报告的核心观点 - 工业生产增速有所回落,但依然维持较快增长。7月规模以上工业增加值同比增长5.1%,较前值回落0.2个百分点,但前瞻性指标来看,7月制造业PMI生产指数仍位于景气区间,表明工业生产延续扩张态势。[5] - 固定资产投资同比小幅回落,制造业投资支撑作用较强。1-7月全国固定资产投资同比增长3.6%,较1-6月回落0.3个百分点,其中制造业投资同比增长9.3%,仍在高位。[19] - 社会消费品零售总额同比增速有所提高。7月社会消费品零售总额同比增长2.7%,较前值提高0.7个百分点,与去年同比基数走低、商品零售同比增速提高有关。[19] 报告内容总结 工业生产 - 7月规模以上工业增加值同比增长5.1%,较前值回落0.2个百分点,但前瞻性指标来看,7月制造业PMI生产指数仍位于景气区间,表明工业生产延续扩张态势。[5] - 今年二季度以来,我国出口累计同比增速逐月提高,工业制品出口累计同比增速逐月加快,对工业生产保持较高增速形成支撑。[5] - 7月规模以上制造业增加值同比增速为5.3%,居三大门类之首,受到高技术制造业、装备制造业增加值同比增速较高的拉动。[5] 固定资产投资 - 1-7月全国固定资产投资同比增长3.6%,较1-6月回落0.3个百分点,与专项债发行偏慢有关,政策发力节奏或将随超长期特别国债的落地而逐渐加快,支持基础设施投资平稳增长。[19] - 1-7月制造业投资同比增长9.3%,较前值回落0.2个百分点,仍在高位,与出口较强、设备更新政策支持有关。[19] - 1-7月高技术制造业投资同比增速高于固定资产投资整体6.1个百分点,展望后市,新型工业化的推进、新质生产力的发展,有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型,高技术制造业投资增速有望进一步加快。[19] 社会消费品零售 - 7月社会消费品零售总额同比增长2.7%,较前值提高0.7个百分点,与去年同比基数走低、商品零售同比增速提高有关。[19] - 7月商品零售同比增长2.7%,较前值提高1.2个百分点,2024年7月底《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》发布,消费品以旧换新政策的加码,有望进一步提振居民的消费换新需求,拉动商品零售同比增速逐渐回暖。[19]

报告的核心观点 1. 整体业绩稳步增长，外销客户订单量显著增加 [47] 2. C 端订阅收入保持良好增长，AI 商业化有望推动基本面二次提速 [49] 3. 重组胶原蛋白龙头地位稳固，未来拓展肌肤焕活可期 [52] 4. 产品结构优化、海外市场拓展推动盈利能力持续提升 [54][55] 5. 新能源汽车市场开拓成效显著，业绩同比高速增长 [56] 6. 汽车电子新产品量利齐升，费用端管控良好 [57] 7. 海外市场持续高景气，国内电表招标增速亮眼 [60] 8. 研发投入持续加大，积极布局泛半导体领域 [61] 9. 环保型线缆用高分子材料"小巨人"，规模化生产国内领先 [63] 10. 国产运动服饰龙头，终端消费环境偏弱、行业竞争加剧 [64] 11. 装备类业务盈利提升、汽零业务放量带动业绩增长 [67] 12. 负极业务盈亏平衡，涂覆隔膜和基膜业务持续增长 [68] 13. 电解液出货量亮眼，氟化工和电容化学品业务稳健增长 [71] 14. 主业韧性足，速冻火锅料龙头优势愈发凸显 [72] 15. 西北大本营品牌口碑持续放大，内生驱动力稳步兑现 [75] 分行业总结 改性塑料行业 - 公司为改性塑料行业小巨头，下游汽车及家电需求稳步提升 [47] - 新建产能持续释放，行业竞争地位有望进一步巩固 [47] 软件及信息服务业 - C 端订阅收入保持良好增长，AI 商业化有望推动基本面二次提速 [49] - 国内、国外 AI 应用需求预期乐观，信创业务有望逐步恢复 [49] 医药制造业 - 重组胶原蛋白龙头地位稳固，未来拓展肌肤焕活可期 [52] - 电商直营增速亮眼，线下 OTC 快速拓展 [52] 工程机械及设备制造业 - 产品结构优化、海外市场拓展推动盈利能力持续提升 [54][55] - 海外市场景气度筑底，国内电动化转型持续推进 [54] 汽车零部件制造业 - 新能源汽车市场开拓成效显著，业绩同比高速增长 [56] - 汽车电子新产品量利齐升，费用端管控良好 [57] 电力设备及新能源 - 海外市场持续高景气，国内电表招标增速亮眼 [60] - 欧洲、中美洲市场有望快速增长 [60] 半导体设备及材料 - 研发投入持续加大，积极布局泛半导体领域 [61] - 光伏电池、消费电子等领域的激光设备应用加速落地 [61] 化工原料 - 环保型线缆用高分子材料"小巨人"，规模化生产国内领先 [63] - 市场空间稳步扩增，环保及高性能特种材料需求提升 [63] 服装及服饰 - 国产运动服饰龙头，终端消费环境偏弱、行业竞争加剧 [64] - 电商渠道表现较好，但整体收入小幅增长 [64] 机械设备制造 - 装备类业务盈利提升、汽零业务放量带动业绩增长 [67] - 产品结构优化、费用端管控推动盈利能力提升 [67] 新能源电池 - 负极业务盈亏平衡，涂覆隔膜和基膜业务持续增长 [68] - 电解液出货量亮眼，氟化工和电容化学品业务稳健增长 [71] 食品饮料 - 主业韧性足，速冻火锅料龙头优势愈发凸显 [72] - 渠道 BC 兼顾，产品结构升级推动业绩增长 [72] 白酒 - 西北大本营品牌口碑持续放大，内生驱动力稳步兑现 [75] - 渠道质量与产品结构先行，全年兑现可期 [75]

研究早观点 2024 年 8 月 20 日 星期二 市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 指数 收盘 涨跌幅% 上证指数 2,893.67 0.49 深证成指 8,356.90 0.08 沪深 300 3,356.97 0.34 中小板指 5,338.48 -0.26 创业板指 1,589.29 -0.14 科创 50 703.32 -0.27 资料来源：最闻 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【山证新股】新股周报（0819-0823）：8 月份创业板新股上市首日估值 较 7 月份上升 【行业评论】运输设备：轨交行业动态分析-第二批动车组高级修招标 超预期落地，客货运量维持增势 【行业评论】通信：周跟踪（20240812-20240816）-积极因素正在累积， 建议关注 AI 算力估值修复 【山证农业】农业行业周报（2024.08.12-2024.08.18）-本轮生猪盈利周 期或比市场预期的要长 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-折叠屏+AR 智能眼镜催 化，继续看好消费电子板块 ...

证券研究报告 | 2024年08月21日 晨会纪要 数据日期:2024-08-20 上证综指 深证成指沪深 300 指数 中小板综指 创业板综指 科创 50 收盘指数（点） 2866.66 8252.86 3332.70 8816.15 2018.88 693.52 涨跌幅度（%） -0.93 -1.24 -0.72 -1.43 -1.42 -1.39 成交金额（亿元） 2373.07 3204.74 1379.10 982.96 1568.85 303.73 【常规内容】 宏观与策略 固定收益周报:资管机构产品配置观察（第 54 期）（20240812-20240818） -理财规模小幅收缩，破净率维持低位 策略专题:全球 ESG 资金追踪表（2024 年第六期）-ESG 投资热度延续， 股票型 ESG 基金资金持续净流入 策略专题:资金跟踪与市场结构周观察(第二十九期)-缩量进行时，赚钱 效应小幅改善 行业与公司 房地产行业周报（2024 年第 33 周）：新房成交量依然低迷，二手房成 交量逐渐回落 兴发集团(600141.SH) 财报点评:上半年归母净利润同比增长 29.85%， 新项目稳步推进 巨子生 ...

报告核心观点 - 中国汽车制造商长城汽车正在加快在巴西市场的本地化生产,计划在2025年上半年开始生产哈弗H6车型 [41] - 德国政府向台积电在德国东部建设的晶圆厂提供50亿欧元补贴,获得欧盟批准 [42] - 沃尔玛正在出售其持有的京东股权,拟以每股24.85-25.85美元的价格出售1.445亿股 [38][39] - OpenAI将推出新功能,允许企业客户用自己公司的数据对GPT-4等最强大的人工智能模型进行定制化处理 [37] 公司研究总结 中国汽车制造商 - 长城汽车正在加快在巴西市场的本地化生产,计划在2025年上半年开始生产哈弗H6车型 [41] - 广汽集团、比亚迪、长城汽车等中国汽车制造商在A股和港股的估值情况 [43] 半导体行业 - 德国政府向台积电在德国东部建设的晶圆厂提供50亿欧元补贴,获得欧盟批准 [42] - 中芯国际、华虹半导体等中国半导体公司在A股和港股的估值情况 [43] 电商和零售业 - 沃尔玛正在出售其持有的京东股权,拟以每股24.85-25.85美元的价格出售1.445亿股 [38][39] 人工智能和科技行业 - OpenAI将推出新功能,允许企业客户用自己公司的数据对GPT-4等最强大的人工智能模型进行定制化处理 [37] - 海尔智家、中国移动、中国电信等科技公司在A股和港股的估值情况 [43]

报告的核心观点 - 国内金融市场整体呈现下跌态势,上证指数、深证成指、创业板指等主要指数均有不同程度下跌[12] - 工信部提出要健全促进实体经济和数字经济深度融合的制度,大力推进数字产业化和产业数字化[2] - 自然资源部出台意见,提出要有序推进农村集体经营性建设用地入市改革[3] - 8月贷款市场报价利率(LPR)报价维持不变[4] 行业动态总结 1. 核电项目核准超预期,预计到2030年核电在国内占比将达到10%,相关个股包括中国广核(003816)、纽威股份(603699)[5] 2. 首个国产3A大作《黑神话:悟空》上线,游戏行业精品化持续推进,相关个股包括迅游科技(300467)、汤姆猫(300459)[6] 3. 国内各品类AI应用不断涌现,AIGC应用市场2030年将达万亿规模,相关个股包括浪潮信息(000977)、昆仑万维(300418)[7] 上市公司聚焦 1. 今天国际(300532):上半年实现净利润2.42亿元,同比增长12.87%,拟10转4.5股派5元[8] 2. 科伦药业(002422):子公司芦康沙妥珠单抗(sac-TMT)的新药申请已获审评中心(CDE)受理[9] 3. 保利发展(600048):上半年实现营业总收入1392亿元,同比增长1.6%;实现签约金额1733.36亿元,稳居行业第一[10] 4. 浙版传媒(601921):旗下公司是《黑神话:悟空》出版方,负责游戏内容审核、出版申报及出版物号申领工作[11]

报告的核心观点 1. 公司是核工业智能装备行业的领跑者,持续加大技术投入 [53][54] 2. 公司业务布局有序推进,"核+军+民"梯队式发展 [53][54] 3. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.18、1.54、2.02亿元,对应PE为28、21、16倍 [54] 报告内容总结 公司概况 - 公司专注特种机器人及智能装备领域,2023年收入、归母净利润2.55、0.35亿元,核工业智能装备及系列机器人收入占比超90% [53] - 公司重视研发,2017年成立员工持股平台、2023年研发人员占比40%、2021年及2023年定增募资用于加强产业基地及研发中心建设 [53][54] 行业情况 - 中国作为贫铀国家,自1983年就确定核燃料"闭式循环"路线,乏燃料后处理为关键环节,需求急迫 [54] - 中国乏燃料处理能力严重不足,2022年新增乏燃料805tHM,在运乏燃料后处理能力仅50tHM/年,首个200吨/年的乏燃料后处理厂正在建设中 [54] - 在"积极安全有序发展核电"政策基调下,后处理需求快速增长,预计2035年中国或需卸出2825tHM乏燃料 [54] 公司业务 - 公司聚焦核工业机器人及智能装备,技术国内领先,与核心客户中核集团实现交叉持股 [54] - 公司围绕"135"发展战略规划,"核+军+民"梯队式发展,在军工领域形成AGV、特定场景装备、综合系统解决方案三大产品布局,在核技术应用领域布局核技术应用智能设备、核素及核药的供应链体系 [54] - 公司在非核领域业务有所突破,2023年非核业务收入1780.9万元,占比6.97% [54] 盈利预测和投资评级 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.18、1.54、2.02亿元,对应PE为28、21、16倍 [54] - 综合考虑可比公司估值及公司质地稀缺性,给予2025年30倍PE,对应目标价45.30元/股,首次覆盖给予"买入"投资评级 [54]

晨 会 纪 要 [Table_Reportdate] 2024年08月20日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20240820 [证券分析师 Table_Authors] 张帆远 S0630524070002 zfy@longone.com.cn [table_main] 重点推荐 ➢ 1.部分区域酒业绩亮眼，茅台批价回升——食品饮料行业周报（2024/8/12-2024/8/16） ➢ 2.存储板块二季度业绩表现亮眼，谷歌发布Pixel9系列加码端侧AI——电子行业周报 （2024/8/12-2024/8/18） ➢ 3.充电板块量利齐升，V2G带动运营市场快速发展——电力设备与新能源行业深度报告 ➢ 4.电动车需求稳步提升，储能行业低价竞争现象短期仍将延续——电池及储能行业周报 （2024/08/12-2024/08/18） 财经要闻 ➢ 1.国务院总理李强主持召开国务院常务会议。 ➢ 2.中美金融工作组举行第五次会议。 ➢ 3.全国社会保障基金理事会党组书记丁学东撰文称，要持续加大对国内资本市场的投资力 度。 [Table_Report] 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE. ...

核心观点 - 周一A股三大指数涨跌不一,沪指收涨0.49%,深成指收涨0.08%,创业板指收跌0.14%,沪深两市成交额5704.82亿元[4][9] - 申万行业方面,银行、有色金属、商贸零售领涨,美容护理、医药生物、农林牧渔领跌;概念板块方面,跨境支付、华为海思概念股、数字货币领涨,新冠特效药、AI眼镜、MicroLED概念领跌[4][9] - 港股方面,恒生指数收涨0.8%,恒生科技指数收涨1.68%;海外方面,美国三大指数集体收涨,道指收涨0.58%,标普500收涨0.97%,纳指收涨1.39%[4][6] 重要新闻 - 中美金融工作组举行第五次会议,就中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议关于进一步全面深化改革的总体部署、中美经济金融形势与货币政策、金融稳定与监管等议题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通[4][10] - 国务院总理李强主持召开国务院常务会议,审议通过《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》和《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》,研究促进专精特新中小企业高质量发展的政策措施[4][10] 智元发布五款商用人形机器人,商业化加速落地 - 智元发布了"远征"与"灵犀"两大系列共五款商用人形机器人新品,覆盖交互服务、柔性制造、特种作业、科研教育和数据采集等场景[11][12] - 智元机器人计划先做B端,再切入C端,2024年预估发货量将达到300台左右,其中双足人形机器人预计于10月份开始发货,出货量200台左右,轮式机器人预计出货100台,商业化进程正加速落地[11][12] - 远征A2定位交互服务场景机器人,远征A2-W专为柔性智能制造场景打造,远征A2-Max定位重载特种机器人,灵犀X1采用串并联混合构型手臂和差分驱动双肩关节设计,灵犀X1-W提供更为经济的本体解决方案[11][12][13] 片仔癀核心产品增长稳健,毛利率承压 - 2024年上半年,片仔癀实现营业总收入56.51亿元,同比增长12.00%;实现净利润17.48亿元,同比增长10.17%[15][16] - 肝病用药和化妆品营业收入分别实现同比17.29%和41.26%的双位数增长,心脑血管用药营业收入实现5.98%的增长[15] - 2024年上半年公司综合毛利率为44.83%,同比减少2.25个百分点,主要受原材料成本上涨的影响[15][16] 沪农商行分红率提升至33%,资本充足率保持高位 - 2024年上半年,沪农商行实现归母净利润126亿元,每10股派发现金2.39元,分红率为33%,按8月16日收盘价计算的非年化股息率为3.65%[19][20] - 截至6月末,沪农商行核心一级资本充足率为14.68%,较上年末上升1.36个百分点[19][20] - 零售金融资产(AUM)余额7735.37亿元,较上年末增加276.55亿元,增幅3.71%;贵宾及财富客户数103.19万户,较上年末增长3.86%[19][20]

【中泰研究丨晨会聚焦】策略徐驰：央国企价值再发现：原因、驱动与策略 证券研究报告 2024 年 8 月 20 日 [Table_Industry] [T[分Taa析bbll师ee__：TMi戴tlea志]in锋] 执业证书编号：S0740517030004 电话： [b_Suy 今日预览 Email： 今日重点 >> 【策略】徐驰：央国企价值再发现：原因、驱动与策略 研究分享 >> 【固收】肖雨：配债需求从银行转向基金——7 月中债登、上清所托管数 据点评 欢迎关注中泰研究所订阅号 晨报内容回顾： 请务必阅读正文之后的重要声明部分 晨会聚焦 今日重点 ►【策略】徐驰：央国企价值再发现：原因、驱动与策略 徐 驰｜中泰策略行业首席 S0740519080003 国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础，是党执政兴国的重要支柱和依靠力量。 2015 年以来我国国有企业改革不断深化。国有企业布局结构优化调整，国有资本整体功能和配置 效率显著提升。今年以来，我国经济增速中枢持续下行，金融监管力度不断上升。在资本市场高质 量发展背景下，具有稳健，高分红等特征的优质央国企不断受到市场的追捧。 当前央国企整体估值依 ...