文旅市场"暑期档",研学旅行迎高峰 2024 年 07 月 05 日 【事项】 多地文旅市场进入"暑期档",研学旅行热度持续攀升,旅行社推出 各种相关产品,成为旅游市场"主力"。 【评论】 多项政策支持研学旅行。2013 年,国务院办公厅关于印发的《国民旅 游休闲纲要(2013—2020 年)》中,首次提出"逐步推行中小学生研 学旅行";2014 年《关于促进旅游业改革发展的若干意见》中明确了 "研学旅行"要纳入中小学生日常教育范畴。时至 2024 年,在义务 教育"双减"的背景下,随着教育理念改变,研学旅行的需求持续提 升。暑期来临,各地也相继出台支持政策,支持研学旅行规范发展。 研学热度火爆,市场规模快速提升。根据艾媒咨询数据显示,2022 年我国研学游行业市场规模约 909 亿元,2023 年达 1469 亿元,同比 增长 61.6%;预计 2026 年,行业整体规模有望达到 2422 亿元。随着 市场规模快速提升,行业配套也迅速成型,根据企查查数据,国内现 存的研学相关企业达 3.56 万家;其中,2023 年注册 2961 家,同比增 长 76.25%。 系列免签政策落地,出境游贡献增量。根据携程平 ...

液态阳光:绿氢+CCUS,绿醇新技术 2024 年 07 月 04 日 【投资要点】 液态阳光:绿氢+CCUS,绿醇新技术,即利用可再生能源(如太阳 能和风能)电解水制氢,再将二氧化碳与氢气转化为甲醇的新技 术,解决风光波动、氢能消纳和 CCUS 三重难题。关键技术包括可 再生能源制氢、高活性、高选择性和稳定性催化剂研发。 经济测算:绿电绿氢成本下降,碳交易收入提升,具备经济性 1)绿电成本:根据正文文献数据,2030 年优质资源区风光度电成 本有望降至 0.18 和 0.22 元。到 2030 年,绿电购买度电成本将降至 0.38 元,2050 年将降至 0.3 元。 2)绿氢成本:采用专用陆上风电和光伏+碱性电解槽制备氢气的经 济性,在 2025 年后将超越天然气制氢+CCS。风光耦合制氢成本有 望降至 8.6-13.3 元/kg。 3)绿醇成本:规模达到 10 万吨/年,度电成本降至 0.15 元,具备 经济性。考虑到实施《碳排放权交易管理办法(试行)》,消耗二氧 化碳能获得直接的经济收益,全球碳税和 ETS 价格有望维持上升趋 势,经济性有望进一步体现。 供需动态:政策鼓励,供需潜力大。政策端,国家鼓 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"[7] 报告的核心观点 - 消费税改革将近,有望扩充地方政府收入来源[3] - 消费税改革的三大方向包括:扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方[4] - 建议关注免税及出境游相关标的,如中国中免、王府井、海南机场等[5] 行业概况总结 - 消费税收入规模仅次于增值税和企税,占整体税收比重为8.9%[3] - 目前消费税主要在生产环节由生产方所在地主管税务机关缴纳,收入100%归属于中央[3] - 消费税改革后有望完善中央与地方财政事权和支出责任划分,扩充地方政府收入来源[3] - 消费税改革或将先从部分具备条件的税目试点运行,之后再逐步推广至烟、油、汽车等[4] - 在央地分成方面或先将增量部分下划,再逐步提高央地间分成比例[4]

信息技术行业动态点评 "公立医疗机构经济管理年"活动发 布,医疗信息化建设提速 2024 年 07 月 03 日 【事项】 国家卫生健康委、国家中医药局于 7 月 2 日发布《关于 2024—2025 年持续开展"公立医疗机构经济管理年"活动的通知》,以"规范管 理、提质增效、强化监管"为主题,聚焦发展和安全,持续加强以业 财融合为核心的运营管理体系建设,推动公立医疗机构内部流程管理 精细化、规范化和信息化,以高水平经济管理支撑保障高质量发展。 【评论】 《通知》要求大力推进公立医疗机构运营管理信息化建设,建立健全 以业财融合为核心的运营管理信息集成平台,强化人工智能、大数据、 云计算等现代信息技术应用,加快内部各类信息系统互通互联、各类 数据共享共用,充分发挥信息化在业务管理与经济管理融合发展中的 重要支撑作用。同时,公立医院高质量发展试点医院及国家卫生健康 委、国家中医药局预算管理医院要率先完成运营管理信息集成平台建 设,其他医院要加快实施、有力推进。到 2025 年底,努力实现全国 50%三级公立医院具备和应用运营管理信息集成平台;力争到 2027 年 底,实现全国三级公立医院全覆盖,全国二级公立医院覆 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"[8] 报告的核心观点 大模型持续更新 - 本次大会有百度、阿里巴巴、腾讯、华为等头部企业参加,也有新秀企业Minimax、百川智能等参加[4] - 发布了商汤科技'商汤日日新 5.5'、科大讯飞'讯飞星火大模型 V4.0'等新一代大模型[4] - 蚂蚁集团推出基于蚂蚁百灵大模型的'支付宝智能助理',华为推出'昇腾 AI 全流程使能平台'等[4] 'AI+'走进生产和生活 - 大会展览将汇聚一系列终端新物种,遍及民生、教育、媒体娱乐等多个行业[5] - 戴尔科技、联想将带来以 AI PC 为代表的多款 AI 终端产品,中兴通讯会展示'AI for AII'产品战略[5] - 谷歌与兰州大学合作,利用Tensorflow将敦煌风格的纹样迁移到现代服饰[5] - 时空旅程将带来时空旅程人工智能科技研学体验馆,展示如何打造线上下一体化的 AI+教育、文旅等[5] 根据相关目录分别进行总结 行业投资评级 - 报告给予信息技术行业"强于大市"的投资评级[8] 行业动态 - 2024年7月4日-6日将举办2024世界人工智能大会,主题为'以共商促共享 以善治促善智'[3] - 大会将围绕核心技术、智能终端、应用赋能三大板块,集中展示一批AI+应用创新成果[3] - 大会将有多家头部企业和新秀企业参加,发布多款新一代大模型产品[4] - 大会还将展示一系列AI终端新产品,涉及民生、教育、媒体娱乐等多个行业[5] 投资建议 - 建议关注大模型厂商:科大讯飞、三六零、昆仑万维、商汤等;AI应用企业:海康威视、新致软件等[6]

行 业 研 究/ 信 息 技 术/ 证 券 研 究 报 告 信息技术行业动态点评 工信部印发人工智能重要政策,AI产业 催化不断 2024 年 07 月 03 日 【事项】 2024 年 7 月 2 日,工业和信息化部等四部门印发《国家人工智能产业 综合标准化体系建设指南(2024 版)》。目标到 2026 年,标准与产业 科技创新的联动水平持续提升,新制定国家标准和行业标准 50 项以 上,引领人工智能产业高质量发展的标准体系加快形成。开展标准宣 贯和实施推广的企业超过 1000 家,标准服务企业创新发展的成效更 加凸显。参与制定国际标准 20 项以上,促进人工智能产业全球化发 展。 【评论】 人工智能标准体系结构包括基础共性、基础支撑、关键技术、智能产 品与服务、赋能新型工业化、行业应用、安全/治理等 7 个部分。其 中,基础共性标准是人工智能的基础性、框架性、总体性标准。基础 支撑标准主要规范数据、算力、算法等技术要求。关键技术标准主要 规范人工智能文本、语音、图像,以及人机混合增强智能、智能体、 跨媒体智能、具身智能等的技术要求。智能产品与服务标准主要规范 由人工智能技术形成的智能产品和服务模式。赋能 ...

数据要素政策支持进一步明朗 2024 年 07 月 03 日 【事项】 2024 年 7 月 2 日,国家数据局党组书记、局长刘烈宏在 2024 全球数 字经济大会上表示,国家数据局将以制度建设为主线,今年陆续推出 数据产权、数据流通、收益分配、安全治理、公共数据开发利用、企 业数据开发利用、数字经济高质量发展、数据基础设施建设指引等八 项制度文件。 【评论】 市场急盼政策出台,推进数据基础设施和基础制度建设。国家数据局 数据显示,2023 年数字经济核心产业增加值估计超过 12 万亿元,占 GDP 比重 10%左右,有望提前完成"十四五"规划目标。刘烈宏表示, 下一步,国家数据局将继续加强统筹协调和政策协同,加快推进数据 基础设施和基础制度建设,大力发展数字经济,提升数字化公共服务 水平,全面统筹数字化发展和安全,完善数字中国建设推进机制,强 化常态化监测评估,全面提升数字中国建设的整体性、系统性、协同 性。制度文件的出台,为数据要素市场的规范化、法制化发展提供了 坚实的基础,明确了数据产权的界定、数据流通的规则、收益分配的 机制、数据安全的保障措施,以及公共数据和企业数据的开发利用路 径。数据作为新的生产 ...

公司业绩表现 - 2023年度公司实现营收43.27亿元,同比增长27.36%;归母净利润4.29亿元,同比增长60.68%[58] - 2024年Q1公司实现营业收入10.97亿元,同比增长21.33%,归母净利润1.48亿元,同比增长74.49%[58] - 自有品牌销售收入占比提升,2023年度占营业收入63.44%,同比增长34.15%[59] - 公司毛利率和净利率显著提升,2023年度毛利率为34.44%,同比提升3.15个百分点[55] 产品结构优化 - 主粮产品销售占比提升,2023年度实现收入20.87亿元,同比增长50.35%[59] - 高端细分产品如"BARF 霸弗系列"销量快速增长,带动公司盈利能力提升[60] - 公司持续精进管理优化供应链,实现公司毛利率显著提升[60] 渠道拓展 - 直销渠道2023年实现收入12.36亿元,同比增长57.02%[59] - 经销渠道2023年实现收入16.67亿元,同比增长19.11%[59] - 线上线下全渠道覆盖,品牌影响力不断扩大[60] 风险提示 - 产能投放不及预期风险[61] - 汇率波动风险[61] - 原材料价格波动风险[61] - 地缘风险[61] - 品牌战略不及预期风险[61]

电子设备行业动态点评 MWC大会以"未来先行"为主题,聚焦 超越5G、人工智能经济、数智制造 2024 年 07 月 02 日 【事项】 6 月 26 日-28 日,上海世界移动通信大会(MWC 上海)如期而至。作 为全球通信领域最具规模和影响力的展会,MWC 一直是通信产业的风 向标。今年的 MWC 上海以"未来先行"为主题,聚焦"超越 5G""人 工智能经济""数智制造"三大子主题,共有来自 115 个国家和地区 的 8000 多家公司参会。 工业和信息化部总工程师在 2024MWC 上海展上介绍,截至今年 5 月底, 我国累计建成 5G 基站 383.7 万个,占全球 5G 基站总量的 60%,5G 用 户数占全国移动通信用户数的 50%以上。我国 5G 应用案例数累计超过 9.4 万个,在工业、矿业、电力、港口、医疗等行业已实现规模应用。 "5G+工业互联网"在建项目超过 1.3 万个,一批 5G 工厂建成,这为 全球制造业可持续数字化转型提供了中国方案。GSMA 预测,到 2024 年底,中国 5G 连接数将达到 10 亿;到 2030 年,中国 5G 连接数将增 至 16 亿,这相当于全球总连接数 ...

1. 惠泰医疗:电生理+血管介入双龙头,迈瑞入主市场竞争力再提升 - 公司成立于2002年,专注于心脏电生理和介入医疗器械的研发、生产和销售,已形成以完整冠脉通路和心脏电生理医疗器械为主导,外周血管和神经介入医疗器械为重点发展方向的业务布局 [1][36] - 公司是国产电生理和血管介入器械品类齐全、规模领先、具有较强市场竞争力的企业之一,已具备能与国外产品形成强力竞争的实力 [2][38] - 2024年1月迈瑞医疗完成对惠泰的控制权收购,预计将为惠泰的血管介入产业资源整合、产品性能提升以及出海渠道拓展提供强大助力,其在血管介入行业的国产领先地位有望进一步夯实 [63] 2. 电生理--终端需求高企,先发优势明显技术领先 - 心律失常是心血管疾病中常见的病症之一,我国心律失常患者数量超过3000万人,市场需求旺盛 [66][67] - 我国心脏电生理手术量正处于高速增长阶段,预计到2025年将达到57.46万例,2021-2025年CAGR达28% [70][72] - 国内电生理器械市场长期被跨国医疗器械公司垄断,国产化率不足10%,但随着国内企业技术进步,国产替代进程正在加速 [75][76] - 公司是国内电生理领域的领先企业,在电生理设备和耗材方面拥有多项国内首创产品,并正在布局脉冲电场消融等创新技术 [80][85][86] 3. 血管介入--冠脉+外周双轮驱动,乘行业东风而上 - 血管介入类是高值耗材市场规模最大的细分品类,2022年占比高达35.74%,市场前景广阔 [90][91] - 在冠脉植介入器械方面,国产支架凭借集采政策的支持,市场份额不断提升,预计未来将进一步扩大 [93][94] - 公司冠脉通路产品线布局全面,产品市场竞争力全国领先,近年来凭借自动化水平和规模化生产能力的提升,市场地位不断增强 [101][103][104] - 公司外周介入业务发展势头良好,已建立了较为完整的产品线,未来有望持续放量 [105][107] 4. 关键假设与盈利预测 - 公司各主营业务线近年均保持较高增长,预计2024-2026年电生理、冠脉通路类、外周介入类收入增速分别为28%/32%/35%、35%/32%/30%、42%/39%/35% [26][27][28][29] - 公司未来业绩有望保持较高增长态势,给予2025年43倍PE,对应12个月内目标价为593.83元 [114]