相关研究： 1. 《70个大中城市房价点评：7 月新房和二手房价格环比降幅收 窄》 2024.08.15 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 1 -4 -22 绝对收益 -5 -15 -38 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2024 年 09 月 18 日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业数据点评 二手房价格环比跌幅扩大，房价仍面临下行压力 核心要点： ❑ 8 月新房和二手房价格环比继续下跌 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 2023/9/13 2023/11/12 2024/1/11 2024/3/11 2024/5/10 2024/7/9 2024/9/7 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：(8621) 50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 新房方面，8 月 70 个大中城市新房价格同比下跌 5.7%（降幅扩大 0.4pct）， 环比下跌 0.7%（降幅扩大 0.1 ...

2024年09月18日 证券研究报告 行业研究 湘财证券研究所 稀土永磁行业周报 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------|------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024年9月18日湘财证券研究所 氟化工行业事件点评 证券研究报告 行业研究 制冷剂 $$2 0 2 5$$ 年配额方案征求意见稿出台 相关研究： | --- | --- | |-------------------------------|----------------------| | | | | | | | | | | 1. 《2024 | 年度第三代制冷剂配额 | | 发 放 ， 主 流 | 中 度 高 》 | | 2024.1.16 | | | 2. 《第三代制冷剂景气度有望上 | | | 行，含氟高分子材料、含氟精细 | | 2023.11.20 近十二个月行业表现 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | | | | | | | | | | | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | -4.4 | -14.9 | -8.0 | | 绝对收益 | -9.6 | -25.3 | -23.4 | 分析师：顾华昊 证书编号：S0500523080001 Tel： $$( 8 ...

行业投资评级 - 报告对二代制冷剂和三代制冷剂行业持积极评级 [1][2] 二代制冷剂 - 二代制冷剂如R22的生产配额将持续削减,2025年削减至基线值的67.5% [1] - 二代制冷剂需求相对稳定,主要集中在维修市场和定频空调新增市场 [1] - 在供给收缩、需求相对稳定的情况下,二代制冷剂价格或将出现弹性上涨 [1] 三代制冷剂 - 三代制冷剂如R32的生产配额将保持稳定,2025年配额总量为18.53亿吨CO2 [1] - 三代制冷剂配额政策执行初期,市场需求强劲,配额增发体现了对三代制冷剂需求的适应 [1] - 未来空调、冰箱等终端产品保有量增加,将持续拉动三代制冷剂需求 [1] - 在配额约束下,三代制冷剂供需格局将持续优化,行业景气周期可期 [1][2] 制冷剂价格 - 截至2024年9月,主要制冷剂价格呈现高位盘整态势 [1] 投资建议 - 建议关注国内综合实力强、产品矩阵完善、技术储备全面,且制冷剂配额靠前的生产企业 [2] 风险提示 - 制冷剂需求不及预期 - 成本端价格波动 - 配额政策松动 - 四代制冷剂等替代品进展较快 [2]

报告行业投资评级 报告给予航空运输行业"增持"评级,维持此前评级。[1] 报告的核心观点 1) 8月民航各项运营指标高位运行,三大航+春秋+吉祥8月整体供/需分别同增12.8%/22.0%,恢复至2019年同期的121%/122%,客座率86.1%,环比上升3.1pct,同增6.5pct,超过2019年期0.2pct。[1] 2) 三大航8月客座率85.6%,同增7.1pct,超过2019年同期0.2pct;春秋客座率93.7%,相比2019年同期稍低0.2pct;吉祥国际线客座率存在一定压力,为88.3%,比2019年同期低0.9pct。[2][3] 3) 1H2024航司同比大幅减亏,预计3Q有望环比扭亏并录得明显盈利。[3] 报告分类总结 三大航运营情况 1) 三大航8月整体供/需同增13.0%/23.3%,恢复至2019年同期119.5%/119.8%,客座率85.6%,同增7.1pct,超过2019年同期0.2pct。[2] 2) 其中国内线8月供/需同增0.6%/11.2%,客座率86.4%,同增8.2pct,超过2019年同期0.1pct;国际线供/需恢复至2019年同期91.6%/90.9%,客座率83.6%,同增4.2pct,低于2019年同期0.7pct。[2] 3) 南航客座率绝对值领先,达到87.2%,已超过2019年同期1.2pct,东航86.7%,高于2019年同期1.4pct,国航82.9%,相比2019年同期低1.7pct。[2] 春秋和吉祥航空运营情况 1) 春秋8月整体供/需同增8.4%/9.8%,恢复至2019年同期的137%/137%,客座率93.7%,同增1.2pct,相比2019年同期稍低0.2pct。[3] 2) 吉祥8月整体供/需同增13.0%/13.8%,恢复至2019年同期的146%/145%,客座率88.3%,同增0.6pct,比2019年同期低0.9pct。[3] 行业盈利情况 1) 1H2024航司同比大幅减亏,三大航+春秋+吉祥1H2024归母净亏损合计43.9亿,同比缩窄60.5%。[3] 2) 7-8月三大航+春秋+吉祥供/需同增13.2%/20.4%,恢复至2019年同期120.8%/121.2%,客座率84.6%,同增5.0pct,超过2019年期0.3pct,预计3Q有望环比扭亏并录得明显盈利。[3]

报告行业投资评级 - 华泰研究维持通信行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 OpenAI o1 模型发布 - OpenAI 发布最新 o1 模型,开启 AI 通用复杂推理新篇章 [3] - o1 模型最鲜明的特征是其卓越的推理能力,尤其在数学和编程领域的出色表现,通过 Self-play RL 和思维链(CoT)模式,有助于识别和纠正自己的错误 [3] - 随着 Scaling Law 在 AI 推理浮现,算力链板块长期需求确定性提升,估值端有望迎来重塑 [1][5] 光博会亮点 - 头部厂商携 1.6T 光模块产品亮相 [1][7] - 硅光光模块方案关注度高,多家硅光芯片厂商亮相 [1][7] - 光芯片国产化持续迈进 [1][7] - CPO 方案展出,MPO 为增量需求 [7] 5G 产业链 - 中国移动担任 3GPP 首个 6G 标准项目代表人,全球 6G 标准化工作进入实质阶段 [10] - 美国无线数据使用量去年首破 100 万亿 MB 大关,归功于 5G 覆盖范围的扩大和 FWA 宽带服务的增加 [11] - 紫光展锐携手中国联通成功举办 AI+5G+eSIM 主题沙龙 [12] 运营商集采 - 中国移动启动云化 4/5G 融合核心网新建设备集采,总预算近 2 亿元 [15] - 中国电信 5G-A 扩容集采:华为、中兴、大唐移动、爱立信中标 [16] - 中国电信启动 7 个节点 5G 增强通话能力建设集采:华为、中兴中标 [17] - 中国移动高端路由器和交换机产品新建集采:华为、中兴、新华三、锐捷中标 [18] - 中国移动集中网络云资源池六期工程 3 项扩容集采:华为、中兴、新华三等 9 家中标 [19] 根据相关目录分别进行总结 行业投资评级 - 华泰研究维持通信行业"增持"评级 [1] OpenAI o1 模型发布 - OpenAI 发布最新 o1 模型,开启 AI 通用复杂推理新篇章 [3] - o1 模型最鲜明的特征是其卓越的推理能力,尤其在数学和编程领域的出色表现,通过 Self-play RL 和思维链(CoT)模式,有助于识别和纠正自己的错误 [3] - 随着 Scaling Law 在 AI 推理浮现,算力链板块长期需求确定性提升,估值端有望迎来重塑 [1][5] 光博会亮点 - 头部厂商携 1.6T 光模块产品亮相 [1][7] - 硅光光模块方案关注度高,多家硅光芯片厂商亮相 [1][7] - 光芯片国产化持续迈进 [1][7] - CPO 方案展出,MPO 为增量需求 [7] 5G 产业链 - 中国移动担任 3GPP 首个 6G 标准项目代表人,全球 6G 标准化工作进入实质阶段 [10] - 美国无线数据使用量去年首破 100 万亿 MB 大关,归功于 5G 覆盖范围的扩大和 FWA 宽带服务的增加 [11] - 紫光展锐携手中国联通成功举办 AI+5G+eSIM 主题沙龙 [12] 运营商集采 - 中国移动启动云化 4/5G 融合核心网新建设备集采,总预算近 2 亿元 [15] - 中国电信 5G-A 扩容集采:华为、中兴、大唐移动、爱立信中标 [16] - 中国电信启动 7 个节点 5G 增强通话能力建设集采:华为、中兴中标 [17] - 中国移动高端路由器和交换机产品新建集采:华为、中兴、新华三、锐捷中标 [18] - 中国移动集中网络云资源池六期工程 3 项扩容集采:华为、中兴、新华三等 9 家中标 [19]

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

行业投资评级 - 报告维持机械行业"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 机械行业景气度分化，关注制造业高质量发展 - 机械行业是制造业的基础性行业 [6] - 8月制造业PMI 49.1，政策驱动转向需求驱动 [7][8][9][10][11][12][13][14][18][19][20][21][22] - 政策推动制造业高质量发展 [31][32][33][34][35] - 8月先进制造表现优于传统制造，专用设备企业利润承压 [36][37][38][39][40][41][42][43] - 细分子行业景气度分化 [46][47] - 机械设备细分行业竞争结构各有差异 [49][50][51] 本月更新 - Open AI发布o1-preview，具备强大推理能力 [52][53][54][55][56][58] - 2024世界机器人大会：百舸争流，技术和产业链显著升级 [59][60][61][62][63] 行业面临的问题及建议 - 现存问题包括需求疲软、应收账款规模居高不下、价格下行利润菱缩、外贸不确定性加剧、内部发展不均衡等 [66][67][68][69][70] - 建议包括加速数字化转型、提升国际竞争力、多元化国际化布局、加强国际贸易规则研究、应对技术性贸易壁垒、加快"走出去"步伐、利用关税调整政策等 [71] 行业在资本市场的发展情况 - 上市公司数量占A股9.74%，市值占比3.69% [73][74] - 整体估值中等偏下位置，各板块分化明显 [75][76][77] - 2024年以来机械板块持续弱于沪深300 [78][79]

报告行业投资评级 - 维持传媒互联网行业"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年中秋档(9月15日-9月17日)总票房达3.89亿元,总放映场次136.71万场,总观影人次957.30万 [2] - 2024年中秋档影片数量较多,达14部,但整体表现较为平均,票房符合预期 [2] - 《野孩子》领跑中秋档票房榜,票房达1.24亿元,接近2-4名影片总和 [2] - 2023年以来电影市场回暖趋势明显,2024年电影行业发展将趋向于高质量影片驱动,电影大盘仍有持续恢复和增长空间 [2] 报告内容总结 中秋档票房表现 - 2024年中秋档(9月15日-9月17日)总票房达3.89亿元,总放映场次136.71万场,总观影人次957.30万 [2] - 2024年中秋档影片数量较多,达14部,但整体表现较为平均,票房符合预期 [2] - 《野孩子》领跑中秋档票房榜,票房达1.24亿元,接近2-4名影片总和 [2] 行业发展趋势 - 2023年以来电影市场回暖趋势明显,2024年电影行业发展将趋向于高质量影片驱动,电影大盘仍有持续恢复和增长空间 [2] 投资建议 - 建议关注:1) 光线传媒(300251.SZ);2)万达电影(002739.SZ);3)中国电影(600977.SH);4)猫眼娱乐(1896.HK) [2]

证券研究报告 公用事业|电力 行业定期报告 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...