报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩持续稳健 - 前三季度实现营收46.3亿元(同比+12.96%)，归母净利润4.2亿元(同比+22.26%)，扣非归母净利润3.9亿元(同比+19.24%) [1] - 单季度Q3实现营收18.1亿元(同比+14.56%)，归母净利润1.7亿元(同比+18.50%)，扣非归母净利润1.5亿元(同比+11.08%) [1] - 毛利率32.78%，同比下滑0.17pct，净利率8.46%，同比增长0.25pct [2] - 单季度Q3毛利率33.07%，同比略下滑0.26pct，环比增长0.28pct，持续改善 [2] 研发持续赋能 - 公司研发投入始终是重中之重，研发费用率再创新高 [2] - 在电力调度、变电站保护监控、配电自动化等方面拥有完全自主知识产权，构建产品和服务的竞争优势 [2] - 在综合能源服务、虚拟电厂、新能源、储能等业务形成增量市场的新动能 [2] 国网投资加大，公司受益 - 输变电方面，公司中标2024年国网输变电前五批次继保产品合计1.52亿元，占比4.0% [3] - 电表方面，子公司威思顿分别中标2024年国网第一/第二批集招4.04/1.39亿元，占比3.3%/3.1%，排名第一和第三位 [3] - 出海方面，公司以沙特为中心拓展海外市场，业务实现突破 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年收入分别为76.1/92.2/113.0亿元，归母净利润分别为6.5/7.8/9.4亿元 [4][5] - 对应当前股价24/20/16倍PE，维持"买入"评级 [4]