报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"增持"[4] 报告的核心观点 风机业务 - 风机销售收入稳定,大兆瓦机型占比提升[3] - 风机订单同比高增,8MW以上机型快速推进[4] 新能源开发 - 新能源开发建设持续推进,滚动开发推动营收增长[3] - 2024H1新增控股新能源项目指标权益容量661MW,新增控股新能源项目核准/备案权益容量811.8MW[3] 财务表现 - 2024H1实现营业收入86.28亿元,同比+22.65%;归母净利润1.47亿元,同比-0.54%[3] - 预计2024-2026年归母净利分别为5.01/7.51/9.51亿元,同比20.9%/49.9%/26.7%[4] 其他 - 风险提示:风电行业装机不及预期、盈利不及预期,海外市场开拓不及预期[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 多元业务布局应对行业周期 - 公司作为多元化布局的平台企业,2024H1实现组件出货34GW,同比增长25.9%;储能出货1.7GWh,同比增长293.3%;支架出货3.2GW,分布式系统出货超3.2GW [4] - 天合富家的运维业务已进入收获期,截至2024年6月底,代运维电站规模已达14GW [4] - 分布式系统业务盈利提升明显,加上运维业务仍在高速增长,多元化的业务布局有望助力公司穿越周期 [4] Q2现金流环比显著改善 - 公司Q1/Q2经营性现金流净额分别为-43.91亿元/+42.34亿元,环比显著改善 [4] - Q2末存货约300亿元,但存货结构异于同业,其中分布式电站资产约100亿元,集中式电站资产超过20亿元,其余为储能及组件业务存货 [4] - 分布式电站资产电网接入率达85%,下游客户多为央国企,变现价值较为清晰 [4] 财务数据总结 营收及利润情况 - 2024H1实现营业总收入429.7亿元,实现归母净利润5.26亿元,实现扣非归母净利润3.98亿元 [4] - 2024年Q2单季度实现营业总收入247.1亿元,实现归母净利润0.1亿元,实现扣非归母净利润-0.5亿元 [4] - 预测2024-2026年归母净利润分别为7.84亿元/30.51亿元/48.74亿元 [5] 财务指标 - 2024年毛利率12.3%,ROE2.5% [5] - 2024年资产负债率72.0%,流动比率1.45,速动比率1.04 [6] - 2024年资产周转率74.9%,应收账款周转率499.1% [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024H1 公司实现营业总收入 107 亿元，同比+10.5%，实现归母净利润 14.99 亿元，同比+38.1% [4] - 2024Q2 单季度实现营业总收入 49.7 亿元，同比+15.2%，实现归母净利润 7.39 亿元，同比+28.8% [4] - 2024Q2 毛利率达到 26.45%，环比提升 4.98pct，为 2021 年以来单季度毛利率最好表现 [4] - 公司经营性现金流净额持续为正，且同比显著改善 [4] - 行业供需错配影响，光伏玻璃价格持续走弱，行业冷修产能已超 10000t/d [4] - 公司部分新增产能原计划于 2024 年投产，目前来看具体点火时间存在不确定性 [5] 财务数据总结 - 2024-2026 年归母净利润预测分别为 23.14 亿元/31.69 亿元/43.3 亿元 [5] - 2024 年 9 月 13 日 PE 分别为 16.3 倍/11.9 倍/8.7 倍 [5] - 2023-2026 年营业收入分别为 21524 百万元/19631 百万元/22605 百万元/32069 百万元 [6] - 2023-2026 年归母净利润分别为 2760 百万元/2314 百万元/3169 百万元/4330 百万元 [6] - 2023-2026 年毛利率分别为 21.8%/20.9%/25.0%/23.7% [6] - 2023-2026 年 ROE 分别为 12.4%/9.9%/12.0%/14.0% [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司营收5.94亿元,同比增长20.0%;归母净利润0.65亿元,同比增长15.0% [3] - 2024年第二季度公司营收3.2亿元,同比增长23.4%,环比增长20.7%;归母净利润0.38亿元,同比增长58.2%,环比增长43% [3] 产品结构 - 2024年上半年电力熔断器营收占比91.3%,SMD熔断器营收占比8.3%,SMD熔断器营收占比不断提升 [3] 市场布局 - 2024年上半年中国大陆营收占比92.4%,海外市场营收占比7.6% [3] - 公司2025年开始为欧洲头部车企供货,预计将逐步打开海外市场空间 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.36亿元、3.53亿元和4.40亿元 [3] 相关报告 - 《【兴证电新】中熔电气公司深度报告：熔断器市场空间广阔，积极布局开拓全球市场》 [3]

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨鲁阳节能（002088.SZ） [Table_Title] 期待多元化业务取得更大突破 | --- | --- | |----------|-------| | | | | 报告要点 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 李金宝 SAC：S0490513080001 SAC：S0490516040002 SFC：BQK473 请阅读最后评级说明和重要声明 鲁阳节能（002088.SZ） cjzqdt11111 2024-09-13 相关研究 [Table_Title2] 期待多元化业务取得更大突破公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 公司披露 2024H1 半年报：营业收入 16.13 亿元，同比减少 4.20%；归属净利润 2.07 亿元， 同比减少 7.61%。 事件评论 ⚫ 总量经营稳定，结构逐步优化。2024 年上半年，船舶、新能源等新兴行业市场以及有色 金属、电力行业等传统市场需求保持增长；陶瓷、水泥、平板玻璃等下游行业市场需求仍 未见好转。另外，近几年来国 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨昊华科技（600378.SH） [Table_Title] 业绩环比增长，目前蓝天注入完成 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年半年报，实现收入 34.6 亿元（同比 -19.6% ），实现归属净利润 3.7 亿元（同 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 SAC：S0490516100002 SFC：BUT911 请阅读最后评级说明和重要声明 | --- | --- | |--------------------------------|-------| | 昊华科技（ 600378.SH ） | | | [Table_Title2] | | | 业绩环比增长，目前蓝天注入完成 | | 相关研究 [ ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨天顺风能（002531.SZ） [Table_Title] 天顺风能：Q2 业绩短暂承压，合同负债高增奠 定交付景气基础 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年半年报， 2024 年上半年实现营收约 22.6 亿元，同比下降 48% ，实现归母净 | | | 利 2.2 亿元，同比下降 63% ；其中 2024Q2 实现营业收入 12.1 亿元，同比下降 59% ，归母净 利 0.7 亿元，同比下降 82% 。公司业绩落于预告区间。 | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 SAC：S049051 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国中铁（601390.SH） [Table_Title] 国企改革持续深化，关注资金落地情况 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|-------|-------| | | | | | | 报告要点 | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 张弛 张智杰 SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SFC：BUT917 请阅读最后评级说明和重要声明 中国中铁（601390.SH） cjzqdt11111 2024-09-13 相关研究 [Table_Title2] 国企改革持续深化，关注资金落地情况公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 公司上半年实现营业收入 5432.85 亿元，同比减少 7.84%；归属净利润 142.78 亿元，同比减 少 12.08%；扣非后归属净利润 130.95 亿元，同比减少 14.02%。公司实现单二季度营业收入 2782.74 亿元，同比减少 12. ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 座椅业务持续加速 - 公司先后于2021年10月、2022年7月、2022年11月获得三家新能源主机厂座椅总成项目定点,在乘用车座椅业务领域实现从0到1的突破并快速拓展 [2] - 2023年2月联合格拉默突破奥迪PPE全球供应体系,实现传统豪华品牌从0到1突破,乘用车座椅业务加速 [2] - 2023年3月新增原客户的新车型定点,体现了客户对公司在合作过程中产品及服务能力的认可 [2] - 2023年6月首获一汽大众座椅总成项目定点,实现从新能源到传统燃油车领域的全面覆盖 [2] - 2024年2月再获原客户新车型定点,2024年4月定点德国宝马,2024年6月再次新增头部客户订单,2024年7月、9月陆续新增头部主机厂订单及原客户新订单 [2] - 2023年5月乘用车座椅业务实现量产,5-12月累计交付6.5万套,实现营收6.55亿元;2024H1累计交付8.9万套,实现营业收入8.97亿元 [2] - 截至2024年9月13日公司累计乘用车座椅在手项目定点19个,生命周期总金额达850-897亿元 [2] 智能电动突围 座椅国产替代空间广阔 - 公司在乘用车座椅业务领域实现从0到1的突破并快速拓展,体现了公司在智能电动车领域的竞争优势 [2] 全面协同 剑指全球智能座舱龙头 - 公司收购德国格拉默后,以提高盈利能力为目标,强力推动全面降本增效措施,并与格拉默联合开拓市场,产品相互赋能,客户相互渗透,共同提升市占率 [2] - 公司积极拥抱汽车行业电动智能百年大变革,横向拓展乘用车座椅、音响头枕、隐藏式电动出风口等智能化新品,纵向布局智能家居式重卡座舱等,有望成为全球智能座舱龙头 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年收入为242.50/287.50/319.50亿元,归母净利润为3.32/8.45/11.61亿元,对应EPS为0.26/0.67/0.92元 [4] - 对应2024年9月13日11.64元/股的收盘价,PE分别为44/17/13倍 [4]

报告公司投资评级 - 公司股票投资评级为"买入|首次覆盖" [1] 报告的核心观点 公司业务情况 - 公司主营业务为建筑装饰石材、景观石材的设计、加工、销售业务及工程施工,广泛运用于机场、高铁、中高端酒店等大型公共建筑、商业写字楼、住宅,以及墓碑园林、纪念碑等 [4] - 公司 2024H1 整体毛利率为 12.34%,较去年同期提升 0.91个百分点,其中建筑装饰石材和景观石材分别贡献毛利 0.41/0.26 亿元,占比 50.90%/32.71%,同比+89.88%/+0.51% [4] - 从地区贡献看,国内、国外分别贡献毛利 0.43/0.37 亿元,占比 53.46%/46.54%,同比+112.00%/-6.02%,国内市场发展迅速主要由于公司通过加大市场开拓力度,开发央国企等优质战略客户,打造公司品牌矩阵,提高生产效率等原因 [4] 公司发展规划 - 公司规划碳酸锂生产线基本完成,将进入全面调试阶段。公司于 2022年 11月 5日通过二级控股子公司格尔木公司（间接持股 35.70%）以自筹资金 2亿元投资建设年产 5000吨电池级碳酸锂生产线 [4] - 公司拟以现金方式收购哈富公司旗下铀探矿权,通过控股子公司万里石（香港）资源科技有限公司（公司持股比例 25%）收购哈富矿业公司持有的赛富矿业有限公司（80%）和唐资源有限公司（95%）的全部股权,其中赛富矿业和唐资源有限公司持有布琼诺夫斯基 5号、阿诗阔乐 1号、阿诗阔乐 2号三个矿区的探矿权证 [4] - 公司拟参股中核资源公司,进入铀资源开发领域。公司控股子公司万里石（香港）资源科技有限公司拟以自有资金收购跳羚公司和纳中矿产资源投资开发公司持有的中核资源公司合计 21%的股权,中核资源公司从事铀及金属资源的勘探、投资、开发等业务 [4][5] 财务预测 - 公司预计 2024/2025/2026 年实现营业收入 13.65/15.64/17.21 亿元,分别同比变化 7.61%/14.58%/10.05%；归母净利润分别为 0.29/0.44/0.64 亿元,分别同比增长 181.38%/51.61%/47.18%,对应 EPS 分别为 0.13/0.19/0.28 元 [6] - 以 2024 年 9 月 12 日收盘价为基准,2024-2026 年对应 PE 分别为 193.19/127.42/86.58 倍 [6] 投资建议 - 首次覆盖给予公司"买入"评级 [5]