报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 公司2024年上半年实现营收约22.6亿元,同比下降48%,实现归母净利2.2亿元,同比下降63%。其中2024Q2实现营业收入12.1亿元,同比下降59%,归母净利0.7亿元,同比下降82%。公司业绩落于预告区间。[5] - 收入端,公司24H1收入同比有所下降,预计主要因出货量下降所致。其中海风、陆塔、叶片、发电24H1营收分别为0.9、6.1、7.9、6.6亿元,同比不同程度下降。[6] - 盈利端,公司24H1毛利率约27%,同比提升约4pct,期间费用率约16%,同比提升8pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比不同程度提升。最终,公司实现销售净利率约10%,同比有所下降。分业务拆分看,海风、陆塔、叶片、发电毛利率分别为10.0%、8.2%、10.1%、66.6%,分别同比不同程度下降。[6] - 其他财务指标,公司24H1资本开支约4.7亿元,表明积极开展产能建设;存货、合同负债分别为26.5、9.0亿元,同比显著增长,表明公司积极开展备货,下半年青洲六、华能临高、华润连江、瑞安1号等项目预计陆续完工交付。[6] - 公司公告中标华润苍南1二期扩建项目(200MW)海上升压站建造与运输,总金额约1.06亿元(含税),一定程度意味着公司在浙江海风市场竞争力进一步加强,有望带来后续新增订单持续突破。[6] - 展望后续,公司积极开展国内外海风产能建设,有望充分受益海风行业景气,进而实现业绩高增。预计公司2024年归母净利约9亿元,对应PE约14倍。[6]