%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中集集团（000039.SZ） [Table_Title] 中集集团 2024Q3 点评：Q3 业绩高增，集装箱 利润继续释放 报告要点 [Table_Summary] 公司披露 24Q3 业绩，随着集装箱景气持续回升，公司作为集装箱行业龙头，有望充分受益。 全年来看集装箱业务结算均价预计上升，盈利能力有望进一步释放；受益全球船舶海工市场景 气周期上行，船舶和海工业务经营持续向好，公司在手订单高增，全年来看营收和利润有望持 续提升。持续看好公司集装箱板块利润释放和海工业务经营持续向好。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 臧雄 曹小敏 屈奇 SAC：S0490517110001 SAC：S0490518070005 SAC：S0490521050001 SAC：S0490524070003 SFC：BRP550 请阅读最后评级说明和重要声明 中集集团（000039.SZ） cjzqdt11111 2024-11-06 公司研究丨点评报告 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Title 中集集团 2024Q3 2] 点评：Q3 业绩高增 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨浙江美大（002677.SZ） [Table_Title] 行业景气度较低，公司经营表现阶段承压 | --- | --- | |----------------------------------|-------| | | | | ，实现归母净利润 1.07 亿元， | | 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 浙江美大（002677.SZ） cjzqdt11111 2024-11-06 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Title2] 行业景气度较低，公司经营表现阶段承压公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2024 年三季报：2024 年前三季度公司实现营业收入 6.54 亿元，同比下滑 48.16%， 实现归母净利润 1.07 亿元，同比下滑 70.67%，实现扣非归母净利润 1.06 亿元，同比下滑 70.72%；其中 2024Q3 公司实现营业收入 1.95 ...

证券研究报告：计算机 | 公司点评报告 2024 年 11 月 21 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 62.46 总股本/流通股本（亿股）2.00 / 1.07 总市值/流通市值（亿元）125 / 67 52 周内最高/最低价 87.47 / 34.76 资产负债率(%) 8.1% 市盈率 97.59 第一大股东杭州广立微股权投资有 限公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -58% -51% -44% -37% -30% -23% -16% -9% -2% 5% 12% 2023-11 2024-02 2024-04 2024-06 2024-09 2024-11 广立微 计算机 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 研究助理:翟一梦 SAC 登记编号:S1340123040020 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 广立微(301095) 软硬件协同助力良率提升 ⚫ 投资要点 良率提升领域全流程覆盖。经过近二十年的发展，公司已经实 现在成品率提升领域的全流程覆盖，包 ...

中交设计(600720.SH) 24Q3 归母净利承压,毛利率、现金流改善 核心观点: ● ● 中交设计发布 2024年三季报。根据财报,24Q1-3,公司实现营收 67.3 亿元/同比-23%,归母净利 9.8 亿元/同比+3%,扣非净利 8.9 亿元/同 比-9%。24Q3 营收 17.8 亿元/同比-45%,归母净利 3.5 亿元/同比-28%, 扣非净利2.7 亿元/同比-47%(上述均为基数调整后增速)。24Q3 营收 下降主系业务结构优化施工业务剥离,24Q3 扣非净利下降较多主系发 生股权处置投资收益形成较大金额的非经常性损益。 24Q3 费用率上升,现金流改善。1费用率:24Q1-3,期间费用率(不 含研发）5.16%,同比+0.09pct,其中销售/管理/财务费用率分别 1.88%/4.46%/-1.18%，同比分别-0.14/+0.22/+0.01pct。研发费用率 5.32%/同比+0.33pct;24Q3,期间费用率(不含研发)5.43%,同比 +0.45pct,其中销售/管理/财务费用率分别 2.10%/4.34%/-1.02%,同 比分别+0.48/+0.30/-0.32pct,研 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024 年 11 月 21 日 股票投资评级 捷捷微电(300623) 买入|维持 个股表现 -39% -18% 3% 24% 45% 66% 87% 108% 129% 150% 2023-11 2024-02 2024-04 2024-06 2024-09 2024-11 捷捷微电 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 36.63 | --- | --- | |---------------------------|----------------------| | | | | 总股本 / 流通股本（亿股） | 7.76 / 6.70 | | 总市值 / 流通市值（亿元） | 284 / 246 | | 52 周内最高 / 最低价 | 46.85 / 10.75 | | 资产负债率 (%) | 43.1% | | 市盈率 | 122.10 | | 第一大股东 | 江苏捷捷投资有限公司 | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 研究助理:万玮 SAC 登 ...

季报点评|饰品 证券研究报告 潮宏基(002345.SZ) 前三季度业绩稳健,首家海外门店落地吉隆坡 核心观点: ● 事件:公司发布 24年三季报,2024年前三季度实现营业收入 48.59 亿元,同比增长 8.01%,归母净利润 3.16 亿元,同比增长 0.95%, 扣 非归母净利润 3.10 亿元,同比增长 0.77%;经营活动净现金流 4.45 亿 元,同比降低8.42%。 ● 经测算,24Q3 实现营业收入 14.28 亿元,同比降低 4.36%,归母净利 润 8643 万元,同比降低 17.21%,扣非归母净利润 8469 万元,同比 降低 17.71%。与上半年相比,Q3 受到金价急升的影响,消费者需求 被抑制、消费行为延后,多处于观望状态,因此 Q3 业绩压力较大。 ● 毛利率同比下滑,期间费用率基本保持稳定。Q3 毛利率 24.2%,同比 降低 2.25pp。期间费用率 15.91%,同比降低 0.66pp,其中销售费用 率 12.25%,同比降低0.3pp,管理费用率 2.19%,同比降低 0.21pp, 研发费用率 1.03%,同比基本持平,财务费用率 0.44%,同比降低 0.12pp ...

报告投资评级 - 评级为“增持”[5] 报告核心观点 - 研发投入加大，看好与中国移动“北斗+”等合作布局[3] 报告内容总结 财务情况 - 24年前三季度累计实现营收37.67亿元（YoY -6.66%），归母净利润1.85亿元（YoY -48.43%），扣非归母净利润0.83亿元（YoY -70.62%），毛利率29.97%（YoY -3.78pps），净利率5.77%（YoY -3.38pps）[2] - 单三季度实现营收/归母/扣非归母净利润11.75/-0.11/-0.25亿元，分别同比变动+1.46%/-123.10%/-185.71%，分别环比变动-18.79%/-107.11%/-129.64%，毛利率25.23%，同比下滑7.97个百分点，环比下滑7.06个百分点，净利率-0.54%，同比下滑4.91个百分点，环比下滑12.34个百分点[3] - 报告期费用率27.56%（YoY +2.54pps），主要因研发费用率同比增长2.51个百分点[3] - 截至报告期末存货13.54亿元，较年初减少16.41%；应收账款60.32亿元，较年初增加13.09%；合同资产12.99亿元，较年初增加48.51%[3] 盈利预测与投资建议 - 预计24 - 26年EPS分别为0.24、0.34、0.48元/股[3] - 参考可比公司估值，给予24年60倍PE估值水平，对应合理价值14.29元/股，维持“增持”评级[3]

季报点评|基础建设 盈利预测: 证券研究报告 中国中铁(601390.SH/00390.HK) Q3归母净利承压,现金流逆势改善 核心观点: ● 中国中铁发布 2024年三季报。根据财报,24Q1-3,公司实现营收 8203 亿元/同比-7%,归母净利206亿元/同比-14%,扣非净利 190 亿元/同 比-16%;其中 24Q3 营收 2758 亿元/同比-6%,归母净利 62.9 亿元/ 同比-19%，扣非净利 59.2 亿元/同比-20%。 ● ● 期间费用率提升,现金流小幅改善。根据财报,1期间费用率:24Q1-3, 公司期间费用率(不含研发)为3.09%/同比+0.09pct,其中销售/管理 /财务费用率分别为 0.53%/2.15%/0.41%,同比+0.03/+0.02/+0.04pct。 2现金流:24Q1-3,经营性现金流净流出 713 亿元/同比多流出 375 亿元;24Q3 经营性现金流净流出 19 亿元/同比少流出 18 亿元。 3减 值情况:24Q3,信用/资产减值合计 9.2 亿元,同比多 6.9 亿元。 装备制造营收高增,她产开发业务表现亮眼。根据财报,1基础设施 建设:24Q1 ...

投资评级 - 评级：买入[1] 核心观点 - 快递业务量同比增速稳步修复，单票收入环比小幅提升。业务量方面，10月公司快递业务量22.50亿票，同比+31.81%，业务量同比高增一方面系双十一预售导致错峰，另一方面系公司份额持续提升，10月公司业务量增速较行业高7.8个百分点，市场份额约13.80%，较2023年同比提升0.82pct。单票收入方面，10月公司单票收入2.02元，同比下降11.40%，同比大幅下降一方面系收入口径调整因素影响，另一方面系快递单包裹重量下滑等因素影响；环比来看价格逐步企稳，单票收入较9月增长0.01元，环比增长0.5个百分点[1] - 公司经营拐点有望延续。总部公司治理层面，一方面2023年度股权激励计划落地，主要绩效考核目标较严格，涉及归母净利润绝对额或快递业务量超额增速；另一方面高管架构稳步完善，形成“董事长、总裁 + 联席董事长、副总裁 + 董事、执行总裁”的架构，职业经理人制度建设稳步推进。加盟商网络管理方面，公司坚持“全网一体、共建共享”的发展理念、改革定价策略及考核指标、优化快递包裹结构、强化加盟商组织建设、推进数智化建设、推动网格仓建设运营，持续聚拢网络信心[1] - 考虑到件量增势的回升、价格策略的稳定以及降本增效的能力，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为22.85亿元、28.54亿元、33.97亿元，对应市盈率分别为10.3倍、8.2倍、6.9倍。认为估值或已调整到位，重视经营改善机会带来的向上弹性，维持“买入”评级[1] 财务数据 重要财务指标 - 2022A - 2026E营业总收入（百万元）分别为47,434、44,983、52,667、59,533、66,465，增长率YoY %分别为13.7%、-5.2%、17.1%、13.0%、11.6%[3] - 2022A - 2026E归属母公司净利润（百万元）分别为1,483、1,625、2,285、2,854、3,397，增长率YoY%分别为1.6%、9.6%、40.6%、24.9%、19.0%[3] - 2022A - 2026E毛利率 %分别为9.1%、9.6%、10.2%、10.7%、11.0%[3] - 2022A - 2026E净资产收益率ROE%分别为8.7%、8.5%、11.0%、12.1%、12.6%[3] - 2022A - 2026E EPS(摊薄)(元)分别为0.51、0.56、0.79、0.98、1.17[3] - 2022A - 2026E市盈率P/E(倍)分别为15.85、14.47、10.29、8.24、6.92[3] - 2022A - 2026E市净率P/B(倍)分别为1.39、1.23、1.13、1.00、0.87[3] 资产负债表 - 2022A - 2026E流动资产分别为（单位：百万元）12,918、13,694、15,836、18,439、22,114[5] - 2022A - 2026E货币资金分别为（单位：百万元）3,907、4,958、6,815、9,138、12,531[5] - 2022A - 2026E应收票据分别为（单位：百万元）0、0、0、0、0[5] - 2022A - 2026E应收账款分别为（单位：百万元）1,367、1,045、1,123、1,183、1,244[5] - 2022A - 2026E预付账款分别为（单位：百万元）424、450、523、588、654[5] - 2022A - 2026E存货分别为（单位：百万元）208、158、184、207、230[5] - 2022A - 2026E其他分别为（单位：百万元）7,011、7,082、7,191、7,323、7,455[5] - 2022A - 2026E非流动资产分别为（单位：百万元）25,155、24,384、25,522、26,434、26,669[5] - 2022A - 2026E长期股权投资分别为（单位：百万元）806、854、859、864、869[5] - 2022A - 2026E固定资产分别为（单位：百万元）13,785、12,665、13,882、14,927、15,313[5] - 2022A - 2026E（合计）无形资产分别为（单位：百万元）4,308、3,472、3,422、3,372、3,322[5] - 2022A - 2026E其他资产总计分别为（单位：百万元）6,256、7,392、7,358、7,271、7,164，资产总计分别为38,073、38,078、41,358、44,873、48,783[5] - 2022A - 2026E流动负债分别为（单位：百万元）13,023、10,219、11,898、12,212、12,371[5] - 2022A - 2026E短期借款分别为（单位：百万元）1,895、1,773、2,073、2,373、2,673[5] - 2022A - 2026E应付票据分别为（单位：百万元）640、100、116、130、145[5] - 2022A - 2026E应付账款分别为（单位：百万元）4,681、3,522、2,627、2,215、1,642[5] - 2022A - 2026E其他分别为（单位：百万元）（2026E为5,806、4,824、7,082、7,494、7,911）[5] - 2022A - 2026E非流动负债分别为（单位：百万元）7,966、8,554、8,517、8,822、9,127[5] - 2022A - 2026E长期借款分别为（单位：百万元）647、874、724、924、1,124[5] - 2022A - 2026E其他分别为（单位：百万元）7,319、7,680、7,794、7,899、8,004[5] - 2022A - 2026E负债合计、少数股东权益、归属母公司分别为（单位：百万元）20,989、18,773、20,415、21,034、21,498，107、141、174、216、266，16,976、19,165、20,769、23,622、27,019[5] 利润表 - 2022A - 2026E营业总收分别为（单位：百万元）47,434、44,983、52,667、59,533、66,465[5] - 2022A - 2026E营业成本分别为（单位：百万元）43,102、40,685、47,281、53,157、59,128[5] - 2022A - 2026E营业税金及附加分别为（单位：百万元）131、151、177、200、224[5] - 2022A - 2026E销售费用分别为（单位：百万元）413、345、405、457、510[5] - 2022A - 2026E管理费用分别为（单位：百万元）1,553、1,326、1,553、1,756、1,960[5] - 2022A - 2026E研发费用分别为（单位：百万元）308、283、331、375、418[5] - 2022A - 2026E财务费用分别为（单位：百万元）461、341、399、388、380[5] - 2022A - 2026E减值损失合计分别为（单位：百万元）-41、-60、0、0、0[5] - 2022A - 2026E投资净收分别为（单位：百万元）（2026E为118、147、172、194、217）[5] - 2022A - 2026E其他分别为（单位：百万元）431、359、381、444、507[5] - 2022A - 2026E营业利润分别为（单位：百万元）1,973、2,296、3,074、3,839、4,569[5] - 2022A - 2026E营业外收支利润总额分别为（单位：百万元）-34、-110、0、0、0，1,939、2,186、3,074、3,839、4,569[5] - 2022A - 2026E所得税分别为（单位：百万元）438、537、755、943、1,123[5] - 2022A - 2026E净利润分别为（单位：百万元）1,501、1,649、2,318、2,895、3,447[5] - 2022A - 2026E少数股东损益分别为（单位：百万元）18、24、34、42、50[5] - 2022A - 2026E归属母公司净利润分别为（单位：百万元）1,483、1,625、2,285、2,854、3,397[5] 现金流量表 - 2022A - 2026E经营活动现金流分别为（单位：百万元）5,291、3,387、3,597、4,777、5,335[5] - 2022A - 2026E投资活动现金流分别为（单位：百万元）-3,802、-1,753、-2,618、-2,568、-2,031[5] - 2022A - 2026E资本支出分别为（单位：百万元）-3,366、-1,995、-2,958、-2,936、-2,422[5] - 2022A - 2026E长期投资分别为（单位：百万元）-82、-8、176、176、176[5] - 2022A - 2026E其他分别为（单位：百万元）11、293、3、-24、-38[5] - 2022A - 2026E筹资活动现金流分别为（单位：百万元）-713、-839、893、114、88[5] - 2022A - 2026E吸收投资分别为（单位：百万元）1、44、40、0、0[5] - 2022A - 2026E借款分别为（单位：百万元）5,789、4,966、150、500、500[5] - 2022A - 2026E支付利息或股息分别为（单位：百万元）-537、-531、-965、-491、-517[5] - 2022A - 2026E现金流净增加额分别为（单位：百万元）831、806、1,856、2,323、3,393[5]

报告投资评级 - 买入|维持 [10] 报告核心观点 - 存量项目商业化推动营收增长，24年前三季度公司实现营收14.98亿元，同比+10.54%，归母净利润1.81亿元，同比-20.09%；通用工业气体、零售气体持续突破；电子特气进展顺利；氦气销量保持增长 [13] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入21/26/32亿元，分别实现归母净利润2.4/3.5/5.1亿元，当前股价对应2024 - 2026年PE分别为54倍、37倍、26倍 [14] 公司基本情况 - 最新收盘价（元）10.00，总股本/流通股本（亿股）13.19 / 5.70，总市值/流通市值（亿元）132 / 57，52周内最高/最低价13.33 / 7.08，资产负债率(%)20.5%，市盈率34.48 [3][4][5][6][7][8]