研究早观点 2024 年 8 月 26 日 星期一 市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 指数 收盘 涨跌幅% 上证指数 2,854.37 0.20 深证成指 8,181.92 0.24 沪深 300 3,327.19 0.42 中小板指 5,234.85 -0.05 创业板指 1,546.90 0.02 科创 50 685.76 0.03 资料来源：最闻 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【山证新股】新股周报（2024.08.26-2024.08.30）-创业板新股 8 月发行 PE 较 7 月下降，开板估值上升 【山证煤炭】行业周报（20240819-20240825）：-下游价格回升，关注 产业链需求共振 【山证纺服】行业周报-Amer 发布 2024Q2 业绩，大中华区连续 4 个季 度营收增速超过 40% 【行业评论】太阳能：1-7 月太阳能发电装机容量同比+49.8%，产业链 价格仍存下行压力 【山证化工】华鲁恒升（600426.SH）2024 年半年报点评-上半年业绩 超预期 ...

晨会纪要 2024-08-26 2024 年 08 月 26 日 星期一 【摘要】 【今日要闻】 美联储9月降息25个基点的概率为63.5%(格隆汇) 促"降本"拓"市场" 食品饮料行业盈利能力有望改善(经济参考报) 加速整合提质 深市并购重组持续活跃可期(证券日报) 二季度56家财险公司车均保费均值环比上升约7.4%(证券日报) 国泰君安:美债利率短期下行后仍将高位震荡,美股预计先下后上(第一财经) 中信建投:未来民航市场有望保持持续增长(第一财经) 中国公开市场本周近1.2万亿元逆回购到期,关注MLF(格隆汇) 中信建投:电力设备需求旺盛,强确定性下预计H2将出现订单业绩双增、有望率先估值切换(第一财经) 中信建投:市场转机正在逐步孕育,市场有望打开向上空间(第一财经) 早盘攻略(财联社) 【今日上市】 001277 速达股份 2024-08-26(网上中签率公布日) 301607 富特科技 2024-08-26(网上申购日) 603207 N小方 2024-08-26(上市日(一般法人获配)) 【公告停牌】 159509 景顺长城纳斯达克科技ETF(QDII) 2024-08-26(为保护投资者利益,景 ...

晨 会 纪 要 [Table_Reportdate] 2024年08月26日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20240826 [证券分析师 Table_Authors] 张帆远 S0630524070002 zfy@longone.com.cn [table_main] 重点推荐 ➢ 1.从中越铁路合作看基建出海——宏观周观点（202408019-20240823） ➢ 2.巨化股份（600160）：制冷剂价格上行，公司业绩有望持续提升——公司简评报告 财经要闻 ➢ 1.中共中央政治局召开会议 审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》 ➢ 2.美联储鲍威尔：政策调整的时候到了 ➢ 3.工信部：8月23日起暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案将加快研究修订钢铁产能置 换办法 ➢ 4.央行行长潘功胜：研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合 ➢ 5.商务部等4部门办公厅发布关于进一步做好家电以旧换新工作的通知 [Table_Report] 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 正文目录 1. 重点推荐 1.1. 从中越铁路 ...

偶倒 0680 （本刊物为中风险等级产品，敬请投资者参阅正文后的免责声明） 2024 年第 155 期，总第 1714 期（电子版） 2024 年 8 月 23 日 星期五 一、市场分析 弱势环境亮点少 沪深指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 上证指数 2848.77 -0.27 深证成指 8162.18 -0.82 中小 100 5237.64 -0.87 创业板指 1546.63 -0.76 沪深 300 3313.14 -0.26 海外市场指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 道琼斯 40712.78 -0.43 纳斯达克 17619.35 -1.67 标普 500 5570.64 -0.89 英国富时 100 8288 0.06 日经 225 38324.89 0.3 恒生指数 17641 1.44 货币市场 收盘(点) 涨跌幅(%) 美元离岸人民币 7.1449 -0.03 欧元兑美元 1.1115 0.04 美元兑日元 146.2245 -0.06 英镑兑美元 1.3095 0.02 期货市场 收盘(点) 涨跌幅(%) NYMEX 原油 73.09 0.11 COMEX 黄金 2522.3 0.22 综合铜 ...

报告的核心观点 - 多屏未来是一家专注于AR眼镜研发的企业,致力于为消费者提供All-in-one移动办公解决方案[10][11] - 亿航智能第二季度营收同比大幅增长919%,环比增长65%,实现扭亏为盈,获得中国民航局OC审定受理,低空+通航前景广阔[13][14] 报告内容总结 多屏未来(AR眼镜研发) 1) 多屏未来完成数百万美元A轮融资,将用于进一步推动AR眼镜产品的研发和市场拓展[10] 2) 多屏未来的AR眼镜产品INAIR Pro主打移动商务办公,结合AI功能扩宽用户使用场景[10][11] 3) 中信证券认为,AI智能眼镜作为可穿戴设备具有巨大潜力,但当前更像是TWS耳机的2015-2016年,2024年是关键的拐点时刻[10][11] 亿航智能(无人驾驶垂直起降航空器) 1) 亿航智能第二季度营收同比大幅增长919%,环比增长65%,实现扭亏为盈[13] 2) 亿航智能获得中国民航局OC审定受理,成为全球首个获得受理的无人驾驶载人电动垂直起降航空器OC审定项目[13] 3) 行业迎来政策支持,大力发展通用航空和低空经济,为亿航智能带来三重催化[13][14]

报告的核心观点 - 8月23日主要市场指数行情回顾：上证指数上涨0.20%，深证指数上涨0.24%，北证50下跌0.70%，科创50上涨0.03%，创业板指上涨0.02%，中小综指下跌0.03%，恒生指数下跌0.16%。[8] - 板块表现：家用电器、建筑材料、非银金融、计算机、社会服务涨幅居前；公用事业、纺织服装、房地产、环保、医药生物跌幅居前。[11][12][13] - 受益政策催化和海外降息的医药板块；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益顺周期景气复苏的机械板块；受益电力改革的电力设备板块；受益海外订单需求的风电板块。[4][15][16][17] 行业观点总结 医药行业 - 近期医药板块进入半年报披露密集期，从目前已经揭晓的中报来看，医药板块二季度业绩增长温和，市场对业绩的忧虑有望逐步出清。展望下半年，看好医药板块结束3-4年以来的下行周期，迎来政策、估值、业绩、机构配置的多方面反转。持续看好创新药出海和放量，以及院内存量药械业绩回升。[16] - 关注科伦博泰、特宝生物、人福医药、信达生物、新产业等公司。[16] 大宗商品&金属板块 - 美联储7月货币政策会议纪要显示官员强烈倾向9月降息，金价有望继续上行。铜价有望继续向上修复，铝价有望带来估值抬升。持续关注锑和稀土。[17] - 关注山东黄金、中金黄金、湖南黄金、华钰矿业、北方稀土等公司。[17] 机械行业 - 看好拖拉机大型化、工程机械内外共振、船舶行业。[17] - 关注一拖股份、中国船舶、中国动力、恒立液压、三一重工等公司。[17] 光伏&储能行业 - 7月国内装机、电池组件/逆变器出口同增环降符合季节性特征,但仍有国网区域集中式新增装机环增19%、欧洲以外地区组件出口保持环增、逆变器单月出口首次同比转正等亮点。[23] - 板块半年报陆续发布,阿特斯、阳光电源、福斯特、永臻股份等龙头业绩表现亮眼,在板块弱β趋势中尽显龙头α本色,当前位置是胜率、赔率皆佳的布局窗口。[23] - 关注阳光电源、阿特斯、上能电气、盛弘股份等公司。[21] 电网行业 - 电力设备出海和主网建设(特高压)两条投资主线明确。4家公司中报业绩超预期,包括三星医疗、海兴电力、东方电子、大连电瓷。[17] - 关注三星思源电气、三星医疗、平高电气、许继电气、明阳电气等公司。[17] 风电行业 - 金风科技中报:上半年大型风机占比继续提升,风机业务毛利率同比修复6.3pct;在手订单再创新高,0630在手外部订单规模达35.6GW。[17] - 泰胜风能中报:上半年海外收入高速增长,但"两海"业务受上半年开工不及预期影响盈利有所承压。[17] - 关注东方电缆、中天科技、亨通光电、大金重工、泰胜风能等公司。[17] 非银金融 - 预定利率快速下降叠加新单摊薄效用更强,我国长期利差损无需过度担忧,利差损风险担忧缓释,有望驱动保险股估值修复。[22] - 当前保险股大幅折价,A股估值隐含的长期投资收益率假设仅处于1.7%-2.0%区间(除国寿3.3%外),H股估值隐含的长期投资收益率假设仅处于0.4%-1.1%区间。[22] 电子行业 - Ai给消费电子赋能正在积极落地,Meta Ray-Ban搭载Ai后销量大幅增长。台积电、中芯国际及华虹等晶圆厂业绩向好,有望带来新的换机需求。[20] - 关注立讯精密、水晶光电、沪电股份、胜宏科技、北方华创等公司。[20] 通信行业 - 运营商ARPU值下降分析,CHBN业务细拆。板块有可能具备再次构筑双底,启动新一轮向上行情的机会。[21] - 关注海康威视、德赛西威、中国移动、中国联通等公司。[21] 计算机行业 - 中报陆续发布中,关注业绩落地情况;国产3A大作《黑神话:悟空》8月20日正式发售,有望为游戏行业带来催化;AI眼镜Ray-Ban Meta爆火或将为XR、AI主线带来催化。[21] - 关注万达电影、腾讯控股、哔哩哔哩、恺英网络等公司。[21] 食品饮料行业 - 持续关注白酒和大众品。白酒终端备货会集中至节前1~2周,预计大面上双节动销平稳,整体走量表现会优于价盘表现。[21] - 关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、伊利股份、劲仔食品等公司。[21] 轻工行业 - 关注造纸包装、新型烟草和家居。造纸包装下游需求疲软,优先关注优质格局型纸种4Q盈利弹性释放+高分红。新型烟草美国对电子烟行业监管将越发科学,并逐步有效,美国合规市场或有望迎来实质性扩容。家居行业景气度目前仍较弱。[20] - 关注裕同科技、思摩尔国际、索菲亚、顾家家居等公司。[20] 基础化工

重点推荐 高基数压力逐渐缓释，关注产品与渠道优化后的价值提升——上市险企2024年7月保费点评 [8][9][10] - 7月高基数压力已基本释放，续期拉动效应持续凸显，关注需求释放下的负债端改善节奏 - 寿险业务边际回暖，关注风险管控强化下的COR边际改善态势 - 建议关注在稳定规模下的产能爬坡，以及保障意识激活后的需求释放；重申财险配置机遇 荣昌生物（688331）：核心产品销售大增，新适应症不断拓展——公司简评报告 [14][15] - 2024H1公司收入快速增长75.59%，但利润端亏损扩大 - 泰它西普新适应症获批上市，维迪西妥单抗积极开展联合用药，产品管线持续推进 - 预测公司2024-2026年营收和净利润情况，维持"买入"评级 财经新闻 国务院总理李强同俄罗斯总理米舒斯京共同主持中俄总理第二十九次定期会晤 [17] - 中俄两国关系处于历史最高水平，双方要扩大投资、能源、经贸等领域合作 国家金融监管总局介绍推动高质量发展最新情况 [18][19] - 商业银行已审批房地产"白名单"项目5392个，审批通过融资金额近1.4万亿元 - 重点加强对中小金融机构主要股东、董事高管的行为监管 国家发改委、国家能源局印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》 [20] - 目标到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上 - 重点推动煤电、输配电、风电、光伏等领域设备更新和技术改造 美联储7月会议纪要指向9月降息 [21][22] - 决策者普遍对通胀会持续回落到2%的目标更有信心，预计9月可能适合降息 - 就业数据基准修订显示，12个月期间总就业增长由290万降至210万 A股市场评述 指数延续回落，短线或延续震荡整理 [23][24][25][26] - 上证指数、深成指、创业板指数均呈现小星K线，收于日线均线体系之下 - 日线指标尚未明显向好，短线或延续震荡整理 能源金属板块逆市活跃 [29][30][31] - 能源金属板块涨幅居前，量能放大，日线指标有所修复 - 但周线指标仍呈空头排列，板块内个股表现或分化，需密切观察

核心观点 - 公司业绩保持增长，但净利润增速较去年同期有所下降[13][14] - 公司毛利率小幅提升，财务费用率上升使公司盈利能力小幅下降[14] - 毛精纺纱线和羊绒产品实现营收增长，羊毛毛条营收有所下降[14] - 国内外消费环境偏弱，但公司毛纺出口有所上升[14] 国内市场表现 - 周四A股三大指数集体收跌，沪指收跌0.27%，深成指收跌0.82%，创业板指收跌0.76%[6][10] - 申万行业方面，银行、公用事业、纺织服饰领涨，美容护理、传媒、社会服务领跌[10] - 概念板块方面，ST板块、钠离子电池、固态电池领涨，手机游戏、云游戏、人形机器人领跌[10] 国际市场表现 - 港股方面，恒生指数收涨1.44%，恒生科技指数收涨2.16%[7] - 美国三大指数集体收跌，道指收跌0.43%，标普500收跌0.89%，纳指收跌1.67%[7] 重要新闻 - 中证协正就修改《首次公开发行证券网下投资者管理规则》向行业征求意见[11] - 商务部表示，1-7月，我国对外非金融类直接投资835.5亿美元，同比增长16.2%[11]

内蒙一机（600967.SH）2024 年中报点评 营收短期承压，内外贸双轮驱动 - 部分重要合同在下半年履约,导致上半年营收同比下降21.57% [5][6][7] - 公司持续推动提质增效,管理费用同比减少11.91% [7] - 公司大力推动研发投入,2024年上半年研发费用同比增长8.71% [7] - 公司是我国重要的主战坦克和8×8轮式装甲车研发制造基地,面临新一代装备持续换装需求 [8] - 公司加大军贸产品营销推广力度,外贸业绩有望持续提升 [8] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.51、0.56、0.62元,对应PE为14.5、13.3、11.9倍 [9] - 维持"增持-A"评级 [9] 北方导航（600435.SH）2024 年中报点评 上半年业绩承压，需求拐点将至 - 受客户合同签订进度及技术状态等因素影响,部分产品未在本报告期形成收入,导致营收同比减少82.98%,归母净利润亏损 [10][11] - 我国制导火箭技术和装备水平已处于国际领先,需求确定性高,北方导航处于产业链核心环节,有望持续受益 [12] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.15、0.18、0.21元,对应PE为56.5、46.6、38.8倍 [13] - 维持"买入-A"评级 [13] 爱美客(300896.SZ)2024 中报点评 营收和利润增速双双提升,费用端有所改善 - 2024H1营收16.57亿元/+13.53%,归母净利润11.2亿元/+16.35% [16] - 溶液类和凝胶类产品均保持良好增长,毛利率维持在较高水平 [17][18] - 公司在研项目进展顺利,注射用A型肉毒毒素等新品已进入注册申报阶段 [19] - 整体费用率下降,销售费用率和管理费用率均有所改善 [20] 盈利预测和投资评级 - 预计2024-2026年EPS分别为7.58、9.69、11.9元,对应PE为19、14.9、12.1倍 [21] - 维持"买入-B"评级 [21] 迎驾贡酒（603198.SH）2024年中报点评 中高端延续增长,利润表现亮眼 - 2024H1营收37.85亿元/+20.44%,归母净利润13.79亿元/+29.59% [24][25] - 中高档白酒和普通白酒销售均保持较快增长,省内市场基本盘稳固 [25][26] - 产品结构升级和管理提质增效,毛利率和净利率均有所提升 [27] 投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为29.68亿、35.63亿、41.89亿元,对应PE为13.6、11.3、9.6倍 [28] - 首次给予"买入-A"评级 [28] 上海瀚讯(300762.SZ)公司深度分析 军用区域宽带龙头,期待卫星领域新增量 - 2018-2021年营收和净利润复合增长率分别为19.6%和31.8%,2023年受行业变化影响业绩有所下滑 [31] - 公司掌握宽带移动通信关键技术,在军用通信领域占据领先地位 [34][35] - 公司积极布局卫星互联网业务,与垣信科技拟进行2亿元左右的交易 [35] 盈利预测和投资评级 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.99、1.97、2.51亿元,对应PE为89.2、44.5、35.0倍 [36] - 首次给予"买入-B"评级 [36] 水晶光电2024年中报点评 专注光学创新,稳步推进北美大客户合作 - 2024H1营收26.55亿元/+43.21%,归母净利润4.27亿元/+140.48% [37][38] - 光学元器件业务稳步推进北美大客户合作,产品持续迭代升级 [40] - 薄膜光学面板业务结构优化,积极开拓智能穿戴产品业务 [41] - HUD产品得到客户认可,公司积极布局AR领域技术研发与量产 [42] 投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为9.53、11.81、14.62亿元,对应PE为26.5、21.4、17.3倍 [43] - 首次给予"买入-A"评级 [43] 晶晨股份（688099.SH）公司深度分析 音视频芯片龙头周期复苏,新产品放量打开成长空间 - 公司是国内音视频SoC龙头,产品线多元化满足下游多媒体需求 [47][48] - 音视频SoC业务需求复苏,公司开拓海外市场扩展空间 [48] - 新业务如WiFi芯片、汽车电子芯片进展迅速,AI趋势下多元化AIoT产品有望落地 [49] 盈利预测和投资评级 - 预计2024-2026年营收和归母净利润分别为70.99/87.28/104.89亿元和8.24/11.03/14.21亿元 [50] - 对应PE为27.5、20.6、16.0倍,维持"买入-A"评级 [50]

报告的核心观点 - 国家正着力建立健全"五个一"促进民间投资政策体系,包括全国向民间资本推介项目平台、全国重点民间投资项目库、政府和社会资本合作（PPP）新机制、基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）以及促进民间投资资金和要素保障机制。[9][10][11][12][13][14] - 人民币连续9个月位居全球第四大支付货币,占比升至4.74%,人民币的国际货币功能稳步增强。[15][16][17][18][19] - 2024年7月,商品消费稳步扩大,服务消费较快增长,线上消费增势较好,乡村消费增速快于城镇。[20][21][22][23][24][25] - 7月全社会用电量同比增长5.7%,其中第三产业和城乡居民生活用电量增速较快。[26][27] - 美联储7月货币政策会议纪要显示,如果经济数据走势继续如预期,美联储可能在9月降息。[28][29][30][31][32][33][34] 行业情况总结 - 8月以来,银行理财产品的存续规模和收益率双双回落,主要受债市调整影响。理财公司需要提升前瞻性,增强投资者教育。[35][36][37][38][39][40] - 2024年8月电影票房突破30亿元,主要影片包括《抓娃娃》《异形：夺命舰》等。[41] - 8月新能源汽车零售预计98万辆,同比增长36.6%,渗透率预计提升至53.2%,整体车市热度不减。[42][43][44][45][46][47][48] - 监管部门再次规范互联网保险业务,严厉打击机构和人员无资质"挂靠"行为。[49][50][51][52] - 截至6月底,我国上市互联网企业总市值为9.95万亿元,较上季度环比上涨5.9%。[53]