报告的核心观点 宏观经济 1. 基建开工率边际回升,但绝对值仍处于历史同期低位 [1][2] 2. 工业生产端,化工链开工有所下降,汽车半钢胎开工延续高位 [1] 3. 地产链需求同比转负,乘用车销量同比震荡上行 [1] 4. 国内工业品价格多数震荡回落,农产品价格震荡下行,猪价震荡下行 [1][2] 5. 一线城市新建房成交维持历史高位,二手房成交延续高增 [1][2] 6. 资金利率震荡运行,央行实现货币净投放 [1][2] 7. 居民出行同比上升,运价震荡分化运行 [1][2] 政策 1. 财政收入同比正增,税收偏弱,非税收入高速增长 [3][4] 2. 公共财政支出加力提速,基建和民生兼顾 [4][5] 3. 政府性基金收入下滑有所改善,支出大幅改善 [4][5] 4. 未来财政政策将分为两个阶段:年内以预算稳定调节基金和结转结余补足,明年赤字率可能提高 [5] 行业 1. 小鹏P7+全系标配AI智驾,AI天玑XOS5.4.0开启公测 [7][11] 2. 智谱AutoGLM大幅提高AIAgent实用性,或推动AIAgent用户渗透率及商业化 [14][15] 3. 文化出海及IP卡牌赛道持续高景气 [15] 4. 医药政策密集落地,制药板块有望迎来新周期 [16][17] 5. 白酒行业需求较弱,三季报业绩喜忧参半 [18] 6. 券商和保险板块受益于稳增长政策 [19][20] 7. 地产政策持续加码,房地产基本面有望改善 [27][28] 8. 建材行业受益于楼市政策,水泥和玻璃行情向好 [28] 9. 生猪存栏环比增加,饲料及动保板块逻辑边际改善 [30][31] 10. 维谛上调2024年指引,算力产业链维持高景气度 [32][33] 11. 国内纯碱和磷矿石市场价格整体平稳 [33][34] 12. 煤炭板块业绩向好,有望迎来重新布局的起点 [35][36] 13. 氟化工产业链进入长景气周期,相关标的有望受益 [38][39] 根据报告目录分别总结 宏观经济 1. 供需端:基建开工、工业生产、地产需求等指标分析 [1][2] 2. 商品价格:国内外大宗商品、工业品、农产品价格变化 [1][2] 3. 地产与流动性:房地产销售、土地成交、资金利率变化 [1][2] 4. 交通运输:居民出行、货运物流、运价变化 [1][2] 政策 1. 财政收支:公共财政收支变化及原因分析 [3][4][5] 2. 货币政策:央行政策对债券收益率的影响 [6] 行业 1. 汽车:智能驾驶技术发展及应用 [7][11] 2. 传媒:AI技术在内容创作、娱乐等领域的应用 [14][15] 3. 医药:政策密集落地对细分赛道的影响 [16][17] 4. 消费:白酒行业需求及三季报业绩表现 [18] 5. 金融:券商和保险板块受益于稳增长政策 [19][20] 6. 地产建筑:房地产政策变化及其影响 [27][28] 7. 建材:楼市政策对水泥、玻璃等行业的影响 [28] 8. 农业:生猪存栏、饲料及动保板块的发展 [30][31] 9. 通信:算力产业链的景气度 [32][33] 10. 化工:纯碱、磷矿石等细分行业的价格变化 [33][34] 11. 煤炭:行业业绩改善及投资逻辑 [35][36] 12. 氟化工:产业链景气度及相关标的 [38][39]