公司经营情况 - 2024年上半年实现营业收入28.19亿元,同比增长11.95%[1] - 归属于上市公司股东的净利润2.53亿元,同比增长24.9%[1] - 公司整体毛利率保持稳定[1] - 传统优势业务智能配用电、输变电自动化、调度及云化实现持续增长[1] - 增量业务储能及新能源、综合能源及虚拟电厂稳健发展,产品和市场不断突破[1] 研发投入 - 2024年上半年研发投入2.57亿元,同比增长21.6%[1] - 全资子公司威思顿报告期内实现营收9.95亿元,同比增长23.74%,净利润1.35亿元,较去年同期增长29.45%[1] 海外业务 - 报告期内公司及子公司合计中标额超过43个亿,较去年同期实现持续增长[2] - 海外收入2.23亿元,同比增长20.23%[2] - 公司积极拓展东南亚、南亚、中东等海外市场,出口产品以配电产品为主[3] 业务机遇 - 国网加大对配电网的投资,公司配电业务面临良好发展前景[2] - 调度领域产业升级为公司云化配网、边缘集群等业务带来机会[2] - 新能源和储能业务增长迅速,成为公司新的业绩增长点[4] - 虚拟电厂业务前景广阔,公司在该领域积累了丰富的实践经验[4] 费用管控 - 公司采取多项措施优化项目管理和加强预算管控,合理有效控制成本费用[3]

营收持续稳健增长，研发工作形成新突破 [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：10.33 分析师：苏仪 执业证书编号：S0740520060001 Email：suyi@zts.com.cn 研究助理：刘一哲 Email：liuyz03@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 | --- | --- | |------------------|--------| | 总股本(百万股) | 1,341 | | 流通股本(百万股) | 1,341 | | 市价(元) | 10.33 | | 市值(百万元) | 13,850 | | 流通市值(百万元) | 13,848 | [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 东方电子（000682.SZ）/计 算机 证券研究报告/公司点评 2024 年 08 月 23 日 [Table_Industry] [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-- ...

东方电子（000682.SZ）2024 年半年报点评 24H1 业绩符合预期，盈利能力保持稳定 2024 年 08 月 23 日 ➢ 事件：8 月 22 日，公司发布 2024 年半年报。24H1 公司实现收入 28.19 亿 元，同比增长 11.95%；实现归母净利润 2.53 亿元，同比增长 24.90%。单 24Q2 实现收入 15.41 亿元，同比增长 12.70%；实现归母净利润 1.51 亿元，同比增长 20.54%。分区域来看，24H1 国内收入 25.95 亿元，同比增长 11.29%；24H1 海外收入 2.23 亿元，同比增长 20.23%。 ➢ 费用管控良好，盈利能力保持稳定。盈利能力方面，24H1 公司实现毛利率 32.60%，同比下降 0.11pcts；实现净利率 8.55%，同比提升 0.11pcts。费用率 方面，24H1 公司实现期间费用率 23.34%，同比下降 0.41pcts，其中财务/管理 /研发/销售费用率分别为-1.32%/5.07%/9.02%/10.57%，分别同比-0.02pct/- 0.34pct/+0.71pct/-0.76pct。 ➢ 配用电业务稳健增长 ...

2024 年 8 月 22 日 公司研究 2024H1 新中标额超 43 亿元，海外市场产能、收入、订单实现突破 ——东方电子（000682.SZ）2024 年半年报点评 要点 买入（维持） 事件：公司发布 2024 年半年报，2024H1 实现营业收入 28.19 亿元，同比增长 11.95%，实现归母净利润 2.53 亿元，同比增长 24.90%；2024Q2 公司实现营 业收入 15.41 亿元，同比增长 12.70%，实现归母净利润 1.51 亿元，同比增长 20.54%。 传统业务稳中有增，增量业务加速增长。在电网数字化进程持续推进背景下，公 司全方位布局数字化相关业务并持续取得突破。2024H1 分业务来看，公司存量 业务中调度及云化业务/输变电自动化业务分别实现营业收入 3.75/3.94 亿元， 同比增长 0.41%/15.66%，增量业务中智能配用电业务/综合能源及虚拟电厂业 务/新能源及储能业务分别实现营业收入 15.50/1.06/1.20 亿元，同比增长 12.17%/7.94%/108.53%。 2024H1 新中标额超 43 亿元，各项业务订单实现突破。2024H1 公司及子公司 ...

东方电子股份有限公司 2024 年半年度报告全文 东方电子股份有限公司 2024 年半年度报告 【2024 年 8 月】 1 东方电子股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人方正基、主管会计工作负责人邓发及会计机构负责人(会计主 管人员)王征声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 除下列董事外，其他董事亲自出席了审议本次半年报的董事会会议 未亲自出席董事姓名 未亲自出席董事职务 未亲自出席会议原因 被委托人姓名 李小滨 董事 因公出差 丁振华 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者 的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理 解计划、预测与承诺之间的差异。 公司存在的风险主要有技术研发风险、市场竞争风险、海外发展的政治风 险、文化冲突和汇率风险，具体风险内容和应对措施详见本报告第三节第十条 "公司面临的风险和应对措施"阐述。 公司计划不派发现金红利， ...

会议主要讨论的核心内容 公司业绩表现 - 公司收入连续20年增长,利润连续13年增长,经营质量较高 [12][16] - 公司合同负债持续增长,带动未来业绩加速释放 [17][18] - 公司保持较高的研发投入,持续补充产品线,推进新技术标准和产品更新 [19][20] 行业投资趋势 - 电网投资重心从主干网向配网转移,配网智能化改造将成为新的投资热点 [26][27][28][29] - 配网智能化改造需求将持续增长,是公司重点发力领域 [30][31][32] 公司主要业务 - 配用电和调度是公司主要收入来源,占比超80% [23] - 配电自动化和智能电表是公司重点业务,市占率领先 [33][34][35] - 公司还有海外出口和虚拟电厂等新兴业务机会 [43][44][45][46] 问答环节重要的提问和回答 毛利率下滑原因 - 国内营收占比上升,毛利率较低 - 储能业务交付增加,毛利率较低 - 铜价上涨和新工厂折旧等因素影响 [4] 订单情况 - 国内订单下半年有所下滑,主要受多晶硅厂和电子厂投资放缓影响 [5][6] - 但公司有望通过数据中心、风电等新增订单来弥补 [7] - 海外订单虽然上半年较多,但分布不均匀,下半年可能有所增加 [8][9][10] 业绩和估值预期 - 公司三四季度业绩和明年业绩有望大幅上升 [10] - 当前估值处于合理水平,未来有望进一步提升 [11]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 公司收入连续20年保持增长,从03年的5亿增长到23年的65亿,增长率达64% [10] - 公司利润连续13年增长,从11年的2000万增长到23年的5.4亿,增长率达30% [10] - 公司合同负债持续增长,23年达到30亿,同比增长42% [11] - 公司经营性现金流一直保持正流入,现金流情况稳定 [11] 公司业务情况 - 公司主要业务包括配电、用电、调度等,其中配电和用电业务占比较高,约80% [14] - 配电业务是公司的核心,公司是国内最早进入配电自动化领域的厂商之一,产品线较为齐全 [15][21] - 用电业务中电表业务增长较快,公司子公司东方威斯顿是国网主要供应商 [22][23][24] - 调度业务是公司的基本盘,公司在省调和地调领域有一定优势 [26][27] 行业发展趋势 - 未来配网投资将加速,主要驱动因素包括解决容量问题、提升柔性调度能力等 [17][18][19] - 配网智能化改造是重点投资方向,公司作为头部供应商有望受益 [20][21] - 电表更新换代及智能化也将带动相关业务增长 [22] 问答环节重要的提问和回答 提问1：公司毛利率下滑的原因 回答：主要有以下几个原因: 1. 国内营收占比上升,毛利率相对较低 [1][2] 2. 楚隆项目交付,毛利率较低 [2] 3. 新工厂折旧分摊等因素 [2] 提问2：公司海外订单情况 回答： 1. 上半年海外订单约25亿,全年预计40亿 [5] 2. 海外订单有大单,交付节奏不均匀,可能在下半年或明年一季度有较大增长 [5] 3. 美国市场有潜在订单机会 [5] 提问3：公司未来业绩预测 回答： 1. 预计今年实现近7亿利润,对应20倍估值 [30] 2. 未来3年业绩有望保持20%-25%增长,利润增速略高于收入 [30] 3. 随着配网投资加速,公司作为头部供应商有望受益,估值有进一步提升空间 [30]

公司概览 - 东方电子成立于上世纪50年代，1997年在深交所上市，主要业务涵盖电力自动化领域，包括调度自动化、配电自动化等，形成了完整的产业链布局[3][10] - 公司经营业绩连续16年保持两位数年增长，2023年实现营业收入64.78亿元，同比增长18.64%，归母净利润5.41亿元，同比增长23.46%[3] 业务结构 - 公司主要业务包括配用电业务、调度及云化业务、输变电业务等，其中配用电业务占比最高，2023年实现营收36.94亿元，占比57.02%[30] - 调度及云化业务覆盖国家、省、地区三级调度，2023年营收11.02亿元，占比17.01%[30] - 输变电业务2023年营收6.23亿元，占比9.62%[30] 财务分析 - 公司2023年毛利率为33.70%，同比增长1.57个百分点，净利率为9.35%，同比增长0.30个百分点[39] - 公司2023年期间费用率为24.27%，同比减少0.20个百分点，其中财务费用率、管理费用率、研发费用率、销售费用率分别为-0.92%、5.68%、8.49%、11.03%[40] 投资建议 - 公司预计24-26年营收分别为79.30亿元、96.59亿元、117.99亿元，归母净利润分别为6.92亿元、8.54亿元、10.60亿元，首次覆盖，给予"推荐"评级[3]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要从事调度、配网和输变电自动化等业务 [1][2][3][4][5][7] - 公司在配网领域具有技术优势和市场地位 [2][3][12][13] - 公司海外业务和虚拟电厂业务具有较大发展潜力 [5][6][15][16] - 公司研发投入高、产品技术实力强 [2][5][7] - 公司治理和股权结构问题已得到解决 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 - 提问1: 公司为什么能够顺利切入电厂调度业务 回答: 公司调度出身,掌握了相关的核心算法技术 [15] - 提问2: 公司为什么长期维持较高的研发费用率 回答: 高研发投入使公司在配网领域具有技术优势和市场地位 [2][5][7] - 提问3: 公司海外业务和虚拟电厂业务的发展前景如何 回答: 海外业务和虚拟电厂业务具有较大发展空间,有助于提升公司估值 [5][6][15][16]

会议主要讨论的核心内容 - 东方电子是一家从事调度、配网、虚拟电厂等业务的公司 [1][2][3][4][5][6][7] - 公司长期保持较高的研发投入,有利于其在配网领域的竞争优势 [2][3][4][5] - 配网业务是公司最大的收入来源,占比57%,增长稳定 [5][6][7] - 调度业务虽然市场规模不大,但具有较高的壁垒和稳定的现金流 [8][9][10] - 公司海外业务增长迅速,毛利率有望进一步提升 [6][14] - 虚拟电厂和工业互联网等新兴业务有较大的发展空间 [15][16][17] 问答环节重要的提问和回答 - 分析师认为东方电子的估值应该给予较高的溢价,主要原因包括: 1) 公司业务结构更加偏软,有调度和虚拟电厂等优势业务 [17][18] 2) 海外业务和工业互联网等新兴业务有较大想象空间 [14][15][16] - 分析师认为东方电子是一家较为稳健的公司,历史业绩没有出现大的波动,未来增长可期 [17]