报告的核心观点 - 2024年前三季度,全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元,同比下降3.5%;实现营业收入99.20万亿元,同比增长2.1% [1] - 财政部副部长表示,除货币政策外,中国还将加大财政政策逆周期调节力度,在化解地方政府债务、稳定房地产市场、提高重点群体收入、保障民生、推动设备更新和消费品以旧换新等方面实施一系列强有力措施 [1] - 基金三季报显示,截至9月末,中央汇金投资及中央汇金资产等"国家队"合计持有的主流股票ETF市值超9400亿元,是去年末持仓总市值的8倍以上 [1] 宏观策略 - 央行继续逆周期调节,稳定经济增长。10月LPR报价出炉,1年期LPR为3.10%,5年期以上LPR为3.60%,均下降25个基点,有利于促进社会融资成本进一步降低 [7] - 美国制造业PMI略超预期,上周初请失业金人数超预期,11月降息25个基点概率增强 [7] - 逆周期调节预期增强,市场有望企稳回升。中央政治局会议释放重磅信号,四季度宏观调控预期显著增强,经济有望企稳回升 [7] 行业公司 汽车行业 - 2024年1-9月,乘用车销量累计完成1867.9万辆,同比增长3%。自主品牌表现强势,市场份额同比上升9.2个百分点至63.8% [13] - 新能源汽车渗透率不断提升,2024年1-9月,新能源汽车销量累计完成832万辆,同比增长32.5%,市场占有率达到38.6% [13] - 政策端以旧换新政策效果持续,建议关注智能化进展带来的边际变化,以及具备强产品周期和全球化扩展的自主品牌及智能化零部件投资机会 [13] 调味品行业 - 2024年上半年,预制食品营收增长呈现断崖式下滑态势,千味央厨和三全食品的营收同比分别增长4.87%和下降4.91% [22] - 尽管收入增长大幅放缓,河南省预制食品上市公司对于研发仍保持了较高的投入,千味央厨和三全食品的研发费用分别同比增长31.41%和21.80% [22] - 河南预制食品企业的销售费用边际增长较多,主要是销售增长陡然放缓而销售投入仍然高企所致,建议关注千味央厨在开发中小型餐饮以及下沉市场的策略 [22] 原料药行业 - 2024年中报,中信化学原料药行业实现营业收入907亿元,同比增长2.06%,实现归母净利润95.25亿元,同比下滑4.09% [18] - 近年来,随着集中带量采购、一致性评价等政策的深入实施,上游原料药产品价格走低带来了一定的压力,2024年上半年原料药板块整体毛利率进一步下降 [18] - 河南省原料药产业布局包括郑州、新乡、安阳、南阳、驻马店、周口等地,建议围绕产业集群化、绿色低碳化,创新引领化三个方向发展 [18]