报告投资评级 - 报告给予东方电子"买入"评级(维持) [1] 报告核心观点 业绩符合预期 - 公司2024年上半年实现营收28.19亿元,同比增长11.95%;实现归母净利润2.53亿元,同比增长24.90%;实现扣非归母净利润2.37亿元,同比增长25.13% [1] - 公司多个业务板块均实现增长,其中调度及云化业务、输变电自动化业务、智能配用电业务、新能源及储能业务等均有较好表现 [1] 转型能源互联公司,配网和虚拟电厂业务发力 - 公司正在向能源互联网公司转型,配网、电表和虚拟电厂业务齐头并进 [1] - 配网业务受益于国网加大配网投资,公司核心调度产品E8000在电网地调市场占有率领先,未来有望充分享受行业红利 [1] - 虚拟电厂业务除烟台项目外,在南网区域也有推展应用,将贡献后续增量 [1] 海外市场持续突破 - 公司2024年上半年实现海外营收2.23亿元,同比增长20.23% [1] - 在中东地区取得较大突破,与沙特签订战略合作协议,销售数千套RTU设备等,未来有望进一步扩展到亚非等地 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年公司收入分别为79.63/97.98/118.95亿元,归母净利润分别为6.92/8.48/10.21亿元 [3] - 对应PE分别为20/16/14倍 [3] 投资建议 - 维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 电网投资力度不及预期 [1] - 市场竞争风险 [1] - 境外业务经营风险 [1]