SH，2024年股价为16.86元，2024年EPS为1.35[3] 评级信息 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）[5] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[5]

哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：000922 证券简称：佳电股份 公告编号：2024-028 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收53.21亿元，同比增长16.69%[1] - 公司2023年电动机及服务板块营收同比增长13.17%[1] - 公司2023年核电产品板块营收同比增长52.78%[1] - 公司2023年经营性净现金流同比增长8.12%[1] - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为4.60亿/5.19亿/5.82亿元[5] - 公司2023A至2026E的主要财务指标显示营业收入、归母净利润、每股收益逐年增长[7] - 公司财务报表显示，预计2026年营业收入将达到7016百万元[8] - 预计2026年每股收益将达到0.98元[8] 新产品和新技术研发 - 公司核电产品中核电站用核级电机、主氦风机等处于技术领先地位[3] 市场扩张和并购 - 公司完成哈电动装51%股权收购，进一步拓展核电领域业务布局[2] 其他新策略 - 公司股票评级为买入，预计未来12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅将超过15%[10]

哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司2023年年度报告全文 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司 2023 年年度报告 2024 年 4 月 ...