报告的核心观点 财政的拐点 [7][8][10] - 10月25日财政部公布前三季度收支数据,各项数据显示财政收入和支出两段均有所改善 - 在一揽子宏观调控政策出台背景下,发改委和财政部对存量工具加快落地的督导已经在数据层面有所体现,广义财政支出力度大幅回升 - 预计伴随大量资金陆续形成实物工作量和之后增量政策的出台,将有力带动财政支出的进一步提升,财政拐点已至 忘掉基数,关注未来需求 [11][13] - 9月工业企业利润同比下降27.1%,主要原因是高基数以及利润率大幅下降 - 价格和利润率的下滑是主要原因,出口放缓也对工业企业利润形成抑制 - 但预计伴随大量资金陆续形成实物工作量和之后增量政策的出台,将有力带动财政支出的进一步提升,提高工业品需求,10月工业经济或有明显起色 政策利好有望推动业绩修复 [14][16] - 本周A股市场震荡上行,多数宽基指数收涨,北证50指数上涨16.61%,领涨市场 - 展望后市,A股有望震荡上行,建议关注科技成长、消费和红利板块 - 政策利好有望推动业绩修复 科技金融如何赋能新质生产力 [17][19] - 针对科技金融赋能新质生产力面临的挑战,提出建议 - 创业投资方面,着力培育耐心资本,打造"投早、投小、投硬科技"的风向标 - 银行信贷方面,构建合理风险分担机制,发展知识产权质押融资 - 科技保险方面,营造良好的政策环境,挖掘科技保险服务新增长点 - 资本市场方面,更为重视投资端发力,培育长期投资生态,加强发债支持力度 北交所推动并购重组,市场活跃度再创新高 [20][23][24] - 北证50指数周涨幅为16.61%,各行业悉数上涨 - 本周北交所整体交易活跃度再创新高,日均成交额约469.05亿元 - 北交所举办券商及上市公司并购重组座谈会,推动优质项目稳妥落地 - 对于2024年四季度投资策略,建议关注业绩增速较高、研发投入较强的成长性公司,关注国企"一利五率"的稳健性公司,关注募投项目产能释放和外延并购的公司,以及提升股东回报的高股息公司 特宝生物三季度业绩超预期,派格宾集采后加速放量 [25][28] - 公司蛋白长效修饰技术平台积累深厚、产品管线丰富,长效干扰素快速放量、长效人粒细胞刺激因子实现上市销售 - 预计2024-2026年,公司归母净利润分别为8.28/11.23/14.60亿元,利润增速分别为48.99%/35.66%/30.08% - 当前股价对应2024-2026年PE分别为40、30和23倍,维持"推荐"评级