报告的核心观点 - 新型储能是电力系统的"蓄水池"，成长确定性强。全球储能需求蓬勃增长，2023年全球新型储能新增装机46GW，同比翻倍增长；预计2024/2025年全球新型储能新增装机将分别达到73.1/97.2GW，同比增速59%/33%。[4][5][6] - 大储是全球储能装机的主要类型，2023年全球大储新增装机32.7GW，占新型储能装机比重71%；预计2024/2025年全球大储新增装机57.8/77.8GW，增速分别为77%/35%。[4][5][6] - 国内是全球最大的大储市场，2023年大储新增装机19.8GW，占全球装机功率的60%；预计2024/2025年中国大储新增装机分别为32.0/41.8GW，功率同比增长62%/31%。[5][6] - 海外大储竞争格局和盈利水平相对更优，美欧电力市场化程度高，大储项目可获得合理的经济回报，市场高壁垒、高毛利。预计2024/2025年美国大储市场新增装机分别为11.5/14.3GW，欧洲大储市场新增装机分别为6.3/9.2GW。[6][7] 根据目录分别进行总结 国内大储 - 政策引领装机，商业化有待完善。"新能源配储"和"独立储能"是我国大储装机的主要类型，同受新能源强配政策驱动，规模增长存在刚需。独立储能可通过市场化方式获得收益，利用率和经济性优于新能源配储，或将成为国内大储主流装机形式。[5] - 现阶段，我国独立储能收入结构依赖容量租赁，收入水平低于美欧大储，商业模式有待完善，需要辅助服务和电能量市场进一步发展。[5] 海外大储 - 发达市场、新兴市场多点开花。美、欧电力市场化程度高，大储项目可获得合理的经济回报，市场高壁垒、高毛利。预计2024/2025年美国大储市场新增装机分别为11.5/14.3GW，欧洲大储市场新增装机分别为6.3/9.2GW。[6] - 中东新兴市场增速强劲，政府自上而下推动集中式光储项目部署，单体项目规模庞大；国内企业凭借优良的交付能力和性价比竞逐新兴市场。[6] 技术路线和产业链 - 锂电为主，新路线百舸争流。抽蓄、液流电池和压缩空气储能规模大、理论成本低，适宜长时储能；飞轮储能、电磁储能响应速度快、循环次数高，适宜调频应用；锂离子电池规模和放电时间范围广、泛用性强、产业链成熟，将在较长时期作为储能建设的主力。[7] - 锂电池储能产业链主要环节包括储能电池、PCS、系统集成、温控与消防等，各环节需求端增长强劲，但供给端竞争较为激烈。储能电池环节呈现"一超多强"格局，国内PCS与系统集成环节竞争格局分化，海外市场壁垒相对较高，竞争格局优于国内。[7] 投资建议 - 大储赛道需求景气度高，新兴市场带来新增量。国内大储蓄势待发，海外大储竞争格局更优，领先企业积极出征海外市场。推荐大储市场地位全球领先的阳光电源；建议关注深耕海外、大储业绩增速亮眼的阿特斯；布局新兴市场、出海进展顺利的上能电气。[8]