证券研究报告 | 2024年09月13日 翔宇医疗（688626.SH）——2024 年中报点评 优于大市 24H1 业绩有所承压，持续加大研发投入力度 营收基本持平，利润端承压。2024 上半年公司实现营收 3.38 亿元 （+0.93%），归母净利润 0.57 亿元（-47.37%），扣非归母净利润 0.53 亿元（-43.62%）。其中 24Q2 单季营收 1.69 亿元（-11.92%），归母净 利润 0.18 亿元（-74.84%），扣非归母净利润 0.17 亿元（-72.75%）。 2024 上半年公司收入端基本持平，主要系受行业整顿影响，利润端承压， 主要系公司持续加大研发投入力度以及加强营销网络布局和体系建设， 导致研发费用和销售费用上升，同时政府补助减少所致。 毛利率基本持平，费用率增加明显。2024H1 毛利率 68.22%（+0.61pp）， 毛利率基本持平。销售费用率 27.99%（+4.64pp），管理费用率 7.10% （+2.11pp），研发费用率 19.44%（+5.26pp），财务费用率-3.34% （+0.73pp），四费率 51.19%（+12.74pp），销售费用率和研 ...

公司报告 | 半年报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------|----------------------------------------------------|-------------------------------------|-----------------------------------------|-------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------- ...

1. 利润表现上看 - 利息净收入保持正增长,同比上升1.83%。[2][3] - 贷款"以量补价"效果显著,贷款利息收入同比上升3.26%。[2][3] - 金融投资收益率下降,但利息收入仍同比上升3.64%。[2][3] - 净息差略微下滑1bp至1.91%,但较往期下探幅度有所缓解。[2][14] 2. 资产负债结构上看 - 生息资产总计增加4.2%,其中贷款占比52%,金融投资占比35%。[3][20] - 对公贷款增长9.9%,基建、制造业、房地产等领域贷款增长较快。[3][20] - 存款总额增加6.5%,其中零售存款占比86.4%。[3][20][21] 3. 资产质量方面 - 不良贷款率0.84%,较年末小幅上升1bp,不良生成水平得到大幅改善。[4][22] - 贷款拨备率2.72%,不良拨备覆盖率325.6%,资产质量整体稳定。[4][22] 4. 盈利预测与估值 - 预测2024-2026年归母净利润同比增长0.74%、1.85%、5.38%。[6] - 目标价5.93元,对应2024年0.72xPB,较当前价格有31%上涨空间。[5][8]

中望软件（688083.SH）事件点评 股权激励落地，3D CAD 业务有望快速增长 2024 年 09 月 13 日 ➢ 事件：2024 年 9 月 11 日，中望软件发布 2024 年限制性股票激励计划（草 案），其中公司层面的考核指标为"公司累计营业收入额"、"3D CAD 产品累 计营业收入额"两项，激励按二者完成度更高的计算。 ➢ 激励目标或隐含营收未来三年复合增速超 25%。据本次激励计划，公司累 计营业收入额目标值：2024 年 10.34 亿元，2024-2025 年 23.28 亿元，2024- 2026 年 39.44 亿元，若以每年新增部分作为当年收入目标则对应年度营业额分 别为 10.34/12.94/16.16 亿元，2024-2026 年复合增速超 25%，体现出公司对 于未来发展的良好信心。 ➢ 激励目标首次提及 3D CAD 产品，或隐含未来三年复合增速约 30%。据本 次激励计划，3D CAD 产品累计营业收入额：2024 年 2.44 亿元，2024-2025 年 5.61 亿元，2024-2026 年 9.73 亿元，若以每年新增部分作为当年收入目标则对 应 3D CAD ...

报告评级和核心观点 报告评级 - 维持增持评级 [9] 报告核心观点 - 固态电池产业化初探索。公司已成功开发出高离子电导率、高稳定性的纳米级固态电解质产品,并顺利导入多家固态电池优质客户,成功装车应用于一线车企固态车型。随着电动车的普及和低空飞行的发展,公司固态锂电正极材料和电解质的市场需求有望进一步增加。[9] - 磷酸(锰)铁锂承接需求,盈利能力相对稳定。受到海外新能源需求低迷与国内铁锂装机规模提升影响,公司上半年多元材料(含三元正极与钴酸锂)出货有所减少,但磷酸(锰)铁锂正极上半年实现产量1.33万吨,拓展初见成效。盈利能力方面,公司2024Q2实现单季度毛利率13.51%,相较于2024Q1 14.89%保持相对稳定。[8][9] 财务数据总结 财务摘要 - 2022年营业收入为212.64亿元,同比增长157.5% - 2022年净利润(归母)为22.59亿元,同比增长107.0% - 2024年预计营业收入为81.10亿元,同比下降46.4% - 2024年预计净利润(归母)为6.26亿元,同比下降67.5%[8] 主要财务指标 - 2022年ROE(摊薄)为19.7%,2023年为14.7%,2024年预计为4.6%[12] - 2022年销售毛利率为17.4%,2023年为18.1%,2024年预计为14.3%[12] - 2022年EBIT Margin为10.9%,2023年为14.1%,2024年预计为6.8%[12] - 2022年资产负债率为46.7%,2023年为23.8%,2024年预计为18.1%[12] 行业及竞争格局 行业发展 - 根据鑫椤资讯数据,2024年上半年全球多元材料产量为47.9万吨,同比增长1.9%;国内多元材料产量达到30.6万吨,同比增长15.4%;国内磷酸铁锂产量98.9万吨,同比增长43.7%。[8] 竞争格局 - 公司已成功开发出高离子电导率、高稳定性的纳米级固态电解质产品,并顺利导入辉能、清陶、卫蓝新能源、赣锋锂电等固态电池优质客户,成功装车应用于一线车企固态车型。[9] - 公司磷酸(锰)铁锂正极上半年实现产量1.33万吨,拓展初见成效。[8][9] 风险提示 - 公司出货量不及预期 - 固态电池产业化不及预期[9]

证 券 2024 年 09 月 13 日 研 究 报 公 司 研 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------|------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | 产品结构持续升级， | 12 吋线建设扩充产能 —华润微（ 688396.SH ）公司事件点评报告 | | 增持(维持 | ) | 事件 | | 分析师：毛正 maozheng@cfsc.com. ...

证券研究报告 2024 年 09 月 12 日 湘财证券研究所 公司研究 奥特维（688516）事件点评 签订重要合同，未来业绩有望增厚 | --- | |----------------------------------| | | | 相关研究： | | 1. 《 20240722 湘财证券 - 奥特维 | | | | 688516.SH- 业绩维持高速增长， | | 新产品有望逐渐放量》 | | 2. 《 20240827 湘财证券 - 奥特维 | | 688516.SH- 业绩保持高速增长， | | 半导体设备订单增量明显》 | 公司评级：买入（维持） 近十二个月公司表现 -60% -40% -20% 0% 20% 奥特维 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |---------------|--------------------|----------|------------------| | | | | | | | | | | | | | | | | 23/09 23/11 | 24/01 24/03 | 24/05 | 24/07 24/09 | | % | 1 个 ...

报告公司投资评级 - 中性 维持 [1] 报告的核心观点 - 公司深耕河南本土市场,入围首批"白名单"券商 [5] - 合理价值区间 3.67-3.98 元 [5] 公司经营情况总结 经纪业务 - 经纪业务收入小幅下滑7.0% [5] - 公司两融余额较年初下降7%,市场份额0.5% [5] - 财富管理业务数字化运营能力持续增强,财升宝APP月均活跃用户数稳定在百万级别以上 [5] 投行业务 - 投行业务收入小幅增长2.7% [5] - 股权承销项目未完成,债券承销规模下降7.2% [5] 资管业务 - 资管业务收入下滑52.4% [5] - 资产管理规模小幅提升至41.94亿元 [5] 自营业务 - 投资收益(含公允价值)增长12.7% [6] - 公司股票投资以多策略自主投资为核心,致力于提升收入稳定性 [6] 财务数据总结 - 2024年上半年营业收入12.0亿元,同比增长14.6% [5] - 2024年上半年归母净利润2.0亿元,同比增长20.3% [5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.08/0.07/0.07元 [7] - 预计2024年BVPS为3.06元 [7] 投资建议 - 给予2024年1.2-1.3xP/B,对应合理价值区间3.67-3.98元,维持"中性"评级 [6] 风险提示 - 交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予确成股份"优于大市"的投资评级[1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入10.71亿元,同比增加26.02%,实现归母净利润2.62亿元,同比增长36.57%,扣非归母净利润2.49亿元,同比增长40.49% [5] - 2024Q2公司实现营收5.48亿元,同比增长26.14%,环比增长4.94%,归母净利润1.40亿元,同比增长29.49%,环比增长14.06%,扣非归母净利润1.33亿元,同比增长30.76%,环比增长14.88% [5] - 上半年毛利率32.79%,同比增加7.22个百分点,净利润率24.44%,同比增加1.88个百分点 [5] - 产品需求旺盛,销量创同期历史新高,2024上半年销售量同比增长28%左右,2024Q2二氧化硅销量8.95万吨,同比增长22.4%,环比增长3% [5] - 产品均价稳中有增,2024Q2均价同比上升2.34%,环比上升0.5%,产品结构持续改善,高分散产品比例逐步提升 [6] - 公司拟投资不超过5亿元建设微球项目,实现商业化 [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.14、6.00、6.86亿元,对应EPS分别为1.24元、1.44元、1.65元 [6] - 参考同行业公司,给予公司2024年PE16-18倍,对应合理价值区间19.84-22.32元 [6]

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [7] 报告的核心观点 业绩情况 - 2024年上半年,公司实现营业收入211.29亿元,同比下降42.67%,主要是受市场下行影响结转项目减少所致 [6] - 受资产减值计提影响,公司1H24归母净利润为-33.61亿元,同比下降319.39%;房地产业务结算毛利率为9.24%,同比减少5.63个百分点 [6] 销售情况 - 2024年上半年,公司累计实现签约面积240.3万平方米,签约金额361.1亿元,稳居行业销售规模第一阵营 [6] - 公司在上海、广州、北京、深圳、南京、武汉、西安等强能级城市有深厚积累,表现出较好的经营稳定性 [6] - 截至2024年6月末,公司总土地储备约3589万平方米,权益土地储备约1599万平方米,其中一、二线城市占比约75% [6] 多元化业务发展 - 商业物业方面,各项关键经营指标同比持续提升,客流同比+14%,销售额同比+3%,会员数量同比+11% [6] - 物业服务方面,合约管理面积约3.88亿平方米,在管面积约2.41亿平方米,并中标多个政府公建、设施服务等项目 [6] - 城市服务和团餐业务两大增值业务发展强劲,获取多个城市服务和大型食材配送项目 [6] 财务状况 - 截至2024年6月末,公司持有货币资金231.2亿元,资产负债率为68.3%,剔除预收款项后的资产负债率为60.0%,净负债率为53.0% [6] - 通过处置项目等方式,持续推动多个项目的投后管理工作,保持负债规模和融资成本在合理水平 [6] 财务数据分析 利润表 - 2024年上半年,公司营业收入211.29亿元,同比下降42.67%,主要是房地产项目结算规模减少所致 [9] - 受资产减值计提影响,公司1H24归母净利润为-33.61亿元,同比下降319.43% [9] 资产负债表 - 截至2024年6月末,公司总资产349,157百万元,净资产61,641百万元 [10] - 公司资产负债率为68.34%,净负债率为23.80% [10] - 货币资金余额为23,116百万元,较2023年末下降49.8% [10] 现金流量表 - 2024年上半年,公司经营活动现金流净额为4,590百万元,同比大幅增加 [10] - 投资活动现金流为-1,890百万元,融资活动现金流为-5,027百万元 [12]