证 券 研 究 报 告 计算机行业周报（20240916-20240920） 华为全联接大会深化全面智能化战略，重点关注 推荐（维持） AI、鸿蒙生态进展 行业研究 计算机 2024 年 09 月 22 日 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 334 0.04 总市值(亿元) 28,417.00 3.63 流通市值(亿元) 24,773.28 4.03 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.5% -26.4% -28.0% 相对表现 6.5% -15.7% -14.4% -35% -22% -9% 4% 23/09 23/12 24/02 24/04 24/07 24/09 2023-09-22~2024-09-20 计算机 沪深300 相关研究报告 《计算机行业深度研究报告：卫星互联网建设加 速，天地一体化通信可期》 2024-09-20 《计算机行业周报（2024.9.9-2024.9.15）：OpenAI 发布 o1 模型，推理能力迎重大突破，继续重点推 荐算力及应 ...

报告行业投资评级 报告维持汽车行业的"推荐"评级。[5] 报告的核心观点 行业基本面 1) 8月底开始,以旧换新效果超预期、叠加地方置换补贴加码,行业需求好于此前预期,9月零售增速有望抬升至正增长。[2] 2) 20万元以上新车密集发布,也有望加速需求释放。[2] 投资建议 1) 整车: - 比亚迪在20-30万元价格带下的Z9GT有望改善基本面、进而创造股价弹性,建议关注。[2] - 蔚来乐道L60(家庭)、极氪7x(操控)、腾势Z9GT(全能风格)等新车有望扩大消费受众。[2] - 明年20-30万元新能源SUV新车还有智界R7、阿维塔07等,有望冲击Model Y地位。[2] 2) 零部件: - 汽零板块PE和PB在历史低位,近期零售好于市场预期,建议关注拓普集团、新泉股份等。[2] 3) 重卡: - 9月传统旺季预计环比改善,推荐重汽A、潍柴。[2] 行业数据分析 行业销量 1) 7月乘用车批发销量198万辆,同比-4.9%,环比-9.6%。[7] 2) 7月乘用车零售销量177万辆,同比+20%。[7] 3) 7月乘用车出口销量40万辆,同比+1.9%,环比+3.1%。[7] 4) 8月传统车企销量,吉利、北汽蓝谷环比大幅增长。[7] 5) 8月新势力车企交付量,零跑、小鹏环比增幅明显。[7] 原材料价格 1) 碳酸锂3Q24均价8.05万元/吨,同比-67%,环比-24%。[3] 2) 铝3Q24均价1.95万元/吨,同比+4%,环比-5%。[3] 3) 铜3Q24均价7.49万元/吨,同比+8%,环比-6%。[3] 4) 钯3Q24均价251元/克,同比-24%,环比-3%。[3] 5) 铑3Q24均价0.12万元/克,同比+21%,环比-2%。[3] 市场表现 1) 本周汽车板块涨幅+2.31%,板块排名6/29。[5] 2) 汽车板块PE在历史低位,PB也较低,有修复空间。[2]

报告行业投资评级 报告给予银行行业"增持"评级。[1] 报告的核心观点 联储降息对香港银行的影响 1) 联储降息50bp后,香港金管局跟随下调再贴现窗口利率50bp,多家香港银行也下调最优惠贷款利率和活期存款利率25bp。[1][2] 2) 联系汇率制度下,降息可能导致香港银行资产端定价波动,压缩息差。但有助于减轻企业及个人利息偿还负担,撬动银行信贷投放,促进资产质量改善,带动中收回暖,对银行基本面影响可控。[3][4] 3) 历史降息区间中,中国香港银行指数均较恒生指数获得相对收益。[5] 香港银行的应对措施 1) 香港银行提前通过利率对冲、拉长久期等方式缓释降息对定价的影响。[4] 2) 降息后息差可能有所波动,但同时有助于改善资产质量预期、促进信贷投放。[17] 个股推荐 1) 基本面扎实的红利属性标的汇丰控股[25] 2) 国资背景赋能+经营稳健的中银香港[25] 3) 深耕新兴市场且具备成长性的渣打集团[25]

增持（维持） 计算机 华为及信创产业更新 华为及信创强共振，产业不断验证。2024 年 2 月，我们发布《2024 年度策略： 大赛道 alpha 时间》，强调重视华为产业链机会，后续多篇报告持续更进，年初至 今，华为算力、华为智车、华为鸿蒙等细分赛道迎来不断催化，持续得到验证。 2024 年 6 月，我们在《《资修复方向探讨》》中强调新质生产力为社会新动能，前 瞻判断信创等细分领域有望在此带动下迎来资修复方，后续产业不断演绎，我们 在 2024 年 7 月《《资修复方领方向探：信创》中进一步强化了其重要性。近期，华 为与信创在鸿蒙、国产算力等多重催化下迎来强共振，产业逻辑也在不断得到验 证，预计产业趋势将不断强化，值得重视。 华为全联接大会强调 All Intelligence，产业进展不断。1）2024 年 9 月 19 日至 21 日，华为全联接大会 2024 在上海举行。大会以"共赢行业智能化（All Intelligence）"为主题，全新发布了系列行业智能化创新产品和解决向案，持续推 动 AI 技术与行业场景深度融合。2）华为鸿蒙：纯血鸿蒙即将到来。华为"纯血" 鸿蒙系统 HarmonyOS NE ...

增持 维持） 计算机 财税管理投资机会梳理 坚定不移推进财税体制改革，预算管理一体化节奏明确。1）2024 年 7 月 29 日，财政部召开学习党的二十届三中全会精神专题会议，会议要求，坚 定不移把深化财税体制改革向纵深推进。一是健全预算制度，大力推进财 政科学管理，提升系统化、精细化、标准化、法治化水平。二是健全税收 制度，优化税制结构，促进高质量发展、社会公平、市场统一。三是建立 权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系，增加地方自主财 力，更好调动两个积极性。2）2024 年 7 月 30 日，财政部办公厅正式印 发《财政部关于深入推进地方预算管理一体化建设的通知》（ 财办[2024]28 号），明确了地方一体化建设下一步工作目标和重点内容。要求各地区要 高质量升级完善一体化系统和开展一体化数据应用，高水平保障一体化系 统运行和数据安全，为深化财税体制改革提供有力支撑。相对于去年 9 月 发布的征求意见稿，新增"推广应用一体化系统单位会计核算"的要求， 并明确 2025 年底前实现《预算管理一体化规范》2.0 版本业务功能全部在 体化系统运行。 技术标准 2.0 已有发布、预算管理一体化系统加速 ...

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 报告的核心观点 信创进展提速 - 国家和地方对信创持续扶持,加上中国数字经济迅猛发展,各部门、各行业密切关注信创动态,为信创行业发展作出贡献 [11] - 信创行业市场需求不断增加,将迎来更加广阔的发展前景 [11] - 近期信创产业招标提速,如福建省发布4200万电子政务外网信创规划、福建省司法厅发布信创改造项目、中国电信集团发布桌面操作系统集中采购项目 [11][14][15] - 深圳市地方金融管理局研究起草支持数字金融高质量发展的实施意见,支持金融业信息技术应用创新 [14] - 中国通信学会启动《信创数智服务标准体系蓝皮书》编制工作,推动信创标准体系建设 [15] - 工信部启动第六届信创解决方案征集工作,推动信息技术应用创新 [15][16] 华为生态逐步壮大 - 华为九月重磅发布多项创新,如全球首款三折屏手机Mate XT、全液冷超充终端、搭载玄玑感知系统的智能穿戴设备 [12][13] - 纯血鸿蒙系统正式开启大规模用户测试,标志着其由幼稚走向成熟,已获得多个行业头部机构的支持 [12][36][37] - "盘古大模型+玄玑感知系统+星闪技术"齐头并进,推动华为新技术发展 [39][40][41] 根据报告目录分别进行总结 信创进展提速 - 国家和地方政策持续扶持,各行业密切关注信创,为行业发展作出贡献 [11] - 信创行业市场需求不断增加,发展前景广阔 [11] - 近期信创产业招标提速,如福建省信创规划、司法厅信创改造项目、中国电信桌面操作系统采购 [11][14][15] - 深圳市支持数字金融发展,推动金融业信息技术应用创新 [14] - 通信学会启动信创数智服务标准体系编制,工信部推动信创解决方案征集 [15][16] 华为生态壮大 - 华为九月发布多项创新产品,如三折屏手机、智能穿戴设备 [12][13] - 纯血鸿蒙系统进入大规模用户测试,获得多个行业头部机构支持 [12][36][37] - 华为三大核心技术"盘古+玄玑+星闪"齐头并进,推动公司新技术发展 [39][40][41]

行业周观点 中原证券行业周观点 —2024 年第三十五期：9 月 18 日-9 月 20 日 摘要： ⚫ 锂电池 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2024 年 9 月 22 日 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 分析师：李泽森 登记编码：S0730121070006 分析师：余典 登记编码：S0730524030001 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 研究助理：石临源 ...

本周行情回顾 1. 区间涨跌幅：电子行业在全行业中涨跌幅排名27/31，子板块中光学光电子板块涨幅居前 [1][2][3] 2. 电子行业估值：电子指数PE为50.44倍，10年PE百分位为43.4% [11][12] 本周行业新闻概览 1. 华为和苹果同日发售新品，Mate XT与iPhone16同台竞争 [3][14][15][16][20] - 华为通过硬件的极致创新圈粉高端用户 - 苹果将AI作为卖点推动消费者换机 2. 工信部发布《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024年版）》 [21][22][23] - 目录中提到氟化氪光刻机和氟化氩光刻机 3. 英特尔输给AMD，错失300亿美元索尼PS6芯片设计合同 [24][25] 4. 苹果包下台积电2nm首批产能，用于iPhone 17 Pro系列手机 [26][27] 5. 英伟达CEO黄仁勋近三个月出售近600万股股票，价值约7亿美元 [28] 6. 英伟达订单激增，将成全球市值最高芯片制造商 [29][30][31][32][33] 7. 苹果提早开放iPhone 16员工购买通道，销量或低于预期 [34] 8. 比亚迪海外市场销量超26.3万辆，同比增长125% [34][35][36][37] 9. 预计2025年晶圆代工产值同比增长20.2% [37][38] 10. 京东方超越三星，四年内跃升OLED一哥 [39] 11. 算力产业链跑出"加速度"，多家公司业绩大增 [40][41][42] 风险提示 - 技术发展不及预期 - 下游需求不及预期 [43]

Research and Development Center 汽车行业跟踪（2024.9.16-2024.9.22）：新车供给打开+政策 驱动下，看好汽车景气持续提升 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2024 年 9 月 22 日 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|传媒 电影行业跟踪： 国庆档延续多元供给，重点关注 2025 春节档 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月22日 证券研究报告 |报告要点 我们认为，随着 2024 年国庆档多元化供给释放，以及 2025 年春节档后多部重磅续集的陆续 上映，观众观影意愿有望被进一步激发，推动电影院线行业景气度向上。头部电影院线、票务 平台有望核心受益，此外关注大体量新片待上映的制片方光线传媒。 |分析师及联系人 姚蕾 丁子然 SAC：S0590524090001 SAC：S0590523080003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 8 投资建议： 强于大市（维持） 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年09月22日 传媒 电影行业跟踪： 国庆档延续多元供给，重点关注 2025 春节档 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -30% -13% 3% 20% 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 传媒 沪深300 相关报告 1、《传媒：OpenAI o1 发布，复杂推理能力 大幅提升》2024.09.16 2 ...