报告的核心观点 1. 兆易创新业绩稳步修复，DRAM业务拓展有效 [4][5] 2. 贵州茅台业绩稳定增长，提振行业信心 [5][6] 3. 苑东生物主营业务增长加速，创新+国际化持续催化 [6] 4. 华为原生鸿蒙操作系统正式发布，Anthropic推出新功能探索AI+计算机交互 [7][8] 5. 第三批中成药带量采购开始，产品价格降幅及日均费用为中选关键 [24][25] 6. 茅台酒稳定增长，系列酒主动控速 [5][6] 7. 公司全面布局免疫、微生物、分子、生化、质谱等检测领域，产品线丰富发展空间广阔 [46] 8. 公司聚焦精神神经等优势治疗领域，失眠新药地达西尼放量在即 [54] 9. 生物药新品出海放量在即，关注白紫欧盟放量节奏 [55] 10. 传统品种整体市占率较高，产能利用率有待提升 [58] 11. 新品种高端市场放量有望加速，产能建设助力公司长期成长 [58] 12. 公司在手订单饱满，业绩实现同比高增 [50] 13. 发布高端产能扩充计划，长期竞争力不断增加 [50] 14. 半导体营收占比持续提升，CMP抛光垫业务再创历史单季收入新高 [52] 15. 公司持续完善CMP抛光垫新品布局，丰富CMP抛光液、清洗液产品品类 [52] 16. 公司在直写光刻技术方面积累深厚，在PCB直写光刻设备市场中国内市占率领先 [36][37] 17. 公司持续完善产品线并优化产品性能，开展前瞻性的技术研发和布局 [37] 18. 公司是国内稀缺的以太网交换芯片设计企业，深耕网络交换芯片领域近二十年 [36][37] 19. 公司产品序列丰富，定位中高端市场，产品已作为主要芯片应用于国内主流网络设备厂商的主要产品中 [37][38] 20. 公司持续加大研发投入，专注于内窥镜诊疗、光纤成像技术、辅助机器人等项目 [64] 21. 公司不断推进产品迭代研发，保障长期增长 [64] 22. 公司在手订单充足，高性能产品产销提升，高端领域研发投入持续 [65][66] 23. 公司产能建设稳步推进，稳健成长可期 [65][66] 24. 公司是国内高性能MEMS惯性传感器领先者，性能达到国际先进水平 [68][69] 25. 公司可提供包括设备、平台、数据和应用的全面开放能力，为行业应用开发者提供全方位的支持 [41][42] 26. 公司在感知技术、图像技术、光学技术等方面形成覆盖众多领域、具有一定先进性的技术集 [41][42] 27. 公司拥有巨量数据资源将在安防智能化变革中拥有绝对天然优势 [42] 28. 公司在基础算力和大模型建设上进行了大量的投入和积累 [42] 29. 公司销售有望持续增长，新增固定资产较多，折旧仍会对利润端造成短期影响 [54][55] 30. 公司销售和研发费用率大幅减少，盈利能力持续修复 [55][56] 31. 公司引进13个产品已同40余个国家与客户签约并陆续提交了引进产品的注册申请 [55][56] 32. 公司大单品白蛋白紫杉醇重点出口欧盟，已于24年7月获得欧盟批准上市 [55][56] 33. 公司持续推进多个项目的临床试验工作，两个项目进入临床III期 [55][56] 34. 公司传统核心品种凭借较高的全球市占率，加巴喷丁等部分品种产能利用率的逐步提升，有望保持稳健 [58][59] 35. 公司17个特色原料药新品将进入密集放量期，其中将不乏原料药销售额过亿大单品 [58][59] 36. 公司二厂区新建产能有望助力公司特色原料药新品全周期成长 [58][59] 37. 公司在OLED终端材料领域处于领先地位，与OLED面板龙头京东方建立了稳定的供货关系 [60][61] 38. 公司新产品持续放量，OLED渗透率持续提升带动公司业绩维持高速增长 [60][61] 39. 公司部署储能电芯及系统、半固态电池、小动力电池等产能，产品布局全面，为后续布局差异化赛道打好基础 [62][63] 40. 公司着力聚焦储能市场，战略布局细分动力市场，同时前瞻性布局固态、半固态电池领域 [62][63] 41. 公司深耕小微客群带来的利率韧性支撑公司前3季度净利息收入同比增长6.2% [73][74] 42. 公司零售与小微业务稳步发展，有望充分受益于区域小微企业和零售客户需求的持续回暖 [73][74] 43. 公司始终坚守"三农两小"市场定位，持续通过深耕普惠金融、下沉客群、异地扩张走差异化发展的道路 [73][74] 44. 公司收入保持稳健增长趋势，利润端表现优异 [64][65] 45. 公司不断推进产品迭代研发，保障长期增长 [64][65] 46. 公司业绩符合预期，MEMS惯导行业领先地位稳固 [68][69] 47. 公司产品下游应用范围广泛，成长空间可观 [68][69] 48. 公司订单执行及费用控制节奏良好，盈利能力有望在25年重回正轨 [70][71] 49. 公司销售阶段承压，融资渠道畅通 [72][73] 50. 公司营收韧性突