总量研究 - 坚定政策信心，降低斜率预期。牛市方向很明确,但对于斜率的预期要下降,因为是政策总量足但有节制、有节奏地释放,因此当前"牛头"的波动性会较历史上的慢牛显著放大[2] - 基于行业轮动模型,11月行业多头为:传媒,社会服务,纺织服饰,农林牧渔,基础化工,石油石化,机械设备,家用电器,汽车,银行[2] 行业公司 医药 - 百普赛斯(301080.SZ)常规业务环比增速提升,高费用投入影响短期利润[5][6] - 2024年前三季度,公司实现营收4.63亿元,同比增长12.34%,其中常规业务实现销售收入4.43亿元,同比增长19%,境外常规业务增长超过20%,保持稳健增长[6] - 利润端承压主要系公司各项费用增加较多,2024年前三季度销售毛利率91.33%,销售净利率17.05%[5] 电子 - 金宏气体(688106.SH) 2024Q3业绩短期承压,产品结构持续优化[7][8] - 2024年前三季度公司实现营收18.58亿元,同比+4.37%;归母净利润2.10亿元,同比-18.72%[7] - 2024Q3公司实现营收6.26亿元,同比-3.14%,环比-2.63%;归母净利润0.50亿元,同比-48.06%,环比-39.71%[7] - 市场竞争加剧,部分产品价格及毛利率有一定程度下降,且非经常性损益同比减少[7] 食品饮料 - 盐津铺子(002847.SZ)收入维持高速增长,品牌力稳步提升[9][10] - 2024Q1-3实现收入38.6亿元,同增28.5%,归母净利润4.9亿元,同增24.5%[9] - 公司产品端持续聚焦七大核心品类,大魔王、蛋皇品牌势能稳步提升,渠道端公司在零食量贩渠道持续热销,与零食很忙、赵一鸣、零食有鸣构建战略合作[10] 有色钢铁 - 山东黄金(600547.SH)金价上行驱动业绩,看好Q4单季度净利润释放[11][12] - 2024Q1-3公司实现营收670.06亿元,同比+62.15%;实现归母净利润20.66亿元,同比+53.57%[11] - 公司矿产金产量增速较快,系三山岛与焦家金矿产能扩建带来的量增,我们预计公司2024Q4单季度净利润释放或超预期[12] 电子 - 艾为电子(688798.SH) 2024Q3利润环比回升显著,三大板块协同发力[13][14] - 2024年前三季度公司实现营收23.66亿元,同比+32.71%;归母净利润1.78亿元,同比+2.86亿元[13] - 2024Q3公司归母净利润0.86亿元,同比+1.25亿元,环比+55.27%,主因公司持续技术创新,不断丰富产品品类,从消费电子逐步渗入至AIoT、汽车等多市场领域[14] 传媒 - 顺网科技(300113.SZ) Q3延续高增长,关注电竞及AI算力云业务进展[15][16] - 2024前三季度实现营业收入13.96亿元,同比+25.96%;归母净利润2.12亿元,同比+34.92%[15] - Q3业绩环比增长主要系Chinajoy展会收入在Q3进行确认,Q3业绩同比增长或由于电竞服务需求复苏带动公司网络广告及增值业务收入增长所致[16] 电子 - 奥海科技(002993.SZ) 2024Q3营收稳定增长,短期扰动不改优异前景[17][18] - 2024Q1-Q3公司实现营收45.46亿元,同比+27.40%;实现归母净利润3.01亿元,同比-13.77%[17] - 手机需求恢复+快充渗透率提升+服务器电源量产+产能稳定爬坡成长性充足[18] 食品饮料 - 舍得酒业(600702.SH)压力加速释放,关注底部反转机会[19][20] - 前三季度营收44.6亿元,同比-15.0%;归母净利6.7亿元,同比-48.4%[19] - 中高档/普通酒分别实现营收9.0/1.5亿元,同比分别-35.7%/-15.0%,中高档酒下滑主要原因是商务需求较弱,对次高端影响较大[20] 煤炭开采 - 山西焦煤(000983.SZ) Q3煤价下滑或拖累业绩,关注煤矿成长与高分红[21][22] - 2024年前三季度公司实现营业收入330.9亿元,同比-18.7%;实现归母净利润28.5亿元,同比-49.5%[21] - 公司煤炭产量逐渐爬坡,但Q3公司焦煤长协价格下调,叠加三季度焦煤现货价环比下降,预计三季度吨煤售价或环比下降[22] 煤炭开采 - 伟星新材(002372.SZ)营收稳健,零售和新品类持续拓展[23][24] - 2024年前三季度公司实现营业收入37.73亿元,同比+0.71%;实现归母净利润6.24亿元,同比-28.64%[23] - 公司积极发展零售渠道,扩品类,加大同心圆业务拓展力度,提升户均额;目前公司拥有一级经销商1000多家,总体较为稳定[24] 化工 - 振华股份(603067.SH) Q3业绩环比小幅承压,看好铬盐市占率持续提升[25][26] - 2024年前三季度公司实现营收29.94亿元,同