[报告核心观点] 1. 美国大选结果对资产价格的影响取决于不同的政治格局。特朗普当选可能利好美股、美元和黄金,但不利于美债;哈里斯当选可能利空美股,但利好美债。[19] 2. 2024年9月经济数据显示,经济低点已过,政策发力下全年经济增长目标有望实现。消费、投资均出现边际回升,反映前期政策的效果有所成效。[20] 3. 2024年9月社融数据呈现出多重利好态势:信贷端呈现部分企稳态势,M1下降趋势放缓,M2出现明显反弹,政府债持续高增。[21] [公司研究] 天润乳业 1. 天润乳业是农业产业化国家重点龙头企业,主营乳制品及乳饮料的研发、生产和销售。[23] 2. 2019-2023年,公司营收稳步增长,复合增速为13.65%。主要产品包括UHT奶系列、酸奶系列和乳饮料系列。[23] 3. 公司销售净利率和毛利率维稳,销售费用率下降,财务费用率和管理费用率维稳。[23] 三星医疗 1. 2024年前三季度,公司收入同比增长25%,归母净利润同比增长22%,扣非净利润同比增长31%,扣非略超市场预期。[25] 2. 公司海外业务持续开拓,AMI和配电业务在海外市场取得突破,在手订单大幅增长。[25] 3. 国内配用电业务保持快速增长,公司在网内和网外市场份额均有提升。[25] 4. 医疗服务业务经营管理持续增强,收入和毛利率均有提升。[25] 洽洽食品 1. 2024年前三季度,公司收入同比增长6.2%,归母净利润同比增长23.8%,扣非净利润同比增长31.4%。[26] 2. 2024年第三季度,公司收入端低个数增长,但利润率表现略超预期,主要系规模效应带动和降本增效。[26] 3. 我们预计2024-2026年公司营收为75.5/82.2/89.2亿元,归母净利为10.0/11.5/12.8亿元。[26] 安科瑞 1. 2024年前三季度,公司营收同比下降6.8%,归母净利润同比下降8.9%,业绩不及市场预期。[27] 2. 国内经济弱复苏导致下游需求疲弱,公司业绩承压。[27] 3. 公司积极出海应对内需影响,加强海外渠道建设,海外订单有望实现高速增长。[27] 康普化学 1. 2024年前三季度,公司营收同比下降17.38%,归母净利润同比下降30.77%,业绩承压。[28] 2. 公司特种表面活性剂项目已开始试生产,有助于未来业绩贡献。[28] 3. 我们下调2024-2026年公司归母净利润预测至1.28/1.51/1.80亿元。[28] 天孚通信 1. 2024年前三季度,公司收入同比增长99%,归母净利润同比增长122%。[29] 2. 受益于下游高速光模块需求高景气,公司营收规模和毛利率均大幅提升。[29] 3. 我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为14.3/22.7/27.2亿元。[29] 贝泰妮 1. 2024年前三季度,公司收入同比增长17.1%,但归母净利润同比下降28.4%,主要系期间费用率大幅提升。[30] 2. 公司主要品牌薇诺娜及其他主要品牌收入同比增长约6%,保持稳中有升。[30] 3. 我们下调公司2024-2026年归母净利润预测至7.6/10.4/13.4亿元。[30] 佳禾食品 1. 2024年前三季度,公司收入同比下降19.5%,归母净利润同比下降59.9%,主业承压。[31] 2. 咖啡业务表现相对稳定,收入同比增长。[31] 3. 我们调整2024-2026年公司归母净利润预测为1.2/1.8/2.4亿元。[31] 杰瑞股份 1. 2024年前三季度,公司归母净利润同比增长2%,业绩拐点即将出现。[32] 2. 公司海外及设备类订单占比提升,带动毛利率和净利率显著提升。[32] 3. 公司在中东市场持续拓展,大型EPC项目不断中标,有助于提升整体盈利能力。[32] 绝味食品 1. 2024年前三季度,公司收入同比下降10.95%,但归母净利润同比增长12.53%。[33] 2. 2024年第三季度,公司毛利率同比提升5.3个百分点,净利率同比提升1个百分点,成本下行带动利润率改善。[33] 3. 我们下调2024-2026年公司营收和归母净利润预测。[33] 中国巨石 1. 2024年前三季度,公司收入同比增长1.8%,第三季度收入同比增长8.3%。[34] 2. 行业复价稳价举措带动产品均价提升,公司毛利率和净利率逐季改善。[34] 3. 我们下调2024-2026年公司归母净利润预测至22.2/27.9/36.2亿元。[34] 巴比食品 1. 2024年前三季度,公司收入同比增长2.04%,归母净利润同比增长25.68%。[35] 2. 2024年第三季度,公司门店业务持续承压,但团餐渠道收入环比有所改善。[35] 3. 我们略下调2025-2026年公司归母净利润预测,维持"买入"评级。[35] 苏美达 1. 2024年前三季度,公司扣非净利润同比增长27%,产业链业务表现亮眼。[37] 2. 供应链业务有望随内需复苏