东[Ta方ble电_Sto子ckN（am0eR0p0tT6yp8e2] ） 公司研究/公司点评 聚焦于电网各环节，业绩有望持续增长 投资评级：买入（首次） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-05-19 ⚫[ T2a0b2le3_S业um绩m增a长ry]符 合预期，公司经营持续稳健 2023 年公司实现总营收 64.78亿元，同比增长18.64% ；归母净利润 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 11.27 5.41亿元，同比增长23.46%；净利润6.05亿元，同比增长22.47%； 近12个月最高/最低（元） 11.69/6.61 毛利率33.70%，同比增加1.57pct；净利率9.35%，同比增加0.3pct； 总股本（百万股） 1341 流通股本（百万股） 1341 2023年公司经营活动现金流净额12.59亿元，同比增长205.17%，经 流通股比例（%） 100 营活动现金流持续改善。2024Q1：归母净利1.01亿元，同比增长 总市值（亿元） 151 32.04% ，净利率6.98%，同比增加0.1pct。 ⚫ 业务结构合理，供应链布局完善 流通市值（亿元） ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收64.78亿元，同比增长18.64%[1] - 公司2023年归母净利润为5.41亿元，同比增长23.46%[1] - 公司2023年海外收入为3.74亿元，同比增长31.09%[3] - 公司2023年海外业务毛利率为30.68%，同比提升7.15个百分点[3] - 公司2023年毛利率为33.70%，净利率为9.35%，同比分别提升1.57和0.3个百分点[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为6.98/8.43/10.28亿元[5] - 公司2024-2026年预计市盈率分别为20.4/16.9/13.8倍[5] - 公司财务预测表显示，2026年预计营业收入将达到11424百万元，较2022年增长了109.1%[8] - 预计2026年净利润将达到1160百万元，较2022年增长了134.4%[8] 新产品和新技术研发 - 公司2023年智能配用电/调度及云化/输变电自动化业务分别实现营收36.94亿元/11.02亿元/6.23亿元[2] - 公司2023年配用电主业方面市场份额稳固，新兴业务方面取得多个项目[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年盈利能力提升，毛利率和净利率分别提升1.57和0.3个百分点[4] - 营业利润率预计在2024年达到30.1%，2026年略有下降至22.0%[8] - ROE预计在2026年达到15.2%，较2022年增长了41.7%[8] - 资产负债率预计在2026年达到58.4%，较2022年增长了11.1%[8]

公司业绩 - 公司自2007年起连续17年实现营业收入、归母净利润双增长，2023年实现营收64.78亿元，yoy+18.64%[1] - 公司预计2024年营收将达到122.16亿元，归母净利润将达到10.82亿元，yoy+22.7%[2] - 公司2024年第一季度实现营收12.78亿元，同比增长11.06%；2019-2023年营业收入逐年增长，2020年收入增幅较小，为8.78%[16] - 公司2019-2024Q1净利润分别为2.78/3.48/4.38/5.41/1.01亿元，同比增长12.57%/23.12%/26.06%/23.46%/32.04%[33] - 公司2019-2023年的营业收入和净利润呈现增长趋势，其中2023年净利润达到1.04亿元，同比增长32.04%[28] 业务方向 - 公司是国内头部智能电网设备及系统解决方案供应商，拥有涵盖调度及云化、输变电自动化、智能配用电、综合能源及虚拟电厂、新能源及储能、工业互联网及智能制造六大业务方向[5] - 公司主营业务包括智能配用电、调度及云化、输变电自动化、工业互联网及智能制造、综合能源及虚拟电厂、储能及新能源业务[41] 未来展望 - 公司预计未来营收将受益于配网投资力度加大、电网数字化转型加快和虚拟电厂新业务起量[108] - 公司预计智能配用电业务、调度及云化业务、输变电自动化业务、综合能源及虚拟电厂业务、工业互联网及智能制造业务和新能源及储能业务将有稳定增长[110] 技术产品 - 公司智能配用电业务主要产品包括配电自动化系统主站、配电终端产品等[37] - 公司调度及云化业务主要产品包括电网调度云端系统、智能调度技术支持E8000系统等[38] - 公司输变电自动化业务主要产品包括新一代集控系统、自主可控新一代变电站辅助系统等[39] - 公司综合能源及虚拟电厂业务涵盖虚拟电厂和综合能源，主要产品包括新能源并网一体化装置、新能源主动支撑系统等[40]

财务表现 - 公司2024年第一季度营业收入为1,277,506,859.47元，同比增长11.06%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为101,407,763.96元，同比增长32.04%[5] - 基本每股收益为0.0756元/股，同比增长31.94%[5] - 加权平均净资产收益率为2.19%，同比增加0.36个百分点[5] - 2024年第一季度，公司营业总收入为12.775亿元，同比增长11.06%[16] - 2024年第一季度，公司净利润为8913.74万元，同比增长12.58%[17] - 2024年第一季度，公司销售费用为1.457亿元，同比增长16.08%[16] - 2024年第一季度，公司管理费用为7265.51万元，同比增长16.50%[16] - 2024年第一季度，公司研发费用为1.204亿元，同比增长29.92%[16] - 2024年第一季度，公司财务费用为-1807.62万元，同比减少47.24%[16] 资产变动 - 交易性金融资产期末余额比年初余额增加19,000,000.00元，增幅38.00%[7] - 应收款项融资期末余额比年初余额增加50,826,687.27元，增幅60.37%[7] - 短期借款期末余额比年初余额减少90,292,210.00元，减幅31.39%[7] - 应付职工薪酬期末余额比年初余额减少181,590,755.69元，减幅34.79%[8] - 公司流动资产合计为9,218,433,559.57元，较期初的9,240,025,188.00元略有下降[14] - 公司非流动资产合计为1,883,185,633.78元，较期初的1,902,309,336.63元略有下降[14] - 公司资产总计为11,101,619,193.35元，较期初的11,142,334,524.63元略有下降[14] 负债变动 - 公司流动负债合计为5,789,784,919.66元，较期初的5,920,969,157.95元有所下降[14] - 公司非流动负债合计为192,513,281.76元，较期初的191,148,998.69元略有上升[14] - 公司负债合计为5,982,298,201.42元，较期初的6,112,118,156.64元有所下降[14] 所有者权益变动 - 公司所有者权益中的未分配利润为2,096,951,880.21元，较期初的1,995,544,116.25元有所增加[15] 现金流量 - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.369亿元，同比减少7.43%[18] - 2024年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-3130.55万元，同比增加110.47%[18] - 2024年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-9353.40万元，同比减少2.40%[19] - 2024年第一季度，公司期末现金及现金等价物余额为28.921亿元，同比减少3.97%[19] 其他损益项目 - 非流动性资产处置损益为-428.75元[5] - 计入当期损益的政府补助为6,809,306.82元[5]

公司利润增速可观，重视研发，实现连续分红 东方电子（000682.SZ）/计 证券研究报告/公司点评 2024年4月24日 算机 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：10.15 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 5,460 6,478 7,994 9,783 11,806 分析师：苏仪 增长率yoy% 21.7% 18.6% 23.4% 22.4% 20.7% 执业证书编号：S0740520060001 净利润（百万元） 438 541 706 897 1,097 Email：suyi@zts.com.cn 增长率yoy% 26.1% 23.5% 30.4% 27.1% 22.3% 每股收益（元） 0.33 0.40 0.53 0.67 0.82 每股经营现金流（元） 0.31 0.94 0.55 0.62 0.80 研究助理：刘一哲 净资产收益率 9.6% 10.8% 12.7% 14.3% 15.2% Email：liuyz03@zts.com. ...

2024 年 04 月 22 日 公司研究 评级：买入 (首次覆盖 ) 研究所： [Table_Title] 海内外市场稳步拓展，公司有望受益于电力 证券分析师： 李航 S0350521120006 lih11@ghzq.com.cn 证券分析师： 王刚 S0350524020001 数智化发展趋势 wangg06@ghzq.com.cn ——东方电子（ ） 年年报点评 000682 2023 最近一年走势 事件 : 东方电子2024年4月19日发布2023年年报：2023年，公司实现营收 65亿元，同比+19%；归母净利润5.4亿元，同比+23%；扣非归母净利 润4.7亿元，同比+41%；毛利率33.7%，同比+1.6pct；净利率9.3%， 同比+0.3pct；扣非净利率7.3%，同比+1.2pct。 其中，2023Q4，营收24亿元，环比+51%，同比+21%；归母净利润2.0 亿元，环比+39%，同比+25%；扣非归母净利润1.5亿元，环比+7%， 同比+49%；毛利率35%，环比+1.7pct，同比+2.2pct；净利率11.3%， 环比+3.5pct，同比+1.5pct。 相对沪深300表现 20 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入64.78亿元，同比增长18.64%[1] - 公司输变电及智能配用电业务保持快速增长，新能源及储能业务实现突破，营业收入同比增长45.28%至36.94亿元[1] - 公司研发支出再创新高达5.58亿元，同比增长23.06%，占营业收入的比例提升至8.62%[1] 未来展望 - 公司24-26年预计实现归母净利润7.05/8.87/10.34亿元，当前股价对应24年PE为19倍[2] - 东方电子2026年预计营业收入将达到11,740百万元，较2022年增长约115.5%[3] - 2026年预计净利润为1,144百万元，较2022年增长约131.2%[3] - 2026年预计每股收益为0.77元，较2022年增长约133.3%[3] - 公司2026年预计ROE（摊薄）为15.3%，较2022年增长约44.2%[3] - 2026年预计每股净资产为5.04元，较2022年增长约63.3%[3] 市场扩张和并购 - 公司海外市场实现新的突破，中东取得沙特META-5000套FRTU项目、中亚取得乌兹别克斯坦500MW光伏安装调试项目等[2] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

公司基本情况 - 公司股票代码为000682，股票简称为东方电子[6] 公司财务表现 - 2023年公司营业收入为64.78亿元，较上年增长18.64%[7] - 归属于上市公司股东的净利润为5.41亿元，较上年增长23.46%[7] - 经营活动产生的现金流量净额为12.59亿元，较上年增长205.17%[7] - 公司基本每股收益为0.4037元，较上年增长23.46%[7] - 公司总资产为111.42亿元，较上年增长16.51%[7] - 归属于上市公司股东的净资产为45.84亿元，较上年增长10.49%[7] 2023年第四季度财务表现 - 2023年第四季度，东方电子股份有限公司营业收入达到23.78亿元[8] - 2023年第四季度，归属于上市公司股东的净利润为1.97亿元[8] - 2023年第四季度，经营活动产生的现金流量净额为10.52亿元[8] 公司产品和技术 - 公司产品体系覆盖智能电网全环节，形成完整的产业链布局[13] - 公司子公司威思顿是配网自动化领域智能电表制造商和数字智能开关的领跑者[14] - 公司在输变电业务领域推进新技术应用，部署自主可控超高压保护、直流保护等技术[16] - 公司在新能源和储能领域开发了新产品并投入现场运行，适应新型电力系统需求[17] - 公司在配电自动化领域是开拓者，市场占有率名列前茅，助力能源物联网和电力设备数字化发展[18] 公司软件著作权 - 东方电子发布了多个新一代集控站设备软件著作权，包括监控系统和自动潮流优化调度系统[2] - 公司发布了多个智能服务管理平台和监控系统软件著作权[5][6][7] - 公司发布了多个能源管理系统和智慧能源互联平台软件著作权[11][12][13] - 公司发布了多个智能电能表和负荷监测终端软件著作权[18][19][20] - 公司发布了多个新软件产品，包括调控云平台、电力互感器计量性能在线监测系统等[26][33][34][35][36][39][40][41][43][45][46][47][48][50][51][53][54][55][57] 公司专利情况 - 公司在2023年度报告中涉及的软件著作权包括配电网设备数字化巡检及健康预警闭环管理系统V1.0、配网DTS系统V1.0、海颐智能IVR系统V1.0等[28] - 公司在数字传感器、DTU机柜通用电池盒等领域进行了外观设计[29] - 公司在配电终端、FTU的电池箱等方面获得了实用新型专利[29] - 公司在智能电表领域有多项发明专利，包括智能电表模拟检测系统和智能读数识别系统[51][53][56] 公司业务拓展和合作 - 公司主营业务持续稳定增长，实现营业收入64.78亿元，同比增长18.64%[32] - 公司在国网实现中标额、新产品、新业务的多重新突破，中标437包，中标包数和金额名列同行业前列[33] - 公司持续聚焦东南亚、中东、中亚、非洲等市场，推进本地化运营，取得了沙特META-5000套FRTU项目、中电装备2000套环网柜项目[33] 公司发展规划 - 2024年是我国实现“十四五”规划目标任务的关键一年，新型电力系统建设进入新阶段，国家电网将继续加大数智化坚强电网的建设[141] - 公司将围绕新型电力系统和新型能源体系建设，推动技术创新、产品创新、方案创新、商业模式创新，打造六大产业方向的核心竞争力[142] - 公司将加强研发工作，攻克新技术、研发新产品，强化资源整合，打造整体系统解决方案，培育人才，建立完善的人才体系[143]

证券代码：000682 证券简称：东方电子 东方电子股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：【2023】第009号 投资者  特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 关系活动类别 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位 海通证券、西部证券、博时基金、华泰资产、兴业证券、南方基金、 民生加银、东方证券、国寿养老、国寿安保、工银安盛、大家资产 时间 2023年11 月2 日15：00-16：00 地点 腾讯会议 上市公司 董事会秘书王清刚、监事会主席陈勇 接待人员姓名 一、董事会秘书王清刚向参加调研的客人介绍了公司基本情 况、主要业务领域和产品、公司 2023 年三季度经营状况以及公司未 来发展方向。 二、就客人关心的问题进行了交流。交流的主要内容如下： 1、未来电网调度领域发展的方向是什么？ 调度与云化的协同发展推动了电力调度在电网运行中角色的转 投资者关系活 型。现阶段调度在电网运行中承载着三大重要任务：协调源-网-荷- ...

东方电子股份有限公司2023年第三季度报告 证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2023-29 东方电子股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 年初至报告期末比 ...